53. Понятие внутреннего и внешнего равновесия в открытой экономике.

Внутреннее равновесие предполагает баланс спроса и предложения на уровне полной занятости при отсутствии инфляции (или ее стабильно низком уровне). В краткосрочном аспекте проблема внутреннего баланса решается прежде всего методами регулирования совокупного спроса с помощью фискальной и денежной политики. 

Внешнее равновесие связано с поддержанием нулевого сальдо платежного баланса в определенном режиме валютного курса. Иногда эту проблему подразделяют на две самостоятельные: достижение определенного состояния счета текущих операций и поддержание заданного уровня валютных резервов. 

Меры государственного регулирования: кредитно-денежная и бюджетно-налоговая политика, но иногда выделяют как самостоятельную политику обменного курса. Усложняется задача достижения внешнего баланса таким фактором, как мобильность капитала, то есть интенсивность межстранового перелива капитала в ответ на колебания внутренней ставки процента по отношению к ее мировому уровню. Фактически поддержание внешнего и внутреннего равновесия касается функционирования трех рынков: товарного, денежного и валютного.

 Воздействие инструментов монетарной политики-рост предложения денег (M↑) => -сдвиг кривой LM вправо вниз => -ухудшение ПБ из-за: 1-роста импорта (M↑) вследствие роста НД (Y ↑);2-уменьшения притока капитала (I↓) вследствие снижения процентной ставки (i↓)

 

Воздействие инструментов фискальной политики:  -рост государственных расходов (G ↑) => -сдвиг кривой IS вправо вверх => -противоречивый эффект:1-ухудшение ПБ из-за увеличения национального дохода (Y↑) и роста импорта (M↑);2-улучшение ПБ из-за увеличения процентной ставки (i↑) и притока капитала (I↑)

 Обеспечение внутреннего и внешнего равновесия

• — - внутреннее равновесие, соответствующее точкам пересечения IS и LM, обеспечивающим НД при полной занятости

• E – общее (внутреннее и внешнее) равновесие

• восстановление общего равновесия требует одновременного использования монетарной (сдвиг LM ) и фискальной (сдвиг IS) политики

• государство знает в какой зоне находится экономика по данным статистки, но не определит расположение IS, LM, BP, их наклон

54. Макроэкономическое равновесие при фиксированном и плавающем валютном курсе.

Макроэконом. равновесие при фиксир. валютном курсе.

Денежно-кредитная политика при фиксированном курсе: цель – рост уровня НД (Y ↑); рост предложения денег (M ↑); сдвиг LM вправо (→); уменьшение ставки процента (i ↓); уменьшение обменного курса (r ↓); рост национального дохода (Y ↑); отток капитала заграницу (I ↓); дефицит ПБ (NX+KA) < 0; рост предложения национальной валюты; уменьшение обменного курса (r ↓); ЦБ уменьшает предложение денег (М↓), продавая иностранную валюту и покупая национальную; сдвиг LM влево в исходное состояние (←); рост процентной ставки до мирового уровня (i ↑ = i*). Вывод: монетарная политика неэффективна, т.к. не влияет на НД и сокращает валютные резервы ЦБ.

Бюджетно-налоговая политика при фиксированном курсе: цель – рост уровня НД (Y ↑); рост государственных расходов или снижение налогов (G ↑ или T ↓); сдвиг IS вправо вверх (→ ↑); рост ставки процента (i ↑) выше мирового уровня; приток иностранного капитала (I ↑); положительное сальдо ПБ (NX+KA) > 0; рост спроса на национальную валюту; рост обменного курса (r ↑); ЦБ увеличивает предложение денег (М↑), покупая иностранную валюту и продавая национальную; сдвиг LM вправо; снижение ставки процента до мирового уровня (i↓ = i*); рост национального дохода (Y ↑). Вывод: фискальная политика эффективна, т.к. увеличивает НД, не меняя процентную ставку, не вытесняя инвестиции и потребление.

Комбинированное применение ден. и фискальной политики: Для достижения определенного дохода при полной занятости и равновесия платежного баланса используем 2 инструмента: денежная и фискальная политика. В случае неполной занятости и дефицита официального резервного счета(Е*) должна проводиться соответствующая комбинированная политика: посредством экспансивной фискальной политики увеличить доход и одновременно посредством рестриктивной денежной политики, которая обуславливает рост внутренней ставки %, повысить чистый приток капитала и тем самым выровнять платежный баланс.

Принцип эффективной классификации Манделла: заключается в том, что отдельные инструменты должны быть предназначены для тех целей, на которые они оказывают особенно сильное влияние. Следовательно, фискальная политика должна быть направлена на внутри-, а денежная – на внешнеэкономические цели.

Однако, вызванные повышением ставки процента дополнительный чистый приток капитала может иметь место только в краткосрочном периоде. Тем самым могут быть исправлены структурные ситуации неравновесия. Во-вторых, сильно растущая ставка процента оказывает влияние на структуру, размеры внутреннего поглощения и рост ставки процента может быть допущен в ограниченном объеме.

Макроэконом. равновесие при плавающем валютном курсе.

