Анализ хозяйственной деятельности предприятия.-1

Как видно из приведенных данных, на анализируемом пред­ приятии материальные оборотные активы на начало года были обеспечены плановыми источниками финансирования на 1 Г2,8%, а на конец года — 104,8%.

Излишек или недостцток плановых источников средств для формирования запасов и затрат ( постоян­ ной части оборотных активов) является одним из кри­ териев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой ус­ тойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (3) меньше суммы плановых источников их формирования (ИпЛ):

3< Ипл.

2.Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если

3= Ипл.

3.Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние,

при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свобод­ ных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервно­ го фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нор­ мальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:

3~ Нпл + Идр.

4.Кризисное финансовое состояние (предприятие находит­ ся на грани банкротства), при котором

3 > HM + Идр.

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспе­ чивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссу­ дам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Как показывают приведенные выше данные, на анализируе­ мом предприятии материальные затраты полностью покрывают­ ся плановыми источниками финансирования. Следовательно,

его финансовое состояние можно характеризовать как абсо­ лютно устойчивое.

Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем:

а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота;

б) обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива); в) пополнения - собственного оборотного капитала за счет

внутренних и внешних источников.

Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углублен­ ное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачивае­ мости оборотных активов, изменения суммы собственного обо­ ротного капитала.

24.5. Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов

Сущность данной концепции и методика ее применения для оценки финансовой устойчивости.

Заслуживает внимания концепция оценки финансовой ус­ тойчивости, предложенная М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым [1], в основе которой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинансовые. Финансовые активы в свою оче­ редь делятся на немобильные и мобильные. Мобильные финансо­ вые активы — это высоколиквидные активы (денежные средства и легкореализуемые краткосрочные финансовые вложения). Не­ мобильные финансовые активы включают долгосрочные фи­ нансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты.

Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные не­ финансовые активы, куда входят основные средства, немате­ риальные активы, незавершенное строительство; и оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты.

Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вместе составляют немобильные активы.

Данные табл. 24.8-показывают, что на анализируемом пред­ приятии собственный капитал больше долгосрочных нефинан­ совых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов. Следовательно, его финансовое состояние оценивается как не­ устойчивое, но степень неустойчивости не выходит за допусти­ мые рамки обычной деятельности предприятий. В настоящий период это наиболее типичный вариант финансового состояния предприятий.

Согласно данной методике, граница между допустимым и рискованным вариантом заимствования средств проходит по критической черте (собственный капитал равен сумме долго­ срочных нефинансовых активов). В области напряженности разность между собственным капиталом и долгосрочными не­ финансовыми активами положительна. Напротив, в состоянии риска эта разность будет отрицательна. В нашем примере эта разность, являющаяся индикатором платежеспособности, поло­ жительна. На начало года собственный капитал превышает не­ финансовые долгосрочные активы на 64%, а на конец года — на 88,6%, что свидетельствует об укреплении финансового по­ ложения предприятия.

Основываясь на данной концепции финансового равновесия, для факторного анализа коэффициентов финансовой независи-

ны имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних ис­ точников (реализации активов). Но предприятие может при­ влечь заемные средства со стороны, если у него имеется соот­ ветствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уро­ вень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время лик­ видность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

В экономической литературе различают понятия ликвидно­ сти совокупных активов как возможность их быстрой реализа­ ции при банкротстве и самоликвидации предприятия и ликвид­ ности оборотных активов, обеспечивающей текущую его плате­ жеспособность

На рис. 25.1. показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и лик­ видностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя воз­ вести без первого, а третий без первого и, второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвид­ ность баланса является основой (фундаментом) платежеспособ­ ности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвид­ ность — это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей лик­ видности (табл. 25.1), с краткосрочными обязательствами по пас­ сиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Платежеспособность предприятия

Ликвидность предприятия

Ликвидность баланса

Имидж предприятия,

I

его инвестиционная привлекательность Качество управления

активами и пассивами

Рис. 25.1. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

Т а б л и ц а 2 5 .1

Группировка активов по степени ликвидности

Первая группа (ЛА включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные фи­ нансовые вложения.

Ко второй группе (Лг) относятся быстро реализуемые акти­ вы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская за­ долженность. Ликвидность этой группы оборотных активов за­ висит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборо­ та в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособно­ сти, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится для превращения про­ изводственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесе­ ны к третьей группе медленно реализуемых активов (Л3).

Четвертая группа (Л4) — это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долго­ срочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Пятая группа (Л5) — неликвидные активы (безнадежная дебиторская задолженность, неходовые, залежалые материаль­ ные ценности, расходы будущих периодов).

Соответственно на пять групп разбиваются и обязательства предприятия:

П\ — наиболее срочные обязательства (кредиторская задол­ женность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П2 — среднесрочные обязательства (краткосрочные креди­ ты банка);

/7з — долгосрочные кредиты банка и займы; /74 — собственный (акционерный) капитал, находящийся

постоянно в распоряжении предприятия; /75 — доходы будущих периодов, которые предполагается по­

лучить в перспективе.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А - Пь ^2 - П2> Аз > /73; Л4 < /74; А§ < П§.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за не­ сколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.