136

оценки современным требованиям и условиям рынка. При этом определение возможной величины недополученных денежных потоков может быть основано на прямом сопоставлении величины денежных потоков от использования оцениваемой ИС с величиной денежных потоков от использования ее современного аналога или от использования ее аналога, не подверженного отрицательному воздействию внешних факторов, влияющих на объект оценки.

3. Расчет рыночной стоимости объекта (с учетом износа).

Рассчитывается остаточная стоимость нематериального актива с учетом коэффициента технико-экономической значимости, коэффициента морального старения.

где V – стоимость объекта (НМА); Зс – сумма всех затрат;

Кмс – коэффициент морального старения;

Ки – коэффициент, отражающий процессы в i-м году (учитывается на основе динамики цен);

Кт – коэффициент технико-экономической значимости (определяется только для изобретений и полезных моделей) (таблица 15).

Достоинства и недостатки затратного подхода. Главный недостаток в использовании затратного подхода состоит в том, что рыночная стоимость НМА и ИС зачастую не связана с их первоначальной стоимостью.

Первоначальная стоимость (стоимость приобретения или создания объекта ИС или НМА) может как превышать рыночную стоимость, так и опускаться ниже её в зависимости от ряда факторов:

Таблица 15 – Шкала коэффициентов технико-экономической значимости

137

–степень защищенности НМА и ИС патентом;

–количество общедоступной информации о НМА и ИС;

–срок существования НМА и ИС и пр.

Тем не менее затратный подход необходимо использовать, т.к.:

–в России оценка НМА и ИС считается одной из специализаций в области профессиональной оценки, а профессиональный оценщик обязан применять все три подхода, включая затратный;

–существуют практические ситуации, когда оценка НМА на основе затратного подхода действительно имеет смысл (например, оценка прав на программное обеспечение функционального назначения).

2.2.3 Сравнительный подход

Использование сравнительного подхода осуществляется при наличии достоверной и доступной информации о ценах аналогов объекта оценки и действительных условиях сделок с ними. Условием применения данного подхода является активный, эффективно функционирующий рынок, на котором инвесторы покупают и продают аналогичного типа активы, принимая независимые индивидуальные решения. При этом используется информация о ценах сделок, предложений и спроса. Условия применения сравнительного подхода:

–наличие на рынке объектов ИС аналогичного назначения и сравнимой полезности;

–наличие доступной информации о ценах продажи и действительных условиях сделки с аналогичными объектами ИС;

–знание о влиянии отличительных особенностей и характеристик таких объектов на их стоимость.

Определение рыночной стоимости с использованием сравнительного подхода включает следующие основные процедуры:

1) определение элементов, по которым осуществляется сравнение объекта оценки с аналогами;

2) определение по каждому из элементов сравнения характера и степени отличий каждого аналога от оцениваемой интеллектуальной собственности;

3) определение по каждому из элементов сравнения корректировок цен аналогов, соответствующих характеру и степени отличий каждого аналога от оцениваемой интеллектуальной собственности;

4) корректировка по каждому из элементов сравнения цен каждого аналога, сглаживающая их отличия от оцениваемой интеллектуальной собственности;

138

5) расчет рыночной стоимости интеллектуальной собственности путем обоснованного обобщения скорректированных цен аналогов.

Определение стоимости НМА и ИС – сложный и трудоемкий процесс, так как практически не бывает полностью идентичных объектов. Каждый оцениваемый объект имеет большое количество индивидуальных характеристик. Поэтому определение рыночной стоимости НМА и ИС с использованием сравнительного подхода осуществляется путем корректировки цен аналогов, сглаживающей их отличие от оцениваемой интеллектуальной собственности.

К элементам сравнения относятся факторы стоимости объекта оценки (факторы, изменение которых влияет на рыночную стоимость объекта оценки) и сложившиеся на рынке характеристики сделок с ИС.

