5532

72

обязана инвестировать во внешнюю финансовую среду.

Страховая компания страховой группы, специализирующаяся на личном страхо-

вании, может увеличить процент размещённых страховых резервов, инвестированных в систему ФПГ, на 10 % по сравнению со страховой компанией имущественного страхо-

вания, а именно: согласно страховому законодательству, допускается инвестировать в стоимость недвижимого имущества до 20 % от величины страховых резервов по видам страхования жизни. Эти виды, как известно, являются долгосрочными видами страхо-

вания, и именно они превращают страхование в одного из главных, если не главного,

институциональных инвесторов. Таким образом, страховая компания личного страхо-

вания в составе страховой группы необходима по ряду причин.

1.Страхует риски, связанные с жизнью и здоровьем персонала.

2.Выполняет социальную функцию в системе ФПГ.

3.Формирует потоки «длинных денег».

2.3 Триада «НПФ – Предприятие – Банк»

Диада «НПФ – Банк» была рассмотрена выше. Рассмотрим диаду «НПФ – Предриятие». Эта структура описывает одну из составляющих социального пакета предприятия. В рамках социального партнёрства наличие корпоративного пенсионного обеспечения существенно укрепляет систему ФПГ. Вместе с тем формирование НПФ в системе региональной ФПГ имеет относительно большие издержки. Исходя из этих со-

ображений необходимо следующее:

оценить минимальное число участников НПФ, покрывающее издержки фонда;

спрос на услуги пенсионного обеспечения в рамках региона;

финансовые потоки, привлечённые из внешней финансовой среды.

Оценим вначале финансовый потенциал спроса на услуги негосударственного пенсионного обеспечения. Рассмотрим таблицу дифференциации населения региона по уровню доходов на душу населения. Пусть шкала делений таблицы имеет n групп; чис-

ленность населения составляет N чел. qi – доля лиц, содержащихся в i -й группе, P0 –

прожиточный минимум. Оценим объём денежных средств, аккумулируемых семьёй,

один из родителей которой принадлежит i -й группе, а другой – j-й группе. Будем счи-

тать, что в среднем одна семья региона содержит α детей. Тогда состав семьи содержит

α+2 лиц, причём один родитель приносит доход Pi , другой Pj , дети приносят сред-

73

ний арифметический доход по двум группам:

Следовательно, общий доход семьи Qij находится по формуле

Оценим общий доход семей, родители которых содержатся в группах i и j . Ста-

тистические вероятности того, что родители содержатся в группах i и j , равны долям qi и q j . Тогда вероятность того, что оба родителя содержатся в этих группах, согласно

законам теории вероятностей, равна величине qi q j . Предполагая тот факт, что число

мужчин и женщин в каждой группе находится в пропорции 1:1, общий доход семей из

нить покупательную способность, необходимо ввести индикатор Eij способности по-

купать услуги сверх минимальной потребительской корзины, в которую не входит до-

полнительное пенсионное обеспечение. Пусть ij – доля средней стоимости пенсион-

ной услуги относительно прожиточного минимума, которую может приобрести семья

В последней формуле сравниваются совокупный доход семьи и прожиточный ми-

нимум, увеличенный на стоимость пенсионной услуги. Усредняя по всем группам, по-

лучим ожидаемый финансовый поток Q спроса населения региона на дополнительное пенсионное обеспечение:

Проведём теперь предварительную оценку минимального числа участников НПФ.

Существует ряд критериев определения минимального количества участников фонда,

достаточного для устойчивого и безубыточного функционирования НПФ.

74

Одним из критериев является выполнение закона больших чисел. Применительно к пенсионному обеспечению этот закон формулируется следующим образом: чем больше участников НПФ, тем более точно демографическое прогнозирование, исполь-

зуемое при актуарном оценивании пенсий, будет соответствовать реальному распреде-

лению рисков смертности населения региона. Как показывают актуарные расчёты, для выполнения закона больших чисел вполне достаточна численность участников НПФ в

1 тыс. человек. Другой критерий состоит в следующем. Законодательно страховым ор-

ганизациям и негосударственным пенсионным фондам разрешено расходы на ведение дел относить на счёт страхователей (участников НПФ). Это означает, что определён-

ную часть взносов участников разрешается расходовать на ведение дел (накладные расходы). Эта часть взносов носит название нагрузки. Нагрузка исчисляется в долях от взноса. Если участник вносит сумму Р, то на ведение дел тратится сумма P*f, а на бу-

