Завдання № 16

1. Задача:

Емітент цінних паперів (Укртелеком) випускає декілька видів фінансових зобов’язань:

– акції на пред’явника (минулорічні дивіденди становили 18%);

– привілейовані акції – дохідність 16%;

– облігації /купонні/ – виплати поквартально з розрахунку 3,5% по купону;

– облігації з дисконтом у 15%;

– конвертовані облігації з дохідністю 16%;

– річний банків­ський відсоток по депозитах становить 12%;

– 3-ох місячний вклад становить 9%.

Вам, як інвестору, необхідно розмістити свої активи в сумі 500 000,00 грн. на 1 рік так, щоб отримати максимальну вигоду та зберегти їх ліквідність? Обґрунтуйте відповідь?

Розв’язок:

1) Якщо минулорічна виплата по акціях становила 18%, то можна розраховувати, про оптимальній ринковій ситуації на аналогічну виплату, що повинно принести такі ди­ві­ден­ди: 500 000 * 18% = 90 000 грн. (дохідність по вкладенню в прості акції, даний до­хід є ли­ше прогнозованим і може коливатися!);

2) привілейовані акції, дають гарантований дохід і тому дивіденди при вкладенні в такі акції становитимуть: 500 000 * 16% = 80 000 грн.

3) облігації /купонні/ – виплати поквартально з розрахунку 3,5% по купону відповідно вкладник отримає в кінці кожного кварталу: 500 000 * 3,5% = 17 5000 грн.

річний дохід по облігації складе 17 500 * 4 = 70 000 грн. Така виплата за купонами дає мож­ливість додаткового вкладу на депозит в банк, щокварталу по 17 500 грн.

Отже: (17 500 * 9%) / 12 * 9 = 1 181,25 грн.; (17 500 * 9%) / 12 * 6 = 787,5 грн.; (17 500 * * 9%) / 12 * 3 = 393,75 грн. Загальна сума доходу при купівлі купонних облігацій ста­но­ви­тиме: 70 000 + 1 181,25 + 787,5 + 393,75 = 72 362,5 грн.

4) дисконтні облігації продаються із знижкою від номінальної вартості, отже у інвес­тора залишаться вільні кошти у сумі: 500 000 * 15% = 75 000 грн., котрі будуть спрямовані на річний депозит, дохід по якому становитиме: 75 000 * 12% = 9 000 грн.

Отже, загальна дохідність по трансакції становитиме: 75 000 + 9 000 = 84 000 грн.

5) конвертовані облігації дають можливість переходу до простих акцій, якщо це вигідно інвестору, по наперед встановленій ціні, отже: 500 000 * 16% = 80 000 грн.

6) при вкладенні на депозит в банк: 500 000 * 12% = 60 000 грн.

Отже, найбільш вигідним капвкладенням є акції, які водночас є найменш ліквідними, а найбільш ліквідними є вкладення на депозит, які приносять найменші доходи, тому інвестору потрібно балансувати між дохідністю та ризиком ліквідності, в даному випадку для інвестора найбільш оптимальним вкладом буде інвестиція у дисконтні облігації. Перш за все зберігається ліквідність (частина коштів на депозиті, тай облігації не останні в списку ліквідності) і дохідність несуттєво відхиляється від найбільш привабливої (відповідно до суми інвестицій).

Завдання № 17

1. Задача:

Фірма уклала кредитний договір з банком про надання кредиту в сумі 5 млн. грн. впродовж 3 років із щорічною виплатою сум в розмірах 2; 2; 1 (млн. грн.) на початку кожного року під 18% річних. Фірма повертає кредит в кінці 3-5 років, виплачуючи суми 3; 1; 3 (млн. грн.).

Визначити:

– вигідність проведення цієї операції для банку?

Розв’язок:

NPV = –2 – 2*1/(1+0,18) – 1*1/(1+0,18)² + 3*1/(1+0,18)³ + 1*1/(1+0,18)⁴ + + 3*1/(1+0,18)⁵ = –2 – 1,69 – 0,72 + 1,83 + 0,52 + 1,31 = –0,75 (дана трансакція є невигідною у зв’язку з тим, що доходи не покриють початкових інвес­ти­цій)