4.2 Методика оценки финансовой устойчивости при помощи финансовых коэффициентов

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы органи­зации заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероят­ности предотвращения банкротства [9] c. 84.

Финансовая устойчивость организации характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Финансовые коэффициенты традиционно являются составной частью анализа финансовой отчетности. Коэффициенты позволяют сравнивать организации, отрасли, различные периоды деятельности одного и того же организации, результаты деятельности организации со средними по отрасли [16].

Анализ финансовой устойчивости с помощью финансовых коэффициентов, является достаточно распространенным. В то же время использование для этого большого числа показателей вызывает сложности при формулировке однозначного вывода о финансовой устойчивости организации, так как заключения по одним значениям коэффициентов могут противоречить другим.

В таблице 4.2 представлены коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость организации [2, 3, 8, 9, 11, 13, 16].

Для точной и полной характеристики финансовой устойчивости организации необходимо сравнительно небольшое количество финансовых коэффициентов, важно, чтобы каждый из них отражал наиболее существенные стороны финансового состояния организации и указывал на слабые или сильные стороны его финансового положения.

Такими коэффициентами могут являтся: коэффициент иммобилизации, коэффициент дебиторской задолженности в стоимости имущества, коэффициент инвестирования в долгосрочные активы, коэффициент структуры привлеченного капитала, коэффициент кредиторской задолженности и другие.

Недостатки методики оценки финансовой устойчивости при помощи финансовых коэффициентов [11] с. 7:

– разнообразие набора коэффициентов;

– значимость каждого коэффициента зависит от квалификации экспертов;

– коэффициенты, рассчитанные на основе данных бухгалтерской отчетности, отражают ретроспективные данные, что приводит к снижению качества оценки;

– использование различных методов для рейтинговой оценки приводит к неоднозначным результатам.

Таким образом, анализ с использованием системы относительных показателей позволяет оценить значительное число факторов, влияющих на финансовую устойчивость организации, однако при формировании выводов могут возникнуть проблемы при формулировке единой оценки.

Проведение анализа финансовой устойчивости с использованием системы аб­солютных показателей позволит определить тип финансовой устойчивости органи­зации. Рассмотрение данной методики представлено ниже.

4.3 Оценка финансовой устойчивости организации с использованием системы абсолютных показателей

Для оценки финансовой устойчивости организации используют систему абсо­лютных показателей, которая рассматривается многими авторами, в нашем случае Усачевым Г. Г., Бочаровым В. В. Под абсолютными показателями финансовой ус­тойчивости понимают показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.

Источниками формирования запасов могут выступать элементы собственного капитала и долгосрочных обязательств, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и прочие обязательства. Выбор источников покрытия запасов остается прерогативой хозяйствующего субъекта и характеризует, в конечном итоге, структуру капитала организации. Для детального отражения разных видов источников (внутренних и внешних) в формировании запасов используют следующую систему показателей.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) на конец расчетного пе­риода устанавливается по формуле [9] с. 78:

СОС = СК – ДА, (4.1)

где СК – собственный капитал, млн. руб. (итог раздела ІІІ баланса);

ДА – долгосрочные активы, млн. руб. (итог раздела І баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле [9] с. 79:

СДИ = СК – ДА + ДКЗ, (4.2)

где ДКЗ (ДО) – долгосрочные кредиты и займы, млн. руб. (итог раздела ІV баланса «Долгосрочные обязательства»);

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) определя­ется по формуле [9] с. 79:

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (4.3)

где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы, млн. руб. (итог раздела V баланса «Краткосрочные обязательства»).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источ­никами их финансирования.

1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств (∆ СОС) [9] с.79:

∆ СОС = СОС – З, (4.4)

где З – запасы, млн. руб. (раздела ІІ баланса).

