Тема 12. Мировой финансовый рынок и его структура. Международные финансово-кредитные организации

1. Понятие и структура мирового финансового рынка.

2. Мировой валютный рынок. Валютные сделки и валютные операции.

3. Международный денежный рынок. Понятие евровалюты. Деятельность транснациональных банков. Свободные банковские зоны.

Международный рынок акций и облигационных займов. Евроакции и еврооблигации.

Литература

1. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2001. - Гл.8.

2. Колесов В.П., Кулаков М.В. Международная экономика: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2008. - Гл. 9,10.

3. Цыпин И.С., Веснин В.Р. Мировая экономика: учебник. – М.: Проспект, 2008. - С.135-150, 199-209.

В мировом хозяйстве постоянно перемещается разнообразные денежные средства. Они обслуживают движение то­варов, услуг, капиталов. Совокупность денежных потоков, перемещающихся между странами мира, образует мировой финансовый рынок. Мировой финансовый рынок характеризуется следующими особенностями: а) огромные масштабы; б) отсутствие географических границ, круглосуточное проведение операций; в) использование ведущих валют, а также отчасти СДР; г) участники сделок - первоклассные банки, кредитно-финансовые институты с высоким рейтингом; д) доступ на эти рынки имеют в основном первоклассные заем­щики или заемщики под солидную гарантию; е) специфические международные процентные ставки типа ЛИБОР (лондонская ставка предложения по межбанковским де­позитам); ж) стандартизация и высокая степень информационных техно­логий безбумажных операций на базе использования ЭВМ; з) диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок. В результате конкуренции в мире на базе ведущих националь­ных рынков сложились несколько мировых финансовых центров — Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Бахрейн и т. д. Это центры сосредоточения банковских и финансовых институтов, осуществляющих международные валютные кредитно-финансовые, фондовые опе­рации, сделки с золотом. Таким образом, сложился круглосуточно функционирующий интернациональный рыночный механизм, управляющий мировы­ми финансовыми потоками.

Мировой финансовый рынок включает в себя различные типы рынков:

• валютные рынки. Торги на них осуществляются путем электронных переводов валют различных стран через глобальные компьютерные сети;

• рынки облигаций, позволяющие иностранным эмитентам выпускать свои ценные долговые бумаги на крупных национальных рынках. Финансовыми центрами этих рынков являются такие страны, как США, Великобритания, Япония, Германия, Швейцария и Люксембург;

• рынок синдицированных еврокредитов. Позволяет международным заемщикам осуществлять фондирование в форме банковских кредитов сразу из нескольких стран. Финансовыми центрами являются Лондон, Франкфурт, Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг, Сингапур и др.;

• рынки еврооблигаций и еврокоммерческих и других долговых бумаг. Международные заемщики получают доступ к кредитным ресурсам инвестиционных фондов, хеджфондов, взаимных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний, казначейских департаментов крупных корпораций, частных банков других стран;

• рынки производных инструментов, обеспечивающие перемещение финансового капитала через национальные границы и совершение сделок между экономическими агентами резидентами различных государств;

• рынки золота.

Структуру мирового финансового рынка можно осуществлять по различным критериям: объектам заключения сделки; срокам совершения сделки, месту проведения сделки. С точки зрения сроков различают: денежный рынок, на котором совершаются операции с долговыми инструментами сроком от 1 дня до 1 года; кредитный, обслуживающий предоставление ссуд на более длительный период. Имеет значение также место совершения операций. В зависимости от этого признака различают рынки национальные, иностранные и офшорные. Движение мировых финансовых потоков происходит через следующие основные рынки.

Валютные рынки - официальные центры, где иностранные валюты обмениваются на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения. Институцио­нальная структура валютного рынка включает банки, брокеров, предприятия. 85 - 95 % валютных сделок производятся на межбанковском рынке, валютные биржи играют скромную роль. Инструментами сделок на валютных рынках являются банков­ские векселя, тратты, чеки, банковские переводы, особенно теле­графные и электронные (банкноты - только при обмене валют). Валютные операции обеспечивают международные расчеты, страхование валютных и кредитных рисков, проведение валютной политики, получение прибыли участниками, а также используют­ся для валютной спекуляции. В связи с этим валютные операции, как свидетельствует мировой опыт, давно стали объектом госу­дарственного и банковского наблюдения и контроля.

Мировой кредитный рынок - специфическая сфера междуна­родного движения ссудного капитала между странами на услови­ях возвратности и уплаты процента, где формируется спрос и предложение на заемный капитал. Традиционно разграничива­лись рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне- и долгосрочных капиталов (рынок капиталов), в том числе финансовый рынок. Мировой финансовый рынок - часть рынка ссудных капиталов, где преимущественно производится эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. На практике это деление посте­пенно утрачивает значение, так как происходит взаимный пере­лив капиталов, а обычные банковские кредиты замещаются эмис­сией ценных бумаг. Составной частью мирового рынка ссудных капиталов с конца 50-х гг. стал рынок евровалют, на котором банки осуществля­ют в основном депозитно-ссудные операции в иностранных валютах, принадлежащих нерезидентам стран-эмитентов этих валют (например, доллары на счетах иностранных банков в США и за рубежом).

Рынки золота - специальные центры торговли золотом, где производится его регулярная купля-продажа по рыночной цене.

