3.Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту.

При расчёте этой суммы необходимо учитывать планируемые объёмы реализации продукции в кредит; средний период предоставления отсрочки платежа по отдельным формам кредита; средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики(он определяется по результатам анализа дебиторской задолженности в предшествующем периоде);коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции.

Расчёт необходимой суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, осуществляется по следующей формуле:

И_дз=

где И_дз- необходимая сумма финансовых средств,инвестируемых в дебиторскую задолженность;

ОР_к- планируемый объём реализации продукции в кредит;

К_с/ц- коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженный десятичной дробью;

ППК- средний период предоставления кредита покупателям в днях;

ПР- средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.

ПРИМЕР: Определить необходимую сумму финансовых средств, инвестируемых в предстоящем периоде в дебиторскую задолженность,при следующих условиях:

планируемый объём реализации продукции с предоставлением товарного (коммерческого)кредита-3200тыс. усл .ден . ед.;

планируемый удельный вес себестоимости продукции в её цене-75%;

средний период предоставления кредита оптовым покупателям- 40 дней;

средний период просрочки платежей по предоставляемому кредиту по результатам анализа- 20 дней.

Подставляя данные в выше приведённую формулу, получим:

Необходимая сумма финансовых средств,инвестируемых в предстоящем периоде в дебиторскую задолженность равна

3200х0,75х(40+20)/360=400 тыс. усл. ед.

Если финансовые возможности предприятия не позволяют инвестировать расчётную сумму средств в полнм объёме,то при неизменности условий кредитования должен быть соответственно скорректирован планируемый объём реализации продукции в кредит.

4. Формирование системы кредитных условий. В состав этих условий входят следующие элементы:

• срок предоставления кредита (кредитный период);

• размер предоставляемого кредита (кредитный лимит);

• стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при осуществлении немедленных расчётов за приобретённую продукцию);

• система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями.

Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита стимулирует объём реализации продукции (при прочих равных условиях), однако приводит в то же время к увеличению суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность,и увеличению суммы продолжительности финансового и всего операционного цикла предприятия. Поэтому, устанавливая размер кредитного периода необходимо оценивать его влияние на результаты хозяйственной деятельности предприятия в комплексе.

Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит)характеризует максимальный предел суммы задолженности покупателя по предоставляемому товарному (коммерческому) или потребите6льскому кредиту. Его размер устанавливается с учётом типа осуществляемой кредитной политики (уровня приемлемого риска), планируемого объёма реализации продукции на условиях отсрочки платежей, среднего объёма сделок по реализации готовой продукции( при потребительском кредите- средней стоимости реализуемых в кредит товаров), финансового состояния предприятия- кредитора и других факторов. Кредитный лимит дифференцируется по формам предоставляемого кредита и видам реализуемой продукции.

Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчётов за приобретённую продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая скидка характеризует норму процентной ставки за предоставляемый кредит, рассчитываемой для сопоставления в годовом исчислении. Алгоритм этого расчёта характеризуется следующей формулой:

ПС_к=(ЦС_нх360) / СП_к

где ПС_к- годовая норма процентной ставки за предоставляемый кредит;

ЦС_н- ценовая скидка, предоставляемая покупателю при осуществлении немедленного расчёта за приобретённую продукцию, в %;

СП_к- срок предоставления кредита(кредитный период),в днях.

Устанавливая стоимость товарного(коммерческого)или потребительского кредита,необходимо иметь в виду, что его размер не должен превышать уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому)кредиту. В противном случае он не будет стимулировать реализацию продукции в кредит, так как покупателю будет выгодней взять краткосрочный кредит в банке(на срок,равный кредитному периоду,установленному продавцом)и рассчитаться за приобретённую продукцию при её покупке.

Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий,должна предусматривать соответствующие пени, штрафы и неустойки. Размеры этих штрафных санкций должны полностью возмещать все финансовые потери предприятия- кредитора (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска снижения уровня платёжеспособности и другие).

5.Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита.В основе установления таких стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность.Кредитоспособность покупателя характеризует систему условий, определяющих его способность привлекать кредит в разных формах и в полном объёме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства.

