2. Правовое регулирование деятельности инвестора на рынке ценных бумаг. Права инвестора и гарантии их реализации.

Инвестор (применительно к РЦБ) - тот, кто приобрёл или собирается приобрести ЦБ.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта (ст. 1 ФЗ «Об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений»).

Инвестиции – деньги, ЦБ, иное имущество, в т.ч. имущественные права, вкладываемые в объекты п/д в целях получения прибыли и/или иного полезного эффекта.

Что инвестируется: деньги и ЦБ.

Объект инвестирования (куда инвестируется): ЦБ, т.е. финансовый инструмент для «перелива» денег между инвестором и эмитентом.

Цели инвестора:

- обезопасить денежные средства от инфляции;

- получить стабильный доход;

- выиграть на разнице покупочной и продажной цены.

В ФЗ «О РЦБ» нет понятия «инвесторы». Есть понятие «владелец ЦБ». «Инвестор», все-таки, более широкий круг лиц, т.к. это может быть и лицо, которое задумывается о приобретении ЦБ => владелец ЦБ – имущественное наполнение, но у инвестора есть и неимущественные права.

ФЗ «О защите прав инвесторов на рынке ЦБ» 05.03.1999 года – есть определение инвестора.

Инвестор – ФЛ или ЮЛ, объектом инвестирования, которых являются эмиссионные ЦБ (ст.2 ФЗ «О защите прав инвесторов») => более широкое понятие, м.б. и не владельцем, а лишь желает приобрести ЦБ – есть право на информацию и его защищает ФЗ 1999.

Классификация:

1. Экономическая классификция:

   1. консервативные

   2. умеренно-агрессивные

   3. агрессивные

   4. изощренные

   5. стратегические инвесторы – их цель не получение прибыли от продажи ЦБ, а получение контроля над предприятием как имущественным комплексом и получение доходности от него.

2. Экономическая калассификация:

   1. профессионалы (Цель: основной заработок на фондовом рынке. Образование, опыт min 2-3 года, постоянно этим занимаются, т.к. время разное во всём мире, где-то день закрывается, где-то открывается)

   2. стратегические инвесторы (Цель: получить дополнительных доход к основному заработку. Заработок меньше чем у профессионалов. Меньше следят, вложили и ждут).

   3. авантюристы (Работают по интуиции, любят рисковать. Замена казино. Не все авантюристы теряют деньги, но большинство)

3. По направлению основной деятельности:

   1. Индивидуальные (не имеют права выступать в качестве участников организованных торгов; всегда пользуются услугами профессиональных участнико РЦБ) – привлекают свои средства

   2. Институциональные (например, ПФР) – привлекают сторонние средства

Защита прав инвестора

ФЗ от 05.03.1999 N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"

ФЗ защищает инвесторов ФЛ и ЮЛ, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ЦБ (ст. 1 ФЗ).

Меры по защите инвесторов:

1) запрещается рекламировать и предлагать неограниченному кругу лиц ЦБ эмитентов, не раскрывших информацию (п.1 ст. 4 ФЗ);

2) условия договора с инвестором ничтожны, если они ухудшают положение инвесторов по сравнению с законодательством (п. 2 ст. 4);

3) запрещаются публичное размещение и публичное обращение, реклама и предложение в любой иной форме неограниченному кругу лиц ЦБ, предназначенных для квалифицированных инвесторов (п.1 ст.51.2 ФЗ) => см. квалифицированные инвесторы: А) в п.2 ст. 51.2 ФЗ «О РЦБ» => 11 наименований: ПУ РЦБ, крединтные, клиринговые, страховые организации, НПФ, АИФы, ЦБ, Агенство по страхованию вкладов, Роснано и т.д.; Б) ЮЛ или ФЛ, которые отвечают определённым требованиям, например, 100 млн. рублей устанвой капитал, совершило не менее 5 сделок за 4 квартала суммой 3 млн. рублей

4) НЕКОМ ЮЛ могут выпускать ЦБ только в случаях, предусмотренных ФЗ (п.2 ст. 5 ФЗ)