дущие пенсионные выплаты – P(1-f). Величина f носит название доли нагрузки и нахо-

дится в пределах 0<f<1. В пенсионном фонде РФ доля нагрузки (в процентах) равна примерно 4 %. В НПФ эта величина не ограничивается, но, как правило, находится в пределах 5 %. При лицензировании пенсионных схем доля нагрузки f заранее опреде-

ляется, однако в случае удачного обслуживания пенсионного фонда, например при ин-

вестировании собранных взносов под проценты, превышающие заложенные в тариф,

доля нагрузки может быть уменьшена вплоть до нуля. Ограничимся здесь величиной f=0,05. Структура расходов на ведение дел имеет несколько номинаций, но главные

(наиболее ёмкие) – это заработная плата сотрудников и аренда помещений. Минималь-

ное количество участников оценивается на основании следующего обстоятельства:

нагрузка от суммарного взноса участников должна быть не менее расходов на ведение дел. На начальном этапе (1 год) штатный состав НПФ может быть сформирован следу-

ющим образом: директор, специалист по пенсионному обеспечению, бухгалтер, юрист,

актуарий. Определим ежемесячную заработную плату на начальном этапе функциони-

рования НПФ в сегодняшних ценах следующим образом: директор – 25 тыс. руб., бух-

галтер – 20 тыс. руб., юрист – 15 тыс. руб., специалист – 10 тыс. рублей. Итого: 70 тыс.

руб. в месяц. Налоги на заработную плату в настоящее время равны 26 %. Следова-

тельно, расходы НПФ на суммарную месячную заработную плату составляют 70000/(1- 0,26) = 94600 рублей. Годовые расходы на заработную плату с учётом налогообложе-

ния составляют 94600*12=1135 тыс. руб. в год. На начальном этапе для офиса можно снять, например, 2-комнатную квартиру с арендной платой 15 тыс. руб. в месяц, то есть

180 тыс. руб. в год. Учитывая расходы на эксплуатацию помещения в сумме примерно

75

45 тыс. руб. в год, получаем итоговую сумму 225 тыс. руб. в год. Эту сумму можно снизить, учитывая принадлежность НПФ к системе региональной ФПГ. Помещение может быть предоставлено головной компанией с оплатой только текущих расходов по эксплуатации помещения, например в сумме 45 тыс. рублей.

Итак, расходы на открытие и функционирование НПФ в течение первого года со-

ставят ориентировочно 1 млн 180 тыс. рублей. Эти расходы в целях безубыточного проведения первоначальных операций НПФ должны компенсироваться нагрузкой на ведения дел, поступающей с взносами участников НПФ. Отсюда следует, что суммар-

ный пенсионный взнос за первый год должен быть не менее суммы 1200000/0,05 =

23600000 рублей. Как отмечалось выше, целесообразность включения НПФ в регио-

нальную ФПГ обусловлена двумя обстоятельствами: во-первых, уменьшением издер-

жек основного производства путём перевода части заработной платы в инвестиции; во-

вторых, привлечением инвестиционных ресурсов из внешней финансовой среды. Пер-

вое обстоятельство диктует необходимость привлечения в участники фонда работников ФПГ, которые составят основу первоначального состава участников. Региональные ФПГ в Хабаровском крае формируются на базе лесоперерабатывающих и строительных комплексов, а также структур по добыче полезных ископаемых. Средняя заработная плата работников этих отраслей составляет порядка 24 тыс. руб. в месяц. Принимая за-

работную плату второго работающего члена семьи равной средней заработной плате по региону в 6 тыс. рублей в месяц, получаем ежемесячный доход, равный 30 тыс. рублям.

Будем исходить из предположения, что семья работника ФПГ готова тратить на услуги НПФ не более 5 % из месячного семейного бюджета. Психологически это ре-

альная цифра. Тогда сумма составит 1500 руб. в месяц и в годовом исчислении 18000

рублей. Исчислим теперь минимальное количество участников НПФ, необходимое для безубыточного запуска работы фонда. Для этого необходимо учесть минимальный суммарный пенсионный взнос и взнос от каждого участника ФПГ: 23600000/15600 =

1311 человек. Таким образом, для открытия НПФ на базе региональной ФПГ достаточ-

но иметь штат порядка 1,3 тыс. работников. Оценки численности работников нефор-

мальных региональных ФПГ Хабаровского края близки к полученной выше.

