УМП по Экономике предприятия_последн

271

вооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательских работы и ряд других затрат.

Различают воспроизводственную, технологическую, отраслевую структуру капитальных вложений.

Воспроизводственная структура – по этому признаку различают капитальные вложения на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства.

Новое строительство – это комплекс объектов основного, вспомогательного назначения вновь создаваемых предприятий и организаций либо новых производств на новых площадках действующих предприятий, которые после ввода в

эксплуатацию будут иметь самостоятельный баланс. К новому строительству относится также строительство предприятия взамен ликвидируемого предприятия, эксплуатация которого в дальнейшем признана нецелесообразной в силу технических, экономических или экологических условий.

Расширение действующих предприятий – это строительство дополнительных цехов, производств на действующем предприятии, а также строительство новых филиалов, производств, которые после ввода в эксплуатацию не будут находиться на самостоятельном балансе.

Реконструкция действующих предприятий включает полное или частичное переустройство существующих цехов и объектов основного, вспомогательного и обслуживающего назначения (как правило, без расширения имеющихся зданий и сооружений), связанное с совершенствованием производства, повышением его технического уровня для увеличения производственных мощностей, улучшения качества продукции, изменения ее номенклатуры, а также улучшения условий труда и условий окружающей среды.

Техническое перевооружение – комплекс мероприятий для повышения технического уровня отдельных производств, цехов на основе внедрения более совершенной техники и технологий, механизации и автоматизации производства, замены устаревшего оборудования, а также по совершенствованию общезаводского хозяйства и вспомогательных служб.

Технологическая структура капитальных вложений означает выделение затрат на строительно-монтажные работы, машины и оборудование, прочие затраты (изыскательские работы, проектные работы, содержание дирекции строительного объекта, подготовка кадров). Чем большую долю занимают затраты на активную часть основных фондов, тем эффективнее технологическая структура.

Инвестиционный проект – это план вложения инвестиций, обоснование их целесообразности, объема, сроков, предполагает получение законченного объекта инвестиционной деятельности.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (статья 1) инвестиционный проект определяется как «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т.ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и

272

правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Инвестиционные проекты делятся на:

производственные

научно-технические

коммерческие

финансовые

экономические

социально-экономические Любой инвестиционный проект проходит несколько стадий жизненного

цикла. Достаточно распространено деление на стадии, которое определяют как функциональное:

•прединвестиционная фаза;

•инвестиционная фаза;

•эксплуатационная фаза.

Прединвестиционная фаза включает в себя ряд стадий проекта, основными

из которых являются:

•формирование цели проекта и определение его обоснованности;

•разработка технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта;

•составление бизнес-плана проекта;

•проведение тендера на проектировочные работы, выбор проектной организации и заключение договора с ней;

•разработка проектно-сметной документации (ПСД) и ее утверждение;

•отвод земельного участка под строительство;

•получение разрешения на строительство;

•проведение тендера на строительные работы и заключение договора подряда.

Особо важными документами на этой стадии являются ТЭО проекта и ПСД. На основании утвержденного в установленном порядке ТЭО подготавливается остальная документация, в том числе для проведения тендера по проектным и строительным работам, заключение соответствующих договоров, для начала финансирования. Основные разделы ТЭО инвестиционного проекта определяются инвестором. В случае участия государственных органов в осуществлении проекта структура ТЭО определяется уполномоченными государственными органами на основе документов, разработанных уполномоченным органом.

В последнее время стала распространенной практика составления бизнесплана проекта. Это стандартный документ, в котором содержится концепция реального проекта и приводятся его основные параметры. Бизнес-план предназначен прежде всего для доведения деловой информации до всех заинтересованных сторон: инвесторов, кредиторов, экспертов, местных администраций, других заинтересованных сторон.

Одним из ключевых разделов двух названных документов является финансовая часть реализации инвестиционного проекта.

Инвестиционная фаза жизненного цикла инвестиционного проекта включает в свой состав:

274

Средняя величина инвестиций определяется путем деления исходной величины инвестиций на 2, если предполагается, что по истечении периода реализации проекта все капитальные затраты будут списаны:

ARR PN IC / 2

где ARR - или учетная норма прибыли (Accounting Rate of Return); PN – чистая прибыль;

IC – инвестиции.

