4. Принцип наиболее эффективного использования (нэи)

Принцип НЭИ - выделяет такое использование предприятия, которое обеспечит наивысшую текущую стоимость объекту собственности на дату оценки, т. е. использование, выбранное из ряда альтернативных вариантов, которое одновременно:

• технически (физически) осуществимо,

• юридически допустимо,

• финансово обоснованно и

• приводит оцениваемое имущество к его наивысшей стоимости (в т. ч. земельный участок - ЗУ, на котором находится предприятие).

Данный принцип, объединяющий все другие принципы оценки стоимости, является основным принципом, определяющим выбор факторов и характеристик бизнеса, влияющих на рыночную стоимость предприятия. Он служит основой для формирования постулатов об использовании объекта при анализе рассмотренных выше принципов оценки других групп и синтезирует выводы по итогам данного рассмотрения, касающиеся НЭИ данного объекта.

23. Понятия «цель» и «функция» оценки

Цель оценки - определение конкретного вида оценочной стоимости объекта оценки, в соответствии с размером (долей) оцениваемого участия, т. е. оцениваемым пакетом прав. Функция оценки - это назначение оценки (использование отчета об оценке), которое одновременно является целью оценки для Заказчика.

Функции оценки согласно сложившейся международной практике:

• продажа или покупка компании;

• распределение (аллокация) покупной цены;

• продажа долевого интереса (части активов). Определение стоимости долей акционерного капитала;

• отчуждение частной собственности государством;

• финансирование проектов (оценка затрат);

• принятие обоснованных финансовых решений (финансовое планирование /менеджмент);

• кредитование;

• определение страховой стоимости (страхование);

• урегулирование суммы страховой выплаты;

• налогообложение по стоимости (адвалорное);

• налогообложение при дарении или наследовании;

• повышение эффективности управления предприятием;

• осуществление инвестиционного проекта;

• реструктуризация предприятий;

• ликвидация предприятия (банкротство);

• определение стоимости пакета акций при купле-продаже акций предприятия на фондовом рынке;

• определение стоимости вклада в уставный капитал;

• выпуск акций и эмиссия новых акций;

• приватизация и продажа приватизируемых предприятий;

• раздел имущества (расторжение партнерства);

• реализация избыточных активов;

• судопроизводство (запросы суда, прокуратуры).

Ситуации, в которых проведение оценки обязательно, определены в ст. 8 Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29.07.98 г., вошедшей без изменения в ФЗ-157. Они касаются случаев вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично РФ, субъектам РФ либо муниципальным образованиям, а также при возникновении спора о стоимости объекта оценки.

24. Концепции оценки бизнеса

Затратная концепция в теории оценки берет свое начало от затратного направления в теории ценообразования которое основывается на учете совокупных (постоянных и переменных) затрат производства и опирается на трудовую теорию стоимости (ТТС). В теории оценки концепция затрат рассматривает стоимость компании с точки зрения понесенных совокупных издержек на ее создание. В оценке бизнеса данная концепция требует исчисления стоимости активов и обязательств компании на дату оценки.

Рыночная концепция в оценке сформировалась на базе развития нескольких направлений в теории цены, в частности, субъективного маржинального направления, лежащего в русле теории предельной полезности (ТПП), Рыночная концепция в теории оценки предполагает, что стоимость активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Предполагается также, что «сходное» рынок оценит «сходным образом», и, следовательно, данные о реальных ценах продаж аналогичных предприятий или пакетов акций могут служить ориентирами для определения стоимости акций оцениваемого предприятия.

Концепция по доходу считается наиболее приемлемой в оценке с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т. д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства и получить прибыль. Согласно доходной концепции, для получения стоимости предприятия предполагаемые совокупные будущие доходы от владения им с учетом их рисковости капитализируются на дату оценки.

Каждая из рассмотренных концепций порождает одноименный подход.