Оценим теперь финансовый эффект формирования НПФ для его участников в форме величины пенсии и для промышленной основы группы в форме реинвестирова-

ния собранных взносов. Известные пенсионные схемы подразделения: 1. По условиям выполнения актуарных расчётов на:

76

схемы с установленными взносами, когда взносы участников заданы и нужно найти величину пенсий;

схемы с установленными пенсиями, когда пенсии заданы и нужно найти вели-

чину взносов участников.

2. По условиям финансирования на:

нефондируемые схемы, которые основаны на выплате пенсий из текущих поступлений;

фондируемые, в которых для выплаты пенсий накапливаются определённые фонды;

частично фондируемые – смешанные схемы, когда создание фонда предусмот-

рено только в некоторых случаях.

К фондируемым пенсиям относятся:

сберегательные схемы, в которых не учитывается вероятность дожития, то есть для каждого участника в отдельности учитывается наращение вложенных средств;

страховые схемы, в расчётах которых используются вероятности дожития и принцип солидарной ответственности, когда при равных взносах получают больше те,

кто дольше проживёт. В этих схемах не предусматривается наследование поколений;

смешанные (сберегательно-страховые).

Страховые схемы подразделяются по принципу эквивалентности размера пенсий и накоплений:

индивидуальные, когда пенсия эквивалентна индивидуальным накоплениям каждого участника (пенсии различны);

групповые, когда пенсии и накопления эквивалентны для всех участников сразу

(пенсии равны).

3. По времени выплат пенсий:

немедленно начинающиеся, когда пенсии начинают выплачиваться сразу же по-

сле внесения единовременного пенсионного взноса;

отсроченные пенсии, когда в течение некоторого периода времени происходит накоп-

ление пенсионного фонда, а затем после окончания этого периода начинается выплата пенсий.

4.По частоте взносов: единовременные; годичные; квартальные; месячные; недельные.

5.По частоте выплат пенсий: годичные; квартальные; месячные; недельные.

6.По времени окончания выплат пенсий: срочные, на определённое число лет;

пожизненные.

В российской и мировой практике наибольшее распространение получили страхо-

вые пенсии, когда учитывается демографический фактор, то есть смертность населения.

77

Этот фактор увеличивает величину пенсии. Сберегательные схемы востребованы срав-

нительно реже, чем страховые. При исчислении этих пенсий используется только про-

цесс накопления с заданной процентной ставкой.

Страховые пенсии имеют то преимущество перед сберегательными пенсиями, что они несколько выше вторых. Это тем более существенно, что процентные ставки нара-

щения пенсионного фонда, заложенные в тариф, невелики в силу законодательно уста-

новленной малорисковости инвестиций. В некоторых странах величина процентной ставки пенсионного тарифа законодательно ограничена. Так, например, во Франции величина процента ограничена пятью процентами годовых.

Негосударственный пенсионный фонд в рамках ФПГ может закладывать и более высокие процентные ставки, так как его финансовая устойчивость в значительной сте-

пени гарантируется материнскими компаниями. В рамках региональных ФПГ эффект устойчивости НПФ усиливается эффектом близости работников ФПГ и пенсионного фонда ввиду относительной малости суммарного штата работников ФПГ. Здесь могут существенно более полно реализовываться идеи социального партнёрства и применять-

ся групповые виды страховых пенсий с существенно более высокими процентными ставками для работников ФПГ.

Что касается немедленно начинающихся и отсроченных пенсий, то наиболее рас-

пространены отсроченные пенсии, так как они близки трудовым пенсиям по старости и ввиду отсрочки выплат позволяют накопить достаточный фонд для выплаты в даль-

нейшем высоких пенсий. Немедленно начинающиеся пенсии более приспособлены для лиц с достаточно высокими доходами, например для представителей малого и среднего бизнеса, военнослужащих, получающих при выходе на пенсию единовременно относи-

тельно большие суммы денег, спортсменов высокого уровня и т.д. Региональные пен-

сионные фонды должны иметь при себе отсроченные пенсии как для работников ФПГ,

так и иных лиц, и немедленно начинающиеся пенсии как источник инвестиций из внешней финансовой среды.

Перспективы развития региональных НПФ достаточно высоки. В регионах, осо-

бенно таких удалённых от финансовых центров России, как Хабаровский край, по су-

ществу, имеется лишь два направления инвестирования накоплений: банковская систе-

ма, а также НПФ и страховые организации, специализирующиеся на страховании жиз-

ни. Для долгосрочных вложений банки не являются конкурентами НПФ, так как ни фи-

лиалы банков федерального уровня, ни тем более региональные банки не предлагают населению накопительные схемы длительностью более чем в 1 – 2 года.