Наиболее важными элементами сравнения, как правило, являются:

–объем оцениваемых имущественных прав на объекты ИС;

–условия финансирования сделок с ИС (соотношение собственных и заемных средств, условия предоставления заемных средств);

–изменение цен на ИС за период с даты заключения сделки с аналогом до даты проведения оценки;

–отрасль, в которой были или будут использованы объекты ИС;

–территория, на которую распространяется действие предоставляемых прав;

–физические, функциональные, технологические, экономические характеристики аналогичных с оцениваемым объектом;

–спрос на продукцию, которая может производиться или реализовываться с использованием ИС;

–наличие конкурирующих предложений;

–относительный объем реализации продукции (работ, услуг), произведенной

сиспользованием ИС;

–срок полезного использования ИС;

–уровень затрат на освоение ИС;

–условия платежа при совершении сделок с ИС;

–обстоятельства совершения сделок с ИС.

Величины корректировок цен определяются, как правило, следующими способами:

– прямым попарным сопоставлением цен аналогов, отличающихся друг от друга только по одному элементу сравнения, и определением на базе полученной таким образом информации корректировки по данному элементу сравнения;

139

–прямым попарным сопоставлением дохода (выгоды) двух аналогов, отличающихся друг от друга только по одному элементу сравнения, и определения корректировки по данному элементу сравнения путем капитализации разницы в доходах;

–путем определения затрат, связанных с изменением характеристики элемента сравнения, по которому аналог отличается от объекта оценки;

–экспертным обоснованием корректировок цен аналогов, заключающимся в выставлении корректирующих коэффициентов на основании опыта и знаний оценщика, консультаций со специалистами в данной области, проведенных исследованиях рынка оцениваемого объекта ИС т.п.

В качестве источников информации в оценке стоимости НМА и ИС сравнительным подходом используются базы данных по предыдущим сделкам в достаточном числе и специфике, чтобы на основе такой информации покупатели и продавцы могли согласовать справедливую цену фактической продажи.

ИС относится к весьма сложным, специфическим и потому низколиквидным активам. Для НМА и ИС обычно не существует эффективного рынка, применение сравнительного подхода в чистом виде затруднительно. Тем не менее, существуют методы стоимостной оценки, прямо или косвенно использующие информацию о продажах. В рамках сравнительного подхода рассматриваются методы:

1) метод прямого анализа сравнения продаж; 2) метод качественного анализа для корректировки данных (метод рейтин-

га/ранжирования); 3) метод параметрической оценки;

4) методы Бегунка.

Метод прямого анализа сравнения продаж базируется на четырёх прин-

ципах оценки: полезности, спроса и предложения, замещения и вклада.

С помощью этого метода, посредством анализа рыночных цен сделок по аналогичным НМА и ИС, моделируется рыночная стоимость оцениваемого объекта. Реализация метода сравнения продаж предполагает такую последовательность этапов:

1) анализ рыночной ситуации по объектам НМА и ИС рассматриваемого типа, региону и выбор информационного массива для реализации последующих этапов;

2) определение элементов, существенно влияющих на стоимость НМА и ИС, по которым необходимо сравнивать объект оценки с аналогами;

3) определение по каждому из элементов сравнения характера и степени отличий каждого аналога от оцениваемого НМА и ИС;

142

3. Шкала оценки в баллах.

Могут использоваться два типа шкал оценки в баллах:

–субъективная – опрос эксперта или экспертной комиссии;

–объективная – с учетом опыта в предсказании стоимостей и сравнение таких предсказаний с фактическими результатами.

Таблица16 − Количественные шкалы

Рекомендуется приглашать комиссию от трех до пяти человек, по крайней мере, половина которых (два или три) – регулярные участники таких процессов стоимостной оценки. Оптимальный результат – взвешенное мнение регулярных участников, дополненное мнением экспертов и правообладателей.

Если вовлечено большое количество людей, то лучше использовать голосование, в том числе дистанционное.

