2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Правовое регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг (основные требования).

Инфраструктура – те, посредством кого покупатель и продавец находят друг друга. По закону, Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, которые осуществляют виды деятельности, указанные в статьях 3 - 5, 7 и 8 настоящего Федерального закона, то есть это:

1. Брокер, лицо которое совершает гражданско-правовые сделок с ценными бумагами, по поручению клиента от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Деньги клиентов хранит на спец. Счете. Для себя не имеет право использовать

2. Дилер – лицо, которое совершает сделоки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

3. Управляющий, занимается деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.

• Учет ЦБ

• осуществляет все права и обязанности, закрепленные ценными бумагами. Но! Договором может быть установлено ограничение на осуществление права голоса, тогда он обязан предоставить информацию об учредителе управления для составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании владельцев ценных бумаг.

• С любыми исками в суд может идти

4. Депозитарий - ведет депозитарную деятельностью (оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги). + расчетный депозитарий (осуществляющий расчеты по результатам сделок).

• Работает по договору депо с депонентом

• договор должен быть заключен в письменной форме + Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

• Распоряжается только по поручению

• На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

• Может привлекать к к исполнению своих обязанностей других депозитариев если это не запрещено законом

5. Регистраторы, осущ. деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Только ЮЛ!

• Регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых он ведет.

• осуществляет свою деятельность в соответствии с федеральными законами, нормативными актами Банка России, а также с правилами ведения реестра, которые обязан утвердить держатель реестра. Требования к указанным правилам устанавливаются Банком России.

• Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

• Проводит операции с реестром (зачисление, списание и тд), их цена уст. ЦБ+выдает выписк бесплатно о состоянии счета

+ следующие не входят в определение, о фигурируют в главе о проф. участниках Трансфер-агенты действуют от имени и за счет регистратора на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с регистратором, а также выданной им доверенности. Ни принимают документы, передают, обеспечивают конфиденциальность и проч.

Номинальный держатель ценных бумаг - депозитарий, на лицевом счете (счете депо) которого учитываются права на ценные бумаги, принадлежащие иным лицам.

Клиринговые организации (ФЗ о клиринге и клиринговой деятельности) - клиринг - определение подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров и подготовка документов

Особенности правила осуществления профессиональной деятельности на РЦБ:

1. Исключительно ЮЛ

2. Наличие лицензии на осуществление профессиональной деятельности

3. Соблюдение требований по отношению к организационной структуре, членам органов управления, кадровому составу ПУ РЦБ (есть статьи в ФЗ о РЦБ, я не думаю, что их надо знать)

4. случае действия в конфликте интересов и причинения ущерба, должен возместить вред

!!! отличия депозитария от регистратора.

Общее: Деятельность депозитария хотя внешне во многом и похожа на деятельность регистратора, но по существу сильно отличается. Действительно, оба эти участника собирают и обрабатывают информацию о ценных бумагах и о владельцах ценных бумаг. Оба они ведут учет прав владельцев ценных бумаг, выдают владельцам различные выписки. Все это делается в основном в электронных реестрах в бездокументарной форме в виде записей на счетах.

Отличия:

Регистратор - отношения с АО => список лиц, у которых есть акции эмитента => рассчитан на ситуации долгого хранения.

Депозитарий - отношения с акционером (т.е. подход к каждому клиенту) => место хранения ЦБ => рассчитана на ситуацию, когда инвестор ведёт активную торговлю ЦБ.

Договор с регистратором заключает эмитент, а не владельцы ЦБ, договор же с депозитарием заключают владельцы. Поэтому ответственность депозитария перед владельцами договорная, а регистратора внедоговорная. Если депозитарий "потеряет" хранящиеся ценные бумаги, например перепишет их на другой счет депо, то права их владельца на данные бумаги не претерпят никаких изменений. Если же регистратор перерегистрирует ценные бумаги на другого владельца, произойдет переход прав на ценные бумаги. Поэтому депозитарий за свои ошибки и незаконные действия несет только гражданско-правовую ответственность, а регистратор - еще и административно-правовую.

!!! отличия брокера от дилера.

Смысл брокера:

1) для инвестора => по сути действует, как комиссионный магазин, принимает его ЦБ и перепродаёт другим;

2) для эмитента => выполняет функции андеррайтера, т.е. главное - разместить максимальное количество ЦБ на наиболее выгодных для эмитента условиях.