2 Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников финан­сирования запасов (∆ СДИ) [9] с.80:

∆ СДИ = СДИ – З, (4.5)

3 Излишек или недостаток общей величины основных источников покрытия запасов (∆ ОИЗ) [9] с. 80:

∆ ОИЗ = ОИЗ – З. (4.6)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источ­ни­ками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М) [9] с. 80:

М = (∆ СОС; ∆ СДИ; ∆ ОИЗ). (4.7)

На основании данной модели определяется тип финансовой устойчивости ор­ганизации. В таблице 4.3 дана краткая характеристика каждого из типов [9] с. 81.

Таблица 4.3 – Типы финансовой устойчивости организации

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Условия получения трехфакторной модели	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
Абсолютная финансовая устойчивость	М1 = (1, 1, 1)	∆ СОС ≥ 0; ∆ СДИ ≥ 0; ∆ ОИЗ ≥ 0	Собственные оборотные сред­ства	Высокий уровень платежеспособ­ности. Организация не зависит от внешних кредиторов
Нормальная финансовая устойчивость	М2 = (0, 1, 1)	∆ СОС < 0; ∆ СДИ ≥ 0; ∆ ОИЗ ≥ 0	Собственные оборотные сред­ства и долго­срочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование за­емных средств. Высокая доход­ность текущей деятельности
Неустойчивое финансовое состояние	М3 = (0, 0, 1)	∆ СОС < 0; ∆ СДИ < 0; ∆ ОИЗ ≥ 0	Собственные оборотные сред­ства, долгосроч­ные кредиты и займы и кратко­срочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платеже­способности. Возникает необхо­димость привлечения дополни­тельных источников финансиро­вания. Возможно восстановление платежеспособности
Кризисное финансовое положение	М4 = (0, 0, 0)	∆ СОС < 0; ∆ СДИ < 0; ∆ ОИЗ < 0	–	Организация полностью не пла­тежеспособно и находится на грани банкротства

Также к способу, в котором используется система абсолютных показателей, можно отнести концепцию финансовой устойчивости, в основе которой лежит деле­ние активов организации на финансовые и нефинансовые, предложенную авто­ром Волковой Е. В. [10] с. 104. Финансовые активы, в свою очередь, делятся на немобильные и мобильные. Мобильные финансовые активы – это высоколиквидные активы (денежные средства и легкореализуемые краткосрочные финансовые вложения). Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты.

Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные нефинансовые активы (основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство) и оборотные нефинансовые активы (запасы и затраты).

Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые – заемным. Запас устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капитала над нефинансовыми активами или то же самое по мере превышения финансовых активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о потере устойчивости.

В соответствии с этими отклонениями от параметров равновесия выделяют несколько вариантов устойчивости, представленных в таблице 4.4 [10] с. 106.

Таблица 4.4 – Варианты финансово-экономического состояния организации

Признак варианта	Наименование варианта
МФА > Об	Суперустойчивость (абсолютная платежеспособность)
МФА < Об, ФА > Об	Достаточная устойчивость (гарантированная платежеспособность)
СК = НФА, ФА = Об	Финансовое равновесие (гарантированная платежеспособность)
НФА > СК > ДФА,	Допустимая финансовая напряженность (потенциальная платежеспособность)
СК < ДФА	Зона риска (потеря платежеспособ-ности)
Примечание: МФА – мобильные финансовые активы; Об – обязательства; ФА – финансовые активы; СК – собственный капитал; НФА – нефинансовые активы; ДФА – долгосрочные финансовые активы.

Согласно данной методике, граница между допустимым и рискованным вари­антом заимствования средств проходит по критической черте: собственный капи­тал равен сумме долгосрочных нефинансовых активов. В области напряженности раз­ность между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми акти­вами положительна, а в состоянии риска – отрицательная.

Структура баланса является удовлетворительной, если заемный капитал ра­зумно авансирован в покрытие более ликвидной части активов на случай необхо­ди­мости срочного возврата долгов, поэтому самая низколиквидная часть оборотных активов (запасы) должна покрываться собственным капиталом. При этом образу­ется собственный оборотный капитал, наличие которого является одним из базовых усло­вий финансовой устойчивости. Такая структура баланса обеспечивает финан­совую устойчивость организации.

