- прибылей или убытков; -конечного финансового результата (чистой прибыли);

-анализ дивидендной политика;

-анализ рентабельности.

Тема 2. Анализ бухгалтерского баланса

2.1. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса

При анализе состава и структуры баланса выясняют: характер изменения итога баланса и его отдельных разделов и статей, правильность размещения средств предприятия, его текущую платёжеспособность и т. п.

Анализ баланса обычно начинают с установления изменения величины валюты баланса или общей суммы активов и источников их финансирования за анализируемый период времени с помощью горизонтального и вертикального анализа. Прежде всего, необходимо определить отклонение по каждой статье или разделу баланса

в стоимостном выражении (тыс. руб.);

Аi Aik Aiн ,

где Аiн – абсолютное значение i-й статьи баланса на начало года; Aik – абсолютное значение i-й статьи баланса на конец года;

- по удельному весу каждой статьи баланса в валюте баланса;

где В – валюта баланса; - в процентах к величинам на начало года (темп прироста или снижения-

изменения по статье в процентах):

- изменение в процентах к изменению валюты баланса (темп прироста или снижения структурных изменений):

Аi в% АBi ;

-цена 1 процента валюты баланса и каждой статьи;

Вертикальный анализ – это выражение статьи через процентное соотношение к соответствующей базовой статье. С помощью вертикального анализа выявляют основные тенденции и изменения в деятельности предприятия.

15

При определении тенденции изменения оборачиваемости активов предприятия, помимо оценки изменения показателя общей оборачиваемости активов (исчисляют соотношение выручки и средней стоимостью баланса), изучают соотношение динамики внеоборотных и оборотных средств, а также используют показатели мобильности всех средств предприятия и оборотных активов. По этим показателям прежде всего определяют тенденции изменения имущества предприятия его производственного потенциала.

Финансовое состояние предприятия в значительной мере обусловливается его производственной деятельности. Поэтому при анализе финансового состоянии предприятия (особенно на предстоящий период) следует дать оценку его производственного потенциала. Для характеристики производственного потенциала используют следующие показатели: наличие, динамику и удельный вес производственных активов в общей стоимости имущество; наличие, динамику и удельный вес основных средств в общей стоимости имущества; коэффициент износа основных средств; среднюю норму амортизации; наличие, динамику и удельный вес капитальных вложений и их соотношение с долгосрочными финансовыми вложениями.

Определённые выводы о структуре производственной и финансовой политики предприятия можно сделать по отношению капитальных и долгосрочных вложений. Более высокие темпы роста финансовых вложений могут существенно снизить производственные возможности предприятия.

Л. А. Адамайтис указывает, что можно определить относительный прирост (снижение валюты баланса) с учётом темпов роста выручки ( ВБ ):

ВБ = ВБ1 (ВБо В) ,

где ВБ0 –валюта баланса на начало года или в базисном периоде; ВБ1 – валюта баланса на конец года или в отчётном периоде;

В – индекс выручки нетто от продажи продукции (В1:Во). Аналогичные расчёты можно проводить в разрезе отдельных разделов и

статей баланса.

2.2.Анализ деловой активности

Показатели деловой активности предназначены для оценки эффективности

функционирования предприятия. Величина активов должна быть достаточна и оптимальна для выполнения производственной программы. Если предприятие испытывает недостаток в финансовых ресурсах, оно должно думать о дополнительных источниках финансирования для их пополнения. Если

имущество или уплату процентов за кредит, что приводит к замедлению оборачиваемости активов, росту затрат и снижения прибыли и рентабельности.

темпами роста выручки нетто от продажи продукции, а также прибыли от продажи.

Для этого можно воспользоваться «золотым правилом экономики»

Тп Тв Ти 100,

где Тп – темпы роста прибыли от продажи (П1: П0 * 100 %); Тв – темпы роста выручки от продажи продукции (В1:А0 * 100 %);

Ти – темпы роста средней стоимости имущества (И1:И0 * 100 %)

Более быстрый темп роста выручки от продажи по сравнению с темпом роста имущества указывает на улучшение их использования. Такой вывод должен подтверждаться ростом коэффициента оборачиваемости имущества:

Кобор ИВ ,

где В – выручка; И – средняя стоимость имущества.

Если темпы роста прибыли больше чем темпы роста выручки, это значит, что имеет место относительное снижение уровня себестоимости. Такой вывод должен подтверждаться снижением затрат на один рубль выручки от продажи продукции:

полная себестоимость продаж

Звыручка нетто от продаж .

Для установления темпов роста выручки нетто от продажи продукции и прибыли от продаж используют данные формы «Отчёт о прибылях и убытках» и бухгалтерского баланса.

Показатели прибыли, выручки от продажи продукции в расчёте на один рубль стоимости имущества целесообразно исчислять и сопоставлять с данными прошлых лет, а также с аналогичными показателями других предприятий.

