Краткосрочная финансовая политика

кредиторской задолженности используются для оценки деловой активности компании и для управления кредиторской задолженностью.

III этап. Изучение состава кредиторской задолженности по отдельным ее видам, выявление динамики удельного веса отдельных ее видов в общей сумме кредиторской задолженности, проверка своевременности начисления и выплат средств по отдельным видам кредиторской задолженности.

Кредиторскую задолженность можно оценивать как источник краткосрочного привлечения денежных средств. Стратегия компании в этом случае должна предусматривать возможность их скорейшего вовлечения в оборот с целью рационального вложения в наиболее ликвидные виды активов, приносящие наибольший доход.

Остатки кредиторской задолженности по группам кредиторов характеризуют их преимущественное право на имущество компании. При неудовлетворительной структуре актива баланса, проявляющейся в увеличении доли сомнительной дебиторской задолженности, возможна ситуация, когда компания будет неспособна отвечать по своим обязательствам, что может привести к банкротству.

IV этап. Изучение зависимости изменения отдельных видов кредиторской задолженности от изменения объема реализации продукции. Расчет эластичности каждого вида кредиторской задолженности осуществляется по следующей формуле:

(40)

где КЭКЗ - коэффициент эластичности конкретного вида кредиторской задолженности от объема реализации продукции, %;

Икз - индекс изменения суммы кредиторской задолженности конкретного вида в анализируемом периоде, выраженный десятичной дробью;

Иор - индекс изменения объема реализации продукции компании в

анализируемом периоде, выраженный десятичной дробью.

Результаты анализа используются в процессе прогнозирования суммы кредиторской задолженности компании в предстоящем периоде.

Определение состава и оптимальной структуры кредиторской задолженности компании в предстоящем периоде. При определении состава кредиторской задолженности устанавливается перечень конкретных видов кредиторской задолженности компании с учетом новых хозяйственных операций, новых видов деятельности, новых внутренних (дочерних) структур предприятия, новых видов обязательных платежей и т.п.

Определение оптимальной структуры кредиторской задолженности для конкретной компании и в конкретной ситуации достигается путем составления

бюджета кредиторской задолженности.

Бюджет кредиторской задолженности - структурирование различных видов кредиторской задолженности по формализованным критериям с целью ее оптимизации.

Для того чтобы отношения с кредиторами максимально соответствовали обеспечению финансовой устойчивости компании, увеличению ее прибыльности и конкурентоспособности, компании необходимо выработать четкую стратегическую линию в привлечении и использовании заемного капитала. При этом ограничивающим фактором в процессе планирования использования заемного капитала является его стоимость, которая должна обеспечить рентабельность компании на достаточном уровне.

Основной источник формирования бюджета кредиторской задолженности - отсрочка оплаты поставщикам (товарный кредит). Основным его преимуществом является наиболее простой способ привлечения. Товарный кредит, как правило, не требует (в отличие от финансового) привлечения залога и не связан со значительными расходами и продолжительностью оформления (в отличие от инвестиций). В отечественных условиях товарный кредит между компаниями чаще всего представляет собой поставку товаров (работ, услуг) по договору купли-продажи с отсрочкой платежа. При этом, на первый взгляд, может показаться, что данный вид кредита предоставляется бесплатно, так как договор не предусматривает необходимости начисления и уплаты процентного (или какого-либо иного) дохода в пользу поставщика. Однако следует заметить, что поставщики прекрасно понимают (иногда только на эмпирическом уровне) принципы изменения стоимости денег во времени, а также способны достаточно точно оценивать размеры «упущенной выгоды» от торможения оборачиваемости активов, замороженных в дебиторской задолженности компании. Поэтому компенсация таких потерь закладывается в цену товаров, которая может колебаться в зависимости от сроков предоставленной отсрочки.

Помимо товарного кредита одной из возможностей формирования оптимального бюджета кредиторской задолженности является использование собственного экономического превосходства. Суть собственного экономического превосходства заключается в возможности диктовать и навязывать поставщику собственные правила игры на рынке и характер договорных отношений (или нарушать эти самые договорные отношения без особых последствий для собственного бизнеса).

