8813
.pdf1.Формы привлечения иностранного капитала.
2.Концессионное соглашение.
3.Компенсационное соглашение.
4.Венчурный капитал.
5.Лицензионное соглашение.
Наиболее благоприятным источником для развития отечественной экономики является мобилизация внутренних источников (резервов, сбережений) физических и юридических лиц. Государство от этого получает двойную выгоду: во-первых,
использование внутренних средств не требует оплаты внешних услуг, и, во-вторых,
начисление процентов на используемые средства повышает уровень благосостояния общества. Отечественный производитель (заемщик) в этом случае получает большую свободу в выборе поставщиков, исходя из собственных экономических интересов,
возможность самостоятельно определять свою рыночную стратегию и поведение на рынке.
Иностранные инвестиции привлекательны своим конечным результатом.
Используя их, можно в короткий срок получить современное производство.
В соответствии с законом на территории Российской Федерации могут создаваться следующие виды предприятий с иностранными инвестициями:
предприятия с долевым участием иностранных инвестиций (СП), а также их дочерние предприятия и филиалы;
предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам, а также их дочерние предприятия и филиалы;
филиалы иностранных юридических лиц.
Предприятие с иностранными инвестициями может быть создано следующими
способами:
путем его учреждения;
в результате покупки иностранным инвестором доли участия, т. е. пая или акций в ранее созданном предприятии без иностранных инвестиций;
путем покупки предприятия полностью, в том числе в процессе приватизации.
Совместные предприятия с участием иностранного капитала создаются на
территории Российской Федерации в форме акционерных хозяйственных обществ и
151
товариществ.
Предприятие с иностранными инвестициями в форме акционерного общества открытого типа предпочтительно создавать в том случае, если потребуются дополнительные источники накоплений, а кредит недоступен, например, из-за высокой процентной ставки и срочности возврата. Акционерное общество закрытого типа позволяет ограничить участие посторонних людей в управлении предприятием, а
чистую прибыль распределять среди учредителей. Эти преимущества позволяют сделать вывод о том, что акционерное общество закрытого типа как организационно-
правовая форма предприятия является наиболее предпочтительной для иностранного инвестора.
Приток иностранных инвестиций можно получить путем концессионных и компенсационных соглашений, венчурного капитала, импорта лицензий, развития инвестиционного сотрудничества со странами ближнего и дальнего зарубежья.
Предметом концессионных соглашений могут быть природные ресурсы, отдельные виды хозяйственной деятельности, составляющие государственную монополию,
объекты государственной собственности и т.д. Концессия – это договор на передачу государством в эксплуатацию на определенный срок частным предпринимателям,
иностранной фирме или другому юридическому лицу промышленных предприятий,
участков земли с правом добычи полезных ископаемых, строительства различных сооружений в целях развития или восстановления национальной экономики и освоения природных богатств, а также и само предприятие, организованное на основе такого договора.
В концессии оговариваются размер или порядок исчисления арендной платы,
обязательство концессионера (лица, получившего концессию) по охране и восстановлению окружающей среды, порядок найма рабочих и другие условия.
Одной из форм привлечения иностранных кредитов могут быть
компенсационные соглашения – форма внешнеторговых сделок, связанная с возмещением кредитов и услуг на определенных условиях и в установленные сроки,
когда целевые банковские кредиты выделяются на развитие предприятий с условием их возврата поставщиками продукции. Такие сделки заключаются с иностранными торговыми или промышленными предприятиями (фирмами, компаниями) и другими организационными структурами.
Иностранный партнер может предоставить стране (республике) кредит и в счет
152
него произвести поставку лицензий, оборудования, машин и т.п., например, для строительства промышленных и других объектов, а после ввода в эксплуатацию данного объекта закупить в этой стране часть продукции, выпускаемой этим объектом,
в объеме, полностью покрывающем сумму предоставленного кредита, включая проценты. Это промышленные компенсационные соглашения. Собственником компенсационного объекта является страна-заказчик, на территории которой он создан.
