Дисконтирование

Дисконтирование – процесс, позволяющий привести к сопоставимому виду разновременные оттоки и притоки реальных денег.

1. Характеризуют изменение стоимости средств во времени (изменение параметров проекта), изменение темпов инфляции, цен на ресурсы.

2. Разрыв во времени между вложением инвестиций и получением от них дохода. Экономические последствия различны, если инвестиции дают отдачу от реализации энергги или если они вложены, но заморожены, в результате чего возникает упущенная выгода.

3. Разновременность вложения средств. Капитальные затраты распределенные по годам строительства приносят доход в разное время. Предпочтительно получение более ранних результатов при более поздних затратах. В расчетах учитывают изменение ценности денежных средств во времени, для этого приводят стоимость разновременных П и О к единомумоменту времени. Имеющаяся в наличии сумма денег обладает большей ценностью, чем эта же сумма в будущем.

Разница в стоимости, выраженная в процентах характеризует относительное изменение стоимости за определенный период времени (год).

Вложение инвестиций -1млн долл.Доход: 10% годовых. Период: 3года. Найти стоимость инвестиций.

За 1 год: 10⁶ долл.

За 2год: 10⁶·1,1+0,1·10⁶=1,1·10⁶ долл.

Через три года она составит: 10⁶·1,1+0,1·1,1·10⁶=1,21·10⁶ долл.

Стоимость с учетом полученного дохода определяется по формуле сложных процентов, учитывающей доход прошлых лет:

- год, к которому дисконтируется стоимость (любой год инвестиционного периода),

- год вложений инвестиций,

- ожидаемая доходность,

- последнийгод инвестиционного проекта.

- разность между годом, к которому дисконтируется стоимость и любым годом инвестиционного прокта.

Для упрощения начинют с нулевого года инестирования. Стоимость дисконтирования к нулевому году:

C_О – характеризует размер средств, которые необходимо вложить в проекты сегодня, чтобы через несколько лет получить прибыль.

Дисконтирование

Стоимость дисконтирования к последнему или же любому году характеризует стоимость полученную через несколько лет при вложении в проект в нулевой год определенной суммой средств.

Стоимость дисконтирования к началу инвестиционного периода всегда меньше величины стоимости, ожидаемой в будущем.

Текущая дисконтированная стоимость тем меньше, чем больше период дисконтирования, т.е. чем отдаленнее во времени платежи, тем меньшее влияние они оказывают на величину текущей дисконтированной стоимости.

Дисконтированная стоимость зависит от коэффициента дисконтирования Д:

Д=(1-r)^τ-t

В т.ч. от нормы (ставки дисконта) r.

τ – год, к которому дисконтируется стоимость.

t – текущий год инвестиционного периода.

С_t=С_τ·(1+r)^τ-t

Ставка дисконта r отражает доход инвестора, который он бы мог получить на ту же сумму капитала при его альтернативном использовании при одинаковых финансовых рисках в различных вариантах инвестирования.

Эффективность инвестиционных проектов зависит от ставки дисконта, поэтому очень важно обоснование ее величины, зависящей от многих факторов и в первую очередь от структуры привлекаемого капитала и соответственно от цены капитала.

Общая сумма средств, которая следует уплатить за использование финансовых ресурсов (выраженная в %) называется ценной капитала.

Цена каждого из источника финансирования инвестиций выводится на основе соотношения текущей рыночной стоимости источника финансирования с ожидаемым будущим доходом от его использования.