5) субсидиарная солидарная ответственность за ущерб причиненный эмитентом инвестору, если в проспекте эмиссии содержатся недостоверная информация => ответственность у следующих лиц:

а) лицо, подписавшее поспект эмиссии;

б) независимый оценщик и аудитор, подписавшие проспект эмиссии

6) у инвестор есть право на информацию

7) Контроль со стороны СРО на РЦБ (ст. 15) + СРО могут создавать компенсационные фонды для компенсации ущерба инвесторам – ФЛ (ст. 17 ФЗ);

9) Государственной программы защиты прав инвесторов => создаются федеральные компенсационные фонды (ст. 19 ФЗ)

Билет 16.

1. Общество с ограниченной ответственностью как правовая форма осуществления предпринимательской деятельности.

Обществом с ограниченной ответственностью признается хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на доли; участники общества с ограниченной ответственностью не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им долей

Участники общества, не полностью оплатившие доли, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах стоимости неоплаченной части доли каждого из участников.

Преимущества.

1) не нужно выпускать и размещать акции;

2) легче создать чем АО;

3) высокая степень конфиденциальности => можно не публиковать отчётность;

4) для вхождения в ООО нужно согласие других членов => невозможность корпоративных захватов;

5) большая степень диспозитивность в регулировании внутренней организации ООО по сравнению с АО.

Число участников общества с ограниченной ответственностью не должно превышать пятьдесят. В противном случае оно подлежит преобразованию в акционерное общество в течение года, а по истечении этого срока - ликвидации в судебном порядке, если число его участников не уменьшится до указанного предела.

Учредители общества с ограниченной ответственностью заключают между собой договор об учреждении общества с ограниченной ответственностью, определяющий порядок осуществления ими совместной деятельности по учреждению общества, размер уставного капитала общества, размер их долей в уставном капитале общества и иные установленные законом об обществах с ограниченной ответственностью условия.

Договор об учреждении общества с ограниченной ответственностью заключается в письменной форме.

2. Учредители общества с ограниченной ответственностью несут солидарную ответственность по обязательствам, связанным с его учреждением и возникшим до его государственной регистрации.

Общество с ограниченной ответственностью несет ответственность по обязательствам учредителей общества, связанным с его учреждением, только в случае последующего одобрения действий учредителей общества общим собранием участников общества. Размер ответственности общества по этим обязательствам учредителей общества может быть ограничен законом об обществах с ограниченной ответственностью.

Уставный капитал.

Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью (статья 66.2) составляется из номинальной стоимости долей участников.

Функции:

1) функция обеспечения материальной базы корпорации при ее возникновении;

2) гарантийная функция, ибо размер уставного капитала рассматривается как величина, в пределах которой общество гарантирует ответственность по своим обязательствам;

3) определение объема корпоративных прав акционера, т.е. установление доли участия каждого акционера в корпорации, ибо размер уставного капитала фиксируется в учредительных документах, а сам акционерный капитал разбивается на акции, имеющие номинальную стоимость

 Чем можно оплатить доли? (п. 1 ст. 15 ФЗ «Об ООО»)

1) деньгами,

2) ЦБ,

3) другими вещами или имущественными правами

4) иными имеющими денежную оценку правами (патент, авторские права и т.д.).

 Формирование уставного капитала:

Учредители ООО обязаны оплатить не менее 50% уставного капитала до регистрации ООО (п. 3 ст. 90 ГК РФ, п. 2 ст. 16 ФЗ «Об ООО») . Отсальные 50% - каждый учредитель должен оплатить долю в срок, установленный в договоре об учреждении. Если не оплачивает, то доля переходит к самому ООО (либо распределяется в течение 1 года между всеми, либо предлагается для покупки некоторым участниками или 3им лицам, если не запрещено уставом, см. ст. 24 ФЗ) + можно установить неустойку.

Денежная оценка:

Денежную оценку имущественных вкладов (т.е. неденежных) решением ОС единогласно (п.2 ст. 15 ФЗ «Об АО»);

Если вносится вклад неденежноыми активами и претендует на то, чтобы получить номиналюную долю на сумму более 20 000 рублей, то привлекается независимый оценщик.