Произведенная инвестором продукция распределяется между государством и инвестором в соответствии с порядком, устанавливаемым в соглашении. При этом должны быть определены:
общий объем произведенной продукции, ее стоимость;
часть произведенной продукции (в том числе ее предельный уровень), которая передается в собственность инвестора для возмещения его затрат на выполнение работ по соглашению;
состав затрат, подлежащих возмещению инвестору за счет компенсационной продукции;
раздел между государством и инвестором прибыльной продукции, под которой понимается произведенная продукция за вычетом части продукции, используемой для уплаты платежей за пользование недрами, и компенсационной продукции;
порядок передачи государству его части произведенной продукции или ее стоимостного эквивалента;
порядок получения инвестором его доли прибыльной продукции и продукции,
компенсирующей его затраты.
Компенсационные соглашения могут быть и коммерческими, когда стороны договариваются о взаимных поставках товаров, их качестве, количестве и ценах (вид товарообменной, или бартерной, сделки). Но в отличие от бартерной компенсационная сделка обычно представляет собой генеральное соглашение, в рамках которого заключается комплекс договоров, в частности на поставку в кредит оборудования для предприятий и ноу-хау с расчетом продукцией предприятия (объекта) после его пуска или другими товарами.
С учетом практики большинства зарубежных стран можно выделить следующие основные характеристики концессионных соглашений:
ограничение площади концессий, путем разделения определенной территории,
включая континентальный шельф, на блоки. Концессии даются только на ограниченное
153
число блоков с требованием постепенного возврата начальной территории;
ограничение срока соглашений с возможностью продления в случае, если нефть или другой ресурс добывается в коммерческих количествах к концу срока концессии на условиях, согласованных сторонами к тому моменту. Если разведанный запас минеральных ресурсов не соответствует коммерческому объему, то концессия истекает к концу запланированного периода. Правительство принимающей страны имеет право пересмотра решений концессионера и контроля над ними, например, и определении минимального объема разведывательных работ, в выработке решений, а также право одобрять связанные с разведкой расходы и издержки;
иностранная компания должна нанимать на работу по возможности больше местного персонала, а правительство страны имеет определенное право контроля над приезжающим из-за границы персоналом;
компания-концессионер, являясь собственником добытого или произведенного ресурса, может реализовывать его как на внутреннем, так и внешнем рынке. Иногда в соглашении оговаривается доля поставок на внутренний рынок;
доход государства складывается из платежей в форме роялти, исчисляемых в зависимости от объемов производства, налога на прибыль компаний, арендной платы и других поступлений.
Традиционным недостатком концессий считалось отсутствие у принимающей стороны права собственности на произведенные ресурсы, например нефть. В
международной практике этот недостаток в настоящее время преодолен за счет того,
что принимающая сторона принимает активное участие в концессии через свою государственную нефтяную компанию. В странах, имеющих потенциальную крупную нефтяную базу, правительства расширяют государственное участие в операциях и контроль за ними, что приводит к повышению доли государственных нефтяных корпораций в концессионных совместных предприятиях и увеличению государственной доли в прибыли, связанной с этой деятельностью. Почти все современные концессионные соглашения содержат положение об обязательном участии страны, в лице уполномоченной государственной компании, в активах создаваемого концессионного предприятия. Доля участия государства колеблется в разных странах от 50 до 80%.
