2021_105

Выводы:

Тема: Разработка рыночной стратегии

Методические указания и условия задания:

Последовательность аналитических процедур позволяет проанализировать:

1. Показатели оценки инвестиционной деятельности организации, характеризующие инвестиционную активность организации:

-отношение внеоборотных активов и арендованных основных средств к стоимости оборотных активов - показывает относительный размер реальных и финансовых инвестиций и характеризует инвестиционную активность организации в прошедших периодах;

-коэффициент ввода основных средств - характеризует инвестиционную активность компании в отчетном году и является индикатором долгосрочности целей владельцев при наличии значительных инвестиций. Определяется отношением стоимости введенных основных средств к стоимости основных средств на конец отчетного периода;

21

-коэффициент годности основных средств - характеризует качество основных средств и их конкурентоспособность,

атакже инвестиционную активность организации в прошлых периодах. Определяется на начало и конец отчетного периода - отношением стоимости основных средств к стоимости основных средств за вычетом амортизации.

2. Показатели, характеризующие эффективность управления производственными ресурсами - внеоборотными и оборотными активами, а также персоналом:

-фондоотдача от внеоборотных активов - рассчитывается как отношение выручки к остаточной стоимости внеоборотных активов и характеризует эффективность использования этих активов;

-продолжительность производственного (период оборота дебиторской задолженности дней + период оборота материальных запасов дней) и финансового цикла (производственный цикл – период оборота кредиторской задолженности дней) - характеризует эффективность управления оборотным капиталом и скорость преобразования оборотных активов в денежные средства. Короткая относительно эталонных значений или значений предыдущего периода продолжительность цикловпризнак эффективного управления, направленного на уменьшение потребности в источниках финансирования операционной деятельности;

-производительность труда - отношение выручки к численности работающих. Высокий уровень относительно эталонных значений или значений предыдущего периода - признак эффективного управления персоналом и относительно высокого качества персонала.

3. Показатели оценки финансовой деятельности организации, характеризующие стратегию привлечения источников

22

финансирования организации, а также уровень финансового риска:

-плечо финансового рычага - отношение заемного (платного) капитала к собственному; характеризует возможности организации в привлечении внешнего капитала;

-доля арендованного имущества в валюте баланса - характеризует возможности организации в развитии своей производственной базы за счет арендованного имущества;

-дифференциал финансового рычага - соотношение между рентабельностью активов и средним процентом по заемному капиталу.

Задание 6. Рассчитать инвестиционной деятельности предприятия

Рассчитать относительные показатели оценки инвестиционной деятельности предприятия по данным форм финансовой отчетности: приложение 1 «Фрагмент «Бухгалтерский баланс»», приложение 2 «Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых статьях» и приложение 7 «Основные средства».

Таблица 6

Основные индикаторы инвестиционной деятельности

Выводы:

23

Задание 7. Рассчитать операционную деятельность предприятия

Рассчитать показатели, характеризующие эффективность управления производственными ресурсами — внеоборотными и оборотными активами, а также персоналом по данным отчетности: приложение 1 «Фрагмент «Бухгалтерский баланс»», приложение 3 «Отчет о финансовых результатах» и приложение 9 «Дополнительные сведения».

Таблица 7

Основные индикаторы операционной деятельности

Выводы:

Задание 8. Рассчитать финансовую деятельность предприятия

Рассчитать основные относительные показатели, для оценки финансовой деятельности организации. Данные показатели характеризуют стратегию привлечения источников финансирования организации, а также уровень финансового риска по данным форм отчетности приложение 1«Фрагмент «Бухгалтерский баланс»» и приложение 2 «Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых статьях», приложение 3 «Отчет о финансовых результатах» и приложение

24

10 «Макроэкономические, рыночные и отраслевые показатели».

Таблица 8

Основные индикаторы финансовой деятельности

Выводы:

Задание 9. Рассчитать предварительной деятельности предприятия

По данным финансовой отчетности предприятия (приложение 1 «Фрагмент «Бухгалтерский баланс»» и приложение 3 «Отчет о финансовых результатах») проанализировать и сформулировать выводы о деятельности предприятия.

Таблица 9

Агрегированный баланс

Выводы:

26

Таблица 10

Агрегированный отчет о финансовых результатах

Выводы:

Тема: Леверидж, структура капитала

Методические указания и условия задания:

Важнейшим фактором, влияющим на решение о структуре капитала, является эффект финансового рычага, который выражается в изменении рентабельности собственного капитала из-за привлечения заемного. Рентабельность собственного капитала будет увеличиваться, если привлеченные под фиксированный процент заемные средства используются

27

на финансирование деятельности, которая дает более высокую отдачу, чем процент по заемному капиталу.

Таким образом, чем выше проценты и меньше прибыль, тем выше финансовый риск. Существуют две основные меры финансового риска:

-плечо финансового рычага, т.е. отношение заемного капитала к собственному;

-уровень финансового рычага, т.е. отношение темпа прироста чистой прибыли к темпу прироста операционной прибыли.

Для расчета показателей финансового рычага необхо-

димы вспомогательные расчеты, в частности, рентабельности скорректированных активов (активов за вычетом кредиторской задолженности), рентабельности собственного капитала, средней фактической стоимости заемного капитала.

Рентабельность скорректированных активов:

,

где По – операционная прибыль, т.е. прибыль до вычета процентов и налога;

Акорр – скорректированные активы, суммарные активы за вычетом кредиторской задолженности, по пассиву они равны инвестированному капиталу.

Рентабельность собственного капитала:

,

где Пч – чистая прибыль; Кс – собственный капитал.

Рентабельность собственного капитала при отсутствии заемного:

,

где t=12 месяцев.

28

Фактическая процентная ставка:

,

где Рф – финансовые расходы (проценты к уплате); Кз – заемный капитал.

Фактическая процентная ставка зачастую бывает ниже среднерыночной за счет внутригруппового перемещения капитала и предоставления займов аффилированными лицами по пониженной процентной ставке.

Плечо финансового рычага показывает, сколько заемного капитала привлечено на рубль собственного:

.

Дифференциал финансового рычага является индикатором того, выгодно ли организации привлекать заемный капитал по фактической процентной ставке:

.

Дифференциал финансового рычага может быть рассчитан с учетом рыночной процентной ставки, тогда его значение будет показывать, насколько выгодно организации привлекать капитал по рыночной процентной ставке.

Эффект финансового рычага:

.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентных пунктов изменится рентабельность собственного капитала при привлечении заемного относительно бездолгового варианта финансирования:

.

При увеличении плеча финансового рычага его дифференциал снижается вследствие увеличения уровня рискованности и повышения процентной ставки по заемному капиталу.

29

Уровень финансового рычага показывает, на сколько про-

центов изменится чистая прибыль при изменении операционной прибыли на один процент:

.

Индекс финансового рычага показывает, во сколько раз рентабельность собственного капитала с учетом заимствований превышает бездолговую рентабельность собственного капитала:

.

Индекс финансового рычага можно рассчитать следующим образом:

.

Таким образом, привлечение заемного капитала выгодно в том случае, если выполняются неравенства:

.

Задание 10. Рассчитать показателей финансового рычага

По данным форм финансовой отчетности (приложение 1 «Фрагмент «Бухгалтерский баланс»», приложение 3 «Отчет о финансовых результатах», приложение 10 «Макроэкономические, рыночные и отраслевые показатели») обеспечить расчет показателей финансового рычага.

Таблица 11

Расшифровка показателей для расчета финансового рычага