Билет 27.

1. Выбор значения ставки дисконта, как меры риска. При финансово-экономической оценке проектов очень часто связанный с ними риск учитывается подбором соответствующего значения ставки дисконта (предельной ставки) компании, как об этом уже говорилось в одном из предшествующих разделов. Предположим, компания рассматривает проект освоения месторождения золота, который обеспечивает NPV =100 млн дол. при ставке дисконта 17%. Если компания избегает риска, она может увеличить ставку, скажем, до 22% и получить NPV = =80 млн дол. Теперь результаты сравнения этого проекта с другими по величине NPV могут оказаться и иными, чем ранее. Наоборот, компания, готовая рисковать и стремящаяся получить этот проект, снизит ставку дисконта до 5%, что повлечет увеличение NPV, предположим, до 120 млн дол. и может сделать его самым перспективным из всех имеющихся у компании предложений. Подобный подбор ставок дисконта в сущности отражает отношение инвестора к риску, но ничего не говорит о самом риске, поскольку технически при таком подходе невозможно оценить (рассчитать) вероятность получения нежелательного результата.

2. Налогообложение недропользования в Российской Федерации. При финансово-экономической оценке месторождений уже на самой ранней стадии учет налогов обязателен, поскольку они могут поглощать существенную часть валового дохода или прибыли. Система налогообложения является специфической для каж­дой страны и к тому же подвергается периодическим трансформа­циям, весьма болезненным для долгосрочных проектов, каковыми является большинство проектов по разработ­ке месторождений полезных ископаемых. Горнодобывающие компании во всем мире облагаются тремя основными видами налогов: на производство, прибыль и горный отвод. Налог на производство Налог на производство (плата за право пользования недрами, роялти) является специфическим для горнодобывающей отрасли. Он взимается местными властями (администрацией штатов, про­винций, территорий, а в России — субъектов Федерации) независимо от того, приносит производство прибыль или убыток. В некоторых странах плата за право использования недр рассчитывается из валового дохода (NSR) за вычетом производственных расходов, при этом иногда учитываются еще и амортизационные отчисления и налоги. Ставка налога в этих случаях изменяется от 5 до 25%. В ряде случаев (для некоторых стран и типов полезных ископаемых) плата за право использования недр рассчитывается по принципу «столько-то долларов за тонну добытого сырья». В этом варианте расчет очень прост и основан на количестве добытого полезного ископаемого. Размер же платы колеблется от нескольких центов до нескольких долларов с тонны. В большинстве стран, в том числе и в России, размер платы за право пользование недрами рассчитывается как определенный процент от стоимости добытого металла и не зависит от прибы­ли. Этот налог создает дополнительную нагрузку на экономику рудника, что очень плохо в период падения цен на выпускаемый им продукт. Ставки этого налога колеблются от страны к стране в пределах 0,5—2,0%, а в нашей стране составля­ют 2—8% в зависимости от типа полезного ископаемого (напри­мер, 2-4% для золотодобывающих предприятий). Налог на прибыль Налог на прибыль уплачивается частично центральной власти страны (в России Федеральному Правительству), а частично местным (районным) властям. Этот налог уплачивается всеми предприятиями безотносительно их отраслевой принадлежности. Для горного предприятия размеры налога рассчитываются как определенный процент от прибыли, получающейся после вычетов из валового дохода (NSR) производственных расходов и платы за право использования недр (а в нашей стране еще и ряда других налогов, рассчитываемых на основе стоимости реализованной продукции или стоимости имущества). Налогооблагаемая при­быль уменьшается за счет амортизационных отчислений за износ капитального оборудования. Ставка налога на прибыль является важным элементом эконо­мической политики любого правительства, она колеблется от страны к стране, а в России достигает 35% валовой прибыли. Налог на горный отвод Налоги на горный отвод (плата за землю) налагаются прави­тельствами штатов, территорий, провинций, а в России — местными (районными) властями. Размер налогов определяется площадью участка, отведенного под будущее предприятие, и рыночной стоимостью отводимых земель. Размеры налога обычно невелики, на ранней стадии оценки проекта ими можно прене­бречь. Прочие налоги В России существует еще ряд налогов, рассчитываемых на основе стоимости реализованной продукции. К их числу относятся дорожный налог (2%), налог на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы (1,5%), отчисления на восполнение минерально-сырьевой базы. Последние являются наиболее существенными, составляют определенный процент от стоимости реализованной продукции (например, 7,8% для золота и серебра), распределяются между региональным и федеральным бюджетами и используются для финансирования поисковых работ и разведки новых месторождений. Налог на имущество = 2% от стоимости основных средств. В зависимости от ситуации в стране, регионе, где осущест­вляется проект, а также других причин компания может получить налоговые льготы. Например, дорожный налог может быть снят, если, осуществляя проект, компания сама строит дороги, важные и для экономики района в целом. Отчисления на восполнение минерально-сырьевой базы могут быть частично или полностью оставлены в распоряжении компании, если она сама ведет поисково-разведочные работы на соседних территориях. Нако­нец, проект может реализовываться на основе специальных соглашений с правительством страны (соглашения о разделе продукции), которые создают особо льготный налоговый режим и способствуют развитию инвестиционного процесса (в том числе и привлечению иностранного капитала в страну, где находится месторождение).

3. Минерально-сырьевые ресурсы стран Юго-Восточной Азии. Юго-Восточная Азия занимает 1-е место в мире по запасам олова (свыше 50%), обладает значительными запасами никеля, кобальта, вольфрама, меди, сурьмы, барита, флюорита, а также нефти, газа, бокситов, хромитов и другими полезными ископаемыми. Энергетическое сырьё. достоверные запасы нефти Юго-Восточной Азии составляют около 2000 млн. т (2,6% общемировых), запасы природного газа достигли 3000 млрд. м3 (4,6. Основные нефтегазоносные бассейны — в (Индонезия), и (Филиппины). К месторождениям-гигантам относятся: нефтяное Минас, крупные — Сериа и Юго-Западная Ампа. Запасы каменных и бурых углей Юго-Восточной Азии составляют около 10 млрд. т (1980). Более 85% запасов приходится на Вьетнам и Индонезию.Большую ценность представляют железистые пески (Филиппины, Индонезия), ассоциирующиеся с осадочными комплексами прибрежных и подводных террас Большие запасы железных руд заключены в месторождениях железистых латеритов), Запасы марганцевых руд Юго-Восточной Азии составляют около 25 млн. т; около 40% приходится на Индонезию Наиболее крупное месторождение — Карангнунгал (Индонезия). Запасы хромовых руд составляют свыше 7 млн. т. Главнейшие месторождения — Масинлок и Акохе (Филиппины). запасов меди, которые сосредоточены в месторождениях медно-порфирового типа, кварцевых диоритов, диоритовых порфиров и андезитов; крупнейшие из них — Атлас, Сипалай, Тавитави и др.