- •1. Финансовой политики предприятия: ее цели и задачи, субъекты и объекты.
- •3.Классификация источников финансирования предпри-й дея-ти.
- •4.Собственные источники финансирования и их роль в решении проблемы финансового обеспечения.
- •7.Нераспределенная прибыль предприятия как источник предпринимательской деятельности.
- •9.Характеристика долгосрочных заемных источников финансирования.
- •13.Эмиссионная политика предприятия как один из источн финансир
- •15.Составляющие капитала и их характеристика.
- •16.Концепция стоимости капитала предприятия: понятие и основные характеристики
- •17. Определение средневзвешенной и предельной цены капитала.
- •18. Методы оценки стоимости капитала.
- •19.Оценка стоимости основных источников собственного капитала предприятия.
- •20.Методика расчета стоимости источников заемного капитала предприятия.
- •21. Использование финансового левериджа.
- •22.Целевая и оптимальная структура капитала.
- •24. Расчет оптимальной структуры капитала.
- •25.Влияние структуры капитала на рыночную стоимость предприятия
- •27. Существующие теории дивидендной политики.
- •31. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •30.Этапы формирования дивидендной политики ао, теории дивидендной политики предприятия.
- •28(29).Основные типы дивидендной политики.
- •32. Источники, формы и ограничения для выплаты дивидендов.
- •33. Порядок выплаты дивидендов акционерам предприятия.
- •34. Приемы искусственного регулирования курсовой цены акций и их взаимосвязь с дивидендной политикой предприятия.
- •35.Место долгосрочного финансового планирования в деятельности предприятия.
- •36.Разработка финансовой стратегии как основа стратегического финансового планирования.
- •37. Финансовое прогнозирование на предприятии как основа перспективного финансового планирования. Состав документов, используемых в финансовом прогнозировании.
- •38. Процедура прогнозирования финансового состояния предприятия, характеристика ее основных этапов.
- •39. Характеристика качественных методов прогнозирования финансового состояния предприятия.
- •40.Количественные методы прогнозирования: классификация и характеристика.
- •42.Факторы, определяющие темпы роста предприятия. Методы расчета устойчивых темпов роста.
- •41,43.Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия.
- •44.Модели прогнозирования банкротства предприятия.
- •45-46.Роль и место бюджетирования в общей системе финансового планирования. Организация системы бюджетирования на предприятии.
- •47. Принципы классификации бюджетов предприятия.
- •48.Типы бюджетов по степени длительности.
- •49.Бюджет капиталовложений: структура и процедура составления.
- •50.Организация контроля за исполнением бюджетов.
- •52.Определение запаса финансовой прочности
- •53.Использование операционного рычага при прогнозировании прибыли
- •56.Особенности использования формулы расчета средневзвешенной стоимости капитала
- •57.Использование модели оценки доходности финансовых активов сарм
- •58.Использование модели дисконтир денеж потока
- •59.Приведите формулу для определения стоимости финансирования за счет эмиссии облигаций
- •60.Приведите формулу для определения стоимости финансирования за счет эмиссии привилегированных акций
- •62.Охарактеризуйте показатели, используемые для прогнозирования финансовой устойчивости предприятия
- •63.Использование формулы корпорации Дюпон при характеристике факторов, определяющих темпы роста предприятия.
- •Расчет (формула)
28(29).Основные типы дивидендной политики.
Существуют три принципиальных подхода к формированию дивидендной политики – «консервативный12», «умеренный3» («компромиссный») и «агрессивный45». Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики.
1. Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Преимуществом политики этого типа является обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости. Недостаток же этой политики заключается в нестабильности размеров дивидендных выплат, полной непредсказуемости формируемых их размеров в предстоящем периоде и даже отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены акций.
2. Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции). Преимуществом этой политики является ее надежность, которая создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке. Недостатком же этой политики является ее слабая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия, в связи с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера формируемой прибыли инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю. Для того, чтобы избежать этих негативных последствий стабильный размер дивидендных выплат устанавливается обычно на относительно низком уровне, что и относит данный тип дивидендной политики к категории консервативной, минимизирующей риск снижения финансовой устойчивости предприятия из-за недостаточных темпов прироста собственного капитала.
3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или политика «экстра-дивиденда») по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный ее тип. Ее преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере, увеличивая размер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры, не снижая при этом уровень инвестиционной активности. Такая дивидендная политика дает наибольший эффект на предприятиях с нестабильным в динамике размером формирования прибыли. Основной недостаток этой политики заключается в том, что при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.
4. Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). Преимуществом этой политики является простота ее формирования и тесная связь с размером формируемой прибыли. В то же время основным ее недостатком является нестабильность размеров дивидендных выплат на акцию, определяемая нестабильностью суммы формируемой прибыли. Эта нестабильность вызывает резкие перепады в рыночной стоимости акций по отдельным периодам, что препятствует максимизации рыночной стоимости предприятия в процессе осуществления такой политики (она сигнализирует о высоком уровне риска хозяйственной деятельности данного предприятия).
5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов (осуществляемая под девизом — «никогда не снижай годовой дивиденд») предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях. Недостатком же этой политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности — если темп роста коэффициента дивидендных выплат возрастает (т.е. если фонд дивидендных выплат растет быстрее, чем сумма прибыли), то инвестиционная активность предприятия сокращается, а коэффициенты финансовой устойчивости снижаются (при прочих равных условиях). Поэтому осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь реально процветающие акционерные компании – если же эта политика не подкреплена постоянным ростом прибыли компании, то она представляет собой верный путь к ее банкротству.