42. Модели дисконтирования дивидендов
Модель дисконтирования дивидендов это (DDM)…
Модель дисконтирования дивидендов — это процедура оценки стоимости акции с использованием прогноенного потока дивидендов, дисконтированного к настоящему периоду времени. Задумка состоит в том, что если значение полученное в результате применения данной модели выше, чем текущая рыночная цена данной акции на открытом рынке, то это означает, что акция недооценена. Модель дисконтирования дивидендов расчитывается по следующей формуле:
Investocks объясняет «модель дисконтирвоания дивидендов, ddm»
Где дивиденды на одну акцию является абсолютным значением, а ставка дисконтирования и рост дивидендных выплат рассчитываются в процентах.
Существует множество различных вариаций данной модели и она не применима к компаниям, которые не выплачивают дивиденды. Например, одной из вариаций является модель сверх роста дивидендов, которая учитывает период времени высокого роста дивидендных выплат после которого идет период низкого роста и постоянных дивидендных выплат. Принципом, стоящим в основе этой модели является чистая приведенная стоимость денежного потока. Для получения значения роста дивидендов обычно используют рентабельность собственного капитала (ROE), умноженную на значение удержания прибыли (1- коэффициенты выплаты)
Модель дисконтирования дивиденда
Dividend discount model (DDM)
Модель дисконтирования дивиденда - модель оценки обыкновенных акций, основанная на текущей стоимости ожидаемых потоков наличности.
Модель постоянного роста
Модель постоянного роста - модель дисконтирования дивиденда, предполагающая фиксированную ставку роста будущих дивидендов и единую ставку дисконтирования.
рехфазовая модель дисконтирования дивиденда
Трехфазовая модель дисконтирования дивиденда - модель дисконтирования дивидендов, в которой используются различные ожидаемые ставки дивиденда, соответствующие фазам развития компании: фаза роста, фаза переходного периода или фаза высокого уровня развития.
Фаза высокого уровня развития
Фаза высокого уровня развития - фаза развития компании, когда доходы продолжают расти на одном уровне с общей экономикой.
Фаза переходного периода
Фаза переходного периода - фаза развития компании, в которой доходы компании начинают стабилизироваться, и темп их роста начинает снижаться, приближаясь к уровню темпа роста экономики в целом.
Фаза роста
Фаза роста - фаза развития компании, на которой доходы компании стремительно растут, в то время как она производит новые товары и увеличивает свою долю на рынке.
43. Модель оценки финансовых активов
Capital Asset Pricing Model, CAPM (досл. с англ. модель ценообразования активов) — модель оценки финансовых активов. Модель используется для того, чтобы определить требуемый уровень доходности актива, который предполагается добавить к уже существующемухорошо диверсифицированному портфелюс учётомрыночного рискаэтого актива.
Формула[править|править вики-текст]
Теория оценки акцийпредполагает, что премия за риск растёт пропорциональноβакции или инвестиционного портфеля.
Модель оценки долгосрочных активов имеет следующий вид:
где:
—ожидаемая ставка доходности на долгосрочный актив;
Бета-коэффициент акции является мерой рыночного риска акции, показывая изменчивость доходности акции к доходности на рынке в среднем (применяется для оценки риска вложений в ценные бумаги).
За безрисковую ставку дохода на американском и международном рынках принято брать ценные бумаги, выпущеные американским правительством (T-bills). В некоторых случаях также принимают ставки по ценным бумагам Великобритании. С 2011 года идет обсуждение того, является ли любой доход по проценту безрисковым на самом деле[1].
История[править|править вики-текст]
Модель была разработана Джеком Трейнером(1961, 1962)[2], Уильямом Шарпом(1964),Джоном Литнером(1965а, б) иЯном Моссином(1966) в 60-х годах независимо друг от друга[источник не указан 1075 дней]. Модель строится на теории портфельного выбора Гарри Марковица.
Постановка проблемы[править|править вики-текст]
Предмет портфельной теории — прибыльность и риски по ценным бумагам. При этом, доходность вытекает непосредственно из курса акции. CAPM в этом ключе идёт немного дальше и исследует рыночное равновесие, равновесные рыночные курсы, которые устанавливаются, если все участники рынка выстраивают эффективные портфели ценных бумаг в полном соответствии с портфельной теорией.
Ценообразование для одной ценной бумаги оказывает влияние на ценообразование другой ценной бумаги. Равновесные цены должны в таком случае достигаться синхронно и автоматически.
Равновесные цены важны для определения надбавки за риск:
При оценке предприятия они служат для определения капитальных затрат. Посредством определения рыночной цены через риск достигается объективность.
Риск-менеджмент посредством равновесных цен позволяет оценить фонды акций. При этом встречается изречение о измеримости добавочного риска основываясь на средней добавочной доходности.