На организованных фондовых рынках инвесторы имеют право совершать сделки только через посредничество брокеров.

Брокер всегда действует за счёт клиента (от своего имени либо от имени клиента.)

Смысл дилера:

Дилер всегда действует от своего имени за свой счёт.

Билет 17.

1. Понятие и правовое положение акционерного общества.

Акционерным обществом признается хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций; участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Способы создания:

1) создание;

2) реорганизация из других ЮЛ;

3) реорганизация из бывших колхозов, совхозов и др. с/х предприятий (п.4 ст.1 ФЗ «Об АО»);

4) создание при приватизации гос. и м/с предприятий (п.5 ст. 1 ФЗ «Об АО»)

Учредительный документ.

1. Только Устав АО.

Договор о создании общества (п.5 ст. 9 ФЗ «Об АО») – заключается между учредителями прекращает своё действие после создания АО, является договором о совместной деятельности. В нем определются основные вопросы : порядок осуществления ими совместной деятельности по созданию общества, размер уставного капитала общества, категории выпускаемых акций и порядок их размещения, а также иные условия, предусмотренные законом об акционерных обществах.

Уставный капитал

Структура уставного капитала состоит номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами (п. 1 ст. 99 ГК).это по сути суммарная номинальная стоимость размещенных акци Объявленные акции не входят в уставной капитал.

Уставной капитал не отражает стоимость реального имущ-ва АО, а выполняет определённые функции.

 

Функции уставного капитала:

1) распределительная (устанавливает долю каждого участника при получении прибыли);

2) обеспечительная (обеспечивает средства для деятельности общ-ва);

3) гарантийная (определяет мин размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов)

На момент госрегистрации устав капитал дб оплачен на ¾, а ост часть- в теч 1 года деятельности после регистрации/ если законом предусмотрена возможность госрегистрации без оплаты ¾ , то учредители несут субсидиарную ответственность с АО до полной оплаты устав капитала.

Мин размер – 100 тыс

Увеличение уставного капитала => 2 формы (п.2 ст. 28 ФЗ):

1) увеличение номинала акций – осуществляет ОС;

2) выпуск дополнительных акций в пределах объявленных акций (т.е. объявленные акции станут размещёнными) – ОС или СД (в зависимости от Устава).

 Уменьшение уставного капитала:

1) уменьшение номинальной стоимости акций;

2) сокращения общего кол-ва акций => само ЮЛ скупает их и акции погашаются.

Типы АО

1. Публичные ( если размещают акции путем открытой подписки, устав и фирм наименование содержат указание на то что общество является публичным)

2. Непубличные

Акционерное общество приобретает право публично размещать (путем открытой подписки) акции и ценные бумаги, конвертируемые в его акции, которые могут публично обращаться на условиях, установленных законами о ценных бумагах, со дня внесения в единый государственный реестр юридических лиц сведений о фирменном наименовании общества, содержащем указание на то, что такое общество является публичным.

 

2. Приобретение непубличным акционерным обществом статуса публичного общества (пункт 1 настоящей статьи) влечет недействительность положений устава и внутренних документов общества, противоречащих правилам о публичном акционерном обществе, установленным настоящим Кодексом, законом об акционерных обществах и законами о ценных бумагах.

3. В публичном акционерном обществе образуется коллегиальный орган управления общества (пункт 4 статьи 65.3), число членов которого не может быть менее пяти. Порядок образования и компетенция указанного коллегиального органа управления определяются законом об акционерных обществах и уставом публичного акционерного общества.

 4. Обязанности по ведению реестра акционеров публичного акционерного общества и исполнение функций счетной комиссии осуществляются независимой организацией, имеющей предусмотренную законом лицензию.

5. В публичном акционерном обществе не могут быть ограничены количество акций, принадлежащих одному акционеру, их суммарная номинальная стоимость, а также максимальное число голосов, предоставляемых одному акционеру. Уставом публичного акционерного общества не может быть предусмотрена необходимость получения чьего-либо согласия на отчуждение акций этого общества. Никому не может быть предоставлено право преимущественного приобретения акций публичного акционерного общества, кроме случаев, предусмотренных пунктом 3 статьи 100 настоящего Кодекса.

Уставом публичного акционерного общества не может быть отнесено к исключительной компетенции общего собрания акционеров решение вопросов, не относящихся к ней в соответствии с настоящим Кодексом и законом об акционерных обществах.

