79. Виды и формы государственных и муниципальных заимствований. Облигации федеральных займов: их виды, порядок эмиссии, обслуживания и погашения.

(госы (как я поняла, там в основном по Пепеляеву) + лекции Хаменушко)

НПА – БК, статьи 103, 104, 1041, 106.

Для компенсации дефицита три пути:

– продажа имущества из государственного резерва (золотого запаса)

– государственный кредит (заимствование)

– продажа государственного имущества (приватизация).

Государственные и муниципальные заимствования - передача в распоряжение органов государственной власти и органов местного самоуправления средств, которые заемщики обязуются возвратить в той же сумме с уплатой процента (дохода в иной форме) на сумму заимствования.

Особенности:

• Цель - получение органами власти и органами местного самоуправления в свое распоряжение дополнительных финансовых средств, которые они могли бы направить на финансирование мероприятий, не обеспеченных доходами, или осуществление программ экономического и социального развития;

• Государственные заимствования – одно из оснований возникновения государственного долга.

• Заимствования (в зависимости от субъекта, осуществляющего привлечение средств):

• государственные заимствования:

• Российской Федерации,

• субъектов Российской Федерации

• муниципальные заимствования.

Государственные и муниципальные заимствования могут быть:

• внутренними (проводятся на национальном рынке и в национальной валюте),

• внешними (осуществляются на внешних рынках и в иностранных валютах).

(!): при этом в России право внешних заимствований закреплено за Российской Федерацией и субъектами РФ, имевшими внешний долг к августу 2000 г.

Внутренние заимствования могут проводить органы государственной власти и органы местного самоуправления.

Заимствования проводятся в двух формах: государственных и муниципальных займов и прямых кредитов.

Государственные и муниципальные займы — передача в распоряжение заемщика средств путем приобретения заимодателями государственных и муниципальных ценных бумаг. В России займы осуществляются Российской Федерацией, ее субъектами, муниципальными образованиями.

Государственные займы могут быть внутренними и внешними, а муниципальные — только внутренними.

Самым распространенным видом государственных и муниципальных ценных бумаг является облигация. Облигация государственного или муниципального займа — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в установленный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента или иного имущественного эквивалента.

Орган государственной власти или орган местного самоуправления устанавливает нарицательную стоимость (номинальную цену) облигации. Она обозначается на ценной бумаге и определяет денежную сумму, которая выплачивается владельцу облигации в момент ее погашения и на которую начисляются проценты. Процентный доход, установленный к номиналу облигации, выражает номинальную доходность займа. Однако реальная доходность облигации для ее держателя может быть выше или ниже установленного номинального процента. Это обусловлено тем, что облигации продаются по курсовым ценам, а они отклоняются от нарицательной стоимости облигаций в силу целого ряда факторов, складывающихся на рынке.

Займы классифицируются по нескольким признакам:

1. В зависимости от субъекта, реализующего право эмиссии долговых обязательств

• государственные займы РФ,

• государственные займы субъекта Федерации (региональные)

• муниципальные (местные).

2. По признаку держателей государственных и муниципальных ценных бумаг

• универсальные (распространяются как среди физических, так и юридических лиц)

• специальные (реализуются либо только среди населения, либо только среди организаций.

(!) - выпуск специальных займов обеспечивает защиту интересов соответствующей группы предполагаемых держателей облигаций займа. Например, если заем эмитируется специально для распространения среди физических лиц, то соответствующие меры препятствуют поглощению его организациями. Выпуск же универсальных займов способствует более успешному проведению заемных операций, поскольку возможные промахи в конструировании займов нивелируются за счет широкого круга потенциальных покупателей ценных бумаг.

3. В зависимости от валюты займа

• Внутренние

• Внешние

(!) – в этом и есть несовершенство легальной классификации БК займов на внутренние и внешние в зависимости от валюты займа, а не субъектного состава

4. По отношению к вторичному рынку

• Рыночные (свободно продаются и покупаются на вторичном рынке, таких займов — большинство. Они играют решающую роль в обеспечении государства дополнительными финансовыми средствами).

• Нерыночные (после первичного размещения не обращаются на вторичном рынке. Они выпускаются для привлечения в бюджет ресурсов определенных инвесторов — негосударственных пенсионных фондов, страховых обществ и т. д.)

О ВНЕШНИХ ЗАИМСТВОВАНИЯХ

Программа государственных внешних заимствований Российской Федерации является приложением к федеральному “закону” о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

Программа государственных внешних заимствований - перечень всех внешних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год и плановый период по видам заимствований с отражением разницы между объемом привлечения и объемом средств, направляемых на погашение основного долга по каждому виду долгового обязательства.

Содержит перечень внешних заимствований на очередной финансовый год и плановый период с разделением на несвязанные (финансовые) и целевые иностранные заимствования.

Если займ больше 10 миллионов долларов:

1. В программе должны быть предусмотрены отдельно

2. подлежат реализации при условии их утверждения в составе программы государственных внешних заимствований Российской Федерации федеральным законом о федеральном бюджете

В программе государственных внешних заимствований Российской Федерации объем, детализированный по конкретным займам, должен составлять не менее 85 процентов общего объема внешних заимствований.

Когда можно осуществлять заимствования, не включенные в программу? Кто может:

• Правительство

• Уполномоченное Правительством Министерство финансов Условия:

1. Заимствование осуществляется в процессе реструктуризации долга

2. Такая реструктуризация приводит к снижению расходов по обслуживанию долгов РФ (распространяется исключительно на несвязанные (финансовые) государственные внешние заимствования Российской Федерации).

В программу государственных внешних заимствований Российской Федерации в обязательном порядке включаются соглашения о займах, заключенные в предыдущие годы, если такие соглашения не утратили силу в установленном порядке.

Программа государственных внешних заимствований субъекта Российской Федерации

Программа государственных внешних заимствований субъекта Российской Федерации представляет собой перечень внешних заимствований субъекта Российской Федерации на очередной финансовый год и плановый период.

В программе государственных внешних заимствований субъекта Российской Федерации должны быть определены:

1) перечень и объемы привлечения государственных внешних заимствований субъекта Российской Федерации на очередной финансовый год и плановый период;

2) перечень, объемы и сроки погашения государственных внешних заимствований субъекта Российской Федерации на очередной финансовый год и плановый период