- •Ярославский государственный университет им. П.Г. Демидова
- •Сущность и виды инвестиций. Инвестиционный процесс и инвестиционная деятельность организаций.
- •1.1 Сущность и виды инвестиций
- •Юридические лица
- •Физические лица
- •Представители государства
- •Содержание фундаментального анализа акций компаний
- •2. Оценка эффективности и рисков материальных инвестиций.
- •2.1 Понятие и основные принципы оценки инвестиционных проектов
- •2.2.Критерии коммерческой эффективности материальных инвестиций
- •2.3 Процедуры отбора проектов.
- •2.4 Риски инвестиционных проектов
- •3. Оценка стоимости и доходности финансовых инвестиций.
- •3.1 Специфика оценки финансовых активов
- •2. 3.2 Расчет истинной стоимости и доходности облигаций
- •2.3.3 Определение истинной стоимости и доходности акций
- •5.1 Капитал и его характеристики
- •5. 2. Цена компонентов финансового капитала
- •5. 3. Средневзвешенная цена капитала
- •Задачи для решения
- •Литература
5.1 Капитал и его характеристики
|
43
Капитал - это финансовый ресурс, используемый для вложений с целью получения дохода и получаемый на условии платы за него. Капитал находит отражение в пассиве бухгалтерского баланса - это совокупность источников средств финансирования инвестиционной деятельности предприятия.
Капитал состоит из собственных и заемных источников. Цена капитала - это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за использование определенного вида капитала, выраженная в процентах к этому капиталу, т. е цена капитала = Плата за капитал/ Сумма используемого капитала.
Цена капитала – это минимальная доходность, которую требует инвестор от своего вложения при определенном уровне риска инвестирования. Одновременно: это доходность, которую должно обеспечить использующее этот капитал предприятие.
|
|
| |||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||
|
44 Характеристики собственного и заемного капитала
| |||||||||||||||||
5. 2. Цена компонентов финансового капитала
|
45 А. Заемный капитал
Основные элементы заемного капитала - банковский кредит и выпущенные предприятием облигации. Цена долга определяется c учетом того, что проценты по долгу относятся на расходы организации Цена долга = Кd *(1-Н), где Кd – процентная ставка банковского кредита, Н - ставка налога на прибыль в относительном выражении. В РФ уплачиваемые относят на расходы организации в размере 1,8 ставки рефинансирования ЦБ РФ). Цена долга = Кd *(1-Н * 1,8Ст.реф./ Кd), Цена капитала, сформированного за счет выпуска облигационного займа, складывается из величины уплачиваемого по займу процента и расходов, понесенных в результате выпуска
|
|
|
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
|
|
46 Б. Собственный капитал Элементы собственного капитала – прибыль, дополнительная эмиссия акций, новые вклады в уставный капитал собственников. Цена собственного капитала определяется на основе следующих моделей: 1) Модель дисконтирования доходов растущей компании Гордона ks = DPSо (1+g)/ Pp + g, где DРSо - дивиденд на акцию текущего периода, g – внутренние темпы роста, т.е.ежегодный неизменный процентный прирост чистой прибыли и, следовательно, суммы ежегодного дивиденда . 2) Модель САРМ (Capital Assets Pricing Model): Ks = Kб + β(Km-Kб), Где Kб – цена безрискового вложения, Km – среднерыночная цена капитала.
|
|
|
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
|