Экономическое превосходство заемщика перед кредитором может возникать в силу следующих обстоятельств:

•монопольное положение покупателя на рынке;

•различия в экономических потенциалах, когда совокупные активы покупателя значительно превосходят активы поставщика;

•маркетинговые преимущества (например, мелкий или начинающий производитель, стремящийся продвинуть свою продукцию в сеть крупных супермаркетов или элитных магазинов не в состоянии диктовать свои условия или требовать выполнения всех обязательств, так как может оказаться без нужного заказчика);

•покупатель выявил организационные недостатки в управлении дебиторской задолженностью у кредитора (пробелы в учете и контроле, юридическая несостоятельность и т.д.).

Компании в своем стремлении максимально использовать возможности всех доступных средств для формирования бюджета кредиторской задолженности (в том числе и в виде задержек по заработной плате, несвоевременной уплаты налогов, нарушения сроков плановых платежей поставщикам и т.д.), должны оценивать возможности каждого отдельного вида кредиторской задолженности, так как они ведут к различным последствиям.

Разработка системы коэффициентов для управления кредиторской задолженностью. В целях оптимизации кредиторской задолженности необходимо определить ее плановые показатели. Наиболее часто используются коэффициенты текущей (общий коэффициент покрытия) и абсолютной ликвидности, позволяющие проанализировать способность компании отвечать по своим текущим обязательствам. В результате устанавливается степень обеспеченности компании оборотными активами для расчетов с кредиторами по текущим операциям.

(41)

где КTЛ - коэффициент текущей ликвидности;

ОА - остаток оборотных активов компании в рассматриваемом периоде; ФОК - остаток по краткосрочным финансовым обязательствам компании

в рассматриваемом периоде, за исключением доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов.

Для расчета коэффициента текущей ликвидности необходимо предварительно корректировать указанные показатели, а также дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев), запасы и прочие оборотные активы на сумму соответственно безнадежной дебиторской задолженности, неликвидных и труднореализуемых запасов.

(42)

где Кал - коэффициент абсолютной ликвидности;

ФВК - остаток краткосрочных финансовых вложений в рассматриваемом периоде;

ДС- остаток денежных средств в рассматриваемом периоде. Коэффициент абсолютной ликвидности, являясь более жесткой оценкой

ликвидности компании, показывает, какая часть краткосрочных долговых обязательств может быть при необходимости погашена за счет имеющихся денежных средств, средств на депозитных счетах и высоколиквидных краткосрочных ценных бумаг. Он имеет особенно важное значение для поставщиков материальных ресурсов и банка, кредитующего данную компанию. Коэффициент финансовой напряженности дает представление о том, насколько активы компании сформированы за счет кредиторов и рассчитывается по формуле:

(43)

где Кфн - коэффициент финансовой напряженности;

КЗ - остаток кредиторской задолженности в рассматриваемом периоде; ВБ - валюта баланса компании.

Баланс задолженностей определяется по следующей формуле:

(44)

где БЗ - баланс задолженностей; ДЗ - остаток дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде.

Рассмотренные экономические показатели дают количественную оценку кредиторской задолженности. Для более полного анализа состояния кредиторской задолженности следует дать и качественную характеристику данных пассивов. К таким показателям, например, относится коэффициент рентабельности кредиторской задолженности, рассчитываемый по формуле:

(45)

где Ркз - рентабельность кредиторской задолженности; Пр - прибыль от реализации продукции;

КЗСР - средний остаток кредиторской задолженности в рассматриваемом

периоде.

Данный показатель характеризует эффективность привлечения компанией кредиторской задолженности, и его особенно целесообразно анализировать по периодам. При этом должна быть определена зависимость динамики изменений этого коэффициента от тех основных факторов, которые повлияли на его рост или снижение (изменение сроков возврата, структуры кредиторов, средних размеров и стоимости кредиторской задолженности и т.д.).

