66 Понятие структуры и стоимости капитала.

Любая организация нуждается в источниках средств как кратксрочного так и долгосрочного характера чтобы финансировать свою деят-ть (как с позиции перкпетивы так и в плане текущих операций). Привлечение того или иного источника средств связано с определенными затратами которые понесет организация: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам-% за предоставленные ими ссуды, инвесторам проценты за сделанные ими инвестиции и др. в итоге плата за используемые инвестиции составляет значит.часть издержек организации.

Общая сумма средств которые нужно уплатить за использование определенного объема фин.ресурсов, выраженная в % к этому объему называется стоим-ть капитала. Т.е.стоим-ть капитала-это соотнош.суммы средств, которые нужно уплатить за использ.фин ресурсов из определенного источника к общему объему средств этого источника, выраженного в %.

Показатель стоим-ть капитала имеет различн.эконом.смысл для отдельных субъектов хозяйствования:

- для инвестров и кредиторов уровень стоим-ти капитала характеризует требуемую ими норму доходности на предоставляемый в пользавание капитал

- для субъектов хозяйствования формирующих капитал с целью производственного или инвестиц. Использования, уровень его стоим-ти характеризует удельные затраты по привлечению и обслуж.используемых фин.средств, т.е.цену, которую они платят за использ.капитала. Организация этим показателем оценивает какую сумму следует доплатить за привлечение единицы капитала.

Концепция стоим-ти капитала явл.одной из базовый в теории капитала организации. Стоим-ть капитала характеризует ур-нь рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения высокой рыночн.стоим-то организации. Максимизация рын.стоим-ти организации достигается в значит степени за счет минимизации стоим-ти используемых источников. Показатель стоим-ти капитала используется в процессе оценки эффективности инвестиционного портфеля организации в целом.

Показатель стоим-ти капитала используется в процессе оценки эффективности инвестиц.проектов и инвестиц.портфеля организации в целом. Принятие многих решений фин.характера базируется на анализе стоим-ти капитала.

Структура капитала. Хараектризуется как соотнош.собственного и заемного капитала оргинзации, но при этом в понятие собств.средства и заемные средства может вклыдваться различное содержание. Изначально понятие структура капитала рассматривалось исключительно как соотнош.используемого организацией уставного капитала и долгосрочного заемного капитала. Исходя из такой трактовки содержания этого понятия практически все классические теории структуры капитала построены на исследовании соотношения акций и облигаций в стоставе капитала организации..

В адльнейшем по мере расширения базы практич.испольщования концепции структуры капитала состав рассматриваемого заемного капитала был дополнен различными видами краткосрочного банковского кредита. Это было вызвано возратанием роли банковского кредита роли банковского кредита финансировании хоз.деят-ти организации и широкой практикой реструктуризации краткосрочных его видов в долгосрочные.

На современном этапе появилась тенденция рассматривать все виды как собственного. Так и заемного капитала орг-ии. При этом в составе собственного капитала рассматривается не только уставный капитал, но и созданные организацией фонды и резервы, также предполагаемые к реинвестированию вновь сформированная прибыль. Заемный капитал также рассматривается во всех формах его привлечения организацией, включая фин.лизинг , товарный кредит всех видов, внутр.кредиторскую задолженность и др.

Современная трактовка понятия структуры капитала позволяет существенно расширить сферу практического использования этой теоретической концепции:

При такой трактовке теоретический базис концепции структуры капитала полностью синхронизируется с концепцией стоим-ти капитала, что позволяет комплексно использ. Их инструментарий в целях повыш.рын.стоим-ти организации

Трактовка позволяет теснее увязать эффективность ипользования капитала с эффективностью использования активов, в которые он финансирован.

Она позволяет исследовать особенности и разрабатывать рекомендации не только для крупных организаций, но и для средних и малых, доступ которых на рынок долгосрочных капиталов ограничен.

Управление структурой капитала заключается в создании смешанной его структуры, представляющей такое его оптимальное соотнош.собственных и заемных источников, при которой минимизуется средневзвешенная стоим-ть капитала и максимизируется рыночн.стоим-ть организации.