- •Тема 1. Валютні ринки та валютні операції
- •Валютний ринок:сутність, функції, учасники
- •2) Кореспондентські відносини з іноземними банками:
- •3) Відкриття та ведення валютних рахунків клієнтів:
- •4) Неторгові операції:
- •5) Операції з залучення та розміщення валютних коштів:
- •Валютний курс та курсоутворення
- •Валютні операції на спот-ринку.
- •Валютні операції на строковому ринку
- •Форвардні операції
- •Ф`ючерсні операції
- •Своп операції
- •Комбінації операцій
- •Форвардні операції
- •Ф’ючерсні операції
- •Своп – операції
- •Арбітражні операції
- •Питання для самоконтролю
Валютні операції на строковому ринку
Операції з купівлі-продажу валюти з терміном оплати більше двох банківських днів, не рахуючи дня укладення угоди, відносять до строкових операцій. Стандартними термінами виконання строкових контрактів є, як правило, 1, 3, 6, 9 і 12 місяців. Строкові операції можуть здійснюватися на організованому фінансовому ринку — біржі (ф’ючерси, опціони) та поза ним (форварди, опціони).
Форвардні операції
Ф`ючерсні операції
ОпціониСвоп операції
Комбінації операцій
Рис. Види строкових операцій.
Форвардні операції
Форвардний валютний контракт (форвард) – це обов`язкова для виконання угода про купівлю чи продаж у визначеий день у майбутньому визначеної суми іноземної валюти (валюта, сума, обмінний курс і дата платежу фіксується у момент укладеня угоди). Форвардні операції є угодами з обміну валют за наперед узгодженим курсом, які укладені сьогодні, але дату валютування відкладено на певний термін у майбутньому. Форвардні валютні угоди є позабіржовими угодами, що не мають жорсткої стандартизації щодо форми та строків виконання; здійснюються переважно у вигляді міжбанківських операцій та операцій банків з клієнтурою. Ці строкові операції, як правило, закінчуються поставкою активів, які були предметом угоди. Строки виконання цих угод від 1 тижня до 5 років, найбільш поширені 1, 3, 6, 12 місяців з дня укладення угоди.
Форварди використовуються здебільшого великими зовнішньо-торговельними фірмами для хеджування валютних ризиків. Їм значно зручніше укласти індивідуальну угоду з банком щодо майбутньої конверсії однієї валюти в іншу, ніж виходити на біржу для купівлі ф’ючерсних угод. Разом з тим вадою форвардних угод порівняно з ф’ючерсами є те, що гарантією виконання форвардної угоди є тільки банк, тоді як за ф’ючерсною угодою гарантом є біржа.
Дата укладення форвардної угоди – це дата досягнення домовленості між покупцем та продавцем щодо суми, валютного курсу та терміну. Дата валютування – це дата зарахування коштів на кореспондентський рахунок банку. Звичайно вона вираховується методом додавання до дати укладення форвардної угоди дати валютування спот угоди і терміну дії форвардної угоди.
угоди «аутрайт» (out-right) — одинична конверсійна операція з датою валютування, відмінною від дати «спот»;
угоди «своп» (swap) — комбінація протилежних конверсійних операцій з різними датами валютування.
Форвардний валютний курс і курс "спот" тісно пов'язані між собою. Форвардні операції здійснюються за форвардним курсом, який відрізняється від курсу по поточних операціях на величину форвардної маржі. Остання може бути у вигляді премії (курс «форвард» вищий за курс «спот») або дисконту (курс «форвард» нижчий за курс «спот»). Величина форвардної маржі залежить в основному від різниці між відсотковими ставками за однотипними кредитними інструментами у відповідних валютах. Валюти з відносно низькими відсотковими ставками котируються з премією проти валют з відносно високими відсотковими ставками.
Форвардний курс = спот курс + премія (-дисконт)
Форвардний валютний курс котирують за допомогою методу “аутрайт” та методу своп-ставок. Згідно методу “аутрайт” клієнт отримує інформацію про повний спот курс, повний форвардний курс, строк та суму поставок валюти.
Котирування форвардного курсу (метод аутрайт) має такий вигляд:
EUR/USD |
0,9530 – 0,9540 |
курс спот |
1m fwd |
0,9540 - 09580 |
форвардні курси |
За методом своп-ставок визначається тільки премія (pm) чи дисконт (dis), які при прямому котируванні відповідно додаються до курсу “спот” або вираховуються з нього.
Котирування форвардного курсу (метод своп-ставок) має такий вигляд:
EUR/USD |
0,9530 – 0,9540 |
курс спот |
1m fwd |
10 40 |
форвардні курси |
Якщо bid offer, то має місце дисконт. Якщо bid offer, то має місце премія.
Валютні курси на строковому ринку ставки мають дві сторони котирування – bid та offer, тому щоб розрахувати двостороннє котирування форвардного курсу необхідно використати формули (1, 2).
(1)
(2)
де S – курс спот (відповідно bid та offer)
Rc – процентна ставка валютного котирування (bid та offer)
Rb - процентна ставка бази котирування (bid та offer)
D – кількість днів у періоді B – 366 або 365
Приклад. Розрахувати форвардний курс USD/UAH на 1 місяць, якщо на ринку спот котируються: USD/UAH = 5, 3306 – 5, 3309, процентні ставки за депозитами: USD 1m = 5, 5 – 6 % р.а, UAH 1m = 15 – 16 % р.а
1) премія (форвардні пункти) =
bid = 5,3306+0,0392=5,3701
2) премія=
offer = 5,3309+0,0458=5,3767