143

4. Весовые коэффициенты.

Весовые коэффициенты используются как средство назначения более высокой важности некоторым критериям и более низкой важности другим. Например, в методике, применяемой фирмой «Interbrand», используется 7 критериев с различными весовыми коэффициентами, выраженными в процентах (таблица 18).

Таблица 18 − Определение весовых коэффициентов

5. Решающая таблица.

Конечный результат использования метода качественного анализа (Рейтинга/ранжирования) – составление решающей таблицы и нахождение рейтинговой оценки, показывающей, насколько оцениваемый объект хуже или лучше аналогов. Для этого необходимо:

–каждую оценку в баллах, выставленную экспертом рядом с каждым критерием, умножить на соответствующую весовую добавку, чтобы получить взвешенную оценку в баллах;

–все взвешенные оценки в баллах сложить, чтобы определить рейтинговую/ранжированную оценку в баллах.

В данной модели рейтинговую оценку можно рассматривать как стоимостный показатель, отражающий суммарное качество аналогов относительно объекта оценки. Правомочность такого предположения объясняется тем, что качество аналогов должно быть пропорционально цене сделки. Чем выше рейтинговая оценка, тем больше цена объекта (хотя интерпретация полученного качественного результата может быть и иной).

Исходя из этого предположения, определяется приведенная стоимость каждого из сопоставимых объектов, если бы он имел те же основные характеристики, что и оцениваемый объект.

Величина стоимости для объекта сравнения определяется по формуле:

Роа

где V – стоимость объекта оценки;

Vкор – скорректированная стоимость по объекту сравнения;

Роо – рейтинговая оценка (суммарный коэффициент состояния) объекта оценки;

Роа – рейтинговая оценка (суммарный коэффициент состояния) объектааналога.

Чтобы определить стоимость оцениваемого объекта, необходимо умножить каждый из экономических показателей сопоставимого соглашения (объектааналога) на соотношение Роо/Роа.

Рыночная стоимость объекта оценки определяется как средневзвешенная по нескольким объектам сравнения (объектам-аналогам):

n

Vi Ni

Vр = i 1 ; (11)

n

Ni

i 1

где Vр – рыночная стоимость объекта оценки; Vi – стоимость по i-тому объекту сравнения;

Ni – весовой коэффициент i -того объекта сравнения, определяется на основе степени близости объекта сравнения к объекту оценки экспертным путем.

Метод качественного анализа (Рейтинга/ранжирования) дает наилучшие результаты, когда:

–опирается на систематизацию и применяется комиссией с постоянным составом участников;

–нет универсального перечня критериев, каждый объект имеет свою специфику. Достоинства метода качественного анализа (рейтинга/ранжирования):

–непосредственно связан с рыночной стоимостью, характеризуя различия объектов оценки;

–обеспечивает полезную подготовку к маркетингу и переговорам, привлекая внимание к сильным и слабым сторонам объекта оценки.

Данный метод, идентифицируя упущенные другими методами важные качественные компоненты НМА и ИС, может вести к увеличению стоимости объекта оценки. Главный недостаток метода состоит в том, что если отклонения харак-

145

теристик оцениваемого объекта от сопоставимого значительно, метод рейтинга/ранжирования дает совершенно неадекватные оценки. В этом случае рекомендуется не использовать данный метод.

Метод параметрической оценки. Когда полный аналог оцениваемого НМА или информация по сделкам, совершенным с подобными объектами в данный момент, отсутствуют, задача анализа рыночных продаж может быть сформулирована как задача поиска функции, отражающей зависимость стоимости НМА от потребительских свойств и характера их использования.

Метод параметрической оценки заключается в обработке статистической информации по ранее совершенным сделкам, построении на ее основе и последующем использовании зависимости оценки прав на результаты интеллектуальной деятельности от различного рода параметров.