Прогнозирование средней суммы начисляемых платежей по отдельным видам кредиторской задолженности осуществляется двумя основными методами — методом прямого расчета и статистическим методом на основе коэффициентов эластичности. Метод прямого расчета используется в тех случаях, когда по отдельным видам кредиторской задолженности заранее известны сроки и суммы выплат. В этом случае расчет осуществляется по следующей формуле:

(46)

где КЗПСО - прогнозируемый средний остаток кредиторской задолженности конкретного вида;

Пнм - месячная сумма платежей по конкретному виду начислений;

КВН - предусмотренное количество выплат по конкретному виду начислений в течение месяца.

Статистический метод на основе коэффициентов эластичности используется в тех случаях, когда сумма выплат по конкретному виду кредиторской задолженности заранее четко не определена. В этом случае расчет осуществляется по следующей формуле:

(47)

где В - прогнозируемый темп прироста выручки от продаж продукции в предстоящем периоде, %;

КЭКЗ - коэффициент эластичности конкретного вида кредиторской

задолженности от выручки от продаж продукции, %; КЗср - средний остаток кредиторской задолженности конкретного вида в

предшествующем периоде.

При установлении периодичности выплат по отдельным видам кредиторской задолженности по каждому виду кредиторской задолженности устанавливается средний период начисления средств от момента начала этих начислений до осуществления их выплат. В этих целях рассматриваются конкретные сроки уплаты отдельных налогов, сборов и отчислений в бюджет, периодичность выплат страховых взносов в соответствии с заключенными договорами страхования, сроки выплаты заработной платы в соответствии с заключенными коллективными трудовым договором и индивидуальными трудовыми контрактами и т.п.

Оценка эффекта прироста кредиторской задолженности компании в предстоящем периоде заключается в сокращении потребности компании в привлечении кредита и расходов, связанных с его обслуживанием. Для расчета

этого эффекта применяется следующая формула:

(48)

где Экзср - эффект от прироста среднего остатка кредиторской

задолженности компании в предстоящем периоде; КЗКПСО - прогнозируемый прирост среднего остатка кредиторской

задолженности по компании в целом; ПКб - среднегодовая ставка процента за краткосрочный кредит,

привлекаемый компанией.

Обеспечение контроля за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе отдельных видов кредиторской задолженности.

Начисление средств контролирует бухгалтерия по результатам осуществления отдельных хозяйственных операций компании. Выплата средств включается в разрабатываемый платежный календарь и контролируется в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности компании.

С учетом прогнозируемого прироста кредиторской задолженности в компании формируется общая структура заемных средств, привлекаемых из различных источников.

Вопросы для самопроверки

1.Дайте определение понятию «политика управления кредиторской задолженностью компании».

2.Назовите основные элементы кредиторской задолженности компании.

3.В чем состоит процесс разработки политики управления кредиторской задолженностью компании?

4.Раскройте сущность анализа кредиторской задолженности компании.

5.Каковы основные особенности кредиторской задолженности компании?

6.В чем сущность оценки эффекта прироста кредиторской задолженности компании?

7.Назовите основные направления контроля за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе отдельных видов кредиторской задолженности.

8.Особенности оценки заемщика при кредитовании под залог:чем она отличается от оценки заемщика при необеспеченном кредите?

9.Опишите механизм кредитования под залог дебиторской задолженности как залога.

10.Кредит под залог запасов.

11.Кредит под залог основного капитала.

ТЕМА 5 НАЛОГОВАЯ ПОЛИТИКА КОМПАНИИ

5.1 Система налогов и сборов

Важным элементом финансовой политики компании является ее налоговая политика. Формирование и реализация налоговой политики компании опирается на систему налогов и сборов, взимаемых центральными и местными органами власти в федеральный, региональный и муниципальный бюджеты.

Под налогом понимается обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с компаний и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельности государства и (или) муниципальных образований. Налог считается установленным лишь в том случае, когда определены налогоплательщики и элементы налогообложения, а именно: объект налогообложения, налоговая база, налоговый период, налоговая ставка, порядок исчисления налога, порядок и сроки уплаты налога.