Также к методам оценки финансовой устойчивости организации можно отне­сти с использованием абсолютных показателей можно отнести методику, предло­женную авторами А. Д. Шеремет, В. В. Ковалев и П. М. Шуляк. В соответствии с данной методикой на основе балансовой модели выделяются четыре типа финансовой устойчивости, приведенные в таблице 4.5.

Таблица 4.5 – Типы финансовой устойчивости организации

Тип финансовой устойчивости	Условия финансовой устойчивости	Характеристика финансовой устойчивости
1 Абсолютная устойчи­вость финансового со­стояния	ЕЗ < EC + СЗК, при ka = > 1	Крайний тип финансовой устойчивости организации. Высокий уровень платеже­способности
2 Нормальная устойчи­вость финансового со­стояния	ЕЗ = EC + СЗК, при kн = = 1	Гарантируется платежеспособность ор­ганизации. Объем запасов позволяет по­крыть краткосрочные кредиты и займы и иметь собственные оборотные средства
3 Неустойчивое финансо­вое состояние	ЕЗ = EC + СЗК + Си.в, при kнеуст = = 1	Характеризуется нарушением платеже­способности, при которой сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собст­венных средств и увеличения собствен­ных оборотных средств
4 Кризисное финансовое состояние	ЕЗ > EC + СЗК + Си.в, при kкр = < 1	Организация находится на грани бан­кротства: денежные средства, кратко­срочные финансовые вложения и деби­торская задолженность организации не покрывают кредиторской задолженности и просроченных заемных средств
Примечание: ЕЗ – запасы; EC – собственные оборотные средства; СЗК – краткосрочные кредиты и заемные средства; ka (kн, kнеуст, kкр) – коэффициент обеспеченности запасов источниками средств для соответствующего типа финансовой устойчивости; Си.в – источники, ослабляющие финансовую напряженность (резервный капитал, фонд накопления и потребления, кредиты банка и прочие пассивы).

Данный метод оценки финансовой устойчивости схож с методом оценки фи­нансовой устойчивость при помощи построения трехмерной модели. Здесь, так же как и в приведенном выше, выделяются четыре типа финансовой устойчивости в за­висимости от уровня обеспеченности запасов источниками их формирования. Отличием является заданные условия финансовой устойчивости, а также интерпретация полученных результатов.

Абсолютная и нормальная финансовая устойчивость организации характеризуется высоким уровнем рентабельности ее деятельности и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.

Для неустойчивого финансового состояния характерны наличие нарушений финансовой дисциплины, перебои в поступлении денежных средств на расчетный счет, нарушение платежеспособности, при которой сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, снижение доходности деятельности организации [16] c. 13.

Кризисное финансовое состояние – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность организации не покрывают кредиторской задолженности и просроченных заемных средств. Также оно характеризуется наличием регулярных неплатежей. Равновесия платежного баланса в данной ситуации может обеспечиваться за счет просроченных платежей по оплате труда, кредитам банка и заемным средствам, поставщикам, по налогам и сборам, и т.п. [11] c. 7.

Метод оценки финансовой устойчивости при помощи абсолютных показателей достаточно удобен, однако, он не объективен, так как при использовании данного метода финансовая устойчивость характеризуется исключительно степенью покрытия запасов и затрат источниками их формирования. Оценка финансовой устойчивости проводится фактически по системе «хорошо-плохо» во всех рассмотренных методиках.

Таким образом, сопоставив представленные выше методики оценки финансовой устойчивости, можно сказать, что использование системы абсолютных показателей позваляет определить источники финансирования запасов. Использование концепции финансовой устойчивости, в основе которой лежит деление активов организации на финансовые и нефинансовые, позволяет сопоставить финансовые активы и обяза­тельства организации, а также собственный капитал с нефинансовыми активами.

Помимо традиционных методов оценки финансовой устойчивости организации используются также нетрадиционные методики оценки финансовой устойчивости, рассмотренные ниже.