 Стоимость доли:

1) номинальная (которую внесли, например 3 000 рублей = доля 30% ):

- составляет размер уставного капитала;

- определяет объём прав участника

 2) действительная (= стоимость чистых активов*, пропорционально размеру доли участника; если активы с 10 000 => 100 000, то доля 30% = 30 000 рублей):

- нужна для расчётов с выбывшими и исключёнными участниками;

- гарантия финансовых вложений.

Переход доли участник к др. лицу

Особая процедура при продаже 3им лицам, нужно соблюсти право преимущественной покупки другими участниками. Извещаются другие участники. Могут воспользоваться правом покупки в течение 30 дней (п.5 ст. 21 ФЗ «Об ООО»).

При несоблюдении данного правила можно требовать перевода прав на себя.

 

Сделка требует нотариального удостоверения (п.11 ст. 21 ФЗ «Об ООО») – отличие от АО, где не требуется нотариального удостоверения, там достаточно простой письменной формы договора (на основании договора вносятся сведения в реестр акционеров; момент перехода прав – момент внесения изменений в реестре). Договор вступает в силу с момента удостоверения, а если не требуется нотариальное удостоверение с момента внесения записи в ЕГРЮЛ.

Приобретение доли самим ООО

Исчерпывающий перечень оснований ст. 23 ФЗ «Об ООО»:

1) 1 участник хочет совершить отчуждение => другой отказывается от приобретения доли, при условии, что уставом запрещено отчуждение 3им лицам;

2) 1 участник хочет совершить отчуждение => Уставом предусмотрено для данного действие согалсие других лиц => согласие не получено;

3) по просьбе участника, не согласного с крупной сделкой или решением об увеличении уставного капитала => попросил.

4) исключение участника из ООО или добровольный выход;

5) отсутствие согласие участников на переход доли в результате правопреемства;

6) обращение взыскания кредиторов на долю участника, которая не была оплачена;

В течение 1 года данная доля должна быть:

1) распределена между участниками пропорционально их долям;

2) предложен для приобретения всем или некоторым участникам или 3им лицам.

П и О участников

Права (п.1 ст. 8 ФЗ «Об ООО»):

1) участвовать в управлении:

2) получать информацию о деятельности общества и знакомиться с его бухгалтерскими книгами и иной документацией

3) принимать участие в распределении прибыли

4) получать в случае ликвидации часть имущества;

+

5) продать или иным образом осуществить отчуждение доли;

6) выйти из общества путем отчуждения своей доли обществу, если такая возможность предусмотрена уставом общества, или потребовать приобретения обществом доли в случаях, предусмотренных настоящим ФЗ.

 Обязанности (п.1 ст. 9):

1) оплатить доли;

2) не разглашать конфиденциальную информацию об ООО.

Распределение прибыли:

1. пропорционально долям участников в уставном капитале

2. Иной порядок распределения прибыли, принятый единогласным решением общего собрания и установленный в уставе общества.

Решение о распределении прибыли принимается ежеквартально/раз в полгода/ раз в год.

НО общество не вправе принимать решение о распределении прибыли

- до полной оплаты всего устав капитала

- до осуществления необходимых выплат выбывающим участникам

- если общество отвечает признакам несостоятельности

- если стоимость чистых активов меньше уставного капитала/ резервного фонда или станет меньше их размера после принятия такого решения

Договор об осуществлении прав участников ООО – договор, по которому участники ООО обязауются определённым образом осуществлять своим права участников или воздержаться от их усчисления.

Содержание договора (п.3 ст. 8 ФЗ «Об ООО»), например:

1) числе голосовать определенным образом на общем собрании участников общества,

2) согласовывать вариант голосования с другими участниками,

3) продавать долю или часть доли по определенной данным договором цене и/или при наступлении определенных обстоятельств,

4) воздерживаться от отчуждения доли или части доли до наступления определенных обстоятельств,

+ осуществлять согласованно иные действия, связанные с управлением обществом, с созданием, деятельностью, реорганизацией и ликвидацией общества.