78

Выбор пенсионной схемы работниками региональной ФПГ в зависимости от ча-

стоты взносов участников и пенсионных выплат можно определить исходя из условий коллективного трудового договора между работниками и руководством, включающего систему премий за качественный и добросовестный труд, а также длительность трудо-

вого стажа на предприятии. Вообще говоря, существует чрезвычайно большое число разнообразных пенсионных схем, в зависимости от целей и задач фонда и умения его актуариев рассчитывать новые схемы достаточно точно. В российской страховой науке и практике методы расчёта являются достаточно точными, если частота поступлений и выплат равна 1 году. С увеличением частоты точность вычислений падает.

Для региональных НПФ это может обернуться уменьшением или даже потерей финансовой устойчивости. Ниже будет показано, как можно уточнить классический метод расчёта. Исчисление пенсионного обеспечения в страховых схемах базируется на двух методологических принципах:

–капитализация нетто фонда;

–демографическое прогнозирование.

Капитализация пенсионных резервов является существенной характеристикой пенсионного обеспечения. Под капитализацией понимается процесс наращения денеж-

ных сумм в результате инвестирования собранных взносов. В пенсионный фонд посту-

пают так называемые «длинные деньги», то есть деньги, переданные на длительный срок. Этот момент особенно чётко проявляется в схемах отсроченных пенсий, когда время отсрочки в выплате пенсий равняется двум, трём или более годам. Эти деньги находятся в собственности пенсионного фонда до начала выплат пенсий. Пенсионный фонд обязуется наращивать полученный капитал по процентной ставке i0, заявленной в лицензии на проведение конкретного вида пенсионных схем. Пенсионные выплаты яв-

но зависят от величины ставки i0. Чем больше величина i0, тем больше пенсия. Пенси-

онному фонду выгодно заявлять в лицензии высокий процент i0. В этом случае предла-

гаемые пенсионные продукты будут более конкурентоспособными по сравнению с продуктами других фондов. С другой стороны, заявленную процентную ставку необхо-

димо подтверждать реальной доходностью i от инвестирования собранных взносов.

Необходимым условием является выполнение неравенства i>=i0. Точное равенство i=i0

является весьма опасным, так как расчёты носят вероятностный характер и, следова-

тельно, являются приближенными, то есть фонда может не хватить на будущие пенси-

онные выплаты. При выполнении неравенства i>i0 накоплений будет больше необхо-

димых для выплат, а разница распределяется между участниками. Правильный выбор

79

процента i0 существенно важен для устойчивого функционирования пенсионного фон-

да. В российской практике технический процент не превосходит 10 – 12 %.

Согласно российскому законодательству, НПФ передаёт пенсионные резервы управляющей компании, которая инвестирует их во внешнюю финансовую среду по процентной ставке i1 с условием i1>i0. Получатель инвестиций вкладывает их с рента-

бельностью i2 при условии i2>i1. В этом процессе доход, полученный от разности i2-i1,

безвозвратно рассеивается во внешней финансовой среде. Указанный выше процесс изображён на рисунке 21.

Рисунок 21 – Процесс инвестирования пенсионных взносов

В системе финансово-промышленной группы цепочку, изображённую на рисунке 21, можно замкнуть (рисунок 22), что приведёт к уменьшению издержек системы, связанных с выплатой заработной платы (ЗП).

Согласно рисунку 22, происходит финансирование работниками ФПГ производственной основы системы, что является одним из направлений социального партнерства. В рамках ФПГ рисунок 22 описывает получение финансовых ресурсов для предприятия (П) также и из внешней финансовой среды за счёт привлечения участников НПФ извне и инвестирования средств по процентной ставке i1 в предприятие. Эффект от реализации схемы на рисунке 22 поддаётся расчёту, что будет изложено ниже.

i2 П

Рисунок 22 – Замыкание процесса инвестирования пенсионных взносов

Принцип демографического прогнозирования состоит в вычислении прогноза:

сколько людей доживёт до определённого возраста и сколько умрёт в течение заданно-

го периода времени. Обычно такой прогноз делается на базе таблицы смертности.

80

Для расчётов пенсионных схем используются так называемые коммутационные числа, соединяющие в себе параметры таблицы смертности и процентную ставку i0.