Указанные показатели в странах с рыночной экономикой используются с целью характеристики деловой активности руководителей предприятия. Для характеристики деловой активности используются также показатели фондоотдачи, материалоёмкости, производительности труда, оборачиваемости имущества в целом и по отдельным раздела и статьям баланса, включая собственный капитал, коэффициенты устойчивости экономического роста и чистой выручки.

К относительным показателям оценки деловой активности относятся финансовые коэффициенты или коэффициенты оборачиваемости (таблица

2.2.1);

Таблица 2.2.1 – Оценка деловой активности на основе финансовых коэффициентов оборачиваемости

17

Капиталоотдача в целом характеризует деловую активность предприятия и зависит от использования внеоборотных и оборотных активов. С их помощью устанавливаются нормативы по народному хозяйству в целом и по отраслям. Так, в большинстве цивилизованных странах нормативом оборачиваемости запасов является три оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности – 4,9, или примерно 73 дня.

Анализ показателей оборачиваемости проводится в динамике за ряд периодов и делается вывод об эффективном их использовании.

2.3. Анализ финансовой устойчивости

Залогом выживаемости и основой стабильности финансового положения предприятия служит его финансовая устойчивость. На устойчивость финансового состояния предприятия оказывают влияние различные факторы:

-положение предприятия на товарном рынке;

-производство и выпуск дешёвой, качественной и пользующейся спросом на рынке продукции;

-его потенциал в деловом сотрудничестве;

-степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

-наличие неплатёжеспособных дебиторов;

-эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Устойчивость финансового состояния предприятия, по мнению Г. В.

Савицкой, – фактор его застрахованности от возможного банкротства.

Зная границы изменения основных источников для покрытия вложений капитала в производственные запасы с НДС по приобретённым ценностям, можно определять потоки денежных операций, которые ведут к изменению финансового состояния предприятия.

А. Д. Шеремет предлагает для оценки финансовой устойчивости

18

использовать трёхкомпонентный функциональный показатель: y=f(x),

где у = – излишек (+) или недостаток (-) «нормальных» источников финансирования запасов с НДС по приобретённым ценностям;

f(x) – (нормальные источники финансирования – запасы) или (П-З). где П – источники;

З – запасы ТМЦ с НДС.

При этом «нормальные» источники финансирования запасов подразделяются:

-на собственные оборотные средства (СОС);

-краткосрочные кредиты и займы;

-привлечённый капитал товарного характера (задолженность поставщикам). Если источников больше, чем запасов (П > З), значит, имеет место излишек

источников над запасами (+), это можно записать как П>0, и оно приравнивается к единице в двоичной системе исчисления.

Недостаток источников над запасами (П<З) означает, что источников недостаточно, чтобы полностью сформировать запасы, значит, П<0 и в двоичной системе исчисления , это обозначается как ноль.

При равенстве источников с суммой запасов (П=З), обозначение П будет равно 1, это называется финансовое равновесие.

Сравнение источников (П) с запасами (З) должно быть нарастающим итогом,

т.е. Псос; Псос кз; Псос кз пк

- СОС -запасы = Псос ; - (СОС + краткосрочные кредиты и займы)- запасы = Псос кз ;

состояния предприятия присваивается индекс 0.0.0.

Расчёты по показателям, соответствующим определённым типам финансовой устойчивости, можно занести в таблицу 2.3.1.

Таблица 2.3.1 – Типы финансовой устойчивости предприятия

С учётом трёхкомпонентного функционального показателя финансовое состояние любого предприятия может быть одного из видов:

1. Абсолютно устойчивое финансовое положение и платежёспособность предприятия:

Оно задаётся условием у = f(x)=1.1.1.

где первая 1 – излишек СОС;

19

вторая 1 – излишек СОС и заёмных средств; третья 1 – излишек СОС, заёмных и привлечённых средств товарного

характера (общей суммы основных источников финансирования запасов).

2. Устойчивое или нормальное финансовое положение в основном гарантирует платёжеспособность предприятия, в отдельных случаях возможна краткосрочная задержка платежей:

у f (x) 0.1.1,

где 0 – недостаток СОС для формирования запасов ( Псос <0).

3. Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с частными нарушениями платёжеспособности предприятия, но в тоже время при принятии и реализации необходимых мер возможно снижение части случаев неплатёжеспособности предприятия и восстановление его нормального финансового состояния:

y f (x) 0.0.1,

где второй 0 – недостаток СОС и заёмных средств ( Псос зс 0 )

4. Кризисное финансовое состояние, хроническая финансовая неустойчивость и неплатёжеспособность предприятия, при которой предприятие на грани банкротства, так как денежные средства, дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения не покрывают кредиторскую задолженность, происходит сокращение объёмов производства и персонала:

у f (x) 0.0.0,

где третий 0 – недостаток общей суммы источников финансирования запасов с НДС ( СОС зк пк 0 ).

Можно выделить 5-ю группу или тип финансового состояния, это предприятие банкрот, при котором происходит практическая остановка производственных процессов, запасы не покрывают задолженности, рабочих отправляют принудительно в отпуск без сохранения содержания или они сами увольняются.