 Форма: письменная.

 Право выхода из ООО

 1. Участник общества с ограниченной ответственностью вправе выйти из общества независимо от согласия других его участников или общества путем:

1) подачи заявления о выходе из общества, если такая возможность предусмотрена уставом общества;

2) предъявления к обществу требования о приобретении обществом доли в случаях, предусмотренных пунктами 3 и 6 статьи 93 настоящего Кодекса и законом об обществах с ограниченной ответственностью.

2. При подаче участником общества с ограниченной ответственностью заявления о выходе из общества или предъявлении им требования о приобретении обществом принадлежащей ему доли в случаях, предусмотренных пунктом 1 настоящей статьи, доля переходит к обществу с момента получения обществом соответствующего заявления (требования). Этому участнику должна быть выплачена действительная стоимость его доли в уставном капитале или с его согласия должно быть выдано в натуре имущество такой же стоимости в порядке, способом и в сроки, которые предусмотрены законом об обществах с ограниченной ответственностью и уставом общества.

Процедура выхода:

Заявление о выходе => отчуждение своей доли => ООО выдаёт долю деньгами или в натуре по согласию выходящего участника. ООО должно выдать в течение 3 месяцев (п. 6.1 ст. 23 ФЗ «Об ООО»).

 Исключение участника

Постановление Пленума ВС и Пленума ВАС от 09.12.1999 № 90/14.

 Отличие от АО в том, что участника можно исключить в судебном порядке

 Кто может требовать:

Участники, доля которых не менее 10% от уставного капитала.

 Кого нельзя исключить?

Нельзя исключить участника владеющего долей более 50%, если в Уставе ООО предусмотрена возможность свободного выхода => т.е. если есть механизм выхода, то конфликт нужно решать путем выхода (п. 11 Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 24.05.2012 N 151 "Обзор практики рассмотрения арбитражными судами споров, связанных с исключением участника из общества с ограниченной ответственностью").

 Основания:

1) участник грубо нарушает свои обязанности;

2) участник своими действиями (бездействием) делает невозможной деятельность общества или существенно ее затрудняет (п.17 Постановление №90/14 - в частности систематическое уклонение без уважительных причин от участия в общем собрании участников общества, лишающее общество возможности принимать решения по вопросам, требующим единогласия всех его участников).

 Последствия выхода = последствия исключения.

Список участников общества.

Общество ведет список участников общества с указанием сведений о каждом участнике общества, размере его доли в уставном капитале общества и ее оплате, а также о размере долей, принадлежащих обществу, датах их перехода к обществу или приобретения обществом.

Общество обязано обеспечивать ведение и хранение списка участников общества в соответствии с требованиями настоящего Федерального закона с момента государственной регистрации общества.

Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа общества, если иной орган не предусмотрен уставом общества, обеспечивает соответствие сведений об участниках общества и о принадлежащих им долях или частях долей в уставном капитале общества, о долях или частях долей, принадлежащих обществу, сведениям, содержащимся в едином государственном реестре юридических лиц, и нотариально удостоверенным сделкам по переходу долей в уставном капитале общества, о которых стало известно обществу.

 Органы управления.

Общее собрание.

1. Высшим органом общества является общее собрание участников общества. Общее собрание участников общества может быть очередным или внеочередным.

Все участники общества имеют право присутствовать на общем собрании участников общества, принимать участие в обсуждении вопросов повестки дня и голосовать при принятии решений.

Каждый участник общества имеет на общем собрании участников общества число голосов, пропорциональное его доле в уставном капитале общества, за исключением случаев, предусмотренных настоящим Федеральным законом. Уставом по единогласному решению участников может быть определен другой порядок голосования.