6. Публичное акционерное общество обязано раскрывать публично информацию, предусмотренную законом.

7. Дополнительные требования к созданию и деятельности, а также к прекращению публичных акционерных обществ устанавливаются законом об акционерных обществах и законами о ценных бумагах.

Следовательно, непубличные общества имеют больше свободы в части решения вопросов управления делами общества, в том числе путем заключения корпоративного договора.

Права акционеров.

В ГК указаны в общей статье как права участников корпорации: (вместе с участниками, членами других корпоративных юрлиц):

1. участвовать в управлении делами корпорации, за исключением случая, предусмотренного пунктом 2 статьи 84 настоящего Кодекса;

2. в случаях и в порядке, которые предусмотрены законом и учредительным документом корпорации, получать информацию о деятельности корпорации и знакомиться с ее бухгалтерской и иной документацией;

3. обжаловать решения органов корпорации, влекущие гражданско-правовые последствия, в случаях и в порядке, которые предусмотрены законом;

4. требовать, действуя от имени корпорации (пункт 1 статьи 182), возмещения причиненных корпорации убытков (статья 53.1);

5. оспаривать, действуя от имени корпорации (пункт 1 статьи 182), совершенные ею сделки по основаниям, предусмотренным статьей 174 настоящего Кодекса или законами о корпорациях отдельных организационно-правовых форм, и требовать применения последствий их недействительности, а также применения последствий недействительности ничтожных сделок корпорации.

Участники корпорации могут иметь и другие права, предусмотренные законом или учредительным документом корпорации.

В учебнике:

1. Право на участие в управлении

2. На получение инфо о деятельности Общества (корреспондирует с обязанностью АО публично вести свои дела, а также обязанностью хранить и обеспечивать доступ к важнейшим документам общества)

3. На участие в распределении прибыли

4. На получение части имущества в случае ликвидации общества

Обязанности акционеров:

1. участвовать в образовании имущества корпорации в необходимом размере в порядке, способом и в сроки, которые предусмотрены настоящим Кодексом, другим законом или учредительным документом корпорации;

2. не разглашать конфиденциальную информацию о деятельности корпорации;

3. участвовать в принятии корпоративных решений, без которых корпорация не может продолжать свою деятельность в соответствии с законом, если его участие необходимо для принятия таких решений;

4. не совершать действия, заведомо направленные на причинение вреда корпорации;

5. не совершать действия (бездействие), которые существенно затрудняют или делают невозможным достижение целей, ради которых создана корпорация.

Участники корпорации могут нести и другие обязанности, предусмотренные законом или учредительным документом корпорации.

Теперь введен институт подтверждения факта принятия решения общим собранием и состава участников присутствовашвих при его принятии:

- в публ общ- регистратор

- в непубл- регистратор или нотариус

Корпоративный договор см. Ст. 67.2 ГК

Реестр акционеров.

По ГК в публ обществе реестр акционеров и исполнение функций счетной комиссии дб предоставлено независимой организации, имеющей соотв лицензию. Про непубличные общества ничего не сказано.

В ФЗ ОБ АО написано, что ведение реестра должно осуществляться обществом или регистратором (обязательно в случае участия в ао более 50 человек). При этом общество несет солидарную с регистратором ответственность за правильность ведения реестра. «Общество и регистратор солидарно несут ответственность за убытки, причиненные акционеру в результате утраты акций или невозможности осуществить права, удостоверенные акциями, в связи с ненадлежащим соблюдением порядка ведения реестра акционеров общества, если не будет доказано, что надлежащее соблюдение оказалось невозможным вследствие непреодолимой силы или действий (бездействия) акционера, требующего возмещения убытков, в том числе вследствие того, что акционер не принял разумные меры к их уменьшению.»

Модели корпоративного управления:

1) Аутсайдерская модель – капитал АО рассредоточен между внешними частными инвесторами. Происходит IPO (Initial Public Offering) акций на бирже, они скупаются инвесторами => гос-во предъявляет жёсткие требования по поводу информации о деятельности АО в целях защиты миноритарных акционеров (США, UK, Канада, Новое Зеландия).

 2) Инсайдерская модель – капитал АО находится у лиц, тесно связанных с АО: топ менеджеров, членов Совета директоров, кредитующих банков. Частные инвесторы не важны, главное источник – банковское кредитование.  Нет жёстких требований к раскрытию информации (Япония, Франция, Швейцария, Германия, Россия – в РФ тенденция: рост участия гос-ва, крупных компаний).

