9.3 Оценка инвестиционного проекта

Главной целью оценки инвестиционного проекта является определение целесообразности реализации проекта, с учетом условий Заказчика (Приложение к приказу ПАО «РусГидро» от 16.01.2017 № 9 ‒ «Единые сценарные условия ПАО «РусГидро» на 2017-2042 гг.»). В приложении В на рисунке В.1 представлен график анализа денежных потоков с указанием этапов реализации проекта.

9.3.1 Методология и исходные данные

Расчет эффективности проекта проводится в соответствии с:

а) «Методическими рекомендациями по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике на стадии предТОЭ и ТОЭ», Москва, 2008 г., утвержденными РАО «ЕЭС России» от 31.03.2008г. №155 и Главгосэкспертизой России от 26.05.99г. №24-16-1/20-113 [2].

б) Едиными сценарными условиями ОАО «РусГидро» на 2017-2042 гг.

Расчеты производились с использованием программного продукта «ProjectExpert». Для целей финансово-экономического моделирования приняты следующие предпосылки:

• период прогнозирования для Хемчинской ГЭС составляет 25 лет;

• созданная финансовая модель соответствующей реалиям российской экономики.

  • предполагается, что в течение времени реализации проекта не будет происходить глобальных изменений существующих правил и законов.

Динамика тарифов на электроэнергию для Сибирского федерального округа принята в соответствии с ЕСУ, разработанными ПАО «РусГидро». Для определения влияния результатов осуществления проекта на бюджет рассчитан чистый дисконтированный доход бюджета.

9.3.2 Коммерческая эффективность

Основные показатели коммерческой эффективности реализации проекта сводятся к расчетам показателей эффективности инвестиций. Показатели эффективности инвестиций представлены в таблице 9.8. Доходная часть формируется от продажи электроэнергии и мощности Хемчинской ГЭС.

Таблица 9.8 – Показатели эффективности инвестиций

Ставка дисконтирования, %	11,60
Период окупаемости - PB, мес	135
Чистый приведенный доход – NPV, руб.	663972902
Индекс прибыльности – PI	1,20
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	13,35
Себестоимость руб./кВт·ч	1,23
Удельные капиталовложения, руб./кВт	73129

Срок окупаемости составляет 135 месяцев (11 лет и 3 месяца). Таким образом, проект окупится еще до его окончания, так как срок проекта 300 месяцев (25 лет). Также индекс прибыльности (1,20) больше единицы, что указывает на перспективность развития проектируемой ГЭС.

9.3.3 Бюджетная эффективность

Показатели бюджетной эффективности отображают изменения доходов федерального и регионального бюджета от реализации данного проекта. Доходная часть бюджетов различных уровней формируется за счёт налоговых поступлений, величина которых представлена в таблице 9.9.

Таблица 9.9 – Предполагаемые налоговые поступления

Год	2021	2022	2023	2024	2025
В Федеральный бюджет, млн. руб.	342,99	468,12	479,47	493,72	502,45
В региональный бюджет, млн. руб.	10,36	14,24	25,58	27,53	39,58
Итого налоговых поступлений, млн. руб.	353,35	482,36	505,04	521,25	542,03

Из таблицы 9.9 видно, что большую часть налоговых поступлений составляют поступления в федеральный бюджет, складывающиеся из водного налога, налога на добавленную стоимость, взносов во внебюджетные фонды и налога на прибыль. Меньшую часть составляют поступления в региональный бюджет, она формируется из налога на имущество.

Происходит постепенный ввод в эксплуатацию новых мощностей, и связанный с этим рост производства электроэнергии, ввиду чего увеличиваются налоговые поступления.