Виды рцб

1. По степени урегулированности отношений на рынке:

   1. Организованные рынки (независимая площадка)

      1. биржевой рынок

      2. рынок, функционирующи на площадках организаторо торгов

   2. Неорганизованные рынки (не к брокеру, а приобретаете у своего знакомого, т.е. могут участвовать лица, не занимающиеся п/д)

2. По связи объектов с их выпуском и обращением:

   1. Первичный (IPO + повторное размещение эмиссионных ЦБ, SPO)

   2. Вторичный (обращаются ранее эмитиованные ЦБ)

3. По предмету

   1. рынок акций

   2. рынок облигаций

   3. рынок производных финансовых инструментов

4. По сроку исполнения заключаемых на рынке сделок

   1. кассовый рынок (кэш-рынок или спот-рынок) – немедленное исполнение (1-2 дня)

   2. срочный рынок (от 2ух дней, чаще всего 3 месяца)

5. По эмитенту

   1. рынок корпоративных ЦБ

   2. рынок государственных ЦБ

Тенденции развития РЦБ

1. Увеличилась доля «институциональных» инвесторов - это ЮЛ, которые привлекают денежные средства от сторонних инвесторов в целях последующего приобретения ЦБ либо производных финансовых инструментов и осуществления инвестирования (например, пенсионные фонды; страховые организации; паевые инвестиционные фонды)

2. Развитие компьютерных технологий и сети Интернет – теперь все в Интрнете

3. Глобализация рынков

4. Основные последствия финансового кризиса в сфере правового регулирования финансового рынка:

   1. Усиление государственного регулирования как в сфере правовой регламентации отношений, так и в сфере контроля и надзора за участниками рынка (одновременное снижение значения саморегулирования на рынке)

I. Принятие новой законодательной базы функционирования РЦБ

II. Реформа контролирующих органов на РЦБ

2. Разработка концепции глобального регулирования финансовых рынков

Особенности законодательства о рцб рф.

Основной закон – ФЗ «О РЦБ» 1996.

Особенности:

1. Комплексный характер нормативных актов, включающих в себя нормы нескольких отраслей права (ФЗ «О РЦБ» - сделки + государственное регулирование)

2. Усиление тенденции к увеличению общего числа и специализация законов, регулирующих РЦБ

1. Фз «о клиринге и клиринговой деятельности» 2011

2. Фз «Об организованных торгах» 2011

3. Фз «о центральном депозитарии» 2011

3. Тесная связь законодательства о РЦБ с корпоративным законодательством (изменение ФЗ «Об АО» влечет изменения в ФЗ «О РЦБ»)

4. Большое значение имеют подзаконные НПА, принимаемые, прежде всего, ФСФР РФ.

5. Серьезную роль в ходе регулирования РЦБ имеют акты рекомендательного характера (Кодекс Корпоративного поведения) и локальные НПА некоторых участников рынка (Правила листинга Московской Биржи)

Участники рцб

Участники:

1. Эмитенты

2. Инвесторы

3. Профессиональные участники рцб и иные лица

1. Эмитенты

Понятие эмитента

Эмитент (в узком смысле) – ЮЛ, исполнительной ОГВ, ОМС, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленных этими ЦБ (ст.2 ФЗ «О РЦБ»).

Обычно обязательства перед владельцем ЦБ несёт эмитент, но есть исключения: эмитент по гособлигациям – Минфин, а обязательства несёт РФ.

Определение не полное, т.к. касается только эмиссионных ЦБ.

Эмитент (в широком смысле) – ФЛ, ЮЛ, публично-правовое образование выпускающее любую ЦБ, не только эмиссионную.

Направления регулятивного воздействия государства на деятельность эмитентов:

1. Установление общих требований к деятельности эмитентов. РЦБ направлен на массового потребителя.

2. Введение правил выпуска эмитентами ЦБ и организация их обращения. Стандарт Эмиссии ФСФР, ГК и ФЗ «О РЦБ» – есть требования к обращению ЦБ. Проспекты ЦБ, которые выпускают ЦБ в иностранных юрисдикциях – почитать. В иностранных юрисдикциях больше раскрывают информацию. За рубежом уже давно – plain English (излагаются мысли нормальным языком)

3. Установление правил исполнения эмитентами обязательств перед владельцами ЦБ

4. Контроль за деятельностью эмитентов и соблюдение ими требований законодательства (в Англии в конце 18 века не было контроля – создавались партнерства, которые эмитировали акции, без мошеннических целей; не было контроля)

5. Установление порядка раскрытия информации эмитентами

6. Создание правового механизма предотвращения, выявления и пресечения злоупотреблений относительно инсайдерской информации и манипулирования рынком

7. Нормативное регулирование ответственности эмитентов (и их должностных лиц)

Классификация эмитентов:

1. По форме осуществления деятельности:

   1. КОМ ЮЛ

      1. ХО (например, акции - только АО, депозитарные расписки - только ЮЛ с лицензией депозитария);

      2. ГУП и МУП – облигации (например, ФГУП «Почта России»)

   2. НЕКОМ ЮЛ (до 1999 – свободно, в ФЗ «О защите прав инвесторов» 1999 НЕКОМ ЮЛ разрешено выпускть эмиссионные ЦБ только в случаях, установленных в ФЗ и иных нпа) => Исключение: государственные корпорации, например ВЭБ, госкомпания «Автодор»

   3. Публичные образования => специальный ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ЦБ» 1998

      1. Правительство РФ или Министерство Финансов РФ

      2. Высший исполнительный ОГВ субъекта РФ либо финансовый орган субъекта РФ, которые наделены законом субъекта РФ правом на осуществление государственных заимствований

      3. Местная администрация, которая наделена уставом муниципального образования правом на осуществление муниципальных заимствований (крупные города)

   4. ЦБ РФ – размещаются среди кредитных организаций

2. В зависимости от вида деятельности эмитентов - ЮЛ:

   1. Кредитные организации (регистрируют свои ценные бумаги в ЦБ)

   2. Страховые организации (регистрируют свои ценные бумаги в ФСФР)

   3. ЮЛ, осуществляющие деятельность в инвестиционной сфере

   4. ЮЛ, осуществляющие деятельность в депозитарной сфере (например, депозитарные расписки РФ могут быть эмитированы депозитарием имеющим лицензию)

3. В зависимости от места нахождения:

   1. Российские - в основном в РФ эмитируют по иностранному праву за рубежом – нужно разрешение ФСФР (ст.16)

   2. Иностранные – могут размещать в РФ, но нужно зарегистрировать проспект эмиссии в ФСФР (ст. 51.1 ФЗ «О РЦБ») (но на практике очень редко, т.к. не нравится наш рынок, например, 2 случая иностранцы эмитируют по праву РФ: эмиссия облигаций Республики Беларусь на территории РФ; эмиссия канадского банка Юраниум Банк на территории РФ)