Органы управления

1. общее собрание

Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров. Общество обязано ежегодно проводить годовое общее собрание акционеров( не ранее чем через 2 мес и не позднее чем через 6 мес после окончания фин года).

В законе исчерпывающий перечень вопросов отнесенных к компетенции общего собрания, в частности :

1. Внесение изменений и дополнений в устав

2. Решение о реорганизации или оиквидации общества

3. Опрелеоение предельного иазмера обьявленных акций

4. уменьшение уставного капитала

5. Избрание совета директоров или ревизионной комиссии

6. Утверждение годовых отчетов, год фин(бухгалт) отчетности и тд.

Собрания мб головыми или внеочередными. Последние впроводятся по инициативе совета директоров, требованию ревизионной комисии, аудитора или акционера –владельца не менее 10 проц голосующих акций.

Общ собрание правомочно при присутствии представителей, облад более чем половиной голосов размещенных голосующих акций. Повторное- при наличии 30 процентов голосов

Счетная комиссия.

1. В обществе с числом акционеров - владельцев голосующих акций общества более ста создается счетная комиссия, количественный и персональный состав которой утверждается общим собранием акционеров.

В обществе, держателем реестра акционеров которого является регистратор, ему может быть поручено выполнение функций счетной комиссии. В обществе с числом акционеров - владельцев голосующих акций более 500 функции счетной комиссии выполняет регистратор

 

2. В составе счетной комиссии не может быть менее трех человек. В счетную комиссию не могут входить члены совета директоров (наблюдательного совета) общества, члены ревизионной комиссии (ревизор) общества, члены коллегиального исполнительного органа общества, единоличный исполнительный орган общества, а равно управляющая организация или управляющий, а также лица, выдвигаемые кандидатами на эти должности.

2. Совет директоров

Совет директоров (наблюдательный совет) общества осуществляет общее руководство деятельностью общества, за исключением решения вопросов, отнесенных настоящим Федеральным законом к компетенции общего собрания акционеров. 

В обществе с числом акционеров - владельцев голосующих акций менее 50, устав общества может предусматривать, что функции совета директоров общества (наблюдательного совета) осуществляет общее собрание акционеров. В этом случае устав общества должен содержать указание об определенном лице или органе общества, к компетенции которого относится решение вопроса о проведении общего собрания акционеров и об утверждении его повестки дня.

Компетенция- неисчерп перечень. К компетенции мб отнесены вопросы, относящиеся к альтернативной компетенции общего собрания и совета директоров (например, увеличение устав капитала), если это установлено уставом общества.

1) определение приоритетных направлений деятельности общества;

2) созыв годового и внеочередного общих собраний акционеров, за исключением случаев, предусмотренных пунктом 8 статьи 55 настоящего Федерального закона;

3) утверждение повестки дня общего собрания акционеров;

4) определение даты составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, и другие вопросы, отнесенные к компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества в соответствии с положениями главы VII настоящего Федерального закона и связанные с подготовкой и проведением общего собрания акционеров;

5) увеличение уставного капитала общества путем размещения обществом дополнительных акций в пределах количества и категорий (типов) объявленных акций, если уставом общества в соответствии с настоящим Федеральным законом это отнесено к его компетенции;

6) размещение обществом дополнительных акций, в которые конвертируются размещенные обществом привилегированные акции определенного типа, конвертируемые в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов, если такое размещение не связано с увеличением уставного капитала общества, а также размещение обществом облигаций или иных эмиссионных ценных бумаг, за исключением акций;

7) определение цены (денежной оценки) имущества, цены размещения или порядка ее определения и цены выкупа эмиссионных ценных бумаг в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом;

Члены избираются общим собранием на срок до след годового общего собрания, а если оно не проведено в срок то полномочия Сд прекращаются за исключением полномочий о подготовке и проведении общего собрания.

Членом совета директоров (наблюдательного совета) общества может быть только физическое лицо. Член совета директоров (наблюдательного совета) общества может не быть акционером общества. Количественный состав совета директоров (наблюдательного совета) общества определяется уставом общества или решением общего собрания акционеров, но не может быть менее чем пять членов.

Председатель совета директоров (наблюдательного совета) общества избирается членами совета директоров (наблюдательного совета) общества из их числа большинством голосов от общего числа членов совета директоров (наблюдательного совета) общества, если иное не предусмотрено уставом общества.