В. В. Ковалёв указывает, что оценку финансового состояния предприятия, основанную на сопоставлении запасов с источниками их формирования по данным баланса можно проводить с учётом степени финансовой прочности

(таблица 2.3.2.).

Таблица 2. 3.2 – Общая оценка прочности финансового положения предприятия

Оценку финансовой устойчивости, считают многие экономисты, следует проводить на основе относительных показателей, называемых финансовыми коэффициентами. Финансовое состояние предприятие устойчиво, если его финансовые ресурсы покрываются собственными средствами не менее чем на

20

50 %. И предприятие эффективно и целенаправленно использует их, соблюдает финансовую, расчётную и кредитную дисциплину, т.е. является платёжеспособным. Тенденция к снижению коэффициента автономии характеризует нарастающую угрозу банкротства.

2.4. Экспресс-анализ финансовой устойчивости и ликвидности

Представляет интерес методика экспресс-анализа финансовой устойчивости и ликвидности по данным бухгалтерской отчётности, предложенная Э. А. Маркарьяном. По мнению автора, преимуществом данной методики является то, что он может проводиться с минимально необходимыми расчётами и с использованием различных приёмов и технологий, которые для каждого пользователя могут быть своими.

При анализе необходимо рассчитать показатели:

-ликвидности;

-финансовой устойчивости.

Количество и состав показателей, рассматриваемых при экспресс-анализе, зависит от целей анализа. Например, в тех случаях, когда аналитика интересует платёжеспособность потенциального покупателя его продукции, можно ограничиться информацией, содержащейся в форме 1 «Бухгалтерский баланс». При этом достаточно получить ответ на вопросы:

-имеются ли денежные средства на расчётных счетах потенциального покупателя?

-какова сумма краткосрочных обязательств потенциального покупателя?

-является ли крупной задолженность потенциального покупателя поставщикам своим работникам по оплате труда, внебюджетными фондами?

-какова величина коэффициентов ликвидности?

Предварительный анализ позволит предотвратить поставку продукции, которая повлечёт за собой возникновение сомнительной дебиторской задолженности. Для этого достаточно получить ответ на приведённые выше вопросы и принять соответствующие решения. Особенно нежелательно в этом плане наличие имеющейся тенденции к возрастанию задолженности перед бюджетом, внебюджетными фондами поставщиками, работниками по оплате труда. Если потенциальный покупатель не может рассчитаться по своим обязательствам, в особенности перед бюджетом и внебюджетными фондами, то гарантии того, что он рассчитается своевременно по своим обязательствам перед нашим предприятием, нет.

При анализе следует обратить внимание на изменение финансовых коэффициентов, по которым установлены нормативы (таблица 2.4.1). Необходимо сопоставить фактические данные с установленным нормативом и сделать соответствующие выводы

21

Таблица 2.4.1. – Экспресс-анализ «нормативных» показателей финансового состояния, по которым установлены нормативы за анализируемый период

22

Чем больше значение Z , тем меньше вероятность банкротства (Z 2,99 баллов – вероятность банкротства ничтожна, в то же время, если Z 1,81 баллов – вероятность банкротства очень высокая).

Финансовые коэффициенты характеризуют пропорции между различными статьями финансовой отчётности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчётов и элиминирования влияния инфляции.

Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности предприятия, нуждающиеся в дополнительном анализе.

А. Д. Шеремет указывает требования, которые должны удовлетворять финансовые коэффициенты при оценке финансового состояния:

-финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и давать целостную картину финансового состояния предприятия;

-для всех показателей должны быть указаны числовые нормативы минимального (удовлетворительного уровня или диапазона изменений;

-финансовые коэффициенты должны рассчитываться только по данным бухгалтерской отчётности;

-финансовые коэффициенты должны давать возможность проводить оценку финансового состояния как в пространстве (т.е. в сравнении с другими предприятиями), так и во времени (за ряд периодов).

23

2.5.Анализ финансовых коэффициентов

Важнейшим направлением анализа финансовой отчётности, является оценка изменения относительных показателей в виде финансовых коэффициентов.

В европейских странах и в США применяется практика сравнения коэффициентов со среднеотраслевыми значениями. Наличие отклонений от среднеотраслевых является предпосылкой для более детального анализа.

Вэкономической литературе встречается многообразие терминов для определения по сути одного и того же финансового показателя.

Наиболее распространёнными для анализа, по мнению А. Д. Шеремета, является 5 групп показателей:

- коэффициенты, характеризующие платёжеспособность и ликвидность активов и баланса;

- показатели финансовой устойчивости; - показатели деловой активности; - показатели рентабельности; - рыночной активности.

Втаблице 2.4.1. представлены алгоритмы расчёта коэффициентов финансовой устойчивости, платёжеспособности, банкротства. В таблице 2.5.1 представлены финансовые коэффициенты, по которым не установлены нормы

Таблица 2.5.1 – Финансовые коэффициенты