Под сбором понимается обязательный взнос, взимаемый с компаний и физических лиц, уплата которого является одним из условий совершения в отношении плательщиков сборов государственными органами, органами местного самоуправления, иными уполномоченными органами и должностными лицами юридически значимых действий, включая предоставление определенных прав или выдачу разрешений (лицензий). При установлении сборов определяются их плательщики и элементы обложения применительно к конкретным сборам. Уплата налогов и сборов производится в наличной или безналичной форме. Сроки уплаты налогов и сборов устанавливаются преимущественно по каждому налогу и сбору. Уплата налогов производится разовой уплатой всей суммы налога либо в ином порядке, предусмотренном Налоговым кодексом РФ и другими актами законодательства о налогах и сборах.

Система налогов, выплачиваемых компанией, в соответствии с налоговым законодательством РФ, включает федеральные, региональные и местные налоги.

Федеральными налогами и сборами признаются налоги и сборы, которые установлены Налоговым кодексом и обязательны к уплате на всей территории Российской Федерации. К федеральным налогам и сборам относят НДС, акцизы, налог на прибыль компаний, налог на доходы физических лиц. К этой же категории налогов относятся государственная пошлина, налог на добычу

11.05.13 lib.mgupi.ru/binhtm/ef-4_posobie_5458.htm

полезных ископаемых. Кроме того, в состав федеральных налогов включаются сборы за пользование объектами животного мира и объектами водных биологических ресурсов, водный налог.

Региональными налогами признаются налоги, которые установлены Налоговым кодексом и законами субъектов Российской Федерации о налогах и обязательны к уплате на территориях соответствующих субъектов Российской Федерации. К региональным налогам и сборам относятся налог на имущество компаний, транспортный налог, налог на игорный бизнес.

Региональные налоги вводятся в действие и прекращают действовать на территориях субъектов Российской Федерации в соответствии с Налоговым кодексом и законами субъектов Российской Федерации о налогах.

При установлении региональных налогов законодательными (представительными) органами государственной власти субъектов Российской Федерации определяются в порядке и пределах, которые предусмотрены Налоговым кодексом, следующие элементы налогообложения: налоговые ставки, порядок и сроки уплаты налогов. Иные элементы налогообложения по региональным налогам и налогоплательщики определяются Налоговым кодексом.

Законодательными (представительными) органами государственной власти субъектов Российской Федерации законами о налогах в порядке и пределах, которые предусмотрены Налоговым кодексом, могут устанавливаться налоговые льготы, основания и порядок их применения.

Местными налогами признаются налоги, которые установлены Налоговым кодексом и нормативными правовыми актами представительных органов муниципальных образований о налогах и обязательны к уплате на территориях соответствующих муниципальных образований. К местным налогам и сборам относят земельный налог.

Специальные налоговые режимы устанавливаются Налоговым кодексом и применяются в случаях и порядке, которые предусмотрены Налоговым кодексом и иными актами законодательства о налогах и сборах. Специальные налоговые режимы могут предусматривать особый порядок определения элементов налогообложения, а также освобождение от обязанности по уплате отдельных налогов и сборов, предусмотренных статьями Налогового кодекса.

К специальным налоговым режимам относятся: система налогообложения для сельскохозяйственных товаропроизводителей (единый сельскохозяйственный налог), упрощенная система налогообложения, система налогообложения в виде единого налога на вмененный доход для отдельных видов деятельности, система налогообложения при выполнении соглашений о разделе продукции.

Важной нормой, определяющей налогообложение в России в

соответствии с Налоговым кодексом РФ, является налоговое правонарушение. Налоговым правонарушением признается виновно совершенное противоправное (в нарушение законодательства о налогах и сборах) деяние (действие или бездействие) налогоплательщика, налогового агента и иных лиц, за которое НК РФ установлена ответственность. Лицо не может быть привлечено к ответственности за совершение налогового правонарушения, если со дня его совершения либо со дня, следующего за окончанием налогового периода, в течение которого было совершено это правонарушение, истекли три года (срок давности). При уплате налога и сбора с нарушением срока уплаты налогоплательщик (плательщик сбора) уплачивает пени.

