2.3 Прогноз прибыли

Для оценки эффективности инвестиционного проекта используется метод собственного капитала, который предполагает оценку прибыльности только собственного капитала, т.е. процентные платежи учитываются в составе валовых издержек при прогнозировании прибыли, а погашение основной части долга (тела кредита) учитывается при прогнозировании денежных потоков.

Прогнозирование прибыли, в течении всего периода реализации проекта, осуществляется с помощью таблицы 4.

Таблица 2.4 – Прогноз чистой прибыли (млн. грн.)

Годы Показатели	1	2	3	4	5	6
Выручка от реализации	147	152,88	158,99	165,35	171,96	178,84
Переменные затраты	98,49	102,43	106,53	110,78	115,22	119,82
Постоянные затраты (без учета амортизации)	29,15	29,15	29,15	29,15	29,15	29,15
Амортизация	5,46	5,46	5,46	5,46	5,46	5,46
EBIT (прибыль до начисления процентов и налога на прибыль)	13,9	15,84	17,85	19,96	22,13	24,41
Процентные платежи	5,1	4,25	3,4	2,55	1,7	0,85
EBT (прибыль до начисления налога на прибыль)	8,8	11,59	14,45	17,41	20,43	23,56
Налог на прибыль	2,2	2,897	3,612	4,352	5,107	5,89
Чистая прибыль	6,6	8,693	10,838	13,058	15,323	17,67
Выплата дивидендов	1,92	2,52	3,14	3,78	4,44	5,13
Прибыльность продаж	9,4	10,3	11,2	12	12,8	13,6

При заполнении таблицы следует обратить внимание на следующее:

- в качестве выручки принимается величина, приведенная в исходных данных;

- переменные издержки определяются в виде доли выручки от реализации, указанной в исходных данных;

- сумма амортизации определяется прямолинейным методом.

1) Определим величину выручки от реализации продукции определяем с учетом исходных данных за 1-й год, а также годового темпа роста доходов.

Вр₁ = 147 млн. грн

Вр₂ = 147 ×1,04 =152,88 (млн. грн.);

Вр₃ = 152,88 ×1,04 =158,99 (млн. грн.);

Вр₄ = 158,99×1,04 =165,35 (млн. грн.);

Вр₅ = 165,35 ×1,04 =171,96 (млн. грн.);

Вр₆ = 171,96 ×1,04 =178,84 (млн. грн.);

2) Определим переменные издержки, зная, что их доля в цене продукции составляет 67 %:

З_пер1=147×0,67 = 98,49 (млн. грн)

З_пер2=152,88×0,67 = 102,43 (млн. грн)

З_пер3=158,99×0,67 = 106,53 (млн. грн)

З_пер4=165,35×0,67 = 110,78 (млн. грн)

З_пер5=171,96×0,67 = 115,22 (млн. грн)

З_пер6=178,84×0,67 = 119,82 (млн. грн)

3) Определим сумму амортизации прямолинейным методом:

При использовании прямолинейного метода в течении всего срока реализации проекта сумма ежегодных амортизационных отчислений определяется как исходная стоимость основных средств за вычетом их остаточной стоимости с равномерным распределением по годам, по формуле:

А = (Ф_б – Л_с) / n, млн. грн.

где Ф_б – балансовая стоимость основных фондов, грн..

Л_с – ликвидационная стоимость основных фондов, грн..

n – амортизационный период, лет.

А=(37,2-37,2×0,12)/6=32,74/6 = 5,46 (млн.грн)

4) Определим величину прибыли до начисления процентов и налога на прибыль (ЕВІТ), исходя из того, что в первый год реализации инвестиционного проекта она определяется при помощи показателя прибыльности продаж, в процентах от величины выручки:

ЕВІТ₁ = 147×0,095= 13,9 млн. грн.

5) Отсюда, определяется величина постоянных издержек за вычетом амортизации, равная выручке от реализации минус прибыль до начисления процентов и налога на прибыль, минус переменные затраты, минус амортизация.

