2.2. Основные типы моделей, используемых в финансовом анализе

Анализ в системе финансового менеджмента несет разноплановую нагрузку в зависимости от целевых установок либо предполагаемых пользователей, либо собственно производителей и поставщиков аналитического материала.²¹Необходимость проведения аналитических расчетов возникает в таких сферах как инвестиционная деятельность, поиск источников финансирования, оценка положения на рынках капитала, труда, услуг.

Эти расчеты связаны с идентификацией финансового положения предприятия; выявлением изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе; идентификацией и оценкой основных факторов, вызвавших изменения в финансовом состоянии; прогнозированием основных тенденций в финансовом состоянии; обоснованием портфеля капиталовложений; оптимизацией структуры активов; установлением целевой структуры источников финансирования и тому подобное.²²Для проведения расчетов используются не только перечисленные методы и приемы анализа, но и модели.

В широком смысле под моделью понимают любой образ, аналог (мысленный или условный) какого-либо процесса или явления, используемый в качестве его «заместителя» или «представителя».²³Таким образов, моделирование представляет собой исследование каких-либо процессов, объектов или явлений путем построения и изучения их моделей.

Известны различные классификации моделей, как сравнительно универсальные, так и специфические, ориентированные на тот или иной раздел экономической науки. В качестве примера последних можно назвать классификацию моделей в бухгалтерском учете, предложенную Я.В. Соколовым и М.П. Пятовым²⁴.

Финансовый анализ проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

Финансовая модель — система математических и логических уравнений и пара­метров, с помощью которых выражают текущую, инвестиционную и финансовую деятельность предприятия. Она дает возможность получить четкое представление об изучаемом объекте, раскрыть и количественно описать его внутреннюю структуру и внешние связи.

Применительно к финансовому анализу можно выделить три основных типа моделей: дескриптивные, предикативные и нормативные. Рассмотрим их более подробно.

Дескриптивные модели, известные так же, как модели описательного характера, являются основными для оценки финансового состояния предприятия. К ним относятся построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

В основе вертикального анализа лежит иное представление бухгалтерской отчетности – в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным элементом анализа служат динамические ряды этих величин, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников покрытия.

Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. В основе его анализа лежит исчисление базисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.

Система аналитических коэффициентов – ведущий элемент анализа финансового состояния, применяемый различными группами пользователей: менеджеры, аналитики, акционеры, инвесторы, кредиторы и другие. Известны десятки этих показателей, поэтому для удобства они подразделяются на несколько групп. Чаще всего выделяют пять групп показателей по следующим направлениям финансового анализа.

К первой группе относится анализ ликвидности. Показатели этой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочной кредиторской задолженностью. В результате расчет устанавливается, в достаточной ли степени обеспечено предприятие оборотными средствами, необходимыми для расчетов с кредиторами по текущим операциям. Поскольку различные виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности, рассчитывают несколько коэффициентов ликвидности.

Ко второй группе показателей относится анализ текущей деятельности. С позиции кругооборота средств деятельность любого предприятия представляет собой процесс непрерывной трансформации одних видов активов в другие. Поэтому эффективность текущей финансово-хозяйственной деятельности может быть оценена протяженностью операционного цикла, зависящей от оборачиваемости средств в различных видах активов. При прочих равны условиях ускорение оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности. Поэтому основными показателями этой группы являются показатели эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов: выработка, фондоотдача, коэффициенты оборачиваемости средств в запасах и расчетах.

Третья группа показателей - анализ финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость - это способность предприятия сохранять нормальное финансовое состояние под воздействием внутренних и внешних факторов за счет рационального управления финансовыми ресурсами, обеспечения стабильного притока денежных средств, наращения капитала и обеспечения текущей и долгосрочной платежеспособности. Анализ финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта является одной из важнейших характеристик его деятельности, она зависит от следующих факторов: структура источников финансирования организации; структура имущества организации (чем больше внеоборотных активов и ниже оборачиваемость имущества, тем выше потребность в устойчивых источниках); платежеспособность предприятия - способности отвечать по всем своим долгам за счет имеющихся денежных ресурсов.²⁵Для этого организация должна генерировать стабильный положительный денежный поток и обслуживать свои обязательства; цена привлекаемых источников финансирования и ее соотношение с рентабельностью активов организации. Данное соотношение характеризует дифференциал финансового рычага, который показывает, на сколько пунктов рентабельность активов превышает процент по заемным средствам.

Поэтому для оценки финансовой устойчивости предприятия могут использоваться показатели, характеризующие структуру капитала, показатели платежеспособности, коэффициенты ликвидности, эффективности и рентабельности денежного потока, а также анализ соотношения темпов роста чистого денежного потока, активов, выручки и чистой прибыли.

Четвертая группа показателей – анализ рентабельности. Показатели этой группы предназначены для оценки эффективности вложения средств в данное предприятие. В отличие от показателей второй группы здесь абстрагируются от конкретных видов активов, а анализируют рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала.

К пятой группе показателей относится анализ положения и деятельности фирмы на рынке капитала. В рамках этого анализа выполняются пространственно-временные сопоставления показателей, характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг: дивидендный выход, выход на акцию, ценность акции и др. Этот фрагмент анализа выполняется на биржах ценных бумаг и реализующих там свои акции. Любое предприятие, имеющее временно свободные денежные средства и желающее вложить их в ценные бумаги, также ориентируется на показатели данной группы.

Предикативные модели представляют собой модели предсказательного, прогностического характера, которые используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются расчеты точки критического объема продаж, построение прогностических финансовых отчетов, модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные модели и регрессионные модели), модели ситуационного анализа.

Нормативные модели позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятий с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе. Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов. Анализ в значительной степени базируется на применении системы жестко детерминированных факторных моделей.

Приведенными моделями, естественно, не исчерпывается их многообразие, в том числе и в системе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В частности, в традиционном факторном анализе широко применяются жестко детерминированные и стохастические модели.

Таким образом, финансовое моделирование деятельности предприятия бази­руется на прогнозном анализе и использовании соответствующих стратегий, на­правленных на достижение поставленных целей и задач.