Коммутационные числа предназначены для упрощения расчётов. Существует 5 групп коммутационных чисел: DX, NX, CX, MX, RX 64 65. Эти числа определяются равенствами:

Вформулах (5) – (7) V – дисконтирующий множитель в схеме сложных процентов

спроцентной ставкой i0, lx – число доживших до возраста x из некоторой совокупности новорождённых, как правило, в 100000 человек, dx – число умерших в течение одного года среди тех, кто дожил до возраста x, w – предельный возраст таблицы смертности.

Величины Lx и dx определяются на базе таблицы смертности, которая является прогно-

зирующим инструментом. Сами таблицы смертности составляются по статистике пере-

писи населения. С течением времени они уточняются по статистике работы пенсион-

ных фондов и страховых организаций, специализирующихся на страховании жизни.

Как указывалось выше, в рамках ФПГ наиболее распространёнными являются от-

сроченные пенсии с ежемесячными, ежеквартальными или ежегодными взносами и ежемесячными пенсиями. Рассмотрим базовый случай ежегодных взносов и ежегодных пенсий, на котором рассмотрим недостатки классических расчетных теорий и способы их уточнения. Пусть участник фонда заключает пенсионный договор с фондом в воз-

расте x лет, n лет – время отсрочки в получении пенсии, m – число лет получения пен-

сии, P денежных единиц – величина ежегодного взноса, производимого участником в начале каждого года. Расчёты будем проводить в схеме потока наличности, описываю-

щего финансовые отношения страховщика и страхователя. Данный подход является относительно новым и обладает рядом достоинств.

Во-первых, метод позволяет рассчитывать пенсионные схемы с любым законом наращения инвестируемого фонда. Однако при этом необходимо будет ввести понятие силы процента.

Во-вторых, при данном подходе для исчисления пенсий нет необходимости вво-

дить специальные коэффициенты рассрочки, которые были давно введены с целью

64Основы страховой деятельности : учебник для вузов / отв. ред. проф. Т. А. Федорова. М. : БЕК, 2002.

65Кагаловская Э. Т., Попова А. А. Финансовые основы страхования жизни в СССР. М. : Финансы, 1971.

81

объяснения тарифов страхования пенсий и смысл которых неясен и запутан.

Данная методика основана на общепринятом принципе финансовой эквивалент-

ности. С помощью этого принципа и классического уравнения стоимости можно стан-

дартизировать расчёты любых мыслимых пенсионных схем, что очень важно в системе

ФПГ, и оценить эффект минимизации издержек предприятия на заработную плату.

Сформулируем поток наличности, описывающий финансовые отношения фонда и его участников. Будем предполагать, что все участники вносят ежегодно сумму P в

начале каждого расчётного года. Эти предположения упрощают расчёты, но и увеличи-

вают погрешность расчётов, так как в общем случае на практике их выполнение лишь приближенно. Однако в системе отношений ФПГ (предприниматель – работник) они

выполняются достаточно точно.

Будем также предполагать, что число участников фонда равно числу lx доживших до возраста х, согласно таблице смертности. Это предположение не является суще-

ственным, так как в конечных расчетных формулах фигурируют не абсолютные пока-

затели типа lx, а относительные, которые представляют собой фактически статистиче-

ские вероятности. Иначе говоря, это предположение несущественно, если выполняется принцип «большого коллектива», то есть когда число участников фонда достаточно большое. Для выполнения закона больших чисел число участников должно быть не ме-

нее 500 – 1000 человек. Для региональных ФПГ это условие выполняется.

Итак, в начале первого года в фонд поступает денежная сумма lx P . Чтобы спро-

гнозировать денежную сумму на следующий год, необходимо воспользоваться табли-

цей смертности, согласно которой до возраста х+1 доживет lx+1 лиц. Тогда в начале второго года в фонд поступит сумма lx 1 P и т.д. В начале n-го года в фонд поступит сумма lx n 1 P . Обозначим величину пенсии символом nПm(о,г,г). Верхние индексы ука-

зывают на то, что пенсия отсроченная, с годичными взносами участников и годичными выплатами пенсий. Передний нижний индекс указывает на число лет отсрочки в вы-

плате пенсий, а задний нижний индекс указывает на число лет пенсионных платежей фонда. В начале n+1-го года фонд выплачивает сумму n mlx n и т.д. В начале n+m-

го года фонд выплачивает сумму n m 0,г,г lx n m 1 . Для расчёта величины пенсии (рису-

нок 23) необходимо воспользоваться принципом эквивалентности финансовых обяза-

тельств сторон: современная стоимость А(о) на начальный момент времени данного