Срок окупаемости – это период времени, за который происходит возмещение инвестиций или период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции. В зависимости от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций применяются разные подходы к расчету срока окупаемости:

1)если поступления денежных средств от проекта равны по годам, то срок окупаемости определяется путем деления вложений по проекту к годовым поступлениям (доходам), обусловленным сделанными вложениями;

2)если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена накопленным (кумулятивным) доходом.

Ванглоязычных терминах срок окупаемости называется Payback Period (PP), а общую формулу расчета можно записать так:

N

PP = min N, при котором P IC

k

k 1

где N – период времени;

N

Pk – накопленный доход за период;

k 1

IC – инвестиции.

Сложные (динамические) методы оценки эффективности инвестиций – при их применении для оценки выгодности вложений во времени используют дисконтирование – процесс приведения разновременных денежных потоков (выплат или поступлений) к единому моменту времени.

Денежный поток распределен во времени, поэтому он должен быть продисконтирован. В качестве коэффициента дисконтирования используется показатель, который устанавливается участниками проекта, отражающий требование инвесторов к норме прибыли по проекту.

Дисконт (от англ. «discount» переводится как скидка) – разница в цене по которой продается товар или материальная ценность в настоящее время и ценой ее номинала при погашении или при продаже.

Для оценки эффективности приведенных инвестиций используют ряд показателей:

чистый дисконтированный доход (net present value — NPV)

275

индекс доходности или индекс прибыльности (profitability index — PI)

внутренняя норма доходности или возврата инвестиций (internal rate of return — IRR)

срок окупаемости (pay-back — PB).

Чистый дисконтированный доход представляет собой превышение интегральных результатов над интегральными затратами, или, иначе, разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта (дисконтированных к текущей стоимости) и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех инвестиционных вложений.

Его можно определить как сумму текущих эффектов за весь расчетный период, приведенную к начальному периоду. При допущении, что норма дисконта является постоянной в течение всего расчетного периода и расчет осуществляется в базовых ценах, чистый дисконтированный доход для проекта в целом определяется по формуле

• чистый дисконтированный доход (интегральный эффект) – сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу (базисному году):

где NPV (Net Present Value) – чистый дисконтированный доход; r – ставка дисконта;

k – период, в котором получен доход.

• индекс доходности, который является следствием расчета чистого дисконтированного дохода и представляет собой отношение суммарных приведенных доходов (эффектов) к величине инвестиций:

где PI (Profitability Index) – индекс доходности инвестиций; IC – инвестиции.

• внутренняя норма доходности – это такое значение нормы доходности (нормы дисконта), при котором приведенные эффекты равны приведенным инвестициям; иначе говоря, интегральный эффект проекта становится равен нулю:

IRR = r, при которой NPV = f (r) = 0

где IRR (Internal Rate of Return) – внутренняя норма доходности.

• определение срока окупаемости с учетом дисконтирования – позволяет более точно определить срок окупаемости; его величина больше, чем обычный срок окупаемости.

Показатели эффективности государственного (местного) бюджета отражают влияние реализации проекта на доходы и расходы соответствующего бюджета. В

276

целях более точных расчетов доходы и расходы бюджета также подлежат дисконтированию. На основе этих значений определяется срок окупаемости, рентабельность бюджетных инвестиционных средств, степень финансового участия государства (субъекта федерации, местного самоуправления) в реализации проекта (определяется как отношение бюджетных расходов по проекту к общим затратам по проекту).

Всостав доходов бюджета от осуществления проекта включаются:

1)налоговые поступления в бюджет в соответствии с действующим законодательством;

2)страховые взносы во внебюджетные фонды;

3)плата за природные ресурсы при реализации проекта по разработке и эксплуатации земельных недр;

4)доходы от лицензирования, проведения тендеров на разведку, проектирование, строительство, эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;

5)дивиденды по ценным бумагам, принадлежащим государству и эмитированным для финансирования проекта;

6)выплата процентов и возврат основного долга по кредитам, выданным из бюджета участникам проекта;

7)платежи по налоговому кредиту;

8)плата за предоставленные государственные гарантии займов.