Денежно-кредитная политика: Экспансивная денежная политика может сохраняться только до тех пор, пока ЦБ в состоянии противостоять возникающему в результате нее избыточному спросу на иностранную валюту путем сокращения своих валютных резервов. При гибком обменном курсе, напротив, экспансивная денежная политика ведет к обесценению национальной валюты. Обесценение обусловливает удешевление производимых в данной стране товаров по отношению к товарам, произведенным за границей, и вызывает переориентацию спроса. Спрос на товары, произведенные в данной стране, который возрастает в результате связанного с экспансивной денежной политикой снижения ставки процента, испытывает дополнительный импульс от роста спроса за границей, который выражается в улучшении торгового баланса. При этом спрос на товары может оказывать влияние в длительном периоде на доход и ставку процента.

Исходя из точки равновесия А, экспансивная денежная политика вызывает сдвиг кривой LМ₁ вправо — в положение LМ₂, что ведет к снижению ставки процента от r_г до r₂, росту инвестиций и, следовательно, к увеличению дохода от У₁ до У2- Временное равновесие устанавливается в точке В. Снижение ставки процента вызывает уменьшение чистого притока капитала, а рост дохода — ухудшение торгового баланса, в результате возникает дефицит платежного баланса. На валютном рынке устанавливаются избыточный спрос и недостаточное предложение иностранной валюты, нац. валюта обесценивается, что стимулирует возрастание чистого экспорта, а следовательно, и дохода. Последствием является сдвиг кривых IS₁ и ВР₁ вправо в положение IS₂ и ВР₂. Новое равновесие устанавливается в точке С при значительно возросшем доходе У₃ и незначительно возросшей ставке процента r₃.

Возникает следующая схема течения денежной политики, представленная в форме цепочки, при гибком обменном курсе:

Схема влияния денежно-кредитной политики при гибком обменном курсе и низкой мобильности капитала представлена на рис. 9.5 б. Она будет такой же, как и при высокой, однако влияние на доход окажется меньше и ставка процента сначала снижается, а затем возрастает, но не достигает своего первоначального уровня. Это имеет следующее объяснение: если, предположим, ставка процента превысит свой первоначальный уровень, то сальдо счета движения капитала будет положительным, а чистый экспорт соответственно отрицательным. В результате уменьшатся инвестиции. При том, что потребление и государственные расходы не изменялись, доход должен уменьшиться, однако доход вырос. Это стало возможным потому, что благодаря снижению ставки процента увеличились инвестиции, а вследствие обесценения национальной валюты увеличился чистый экспорт.

Таким образом, при системе гибкого обменного курса кол-во денег представляет собой экзогенную переменную и денежная политика может оказывать влияние на доход и ставку процента в долгосрочном периоде. При этом влияние денежной политики тем больше, чем сильнее оказывается реакция международных потоков капитала на ставку процента.

Фискальная политика. В системе фиксированного обменного курса фискальная политика могла оказывать сильное влияние на доход и ставку процента. При гибком обменном курсе финансируемое за счет кредитов увеличение госрасходов ведет к росту дохода и ставки процента. Рост дохода вызывает рост импорта товаров, а рост ставки процента — увеличение чистого притока капитала. Со стороны рынка товаров возникает доп.спрос на иностранную валюту с соответствующим давлением на обесценение национальной валюты.

Последствия стимулирующей фискальной политики при высокой мобильности капитала представлены на рис. 9.6 а. Увеличение госрасходов сдвигает кривую IS₁ в положение IS₂. В результате доход возрастает от У_г до У₂, а ставка процента — от r₁ до r₂.

Краткосрочное равновесие установится в точке B. При высокой мобильности капитала его приток окажется вполне достаточным, чтобы компенсировать отрицательное сальдо счета текущих операций, возникшее вследствие увеличения дохода. Платежный баланс в целом имеет положительное сальдо, о чем свидетельствует положение точки В. Поскольку курс валюты плавающий, то для того, чтобы привести платежный баланс в равновесие, она должна дорожать. Удорожание национальной валюты приведет к сокращению чистого экспорта, что выразится в сдвиге кривой IS₂ влево, в положение IS₃, а кривой ВР₁ вправо, в положение ВР₂. Это будет продолжаться до тех пор, пока не установится новое внутреннее и внешнее равновесие в точке С. При этом доход станет У₃, а ставка процента r₃, что незначительно выше их первоначальных значений.

Рез-ты стимулирующей фискальной политики в условиях низкой мобильности капитала иллюстрирует рис. 9.6б. Бюджетно-налоговая экспансия сдвигает кривую IS₁в положение IS₂, доход растет от У₁ до У₂, а ставка процента увеличивается от r₁ до r₂. Более высокий доход означает рост импорта и возникновение дефицита счета текущих операций, вместе с тем в условиях низкой мобильности капитала даже возросшая ставка процента не обеспечивает приток капитала, достаточный для выравнивания платежного баланса.

При плавающем валютном курсе автоматически происходит обесценение национальной валюты, что стимулирует увеличение чистого экспорта. Это выражается сдвигом кривых IS₂ и ВР₁ вправо в положение IS₃ и ВР₂. Это движение будет продолжаться до тех пор, пока в точке С не установится новое внутреннее и внешнее равновесие.

В форме цепочки возникает следующая схема течения стимулирующей фискальной политики при плавающем обменном курсе:

Таким образом, можно констатировать, что результаты фискальной политики при системе гибкого обменного курса зависят от степени мобильности капитала. Высокая степень реакции международного движения капитала на ставку процента ослабляет влияние на доход. При бесконечно высокой степени реакции на ставку процента влияние на доход равно нулю. При низкой степени мобильности капитала стимулирующая бюджетно-налоговая политика усиливается эффектом обесценения национальной валюты, что приводит к большему увеличению дохода, чем при фиксированном валютном курсе.