Формирование системы стандартов оценки покупателей включает следующие основные элементы:

• определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей;

• формирование и экспертизу информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей;

• выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей;

• группировку покупателей продукции по уровню кредитоспособности;

• дифференциацию кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей.

Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация кредитных условий осуществляются раздельно по различным формам кредита- товарному и потребительскому.

Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей, является начальным этапом построения системы стандартов их оценки.

По товарному (коммерческому) кредиту такая оценка осуществляется обычно по следующим критериям:

• объём хозяйственных операций с покупателем и стабильность их осуществления;

• репутация покупателя в деловом мире;

• платёжеспособность покупателя;

• результативность хозяйственной деятельности покупателя;

• состояние конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель осуществляет свою операционную деятельность;

• объём и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатёжеспособности покупателя и возбуждении дела о его банкротстве.

По потребительскому кредиту оценка осуществляется обычно по таким критериям:

• дееспособность покупателя;

• уровень доходов покупателя и регулярность их формирования;

• состав личного имущества покупателя, которое может составлять обеспечение кредита при взыскании суммы долга в судебном порядке.

Формирование и экспертиза информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателейимеет целью обеспечить достоверность проведения такой оценки. Информационная база,используемая для этих целей,состоит из сведений,предоставляемых непосредственно покупателем(их перечень дифференцируется в разрезе форм кредита);данных,формируемых из внутренних источников(если сделки с покупателем носят постоянный характер);информации, формируемой из внешних источников(коммерческого банка,обслуживающего покупателя;других его партнёров по сделкам).

Экспертиза полученной информации осуществляется путём логической её проверки; в процессе ведения коммерческих переговоров с покупателями;путём непосредственного посещения клиента (по потребительскому кредиту) с целью проверки состояния его имущества и в других формах в соответствии с объёмом кредитования,

Выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателейопределяется содержанием оцениваемых характеристик. В этих целях при оценке отдельных характеристик кредитоспособности покупателей,рассмотренных ранее,могут быть использованы статистический,нормативный,экспертный,балльный и другие методы.

Группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности основываетсяна результатах её оценки и предусматривает обычно выделение следующих категорий:

• покупатели, которым кредит может быть предоставлен в максимальном объёме, т.е. на уровне установленного кредитного лимита (группа «первоклассных заёмщиков»);

• покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном объёме, определяемом уровнем допустимого риска невозврата долга;

• покупатели, которым кредит не предоставляется (при недопустимом уровне риска невозврата долга,определяемом типом избранной кредитной политики).

Дифференциация кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей, наряду с размером кредитного лимита,может осуществляться по таким параметрам,как срок предоставления кредита;необходимость страхования кредита за счёт покупателей;формы штрафных санкций.

6.Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности. В составе этой процедуры должны быть предусмотрены: сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей; возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту; условия возбуждения деля о банкротстве несостоятельных дебиторов.

7.Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности. Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью- её рефинансирование,т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются:

• факторинг;

• учёт векселей, выданных покупателями продукции;

• форфейтинг.

Факторингпредставляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием-продавцом права получения денежных средств по платёжным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной компании - «фактор - компании», которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществлением такой операции банк (фактор-компания) взимают с предприятия-продавца определённую комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Ставки комиссионной платы дифференцируются с учётом уровня платёжеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков её оплаты. Кроме того, при проведении такой операции банк (фактор-компания) в срок до трёх дней осуществляет кредитование предприятия – продавца в форме предварительной оплаты долговых требований по платёжным документам (обычно в размере от 70% до90% суммы долга в зависимости от фактора риска). Остальные 10-30% суммы долга временно депонируются банком в форме страхового резерва при его непогашении покупателем

Факторинговая операция позволяет предприятию-продавцу рефинансировать преимущественную часть дебиторской задолженности по предоставленному покупателю кредиту в короткие сроки,сократив тем самым период финансового и операционного цикла. К недостаткам факторинговой операции можно отнести лишь дополнительные расходы продавца,связанные с продажей продукции,а так же утрату прямых контактов(и соответствующей информации) с покупателем в процессе осуществления им платежей.