В зависимости от характера взаимовлияния учитываемых факторов на искомую величину рекомендуется использовать зависимости вида аддитивной или мультипликативной формы.

Метод параметрической оценки включает следующие основные этапы: 1. Определение перечня параметров:

–свойств прав, подлежащих оценке, как источников дохода, включая свойства результатов интеллектуальной деятельности, на которые они распространяются, и продукции (товаров, работ, услуг), которая может производиться (производится) с их использованием;

–свойств технологической ниши, которую занимают результаты интеллектуальной деятельности, права на которые подлежат оценке;

–свойств законодательства, социально-политических и внутриэкономических условий в стране, внешнеэкономического положения страны;

–свойств рынка прав на результаты интеллектуальной деятельности, сходные

срезультатами интеллектуальной деятельности, права на которые подлежат оценке, и тенденций их изменения;

–других уместных факторов, влияющих на экономический риск и потенциал доходности использования объекта оценки, по которым можно провести сопоставление предстоящей сделки (операции) с объектом оценки с аналогичными сделками (операциями), совершенными ранее со сходными объектами.

2. Оценка параметров, указанных в п. 1, для сделки (операции) с объектом оценки и сделок (операций) – аналогов, совершенных в предшествующий (базисный) период времени, и выявление цен (паушальных платежей и (или) роялти), по которым эти сделки были совершены.

146

3.Построение на основе собранных данных зависимостей цены гипотетического объекта-аналога от параметров, указанных в п. 1.

4.Расчет рыночной стоимости объекта оценки с использованием зависимостей, построенных в п. 3.

Правила Бегунка для определения стоимостной оценки. Термин «прави-

ло Бегунка» введен, чтобы обозначать принципы для принятия решений, основанных на многочисленных опытах. Наиболее известное правило Бегунка для стоимостной оценки при лицензировании – это «Правило 25 процентов» или «Правило от 25 до 33 процентов».

Идея, лежащая в основе правила Бегунка при стоимостной оценке, состоит в том, что полная стоимость, созданная благодаря сделке (лицензии), должна быть справедливо распределена между продавцом и покупателем лицензии. Соглашение, достигнутое заинтересованными продавцом и покупателем, следует рассматривать как событие, создающее стоимость. Возникает вопрос: существует ли общее правило, как продавцы и покупатели достигают соглашения по разделу полученной выгоды? Это правило и есть правило Бегунка.

Это правило включает в себя 4 элемента.

1.Полная стоимость (или выгода). В результате сделки покупатель сможет производить продукты или услуги, которые создадут поток доходов. В дальнейшем предполагается, что «покупатель» лицензионного договора становится «продавцом» продуктов, сделанных по технологии с использованием НМА и ИС. Именно он получает все доходы от всех продаж, часть которых затем должна быть перераспределена между ним и лицензиаром (продавцом НМА).

2.Пропорциональное распределение (разбиение). Для Правила 25 процентов, про-

порциональное распределение – 25 процентов от полной выгоды лицензиару и 75 процентов лицензиату (эти значения превратились в обычно используемое руководство).

3.Инвестиция. Лицензиар (продавец) инвестировал деньги, чтобы привести технологию к ее текущему состоянию. Лицензиат (покупатель) должен сделать последующие инвестиции, чтобы создать продукт и бизнес. Когда две стороны, создающие бизнес, работают при одинаковых условиях, обычно награда распределяется пропорционально выполняемой работе.

В сделке лицензирования стороны вкладывают деньги в объект оценки в разное время и при различных обстоятельствах: есть период, когда только лицензиар вкладывает капитал, и период, когда это делает только лицензиат.

4.Риск. Более высокий инвестиционный риск, который обычно несет лицензиар, заслуживает большую отдачу в пропорции к величине такой инвестиции, чем более низкие инвестиционные риски, которые будет нести лицензиат при прочих равных условиях.