1. Компетенция общего собрания участников общества определяется уставом общества в соответствии с настоящим Федеральным законом

К компетенции общего собрания участников общества относятся:

1) определение основных направлений деятельности общества, а также принятие решения об участии в ассоциациях и других объединениях коммерческих организаций;

2) изменение устава общества, в том числе изменение размера уставного капитала общества;

4) образование исполнительных органов общества и досрочное прекращение их полномочий, а также принятие решения о передаче полномочий единоличного исполнительного органа общества управляющему, утверждение такого управляющего и условий договора с ним, если уставом общества решение указанных вопросов не отнесено к компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества;

(пп. 4 в ред. Федерального закона от 30.12.2008 N 312-ФЗ)

5) избрание и досрочное прекращение полномочий ревизионной комиссии (ревизора) общества;

6) утверждение годовых отчетов и годовых бухгалтерских балансов;

7) принятие решения о распределении чистой прибыли общества между участниками общества;

8) утверждение (принятие) документов, регулирующих внутреннюю деятельность общества (внутренних документов общества);

9) принятие решения о размещении обществом облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг;

10) назначение аудиторской проверки, утверждение аудитора и определение размера оплаты его услуг;

11) принятие решения о реорганизации или ликвидации общества;

12) назначение ликвидационной комиссии и утверждение ликвидационных балансов;

13) решение иных вопросов, предусмотренных настоящим Федеральным законом или уставом общества.

Совет директоров.

Уставом общества может быть предусмотрено образование совета директоров (наблюдательного совета) общества. Порядок его образования, компетенция устанавливаются уставом общества.

2.1. Компетенция совета директоров (наблюдательного совета) общества определяется уставом общества в соответствии с настоящим Федеральным законом. Уставом общества может быть предусмотрено, что к компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества относятся:

1) определение основных направлений деятельности общества;

2) образование исполнительных органов общества и досрочное прекращение их полномочий, а также принятие решения о передаче полномочий единоличного исполнительного органа общества коммерческой организации или индивидуальному предпринимателю (далее - управляющий), утверждение такого управляющего и условий договора с ним;

3) установление размера вознаграждения и денежных компенсаций единоличному исполнительному органу общества, членам коллегиального исполнительного органа общества, управляющему;

4) принятие решения об участии общества в ассоциациях и других объединениях коммерческих организаций;

5) назначение аудиторской проверки, утверждение аудитора и установление размера оплаты его услуг;

6) утверждение или принятие документов, регулирующих организацию деятельности общества (внутренних документов общества);

7) создание филиалов и открытие представительств общества;

8) решение вопросов об одобрении сделок, в совершении которых имеется заинтересованность, в случаях, предусмотренных статьей 45 настоящего Федерального закона;

9) решение вопросов об одобрении крупных сделок в случаях, предусмотренных статьей 46 настоящего Федерального закона;

 

10) решение вопросов, связанных с подготовкой, созывом и проведением общего собрания участников общества;

 

10. иные предусмотренные настоящим Федеральным законом вопросы, а также вопросы, предусмотренные уставом общества и не отнесенные к компетенции общего собрания участников общества или исполнительного органа общества.

Исполнительные органы.

Руководство текущей деятельностью общества осуществляется единоличным исполнительным органом общества или единоличным исполнительным органом общества и коллегиальным исполнительным органом общества. Исполнительные органы общества подотчетны общему собранию участников общества и совету директоров (наблюдательному совету) общества.

Ревизионная комиссия.

6. Уставом общества может быть предусмотрено образование ревизионной комиссии (избрание ревизора) общества. В обществах, имеющих более пятнадцати участников, образование ревизионной комиссии (избрание ревизора) общества является обязательным. Членом ревизионной комиссии (ревизором) общества может быть также лицо, не являющееся участником общества.

Функции ревизионной комиссии (ревизора) общества, если это предусмотрено уставом общества, может осуществлять утвержденный общим собранием участников общества аудитор, не связанный имущественными интересами с обществом, членами совета директоров (наблюдательного совета) общества, с лицом, осуществляющим функции единоличного исполнительного органа общества, членами коллегиального исполнительного органа общества и участниками общества.

 

Членами ревизионной комиссии (ревизором) общества не могут быть члены совета директоров (наблюдательного совета) общества, лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа общества, и члены коллегиального исполнительного органа общества.