Пенями признается установленная денежная сумма, которую налогоплательщик, плательщик сборов или налоговый агент должны выплатить в случае уплаты причитающихся сумм налогов или сборов, в том числе налогов

исборов, уплачиваемых в связи с перемещением товаров через таможенную границу РФ, в более поздние по сравнению с установленным законодательством о налогах и сборах сроки. Процентная ставка пеней принята равной 1/300 действующей ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Мерой ответственности за совершение налогового правонарушения являются налоговые санкции, которые устанавливают и применяют в виде денежных взысканий (штрафов).

Система налогов и сборов оказывает существенное влияние на финансовую деятельность компаний. В реальной практике степень этого влияния выражается в величине налоговой нагрузки.

Несмотря на общую тенденцию к снижению налоговой нагрузки в этой области существует масса проблем. Несовершенство налогового законодательства состоит в излишней усложненности расчетов большинства налогов, частом изменении как самих налогов, так и процедур их определения, нечеткости и «расплывчатости» формулировок налогового законодательства, его заметном отставании от темпов развития рыночной экономики в России. В таких условиях возникали и будут возникать споры о правильности понимания

итрактовок применения налоговой нормы. Влияние этого объективного фактора на ситуацию в стране может быть устранено только в результате относительно продолжительной практики административного и арбитражного разбирательства. К субъективным факторам можно отнести пока только формирующийся в стране менталитет законопослушного налогоплательщика, т.е. нельзя исключать умысел в совершении налогового правонарушения. Кроме того, существуют внутренние установки налогового ведомства, так называемый политический заказ.

Налоговая нагрузка на компании возникает также в результате неформальных воздействий государственных учреждений на бизнес и их

представителей. Эти расходы особо значимы в силу традиционной распространенности нелегальных взаимоотношений в России. К неформальным воздействиям государства относятся: административные барьеры, нелегальные принудительные поборы с бизнеса, коррупция.

Административные барьеры в экономике - это установленные решениями государственных органов правила, вводящие обязательные платежи за прохождение бюрократических процедур.

5.2 Налоговое поведение компании

Каждая компания заинтересована в уменьшении налоговых выплат. Это означает соответствующее увеличение финансовых ресурсов для дальнейшего развития бизнеса и повышения финансовой устойчивости компании. Причем, чем выше налоговые ставки, тем сильнее заинтересованность компаний в уменьшении налоговых отчислений.

Заинтересованность компаний в снижении налогов предопределяет выбор ими различных моделей поведения. В современной российской практике можно выделить три основные модели налогового поведения компаний:

1)уклонение от уплаты налогов;

2)уплата налогов в соответствии с законодательством без применения специальных методов их снижения;

3)разработка налоговой политики, обеспечивающей оптимизацию выплаты налогов.

Уклонение от уплаты налогов проявляется в том, что компания, являясь налогоплательщиком по закону, уменьшает налоговые обязательства либо вообще не уплачивает налоги за счет использования приемов, прямо (косвенно) запрещенных законом.

Уход от налогов чаще всего совершается путем сокрытия дохода (прибыли) и других объектов налогообложения, грубого нарушения правил налогового учета, фальсификации учетных данных, непредставления или несвоевременного представления документов, необходимых для исчисления и уплаты налогов, или их уничтожения, посредством неправомерного использования налоговых льгот, заключения фиктивных договоров, переоформления договоров и изменения их содержания после исполнения, выплат штрафов за несуществующие договорные нарушения, занижения стоимости ввозимых через таможенную границу товаров и, соответственно, занижения сумм НДС, подлежащих уплате на таможне.

Модель налогового поведения компании, основанная лишь на дисциплинированном, слепом следовании ущербному налоговому законодательству, исключает возможности законной экономии на налогах и расширение за счет этого своей ресурсной финансовой базы. Компании, автоматически платящие «положенные» налоги без поиска резервов их