147

Если рассматривать жизненный цикл любой технологии, можно выделить следующие этапы:

1)создание технологии для производства нового продукта или услуги;

2)придание ей технологичности;

3)производство;

4)продажа продукта.

Большинство проектов новых технологий, начинающихся с концепции, заканчиваются неудачей. Хотя неудача может происходить на любой стадии, в том числе после выхода продукта на рынок, хорошо известно, что норма непредвиденных последствий от новых идей наиболее высока в течение научноисследовательской стадии, которая обычно предшествует лицензированию.

Чтобы воспользоваться каким-либо правилом Бегунка для стоимостной оценки, нужно иметь способ, которым и покупатель и продавец могут вычислять первые два элемента: выгоду (созданную стоимость) и пропорциональное распределение. Есть два пути появления «выгоды»:

–экономия затрат – лицензированная технология позволяет покупателю сделать продукт или обеспечивать обслуживание более дешево, чем без технологии;

–дополнительный доход – покупатель должен иметь возможность получать больше за сделанный продукт, потому что он имеет некоторое новое преимущество в результате обладания лицензированной технологией.

Достоинства Правила 25 процентов состоят в следующем:

–справедливость – в распределении ожидаемой выгоды между лицензиаром

илицензиатом;

–подсчет конечных выгод участников сделки (правило 25 процентов применяется обычно к прибыли до налогообложения).

Недостаток Правила 25 процентов состоит в том, что пропорция в распределении дохода от использования НМА и ИС (25 % продавцу, 75 % покупателю) не всегда выполняется и зависит от условий конкретной сделки.

Причины изменения Правила 25 процентов представлены в таблице 19.

Таблица 19 – Причины изменения Правила 25 процентов

148

Правило Бегунка широко используется в ситуациях стоимостной оценки для приблизительного определения величины стоимости и не может быть единственной основой для принятия решения об итоговой оценке.

Достоинства и недостатки сравнительного подхода. Основным преиму-

ществом сравнительного подхода является то, что оценщик ориентируетс я на фактические цены купли-продажи аналогичных объектов. В данном случае цена определяется рынком, так как оценщик ограничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом. При использовании других подходов оценщик определяет стоимость на основе расчетов.

Сравнительный подход базируется на ретроинформации и, следовательно, отражает фактически достигнутые результаты совершения сделок на рынке, в то время как доходный ориентирован на прогнозы относительно будущих доходов.

Другим достоинством сравнительного подхода является реальное отражение спроса и предложения на данный объект, поскольку цена фактически совершенной сделки максимально учитывает ситуацию на рынке.

Вместе с тем сравнительный подход имеет ряд существенных недостатков, ограничивающих его использование в оценочной практике:

–базой для расчетов служат достигнутые в прошлом результаты, следовательно, игнорируются перспективы развития данного объекта ИС;

–сравнительный подход возможен только при наличии достаточно разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому объекту, но и по большому числу похожих объектов, отобранных в качестве аналогов;

–оценщик должен делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, требующие серьезного обоснования. Это обусловлено тем, что на практике не существует абсолютно одинаковых объектов ИС.

В силу специфики и разнообразия НМА и ИС, а также недостаточного развития рынка интеллектуальной собственности в России, сравнительный подход в практике оценки объектов ИС и НМА применяется в полном объёме достаточно редко, используются только отдельные элементы сравнения. Экономическая сторона сделок по объектам ИС, как правило, является коммерческой тайной. В настоящее время правомерно использовать данный подход для оценки:

–программных продуктов, поскольку их можно унифицировать и база данных по их обороту накапливается достаточно активно в связи с быстрым их устареванием;

–других объектов авторских прав, так как изучение рынка может выявить наличие объектов авторского или смежного права аналогичного типа;

–товарных знаков (рынок этого типа объектов ИС растет очень активно в последнее время, а, следовательно, можно подобрать аналогичные сделки).