Эффективность факторинговой операции для предприятия-продавца определяется путём сравнения уровня расходов по этой операции со средним уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию.

Учёт векселей, выданных покупателем продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку (или другому финансовому институту,другому хозяйствующему) по определённой (дисконтной)цене, устанавливаемой в зависимости от их номинала, срока погашения и учётной вексельной ставки. Учётная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки,ставки комиссионного вознаграждения, а так же уровня премии за риск при сомнительной платёжеспособности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем.

Учётная (дисконтная) цена векселя определяется по следующей формуле:

УЦ_в=НС-НСхДхУС_в/360х100

Где УЦ_в– учётная (дисконтная) цена векселя на момент его продажи (учёта банком);

НС – номинальная сумма векселя, подлежащая погашению векселедателем в предусмотренный в нём срок;

Д – количество дней от момента продажи(учёта)векселя до момента его погашения векселедателем;

УС_в – годовая учётная вексельная ставка, по которой,осуществляется дисконтирование суммы векселя,%.

Форфейтингпредставляет собой финансовую операцию по рефинансированию дебиторской задолженности по экспортному товарному (коммерческому) кредиту путём передачи (индоссамента) переводного векселя в пользу банка (факторинговой компании) с уплатой последнему комиссионного вознаграждения. Банк (факторинговая компания) берёт на себя обязательство по финансированию экспортной операции путём выплаты по учтённому векселю,который гарантируется предоставлением аваля банка страны импортёра. В результате форфетирования задолженность покупателя по товарному (коммерческому)кредиту трансформируется в задолженность финансовую (в пользу банка). По своей сути форфейтинг соединяет в себе элементы факторинга (к которому предприятия-экспортёры прибегают в случае высокого кредитного риска) и учёта векселей ( с их индоссаментом только в пользу банка). Форфейтинг используется при осуществлении долгосрочных (многолетних) экспортных поставок и позволяет экспортёру немедленно получать денежные средства путём учёта векселей. Однако его недостатком является высокая стоимость, поэтому предприятию-экспортёру следует проконсультироваться с банком(факторинговой компанией)ещё до начала переговоров с иностранным импортёром продукции,чтобы иметь возможность включить расходы по форфейтинговой операции в стоимость контракта.

Финансовый механизм осуществления форфейтинговой операции рассмотрим на следующей схеме:

На первом этапе (1) предприятие – экспортёр и предприятие-импортёр заключают между собой соглашение о поставке продукции,формах и сроках платежа(платежи осуществляются обычно по мере выполнения отдельных этапов соглашения). Предприятие-импортёр в соответствии с соглашением обязуется осуществлять платежи посредством коммерческих векселей,авалированных(гарантированных)банком его страны(или индоссированных у этого банка).

На втором этапе (2) предприятие-экспортёр заключат соглашение с банком(факторинговой компанией) своей страны,который обязуется за комиссионное вознаграждение финансировать поставки продукции путём выплат по учтённым им векселям.

На третьем этапе (3) предприятие-импортёр индоссирует (или авалирует) свои веселя в банке своей страны.

На четвёртом этапе(4) банк станы импортера пересылает индоссированные (авалированные) им векселя предприятия-импортера в адрес предприятия-экспортера.

На пятом этапе (5) предприятие экспортер продает векселя банку (факторинговой компании) совей страны и получает за это соответствующие средства.

На шестом этапе (6) банк (факторинговая компания) страны-экспортера индоссирует векселя, перепродавая на рынке ценных бумаг.

8. Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности.Такой контроль организуется в рамках построения общей системы финансового контроля на предприятии как самостоятельный его блок. Одним из видов таких систем является «Система АВС» применительно к портфелю дебиторской задолженности предприятия. В категорию «А» включаются наиболее крупные и сомнительные виды дебиторской задолженности (так называемые «проблемные кредит»); в категорию «В» - кредиты средних размеров; в категорию «С» - остальные виды дебиторской задолженности, не оказывающие серьезного влияния на результаты финансовой деятельности предприятия.