3. Исполнительный орган

Руководство текущей деятельностью общества осуществляется единоличным исполнительным органом общества (директором, генеральным директором) или единоличным исполнительным органом общества (директором, генеральным директором) и коллегиальным исполнительным органом общества (правлением, дирекцией). Исполнительные органы подотчетны совету директоров (наблюдательному совету) общества и общему собранию акционеров.

2. К компетенции исполнительного органа общества относятся все вопросы руководства текущей деятельностью общества, за исключением вопросов, отнесенных к компетенции общего собрания акционеров или совета директоров (наблюдательного совета) общества.

Исполнительный орган общества организует выполнение решений общего собрания акционеров и совета директоров (наблюдательного совета) общества.

Единоличный исполнительный орган общества (директор, генеральный директор) без доверенности действует от имени общества, в том числе представляет его интересы, совершает сделки от имени общества, утверждает штаты, издает приказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками общества.

4. Ревизионная комиссия

Для осуществления контроля за финансово-хозяйственной деятельностью общества общим собранием акционеров в соответствии с уставом общества избирается ревизионная комиссия (ревизор) общества. Избрание членов ревизионной комиссии или ревизора создаваемого общества осуществляется с учетом особенностей, предусмотренных главой II настоящего Федерального закона.

 По решению общего собрания акционеров членам ревизионной комиссии (ревизору) общества в период исполнения ими своих обязанностей могут выплачиваться вознаграждения и (или) компенсироваться расходы, связанные с исполнением ими своих обязанностей. Размеры таких вознаграждений и компенсаций устанавливаются решением общего собрания акционеров.

Проверка (ревизия) финансово-хозяйственной деятельности общества осуществляется по итогам деятельности общества за год, а также во всякое время по инициативе ревизионной комиссии (ревизора) общества, решению общего собрания акционеров, совета директоров (наблюдательного совета) общества или по требованию акционера (акционеров) общества, владеющего в совокупности не менее чем 10 процентами голосующих акций общества.

По требованию ревизионной комиссии (ревизора) общества лица, занимающие должности в органах управления общества, обязаны представить документы о финансово-хозяйственной деятельности общества. Ревизионная комиссия (ревизор) общества вправе потребовать созыва внеочередного общего собрания акционеров в соответствии со статьей 55 настоящего Федерального закона. Члены ревизионной комиссии (ревизор) общества не могут одновременно являться членами совета директоров (наблюдательного совета) общества, а также занимать иные должности в органах управления общества.

Механизм защиты миноритариев

1) акционерное соглашение – миноритарии могут договориться действовать определённым образом;

2) право требовать от АО выкупа акций, если голосовал против крупной сделки и реорганизации (ст. 75 ФЗ).

3) кумулятивный метод голосования на СД (1 акция = столько голосов, сколько кандидатов в СД);

4) выпуск привилегированных акций (получают стабильные дивиденды);

5) возможность признать ОС недействительным, если нарушена процедура созыва ОС (признаётся правомочным, если участвовали все п.5 ст. 36 ФЗ);

6) акционеры с акциями более 1% могут подать иск от имени общества к руководству общества, которое причинило своими действиями или бездействием убытки обществу (абз. 1 п. 5 ст. 71)

7) акционеры с акциями более 2% могут вносить вопросы в повестку дня ОС (п.1 ст. 53);

8) акционеры с акциями более 10% могут требовать внеочередного созыва ОС.

9) ацкионеры с акциями более 25% могут блокировать:

- изменение устава, реорганизация или ликвидация общества, определение количества и стоимости акций в выпуске, приобретение обществом собственных размещенных акций (подп. 1-3, 5, 17 п. 1 ст. 48 закона РФ «Об акционерных обществах»)

- одобрение крупной сделки с имуществом, стоимость которого составляет более 50 процентов балансовой стоимости активов общества (там же, п. 3 ст. 79).

-уменьшение уставного капитала общества за счёт уменьшения номинальной стоимости акций

10) ацкионеры с акциями более 25% могут получить доступ к документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний правления (п. 1 ст. 91).

11) в случае приобретения 3им лицом более 30 % (а затем 50 %, 75 % и 95 %) акций, 3ье лицо обязано предложить остальным акционерам выкупить их акции по цене не ниже расчётной (п.п. 1, 4 ст. 84.2, 84.7).