149

2.2.4 Доходный подход

Основным подходом оценки стоимости прав ИС считается доходный подход. Как правило, в оценке стоимости ИС и НМА сравнительный и затратный подходы применяются в качестве дополнения к доходному подходу.

Использование доходного подхода осуществляется при условии возможности получения доходов (выгод) от использования ИС.

Доходом от использования ИС является разница за определенный период времени между денежными поступлениями и денежными выплатами (т.е. денежный поток), получаемая правообладателем за предоставленное право использования ИС. Основными формами денежных поступлений являются платежи за предоставленное право использования ИС, например, роялти, паушальные платежи и другие. Величина платежей за предоставленное право использования ИС рассчитывается на основе наиболее вероятного значения, которое может сложиться, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине платежей не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства. Основными формами выгод от использования ИС являются:

–экономия затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг) и/или на инвестиции в основные и оборотные средства, в том числе фактическое снижение затрат, отсутствие затрат на получение права использования ИС (например, отсутствие лицензионных платежей, отсутствие необходимости выделения из прибыли наиболее вероятной доли лицензиара);

–увеличение цены единицы выпускаемой продукции (работ, услуг);

–увеличение физического объема продаж выпускаемой продукции (работ, услуг);

–снижение выплат налогов и (или) иных обязательных платежей;

–сокращение платежей в счет обслуживания долга;

–снижение риска получения денежного потока от использования объекта оценки;

–улучшение временной структуры денежного потока от использования объекта оценки;

–различные комбинации указанных форм.

Выгоды от использования оцениваемой ИС определяются на основе прямого сопоставления величины, риска и времени получения денежного потока от использования ИС с величиной, риском и временем получения денежного потока, который получил бы правообладатель, при неиспользовании ИС.

150

Определение рыночной стоимости ИС с использованием доходного подхода осуществляется с использованием двух методик расчётов:

–дисконтирования денежных потоков от использования ИС;

–капитализации денежных потоков от использования ИС.

Для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования ИС, не равные по величине между собой, величина стоимости определяется путем дисконтирования будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.

Определение рыночной стоимости ИС, основанное на дисконтировании, включает следующие основные процедуры:

1)определение величины и временной структуры денежных потоков, создаваемых использованием ИС;

2)определение величины соответствующей ставки дисконтирования;

3)расчет рыночной стоимости ИС путем дисконтирования всех денежных потоков, связанных с использованием ИС.

При этом под дисконтированием понимается процесс приведения всех будущих денежных потоков от использования ИС и НМА к дате проведения оценки по определенной оценщиком ставке дисконтирования.

При расчете ставки дисконтирования для денежных потоков, создаваемых оцениваемой ИС, следует учитывать: безрисковую ставку отдачи на капитал; величину премии за риск, связанный с инвестированием капитала в приобретение оцениваемой ИС; ставки отдачи на капитал аналогичных по уровню риска инвестиций. При этом безрисковая ставка отдачи на капитал определяется как ставка отдачи при наименее рискованном и наиболее ликвидном вложении капитала (например, ставка доходности к погашению по государственным ценным бумагам). Для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования ИС и НМА, равные по величине между собой или изменяющиеся одинаковыми небольшими темпами (в пределах 3 – 5 % в год), величина стоимости определяется путем капитализации будущих денежных потоков от использования ИС и НМА.

Определение рыночной стоимости ИС, основанное на капитализации, включает следующие основные процедуры:

1)определение денежных потоков, создаваемых использованием ИС;

2)определение величины соответствующей ставки капитализации денежных потоков от использования ИС;

151

3)расчет рыночной стоимости ИС путем капитализации денежных потоков от использования ИС.

Под капитализацией понимается определение на дату проведения оценки стоимости всех будущих равных между собой или изменяющихся с одинаковым темпом величин денежных потоков от использования ИС и НМА за равные периоды времени. Расчет производится путем деления величины денежного потока от использования ИС и НМА за первый после даты проведения оценки период на определенную оценщиком соответствующую ставку капитализации.