Мировой финансовый рынок предполагает перераспределение кредитных ресурсов между национальными экономиками, где конечные участники операции - кредитор и заемщик - резиденты разных стран. Участниками рынка являются учреждения, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Их совокупность образует институциональную структуру мирового финансового рынка. К подобным учреждениям относятся: международные и межнациональные финансово-кредитные организации; национальные правительства и суверенные заемщики; региональные правительства (администрации штатов, областей); муниципальные правительства (муниципалитеты); корпорации, банки и другие частные организации.

Крупнейшими участниками мирового финансового рынка являются международные кредитно-финансовые организации: Международный валютный фонд, Мировой банк, Международный банк реконструкции и развития, Европейский банк реконструкции и развития и другие учреждения. Меж­дународный валютный фонд (МВФ) и группа Международного банка реконструкции и развития (МБРР) имеют общие черты. Они организованы по аналогии с акционерной компанией. Взнос страны в капитал этих организации определяет количество го­лосов каждой страны-члена. Штаб-квартира МВФ и МБРР на­ходится в Вашингтоне - столице страны, имеющей наибольшую квоту в их капиталах. В дополнение к собственному капиталу международные фи­нансовые институты прибегают к заемным средствам. МБРР, как и МВФ, предоставляет не только стабилизацион­ные, но и структурные кредиты (на осуществление программ, на­правленных на структурные реформы в экономике). Деятель­ность МВФ и МБРР взаимно увязана. Чле­ном МБРР может стать лишь член МВФ.

Специфика МБРР заключается в наличии у него нескольких филиалов. Международная ассоциация развития (MAP создана в 1960 г.) предоставляет льготные беспроцентные кредиты на срок 35 - 40 лет наименее развитым странам-членам МБРР, взимает лишь ко­миссию на покрытие административных расходов. Международная финансовая корпорация (МФК создана в 1956 г.) стимулирует направление частных инвестиций в промышлен­ность развивающихся стран для роста частного сектора. Кредиты предоставляются наиболее рентабельным предприятиям на срок до пятнадцати лет (в среднем от трех до семи лет). Специфика кредитов МФК заключается в отсутствии требования правитель­ственных гарантий в отличие от МБРР и MAP, так как частный капитал стремится избежать государственного контроля. Кроме того, МФК с 1961 г. имеет право непосредственно инвестировать средства в акционерный капитал предприятий с последующей перепродажей акций частным инвесторам. Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ создано в 1988 г.) осуществляет страхование (сроком от пятнадцати до двадцати лет) прямых инвестиций от некоммерчес­ких рисков, консультирует правительственные органы по вопро­сам иностранных инвестиций. Членами МАГИ являются только члены МБРР. МБРР совместно с его филиалами неофициально назы­вают Всемирным или Мировым банком.

Международный валютный фонд и Всемирный банк играют важную роль в регулировании международных кредитных отношений. Даже их небольшие ссуды открывают стране доступ к заимствованиям в частных банках на мировом рынке ссудных капиталов. Кредиты МВФ и МБРР как бы подтверждают платежеспособность страны. Также существует множество региональных банков развития, которые действуют по аналогии с Мировым банком. К числу них относятся Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР создан в 1990 г., местонахождение – Лондон); региональные банки развития (созданы в 60-х гг. в Азии, Афри­ке, Латинской Америке для решения специфических проблем и расширения сотрудничества развивающихся стран этих регионов). Среди последних можно назвать Межамериканский банк развития (МаБР, Вашингтон, создан в 1959 г.), Африканский банк развития (АфБР, Абиджан, образован в 1963 г.) и Азиатский банк развития (АзБР, Манила, создан в 1965 г.). Региональные банки развития преследуют единые цели: долгосрочное кредитование проектов развития соответствующих регионов, кредитование ре­гиональных объединений. Общей чертой этих банков является существенное влияние на их деятельность развитых стран, кото­рым принадлежит значительная часть капитала банков и которые со­ставляют примерно 1/3 их членов. В региональных банках разви­тия установлен одинаковый принцип формирования ресурсов, привлечения заемных средств в социальные фонды, проводится кредитная политика во многом по образцу группы МБРР.

Крупнейшими участниками мирового финансового рынка являются транснациональные банки (ТНБ). ТНБ – это крупный универсальный банк, выполняющий посредническую роль в международном движении ссудного капитала и опирающийся на сеть заграничных филиалов, контролирующий при поддержке государства валютные и кредитные операции на мировом финансовом рынке. Необходимо отметить следующие основные черты деятельности транснациональных банков: 1. Международный характер банковских операций, что в первую очередь достигается за счет мощных филиальных сетей по всему миру и освоения новых информационных технологий, которые позволяют совершать операции в международном масштабе. 2. Универсализация деятельности ТНБ. Транснациональный банк превращается в так называемый «супермаркет» финансовых услуг, в котором клиент может получить практически любую финансовую услугу, существующую в мире на данный момент. Освоение новых видов финансовых услуг возможных рынков происходит прежде всего в результате жесткой конкуренции со стороны небанковских институтов, т.е. различных инвестиционных фирм, финансово-консультационных, различных пенсионных фондов и т.п. 3. Высокая степень защищенности практически всех операций ТНБ, предоставление высоких гарантий на совершаемые сделки, другими словами, хорошая степень защиты от возможных рисков в данной области. Это прежде всего достигается за счет привлечения высоконадежных клиентов, с которыми совершаются сделки и которым ТНБ оказывают услуги, а также за счет политики выбора «надежной» страны в процессе размещения филиалов и проведения операций на зарубежных рынках. И в данном случае очень важным становится оценка рисков, связанная с политической и экономической ситуацией в той стране, где транснациональный банк собирается проводить какие-либо операции или размещать свой филиал.