При подготовке концессионного соглашения должны быть проанализированы четыре основных фактора:
1) руководство операциями – при концессионном соглашении управление и
154
контроль над операциями варьируют от практически полной свободы для концессионера до почти полного контроля при участии государства в концессионном предприятии; условия согласовываются сторонами;
2)связанные с риском капиталовложения – степень управления и самостоятельности концессионера соизмерима обычно со степенью принимаемого им риска;
3)доступ к добытому ресурсу – по концессионному соглашению концессионер получает всю продукцию (после уплаты роялти, бонусов, налогов, ренты и т. д.,
возможно, обязательной продажи части нефти государству); в случае участия государства в концессионном предприятии право на продукцию будет пропорционально доле концессионеров;
4) доход – для выдвижения разумных требований к концессионеру необходима, как и в других случаях, разработка проектов с привлечением иностранного капитала,
проработка вопросов финансовой самостоятельности и оценки экономической эффективности проекта; при этом необходимо рассматривать альтернативные концессии варианты привлечения средств из-за рубежа (привлечение средств путем получения займа, заключение соглашения на компенсационной основе, просто создание предприятия с иностранными инвестициями); в случае, если сравнительный анализ показывает целесообразность предоставления концессий, то вопрос о доходах государства является ключевым моментом в концессионном соглашении и требует детальной проработки в каждом конкретном проекте; доход государства при концессии складывается из налоговых поступлений.
С точки зрения концессионера задача состоит в получении разумной прибыли от капиталовложений (с учетом риска по разведке полезных ископаемых и длительности разрыва между разведкой и добычей), а также в получении долговременного доступа к поставке данного ресурса посредством приобретения права на экспорт части продукции.
Основными источниками дохода государства по концессионному соглашению являются: арендная плата (рента); подоходный налог, налог на сверхприбыли; роялти;
прибыль от участия государства в совместном концессионном предприятии,
получаемая либо непосредственно государством, либо через национальную нефтяную компанию; другие сравнительно незначительные источники дохода (бонусы, сборы и т.
д.).
Арендная плата (рента) представляет собой платежи концессионера, не зависящие от объема добытой нефти. Она дает возможность принимающей стороне
155
получать систематические доходы с момента подписания соглашения. Размер арендной платы невелик и устанавливается либо в виде фиксированной суммы за всю сдаваемую в концессию территорию, либо из расчета платежа за единицу этой площади.
Иногда принимающая сторона устанавливает прогрессивные ставки арендной платы, увеличивая их с течением временя и в зависимости от размера территории. Этим она как бы стимулирует концессионера скорее осваивать всю территорию,
предусмотренную в договоре.
Налог на прибыль является основным каналом изъятия прибыли у концессионеров. Подоходный налог, взимаемый с нефтяных компаний, составляет в различных странах 45–85% их общей прибыли. Как правило, он взимается по общим ставкам налога на доходы корпораций, действующим в данной стране, но в мировой практике наблюдается тенденция к усложнению налогообложения, например,
посредством введения дополнительного «нефтяного» налога или «налога на сверхприбыль», с тем чтобы доход государства возрастал по мере расширения операций. Для этих же целей вводится налоговая схема «процента отдачи», которая предназначена для автоматического изменения правительственной доли в зависимости от движения наличности в нефтяной компании. Ставки специального налога на прибыли нефтяных корпораций составляют, как правило, от 50 до 80%.
Роялти является базисным видом систематического платежа в пользу принимающей страны. Это платежи, представляющие собой плату в натуральном или денежном выражении, которую концессионер вносит собственнику природных ресурсов за их эксплуатацию. В настоящее время роялти рассматриваются как элемент производственных издержек и не подлежат налогообложению. Платежи роялти гарантируют государству определенный предельный минимум дохода от эксплуатации месторождения. Роялти рассчитываются как процент от стоимости добытой нефти,
причем могут устанавливаться разные ставки роялти – для суши и шельфа, а иногда роялти исчисляются по скользящей шкале. Регулирование платежей роялти дает возможность государству направлять работу концессионера в нужном для него направлении.
Бонусы – это разовые платежи, или единовременные взносы, за аренду участков полезных ископаемых. В большинстве случаев бонусы взимаются с концессионера при выдаче правительством принимающей стороны разрешения на концессию. В
некоторых странах практикуется возмещение арендатору этих сумм национальными
156
нефтяными компаниями в виде ежегодных платежей в течение определенного периода,
как правило, 10 – 15 лет после начала промышленной добычи нефти.
