Анализ хозяйственной деятельности предприятия.-1

ты и 1 /1 2 часть кредитов банка, на что уходит 5990 тыс. руб. Остальные операции примерно такие же, как и в предыдущем месяце.

Бухгалтерский баланс предприятия к концу третьего года функционирования представлен в табл. 20.1.

Средства в активе предприятия группируются по двум разде­ лам. В первом разделе отражаются долгосрочные (внеоборот­ ные) активы: основные средства и нематериальные активы по остаточной стоимости, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное капитальное строительство. Во втором разде­ ле приводится информация по оборотным активам, к которым относятся запасы сырья и материалов, незавершенного произ­ водства, готовой продукции, все виды дебиторской задолженно­ сти, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы.

Пассив баланса (обязательства предприятия) представлен тремя разделами: собственный капитал (раздел III), долгосроч­ ные обязательства (раздел IV), краткосрочные обязательства (раздел V).

Следует отметить, что содержание и структура баланса пред­ приятия за последние годы значительно приближена к междуна­ родным стандартам, однако является еще не вполне совершен­ ной и не очень удобной для анализа. Это, прежде всего, касается действующего порядка отражения в составе краткосрочных обя­ зательств таких статей, как “Доходы будущих периодов” и “Ре­ зерв предстоящих расходов и платежей”, которые приходится вычитать при определении суммы заемных средств и добавлять при расчете собственного капитала. Что касается задолженно­ сти учредителей по взносам в уставный капитал и стоимости ак­ ций, выкупленных у акционеров, то данные статьи удобнее было бы отража+ь в третьем разделе со знаком минус, как это делает­ ся в Украине, что позволило бы без дополнительных расчетов видеть реальную величину собственного капитала.

Не совсем правомерно, на наш взгляд, отражать в составе оборотных активов долгосрочную дебиторскую задолженность, сроки погашения которой наступят более чем через 12 месяцев. Правильнее было бы показывать ее в составе долгосрочных ак-

тивов по аналогии с долгосрочными займами другим организа­ циям. То же самое можно сказать и о расходах будущих перио­ дов, которые по своей сущности не являются оборотными акти­ вами и которые требуется исключать из их состава при расчете целого ряда показателей.

В целях более точного определения доли собственного и заем­ ного капитала в формировании долгосрочных и текущих активов сумму долгосрочных кредитов банка, отражаемых в IV разделе ба­ ланса, следовало бы, на наш взгляд, показывать по направлениям использования: на формирование вйеоборотных активов и на при­ рост собственных оборотных средств. Это позволило бы точнее определять источники формирования первого и второго разделов баланса, что имеет принципиальное значение при исчислении не­ которых показателей, например коэффициента обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

20.3. Анализ источников формирования капитала предприятия

Понятие капитала. Источники формирования собствен­ ного и заемного капитала. Факторы изменения суммы и темпов прироста собственного капитала. Анализ струк­ туры заемных средств и скорости погашения кредитор­ ской задолженности.

Капитал — это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с це­ лью получения прибыли.

Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал (рис. 20.1). В его состав входят уставный капитал, накоп­ ленный капитал (резервный и добавленный капиталы, фонд нако­ пления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целе­ вое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Уставный капитал — это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных пред­ приятиях — это стоимость имущества, закрепленного государ-

Рис. 20. t. Состав собственного капитала предприятия

ством за предприятием на правах полного хозяйственного веде­ ния; на акционерных предприятиях — номинальная стоимость акций; для обществ с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников; для арендного предприятия — сумма вкладов его работников и т.д.

Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капи­ тал могут быть в виде денежных средств, имущественной фор­ ме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректиров­ ке его величины требуется перерегистрация учредительных до­ кументов.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения.

Резервный капитал создается в соответствии с законода­ тельством или в соответствии с учредительными документами для страхования предпринимательской деятельности. Он пред­ назначен для покрытия кредиторской задолженности при пре­ кращении деятельности, для выплаты дивидендов по привиле­ гированным акциям при недополучении прибыли, на покрытие возможных убытков и т.д.

Фонд социальной сферы формируется в случае наличия у организации объектов жилого фонда и объектов внешнего

По целям привлечения заемные средства подразделяются на следующие виды:

средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов; средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд. По форме привлечения заемные средства могут быть в де­ нежной форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной фор­ ме и других видах; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения — обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или га­

рантией и необеспеченные.

При формировании структуры капитала необходимо учиты­ вать особенности каждой его составляющей.

Собственный капитал характеризуется простотой привлече­ ния, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требова­ ниями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собствен­ ного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосроч­ ной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограни­ чен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности пред­ приятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет се­ зонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливать­ ся большие средства на счетах в банке, а в другие их будет не­ доставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финан­ совые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем пла­ тит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы уси­ лить свои рыночные позиции.

В то же время если средства предприятия созданы в основ­ ном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое по­ ложение будет неустойчивым, так как с капиталами кратко­ срочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвра­ том и привлечение в оборот на непродолжительное время дру­ гих капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, вы­ сокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финан­ сового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения пла­ тежеспособности предприятия.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

На анализируемом предприятии (табл. 20.2) за отчетный год увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. Однако в его структуре доля собственных источников средств снизилась на 2,8%, а заемных соответственно увеличилась, что свидетель­ ствует о повышении степени финансовой зависимости предпри­ ятия от внешних инвесторов и кредиторов.

В процессе последующего анализа необходимо более деталь­ но изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

Данные, приведенные в табл. 20.3, показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно уве­ личились сумма и доля нераспределенной прибыли и резервно­ го фонда при одновременном уменьшении удельного веса устав­ ного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчет­ ный год увеличилась на 4600 тыс. руб., или на 18,25%.

Факторы изменения собственного капитала нетрудно ус­ тановить по данным отчета ф. № 3 “Отчет о движении капита­ ла” и данным аналитического бухгалтерского учета, отражаю­ щим движение уставного, резервного и добавочного капитала, целевого финансирования и поступлений (табл. 20.4).

Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет