2. Ftse 100 Index в конце 2017 – 3575

FTSE 100 Index в конце 2018 – 3823

Рыночная доходность по индексу FTSE 100 2018 – 3,7%

Текущая доходность государственных облигаций – 3%

	А
Цена акции на 31 Dec 2017	275
Цена акции на 31 Dec 2018	301
Уплаченный дивиденд	7
Бета-коэффициент	1,2

Посчитать, насколько владелец акций компании будет доволен полученными доходностями.

ReА = 0.03 + 1.2 * (0.037-0.03) = 0.0384

Доходность А = (301 – 275) / 275 + 7 / 275 = 0,12

Получили на 8,16% больше

3. Компания в настоящий момент выплачивает дивиденды из расчета 2 долл на акцию. Согласно оценкам, дивиденды компании будут увеличиваться со скоростью 10% в год в первый год, 12% - во второй год, а затем – с постоянной скоростью 3%. Бета-коэффициент акций равен – 1,2, безрисковая ставка 4%, премия за рыночный риск – 12%. Какова текущая стоимость акций.

4. У компании есть рычажная бета 1.36 и текущая структура капитала 40% заемного на 60% собственного. Какая будет новая бета у компании, если структура капитала компании изменится и будет составлять 25% заемного и 75% собственного? Ставка налога на прибыль 30%.

BETAun = 1,36 / (1 + (1 – 0,3) * (0,4/0,6)) = 0,93

BETAn = 0,93 * (1 + (1 – 0,3) * (0,25/0,75)) = 1,44

5. Компания имеет 1 млн обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,35$ и 100 000$ 10% бессрочных облигаций. Текущая рыночная цена акции 0,6$ и текущая рыночная цена облигации 85$ из 100$. Компания только что выплатила дивиденд 10 центов за акцию и ожидается продолжение выплат дивидендов на этом уровне. Налог на прибыль компаний 30%, посчитать WACC.

E = 1 000 000 * 0,6 = 600 000.

D = 100 000 * 85/100 = 85 000.

re = 0,1/0,6 = 0,1667 = 16,67%

rd = 10/85 = 0,1177 =11,77%

WACC = 16,67% * (600 000 / (600 000 + 85 000)) + 11.77% * (85 000 / (600 000 + 85 000)) * (1-0.3) = 14,77%

6. Величина дивиденда, выплаченного по итогам финансового года составляет 2,5 руб. Годовой темп роста дивиденда за последнее время составил 15%. Ожидаемая доходность акции 23,4%. Оцените стоимость акции в рублях.

P = 2,5 * (1 + 15%) / (23,4% - 15%) = 34,23 руб.

7. Компания показала следующую информацию в фин. отчетности на конец 2018 года: выручка $175,000; затраты $105,000; прочие расходы $6,100; амортизация $8,000; проценты $17,500; налоги $15,820; дивиденды $9,400. В течение года компания выпустила новые акции на сумму $8,350 и сократила долгосрочные займы на $5,400. Посчитать операционный денежный поток и CFFA.

8. Какова будет прогнозная стоимость предприятия, если в его бизнес-плане предполагается, что на 3 год (длительность прогнозного периода) денежный поток предприятия выйдет на $ 160 000 при наличии, начиная с первого ко второму году прогнозного периода, темпа прироста в 3%, со второго к третьему – 4%. Бизнес предприятия является долгосрочным; сворачивание его не планируется. Рекомендуемая ставка дисконтирования — 15%. Прогнозный темп роста в дальнейшем 2%.

9. Трехлетняя ОФЗ имеет номинальную стоимость 1000 руб. Ежегодный купон по этой облигации составляет 10% от номинальной стоимости. В конце первого года планируется погашение 25% номинальной стоимости, в конце второго года планируется погашение 25% номинальной стоимости, и в конце третьего — остаток. Прогнозная ставка альтернативной доходности составляет 13%. Посчитать теоретическую стоимость ОФЗ.

PV = / (1+0,13) + / (1+0,13)^2 + / (1+0,13)^3 =

10. Согласно финансовым показателям чистая прибыль корпорации составит в 2019 - 510 млн руб., в 2020 - 612 млн руб., в 2021 - 734 млн руб. Сейчас в обращении находится 30 млн обыкновенных акций, которые можно купить на рынке по 40 руб. за акцию. Рассчитайте, какой дивиденд на акцию получат акционеры в период с 2019 по 2021 г. в следующих случаях: а) корпорация направляет на выплату дивидендов 22% своей чистой прибыли; б) корпорация выплачивает в качестве дивидендов стабильную сумму – 4 руб. на акцию, а если прибыль превысит 620 млн руб., то сумма превышения будет выплачена в форме дивидендов в качестве премии.

11. Для увеличения объема производства компания на текущий год разработала бюджет капиталовложений. Объем капиталовложений составляет 1 100 млн руб. Чистая прибыль текущего года получена в объеме 900 млн руб. Компания выплачивает дивиденды по остаточному принципу. Целевая структура капитала компании такова, что долг составляет 30%, а собственный капитал – 70%, и это соотношение будет поддерживаться в дальнейшем. В обращении находится 150 млн обыкновенных акций компании. Рассчитайте величину дивидендов на акцию.

12. В DCF-модели снижение ставки дисконтирования:

??? а) призвано стимулировать рост рыночной цены на данный актив

13. Разность между среднерыночной доходностью и безрисковой доходностью модели CAPM представляет собой:

a) рыночную премию за риск

14. Анализ рентабельности собственного капитала учитывает влияние:

б) рентабельности объема продаж