8.2. Взаимодействие рынков благ и финансов при изменении экзогенных параметров

Модель IS—LM позволяет наглядно представить процессы взаимо­действия отдельных рынков не только в ходе приспособления к совме­стному равновесию, но и при переходе от одного равновесного состоя­ния к другому.

Рис. 6. Ограничение мультипликативного эффекта рынком денег

Последствия сдвига линии IS. Из построения линии IS следует, что она смещается при изменении поведения на рынке благ любого макроэкономического субъекта. Наклон линии IS меняется при изменении предельной склонности к потреблению, эластичности инвестиций по ставкам процента и подоходного налога, а изменение автономного спроса домашних хозяйств, предпринимателей или государства сопровождается ее сдвигом. Пусть под воздействием технического прогресса предпринимательский сектор увеличивает объем автономных инвестиций на ΔΙ. Тогда, линия IS сдвигается вправо на расстояние, соответствующее произведению ΔΙ на значение мультипликатора (рис. 6).

При ставке процента R₀ совокупный спрос на рынке благ возрастет до Y₂. Следовательно, повысится спрос на деньги для сделок и на рынке денег возникнет дефицит (точка А лежит ниже линии LM). Из-за недостатка денег увеличится предложение ценных бумаг, что приведет к снижению их курса и росту ставки процента. Обнаружив повышение последней, предприниматели сократят намечавшийся при Rо прирост инвестиций. Поэтому совокупный спрос на рынке благ возрастет не до y₂, а только до Y₁ новое совместное равновесие на рынках благ, денег и ценных бумаг установится при значениях у₁, R₁. Таким образом, денежный рынок снижает мультипликативный эффект изменения автономных расходов.

В какой степени денежный рынок «гасит» мультипликативный эффект, зависит от того, в пределах какого из трех участков линии LM происходит сдвиг линии IS. Если первоначальное совместное равновесие на трех рынках представлено точкой А на рис. 7, то мультипликативный эффект дополнительных автономных расходов проявляется в полной мере (прирост дохода практически равен расстоянию сдвига линии IS). Это объясняется тем, что в исходном состоянии равновесие установилось при низком уровне национального дохода и близкой к минимальной ставке процента. В подобной ситуации у людей наблюдается малый спрос на деньги для сделок и большой спрос на них как имущество. Если при таком состоянии экономики начина­ет расти национальный доход, то возникающая дополнительная потребность в деньгах для сделок удовлетворяется за счет денег, находящихся в составе имущества, не вызы­вая ощутимого роста ставки процента, и намечавшийся объем дополнительных инвес­тиций не будет сокращен.

Рис. 7. Мультипликативный эффект на различных участках кривой LM

Последствия сдвига линии IS на промежуточном участке кривой lm были проанализированы с помощью рис. 6.

И наконец, когда исходное совместное равновесие на рынках благ, денег и ценных бумаг приходится на «классическую» область кривой LM, сдвиг линии IS вообще не изменит совокупный спрос на блага в текущем периоде. Причина заключается в том, что при R > R_max в соста­ве имущества домашних хозяйств уже нет денег, поэтому осуществить новые инвестиционные варианты, предельная эффективность которых превышает R_max, можно только за счет перераспределения существую­щего объема кредитных средств от менее эффективных вариантов к бо­лее эффективным. (Население будет обменивать менее доходные цен­ные бумаги на более доходные.) В результате суммарный инвестици­онный спрос не изменится, а следовательно, останется прежним и национальный доход текущего периода.

Последствия сдвига линии LM. Сдвиг кривой lm происходит вследствие изменений объемов предложения Денег или спроса на деньги. Проведем графический анализ их воздей­ствия на величину эффективного спроса на блага.

Пусть первоначальное совместное равновесие на рынках благ, де­нег и ценных бумаг представляет точка E₀ на рис. 8. Если банков­ская система увеличит предложение денег, то это выразится в сдвиге LM₀ → LM₁ и совместное равновесие на трех рынках будет представ­лять точка E₁, которая соответствует более высокому национальному доходу и более низкой ставке процента.

Рис. 8. Последствия сдвига кривой LM

Перемещение равновесия из E₀ в E₁ произошло в результате цепоч­ки событий, последовавших за увеличением количества денег. Домашние хозяйства, заметив в составе своего имущества увеличение доли денег, для восстановления его оптимальной структуры увеличат спрос на ценные бумаги. Курс последних возрастет, а ставка процента уменьшится. Ее снижение увеличит число эффективных инвестиционных проектов, и спрос на инвестиции возрастет. При наличии резервных производственных мощностей возникнет мультипликативный эффект и национальный доход возрастет с у₀ до у_1. Следовательно, в экономике при неполной занятости увеличение количества находящихся в обращении денег сопровождается ростом реального национального дохода. Это одно из основных теоретических положений Дж.М. Кейнса. Но при этом существуют два исключения.

Если совместное равновесие на трех рассматриваемых рынках достигнуто в «кейнсианской» области кривой LM, то экономика оказывается в ликвидной ловушке: изменение количества денег (ликвидности) не меняет реальный национальный доход.

Аналогичная ситуация возникает, если экономика попадает в инвестиционную ловушку. Она имеет место в том случае, когда спрос на инвестиции совершенно неэластичен по ставке процента, например вследствие пессимистической оценки будущей конъюнктуры инвесторами.

Когда автономные инвестиции не зависят от ставки про­цента, линия IS становится пер­пендикуляром к оси абсцисс. В этом случае сдвиг кривой LM, т.е. изменение количества денег, не меняет величину эффектив­ного спроса (рис. 9).

Рис. 9. Инвестиционная ловушка

Ликвидная и инвестици­онная ловушки в концепции Дж.М. Кейнса возникают пото­му, что потребление домашни­ми хозяйствами зависит только от величины текущего реального до­хода. Если же оно определяется еще и объемом имущества, в состав которого входят реальные кассовые остатки, то при увеличении реального количества денег вправо смещается не только линия LM, но и линия IS; в результате объем эффективного спроса растет.