Доход государства, получаемый при различных формах долгосрочной аренды природных ресурсов, может быть выражен следующим образом:
1)концессионное соглашение (с созданием совместных предприятий):
Д= Пн + Пнс + А + Р + Дг + Б,
где Д – доход принимающего государства,
Пн – подоходный налог,
Пнс – налог на сверхприбыль,
А – арендная плата (рента),
Р – роялти,
Дг – доход государства от государственной компании, являющейся партнером,
Б – бонусы, пошлины, сборы;
2)соглашение о разделе продукции:
Д = Дд + Дн,
где Д – совокупный доход принимающего государства от поступлений в денежной и натуральной форме,
Дд – доход государства в денежном выражении, равный:
Дд = Пн + Р + А + Б,
где Пн – подоходный налог,
А – арендная плата,
Р – роялти,
Б – бонусы, сборы, пошлины,
Дн – доход от реализации продукции, поступающей в распоряжение государства в натуральном выражении (стоимость нефти, поступающей в распоряжение государства в соответствии с пропорцией раздела продукции).
При принятии решения о предоставлении концессии или заключении соглашения
157
о разделе продукции принимается во внимание не только вопрос о доходах государства, но и более широкий круг проблем, связанных с осуществлением проекта, в
частности его влияние на социальную ситуацию, в том числе занятость, состояние окружающей среды и др.
В условиях дефицита финансовых и материальных ресурсов в России привлечение иностранного капитала в форме концессий позволит:
1)быстрее восстановить отрасли добывающей промышленности страны, прежде всего, нефтяную и газовую имеющие экспортную ориентацию;
2)привлечь в страну передовые зарубежные технологии, научно-технические,
производственные, управленческие и коммерческие знания;
3)восстановить добычу на заброшенных месторождениях, в районах Крайнего Севера, в труднодоступных районах;
4)получать часть продукции в натуральном виде наряду с финансовыми поступлениями (налоги, роялти, бонусы и т. д.);
5)повысить квалификацию отечественных специалистов;
6)улучшить социальную инфраструктуру в районах, охваченных концессией.
Вусловиях неразвитости фондового рынка и повышенного риска, связанного с капиталовложениями, эффективной формой прямых иностранных инвестиций может стать привлечение венчурного (рискового) капитала. Это инвестиции в венчурные
(рисковые) проекты освоения новых технологий, видов продукции или услуг.
Принципиальное отличие таких инвестиций – в необязательности их возврата.
Первоначальным источником привлечения венчурного капитала служат личные сбережения учредителей и займы. Главный стимул финансирования – получение вкладчиком учредительного дохода, доли прибыли от реализации идеи, проекта. Цель собственников венчурного капитала часто сводится к финансированию такой стадии деятельности венчурной организации, на которой можно выпускать и продавать акции,
стоимость которых значительно превышает объем вложенного капитала.
Объектами инвестиций для венчурного капитала могут быть предприятия,
перспективы которых слишком рискованны для получения кредитов в банке, но которые обещают высокие прибыли в случае успеха. Не отвечая за текущее руководство деятельностью предприятия, венчурный инвестор активно способствует его развитию, помогая руководителям в области общей стратегии, финансовом планировании, усовершенствовании продукции, маркетинге и соглашениях с
техническими партнерами о новых технологиях. Степень риска, связанного с
158
инвестициями, будет зависеть от того, на какое вознаграждение может рассчитывать инвестор. Изъятие венчурного капитала происходит, как правило, через 10 – 15 лет после исходных инвестиций. Обычно это делается путем преобразования предприятия,
в которое вложен венчурный капитал, в открытое акционерное общество (ОАО).