Врасходы бюджета при осуществлении инвестиционного проекта включают:

1)средства, выделяемые на прямое финансирование на безвозмездной основе

(на условиях субсидирования), возмездной основе (инвестиционное кредитование, закрепление в государственной собственности части акций, выпускаемых для осуществления проекта);

2)бюджетные дотации, связанные с проведением ценовой политики, соблюдением некоторых социальных приоритетов;

3)выплаты пособий, например, работникам, оставшимся без работы в связи с закрытием старого производства;

4)выплаты за заемщика при предоставлении государственных гарантий по займам при наступлении гарантийного случая.

Различают следующие виды экономической эффективности:

• коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая финансовые результаты реализации проекта для его непосредственных участников;

• бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия реализации проекта для бюджетов;

• экономическая эффективность учитывает соотношение результатов и затрат по инвестиционному проекту.

Методика расчета эффективности реализации проекта состоит из четырех этапов:

1. Оценка и анализ общих инвестиционных издержек.

2. Оценка и анализ текущих затрат. Сюда относится составление сметы затрат на производство продукции (работ, услуг), определение и анализ себестоимости отдельных видов продукции (работ, услуг).

3. Расчет и анализ показателей коммерческой эффективности проекта.

277

4. Определение показателей бюджетной эффективности.

Заключительный тестовый контроль:

1.Объектами инвестиционной деятельности являются:

1.основной капитал

2.оборотный капитал

3.ценные бумаги и целевые денежные вклады

4.нематериальные активы

5.все ответы верны

2.Инвестиционный портфель – это:

1.стратегия развития предприятия

2.направления вложения средств

3.сформированная совокупность объектов реального инвестирования

4.инвестирование в технологии

5.вложение средств в производство и реализацию продукции

3. Инвестиционный проект – это:

1.сформированная совокупность объектов реального инвестирования

2.вложение средств в производство и реализацию продукции

3.вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли

4.план вложения инвестиций

5.совокупность мер органов управления для вложения инвестиций

4.Срок окупаемости – это период времени, необходимый для того, чтобы:

1.доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции

2.получить результаты от вложения инвестиций

3.привести разновременные денежные потоки к единому моменту времени

4.получить доходы от инвестиционной деятельности

5.доходы, генерируемые инвестициями, превысили переменные издержки

5.Чистый дисконтированный доход – это:

1.доход, генерируемый инвестициями

2.отношение между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта и суммой всех инвестиционных вложений

3.доход, полученный в результате реализации инновационного проекта

4.доходы, скорректированные на индекс инфляции

5.разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта и суммой всех инвестиционных вложений

6.Индекс доходности – это:

1.отношение величины инвестиций к доходам от инвестиционной деятельности

2.отношение валовой прибыли к величине инвестиций

3. доход, полученный в результате реализации инновационного проекта

4.отношение доходов от инвестиционной деятельности к величине инвестиций

5.разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта и суммой всех инвестиционных вложений

7.Экономическая эффективность инновационного проекта учитывает:

1.финансовые результаты реализации проекта для его участников

278

2.соотношение финансовых результатов и затрат по инвестиционному проекту

3.финансовые результаты реализации проекта для бюджетов

4.финансовые затраты по инвестиционному проекту

5.полученный доход в результате реализации инновационного проекта с учетом индекса инфляции

8.Инвестиции – это:

1.расширение производства

2.увеличения объема производства товаров и услуг

3.расширение предпринимательства

4.вложение средств в производство с целью увеличения доходов в будущем

5.улучшение качества товаров

9.К портфельным инвестициям относится:

1.вложение капитала, не позволяющего установить контроль над деятельностью предприятия

2.вложение капитала, обеспечивающего установление контроля над деятельностью предприятия

3.скупка контрольных пакетов акций различных предприятий

4.предоставление кредита иностранному партнеру

5.скупка акций различных предприятий

10.Инвестор – это:

1.физическое лицо, инвестирующее собственные денежные средства

2.организация, инвестирующая собственные денежные средства

3.государство, инвестирующее собственные денежные средства

4.КБ, инвестирующий собственные денежные средства

5.все ответы верны

11.Источниками инвестиций могут быть:

1.амортизационные фонды

2.прибыль фирм

3.сбережения населения

4.государственные финансы

5.все ответы верны

12.Инвестиции в основной капитал – это:

1.вложение в предметы труда

2.вложение в образование человека

3.вложение в здоровье человека

4.вложение в основные фонды

5.все ответы верны

13.Реальные инвестиции – это:

1.вложение денежных средств в материальные и нематериальные активы для извлечения прибыли

2.вложения денежных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги для извлечения прибыли

3.вложение средств в решение социальных проблем

4.вложение средств в обеспечение охраны природной среды

5.нет правильного ответа

279

14. Целью инвестиционных вложений является:

1.решение социальных проблем

2.получение чистых выгод в будущем

3.развитие производства

4.изготовление нового продукта

5.предложение новых услуг

15. Частные инвестиции – это средства, вложение которых осуществляется:

1.бизнесом

2.государством

3.органами управления

4.муниципальными предприятиями

5.бюджетными учреждениями

Упражнения:

1.АО планирует осуществление инвестиционного проекта, предполагающего ежегодные вложения по 100 млн. руб. В течение 3-х лет, после чего – в начале 4-го года – новый объект можно начать использовать. По расчетам, это

обеспечит АО получение чистого дохода (после уплаты налогов) в размере 100 млн. руб. ежегодно на протяжении 5 лет. Ставка дисконтирования в АО принята на уровне 10% в год. Оценить приемлемость инвестиционного проекта применительно к дате сдачи нового объекта в эксплуатацию.

2. Предложены к внедрению три изобретения.

Исходная информация по изобретениям представлена в таблице. Определить наиболее рентабельное изобретение.

3.Определите чистый дисконтированный доход за год, если доход за год составил 10 млн руб., а ставка дисконта 20%.

4.Определите индекс доходности, если доход за год составил 10 млн руб., ставка дисконта 20%, а величина инвестиций – 5 млн. руб.

5.Определите срок окупаемости инвестиционного проекта, если общие инвестиции составили 10 млн руб., а ежегодные доходы планируются в пределах 2 млн руб.

Рефераты

1.Инвестиции. Классификация инвестиций.

2.Показатели оценки эффективности приведенных инвестиций.

3.Инвестиционный проект.

4.Источники инвестиций.

280

5. Объекты инвестиционной деятельности.

Тема 13. Издержки (расходы) на предприятии.

Основные изучаемые вопросы:

1.Издержки

2.Себестоимость продукции

3.Экономические элементы затрат

4.Калькуляция себестоимости товара

5.Резервы снижения себестоимости продукции

Мотивационная характеристика темы

Организация любого вида деятельности на предприятии связана с определенными расходами текущего и капитального характера. Текущие расходы связаны с решением тактических задач хозяйственной деятельности предприятия — приобретением сырья и материалов, содержанием персонала, обслуживанием ма- териально-технической базы и др.

Капитальные расходы направлены на достижение стратегических целей предприятия и связаны с новым строительством, реконструкцией зданий и сооружений, техническим перевооружением производства и приобретением различных нематериальных активов и другими направлениями деятельности предприятия.

Для целей формирования организацией финансового результата от обычных видов деятельности определяется себестоимость проданных товаров, продукции, услуг. Себестоимость продукции является не только важнейшей экономической категорией, но и качественным показателем, так как она характеризует уровень использования всех ресурсов (переменного и постоянного капитала), находящихся в распоряжении предприятия, его эффективность

Основные категории и понятия

Издержки. Себестоимость продукции. Технологическая, производственная, полная себестоимость продукции. Экономические элементы затрат. Калькуляционные статьи. Прямые и косвенные статьи затрат. Переменные и условно– постоянные, простые и комплексные статьи затрат. Калькуляция себестоимости товара. Методы калькулирования себестоимости продукции. Резервы снижения себестоимости продукции.