17.Торговая подсистема ранка цб.

Структура ответа: Характеристика и основные возможности подсистемы.

Характеристика и основные возможности торговой подсистемы

Реально в России к созданию рыночной экономики приступили в 1992-93г.г., когда началось развитие ее важнейшего сектора – рынка ценных бумаг.

В этот период возникли первые торговые системы этого рынка (системы, обслуживающие сделки с ценными бумагами), представляющие собой главный элемент его инфраструктуры. Успешное развитие торговых систем российского рынка ценных бумаг было прервано в августе 1998 г. финансовым кризисом

В результате кризиса резко упали курсы всех торгуемых ценных бумаг, особенно государственных, и объем торговли ими.

В 1999 г. начался новый этап оживления российского рынка ценных бумаг. Естественно это заставит активнее работать и его инфраструктуру, в том числе и торговые системы.

Торговые системы рынка ценных бумаг и их классификация

Торговая система рынка ценных бумаг представляет собой совокупность форм и методов организации купли-продажи ценных бумаг, а также профессиональных участников, обслуживающих эти процессы.

Формы и методы организации торговли ценными бумагами имеют свои специфику на различных сегментах рынка ценных бумаг и могут различаться в зависимости от вида финансового инструмента, выступающего в качестве товара на этом рынке.

Инструментами фондового рынка являются основные и производные ценные бумаги, организация торговли которыми имеет некоторые отличительные особенности. В этой связи торговые системы можно классифицировать на: - торговые системы эмиссионных ценных бумаг; - торговые системы фьючерсных контрактов, опционов и других производных ценных бумаг.

Торговые системы рынка ценных бумаг классифицируются также по сегментам рынка на: - торговые системы первичного рынка. На первичном фондовом рынке эмитент может осуществлять размещение своих ценных бумаг собственными силами, либо прибегнуть к услугам профессиональных посредников, называемых андерратерами; - торговые системы вторичного рынка. На вторичном рынке ценных бумаг торговые системы различаются на биржевую и внебиржевую.

Общими характеристиками организации торговли на вторичном рынке ценных бумаг являются: 1)незначительный разрыв между ценой продавца и ценой покупателя; 2) несущественные колебания цен от сделки к сделке; 3)большое число участников продажи и возможность оперативной перепродажи ценных бумаг; 4)разнообразная номенклатура, предлагаемых к продаже ценных бумаг.

В свою очередь торговая система внебиржевого рынка ценных бумаг имеет ряд отличительных особенностей: - множественность продавцов ценных бумаг, которые осуществляют торговлю одновременно в разных торговых местах и в произвольное время; - отсутствие у продавцов единого курса по ценным бумагам одного выпуска, одного эмитента и одного номинала.

Биржевая форма организации торговли ценными бумагами основана на следующих принципах: - проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг;

- установление на основе аукционной торговли единого курса на одинаковые ценные бумаги одного эмитента;

- гласность совершаемых на бирже торговых операций.

Биржевая торговая система имеет свои разновидности, которые определяются формой организации аукционной торговли, уровнем участия биржевых посредников (агентов) в процессе торговли.

В зависимости от уровня участия ЭВМ различают электронную и традиционные торговые системы. Электронная торговля ценными бумагами возникла около 15 лет назад, хотя ЭВМ в традиционной торговле ценными бумагами применяются уже давно. Компьютерные технологии использовались биржами для высвечивания на электронном табло биржевых цен, для учета биржевых сделок и контроля за ними.

Примером компьютерной системы является также информационная система агентства “Рейтер”.

Подключив специальные терминалы в офисе к информационному каналу агентства, пользователь получает возможность “присутствовать” на торгах крупнейших мировых бирж, наблюдать за изменением текущих цен фирм-дилеров в ходе биржевых торгов, но не участвовать в них.

Функционирование электронной торговли включает в себя следующие этапы: 1) доступ и защита системы; 2) просмотр рыночной информации об объекте сделки; 3) ввод приказов на совершение сделок;

4) заключение сделок в режиме непрерывной торговли; 5) ведение книги учета приказов; 6) рассылка информации о сделках пользователям системы; 7) надзор и контроль за функционированием системы по каждой сделке.

К преимуществам электронной торговли ценными бумагами можно отнести:

- появляется возможность увидеть одновременно несколько наилучших цен покупки и продажи, в то время как в традиционной биржевой торговле, как правило, одну наилучшую цену покупателя и цену продавца. - возможность проведения торговых операций в любое время суток;

- максимальный доступ брокеров из любого региона на мировые фондовые рынки; - относительно низкие операционные издержки; - высокий уровень конфиденциальности, позволяющий не раскрывать информацию о фирмах-участниках торговли;

Торговая подсистема обеспечивает проведение биржевых торгов, начиная от анализа поступающих из подсистемы формирования заявок и отчетов данных и заканчивая совершением сделок. Технологическое решение биржевых торгов нашло свое отражение в торговле ценными бумагами по правилам простого или двойного аукциона (простой - по единому типу ценных бумаг, заявка удовлетворяется по предложенной наилучшей цене; двойной - одновременная конкуренция и продавцов и покупателей).

Простой аукцион - торг ведется по единому типу ценной бумаги; заявка удовлетворяется по предложенной наилучшей цене .

Двойной аукцион - одновременная конкуренция и продавцов, и покупателей.

На "электронных" биржах управление торгами осуществляется при помощи компьютера.

На ряде бирж существует специальное лицо, управляющее торгом, - специалист (маклер, сайтори).

В некоторых торговых системах специалист выдает для заявок определенную команду:

А - заявка реализуется по цене, назначенной системой не только на данной бирже, но и на остальных биржах;

В - специалист вводит наиболее выгодную цену по данной заявке из предлагаемых брокерами в "толпе";

С - специалист приостанавливает заявку при возможности улучшения цены и реализации заявки по более выгодной цене.