Тема 9. Управление оборотными активами

9.1.Политика предприятия в области оборотного капитала

9.2.Управление денежными средствами и их эквивалентами

9.3.Управление дебиторской задолженностью

9.4.Управление запасами

9.5.Управление источниками финансирования оборотных активов и виды стратегий финансирования

9.1.Политика предприятия в области оборотного капитала

При формировании политики управления предприятием существует следующая классификация оборотных активов:

1) с точки зрения их участия в процессе производства и в сфере обращения,

2) с точки зрения их ликвидности и отражения в учете,

3) с точки зрения их отношения к изменениям объемов производства и случайных факторов, возникающих в процессе деятельности предприятия.

Рассмотрим классификацию 3). Оборотные активы подразделяются на:

1. постоянный капитал (системная часть оборотного капитала);

2. переменная часть оборотных активов (варьирующая часть).

В теории финансового менеджмента существуют 2 трактовки понятия системной части оборотного капитала. Согласно первой трактовки постоянный капитал – эта та часть денежных средств, дебиторской задолженности, производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течении всего операционного цикла. Это может быть усредненная по временному параметру величина оборотных активов, находящихся в свободном ведении предприятия.

Согласно второй трактовки, системная часть может быть определена как минимум оборотных активов, необходимый для осуществления текущей деятельности. Это означает, что предприятию необходим минимум денежных средств на расчетном счете, как некий аналог резервного капитала.

Варьирующая часть (переменная) возникает в связи с дополнительными потребностями предприятия и формируемыми активами.

Например, в пиковые моменты деятельности, связанные либо с форс-мажорными обстоятельствами, либо со страхованием от таких обстоятельств или же с сезонностью производственной деятельностью.

Целевой установкой политики управления оборотными активами при этом являются:

1. определение объема и структуры оборотных активов,

2. определение источников их покрытия,

3. определение соотношения между источниками покрытия, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия,

4. поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельности и, в частности, поддержание определенного уровня ликвидности оборотных активов,

5. заключается в том, что оборотный капитал, с одной стороны должен быть достаточно доходным, а с другой стороны быстро оборачиваемым. Если достигается высокая рентабельность производства готовой продукции, то это означает, что мы достигаем высокой рентабельности продаж.

Основной целью управления оборотным капиталом является достижение компромисса между ликвидностью, доходностью и оборачиваемостью.

Управление оборотными средствами предприятия

Политика управления оборотными средствами представляет собой часть общей стратегии управления активами организации. Она заключается в формировании необходимого объема и состава активов, оптимизации их обращения. Разработка такой политики сводится к изучению и детальному анализу каждого элемента структуры оборотных активов в отдельности и включает:

1. Управление оборотными активами организации в целом.

2. Управление запасами.

3. Управление дебиторской задолженностью.

4. Управление денежными активами.

Управление оборотными активами организации в целом включает изучение таких показателей, как:

1. Собственные оборотные средства (СОС).

2. Чистый оборотный капитал (ЧОК).

3. Финансово-эксплуатационные потребности.

4. Излишек или недостаток текущего финансирования предприятия.

1

вариант ЧОК = Капитал – Внеоборотные активы

2 вариант ЧОК = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства

СОС = Капитал – Внеоборотные активы

Собственные оборотные средства показывают в каком объеме активы покрываются собственными источниками финансирования и определяются как разность собственного капитала и внеоборотных активов.

Данный показатель отвечает на вопрос: "Хватит ли у предприятия собственных средств, для того, чтобы покрыть не только внеоборотные активы и часть оборотного капитала?"Считается, что если собственные оборотные средства организации составляют не менее 10% от всех оборотных активов, то предприятие финансово устойчиво.

Чистый оборотный капитал показывает, в каком объеме текущие активы покрываются краткосрочными обязательствами, а в каком собственными ее долгосрочными источниками финансирования. Расчет ЧОК позволяет ответить на вопрос: "Хватит ли собственных и долгосрочных финансовых средств предприятия на покрытие не только внеоборотных активов, но и части оборотных активов?"

Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, сведены в таблицу 6.

Таблица 6. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Показатели	Обозна-чение	Формула	Норма-тив
Коэффициент обеспеченности СОС	Ко.сос	СОС/ОА	≥0,1
Коэффициент покрытия запасов	Кпз	СОС/З	≥1
Коэффициент маневренности собственного капитала	Км.ск	СОС/КиР	≥0,3-0,5
Коэффициент маневренности СОС	Км.сос	ДС/СОС	>
Коэффициент независимости	Кавт	КиР/Пассив	≥0,5-0,6
Коэффициент зависимости	Кзав	Пассив/КиР	<2
Качество заемных источников	Кк.з.	ДО/(ДО+КО)	>
Коэффициент соотношения ЗК и СК	Кзк/ск	(ДО+КО)/КиР	<1
Коэффициент соотношения СК и ЗК	Кск/зк	КиР/(ДО+КО)	≥1

Если ЧОК у предприятия есть, т.е. при расчете получилась положительная величина, то это значит, что суммы собственных и долгосрочных финансовых средств хватает. Если суммарный размер чистых оборотных активов поддерживается на относительно низком уровне, то вероятность неплатежеспособности предприятия велика.