Возможна и такая форма привлечения иностранных инвестиций, как получение кредитов для решения вопроса реструктуризации наиболее крупных убыточных промышленных предприятий, отобранных для этой цели правительством. При этом кредитные средства намечается использовать для осуществления одноразовой
(пассивной) финансовой поддержки реорганизации предприятия, которая не будет включать новых капитальных вложений, направленных на коренное изменение профиля или технологии производства. Цель такой поддержки заключается в рационализации и разукрупнении предприятия, выделении в самостоятельные единицы избыточных или непродуктивных активов. Эти средства могут использоваться также на покрытие расходов по отделению от предприятия убыточных объектов социальной сферы.
В реализации идей формирования благоприятного инвестиционного климата важную роль может сыграть организация производства продукции на базе использования лучших зарубежных образцов с помощью импорта лицензий –
соглашений (разрешений), выдаваемых за обусловленное вознаграждение юридическим или физическим лицом (лицензиаром) другому лицу (лицензиату) для использования изобретения, защищенного патентами, а также технологий, технических знаний, опыта, производственных секретов, торговых марок и т.п. Передача предмета лицензии оформляется лицензионным соглашением и приносит доход лицензиару без существенных дополнительных затрат на научно-технические разработки. Для лицензиата приобретение лицензии может стоить значительно дешевле, чем выполнение соответствующих работ своими силами и средствами.
Различают три вида лицензий: простая (неисключительная), которая дает лицензиару право самому использовать изобретения, технические знания и т.п. или выдавать аналогичные лицензии другим заинтересованным лицам; исключительная,
предусматривающая монопольное право лицензиата использовать технологию
(изобретение и т.п.) на данной территории, при этом лицензиар отказывается от самостоятельного использования лицензии и ее продажи на этой территории (иногда лицензиар может сохранять за собой право на использование предмета лицензии в
части, не передаваемой лицензиату); полная, когда к лицензиату полностью переходят
159
все имущественные права, вытекающие из предмета лицензии на весь срок действия лицензионного соглашения. В этом случае лицензиар в этот срок не имеет права ее самостоятельного использования.
Когда исключительная лицензия сопровождается оговорками, ограничивающими права лицензиата, ее называют ограниченной исключительной. Лицензия на передачу патента без ноу-хау называется патентной; на использование ноу-хау без патента на изобретение – беспатентной (число таких лицензий увеличивается при продаже проектов (образцов) новой техники и технологии).
Лицензионное соглашение – это договор о передаче прав на использование в определенных пределах лицензий, ноу-хау, других научно-технических знаний и технологий. В нем лицензиар обязуется передать право на использование изобретения
(патента и т.п.) в форме полной, исключительной или простой лицензии лицензиату,
который в свою очередь принимает на себя обязанность использовать данное новшество и вносить лицензиару обусловленные договором платежи. В соглашении может быть предусмотрена обязанность лицензиара по выполнению работ и оказанию услуг, связанных с использование изобретения лицензиатом, в том числе и ноу-хау. В
нем могут содержаться и обязательства лицензиата приобретать у лицензиара комплектующие детали, сырье, оборудование, устанавливать пределы цен на произведенную продукцию и др.
Размер вознаграждения по лицензионному соглашению определяется в зависимости от результатов коммерческого использования объекта договора или как заранее установленная величина. В первом случае это могут быть периодические процентные или текущие отчисления (роялти) от суммы продаж продукции, объема производства или другой величины; во втором устанавливается фиксированная сумма вознаграждения – паушальный платеж, выплачиваемый единовременно или по частям. В соглашении, как правило, предусматривается ответственность лицензиара за новизну, эффективность и возможность беспрепятственно использовать предмет договора. Лицензиат в свою очередь обязуется обеспечить его эффективное использование, соблюдать соответствующие стандарты, безвозмездно информировать лицензиара об изменениях, дальнейших усовершенствованиях.
Роялти, которое уплачивает лицензиат (покупатель) за право пользования предметом лицензионного соглашения, устанавливается в виде фиксированных ставок,
выплачиваемых лицензиатом через согласованные промежутки времени в течение
160