З_пост. = 147-13,9-98,49-5,46 = 29,15 (млн. грн.)

Эта величина в дальнейшем остается неизменной при увеличении объема реализации продукции.

6) Рассчитаем прибыль за последующие годы, путем вычетания из величины выручки скммы переменных,постоянных затрат и амортизации:

ЕВІТ₂ = 152,88-29,15-102,43-5,46= 15,84 (млн. грн.)

ЕВІТ₃ = 158,99-29,15-106,53-5,46= 17,85 (млн. грн.)

ЕВІТ₄ = 165,35-29,15-110,78-5,46= 19,96 (млн. грн.)

ЕВІТ₅ = 171,96-29,15-115,22-5,46= 22,13 (млн. грн.)

ЕВІТ₆ = 178,84-29,15-119,82-5,46= 24,41 (млн. грн.)

7) Определим прибыль до начисления налога на нее (ЕВТ):

ЕВТ₁ = 13,9-5,1= 8,8 (млн. грн.)

ЕВТ₂ = 15,84-4,25 = 11,59 (млн. грн.)

ЕВТ₃ = 17,85-3,4 = 14,45 (млн. грн.)

ЕВТ₄ =19,96-2,55 = 17,41 (млн. грн.)

ЕВТ₅ = 22,13-1,7 = 20,43 (млн. грн.)

ЕВТ₆ = 24,41-0,85 = 23,56 (млн. грн.)

8) Определим сумму налога на прибыль, который составляет 25% от суммы прибыли до начисления налога:

Налог на прибыль=ЕВТ×0,25,млн.грн.

Налог на прибыль¹=8,8×0,25= 2,2 (млн.грн.)

Налог на прибыль²=11,59×0,25= 2,897 (млн.грн.)

Налог на прибыль³=14,45×0,25= 3,612 (млн.грн.)

Налог на прибыль⁴=17,41×0,25= 4,352 (млн.грн.)

Налог на прибыль⁵=20,43×0,25= 5,107 (млн.грн.)

Налог на прибыль⁶=23,56×0,25= 5,89 (млн.грн.)

9) Определим сумму чистой прибыли, путем вычитания из прибыли до начисления налога на прибыль(ЕВТ) налога на прибыль:

ЧП₁ =8,8-2,2= 6,6 (млн. грн.)

ЧП₂ = 11,59-2,897= 8,693 (млн. грн. )

ЧП₃ = 14,45-3,612= 10,838 (млн. грн.)

ЧП₄ = 17,41-4,352= 13,058 ( млн. грн.)

ЧП₅ = 20,43-5,107= 15,323 (млн. грн. )

ЧП₆= 23,56-5,89= 17,67 (млн. грн. )

10) Определим сумму выплат дивидендов, исходя из коэффициента выплаты дивидендов, равной 29 % от чистой прибыли:

Д = ЧП×0,29, млн. грн.

Д₁ = 6,6×0,29=1,92 (млн. грн.)

Д₂ = 8,693×0,29=2,52 (млн. грн.)

Д₃ = 10,838×0,29=3,14 (млн. грн.)

Д₄ = 13,058×0,29=3,78 (млн. грн.).

Д₅ = 15,323×0,29=4,44 (млн. грн.)

Д₆ = 17,67×0,29=5,13 (млн. грн.)

Объем реализации и переменные издержки ежегодно увеличиваются в соответствии с заданными темпами роста.

11) Рассчитаем прибыльность продаж как величину прибыли до начисления процентов и налога на прибыль, в процентах от выручки:

, %

ПП₁=(13,9/147)×100%= 9,4%

ПП₂=(15,84/152,88)×100%= 10,3%

ПП₃=(17,85/158,99)×100%= 11,2%

ПП₄=(19,96/165,35)×100%= 12%

ПП₅=(22,13/171,96)×100%= 12,8%

ПП₆=(24,41/178,84)×100%= 13,6%