При расчете ставки капитализации для денежных потоков, создаваемых оцениваемой ИС, следует учитывать: величину ставки дисконтирования (отдачи на капитал); наиболее вероятный темп изменения денежных потоков от использования ИС и наиболее вероятное изменение ее стоимости (например, при уменьшении стоимости ИС в связи с сокращением оставшегося срока ее полезного использования – учитывать возврат капитала, инвестированного в приобретение ИС и НМА). Ставка капитализации для денежных потоков, создаваемых оцениваемой ИМС, может определяться путем деления величины денежного потока, создаваемого аналогичной ИС, на ее цену.

Основные методы доходного подхода:

1)метод освобождения от роялти;

2)метод преимущества в доходах (в прибыли);

3)метод выигрыша в себестоимости;

4)метод дробления прибыли;

5)метод избыточных прибылей.

Метод освобождения от роялти. Этот метод несет черты как доходного, так и сравнительного подхода. Он является одним из основных методов доходного подхода в оценке стоимости прав на объекты ИС и НМА. Метод освобождения от роялти может применяться при оценке исключительных прав на интегральные микросхемы и некоторые разновидности программ для ЭВМ. При оценке прав на «ноу-хау» его применимость ограничена, так как права на «ноу-хау»редко реализуются отдельно от патентных прав.

При использовании этого метода необходимо определить:

–какой поток доходов мог бы генерировать тот или иной объект ИС правообладателю, если бы был заключен лицензионный договор;

–от каких платежей освобождается правообладатель в связи с тем, что ему как собственнику объекта ИС не нужно платить роялти за право использования его в производстве.

153

d − доля прибыли лицензиара в общем объеме прибыли лицензиата от произ-

водства и реализации продукции по лицензии (от 10 до 50 %).

В современной оценочной практике метод освобождения от роялти представ-

лен тремя вариантами, при которых базой расчета являются:

1) валовая выручка (используются среднеотраслевые ставки роялти

(приложения В и Г);

2)дополнительная прибыль лицензиата;

3)валовая прибыль.

Метод освобождения от роялти по валовой выручке используется, когда не-

возможно надежно оценить дополнительную прибыль лицензиата и экономиче-

ский эффект для лицензиата связан с другими целями, например с освоением но-

вого вида производства или расширением доли на рынке.

Этапы метода освобождения от роялти с использованием дисконтирования: 1. Составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты ро-

ялти. Прогноз составляется в натуральных и стоимостных показателях с разбив-

кой по годам или более коротким интервалам.

2.Определяется ставка роялти. Если нет опыта продаж лицензий аналогичного типа, то данные берутся из таблиц стандартных размеров роялти (приложения В и Г).

3.Определяется экономический срок службы патента или лицензии, который может быть существенно короче юридического, если изобретение устаревает раньше окончания срока действия патента.

4.Рассчитываются ожидаемые выплаты в виде роялти.

5.Из ожидаемых выплат в виде роялти вычитаются все расходы, связанные с поддер-

жанием патента в силе и т.п. (если они сопоставимы с размерами ожидаемых роялти).

6. Рассчитываются дисконтированные потоки прибыли, получаемой от вы-

плат в виде роялти. Коэффициенты дисконтирования определяются в зависимо-

сти от области применения изобретения, отраслевых и индивидуальных рисков.

7. Определяется приведенная стоимость потоков прибыли за весь период. Для этого дисконтированные потоки прибыли суммируются

Расчет стоимости можно производить с использованием таблицы (таблица 20).

154

Таблица 20 – Расчет стоимости методом освобождения от роялти (дисконтирование денежных потоков)

Поток прибыли текущего года учитывается с коэффициентом единица. Считается, что он состоит из тех средств, которые поступают или, наоборот, должны быть уплачены немедленно.

Стоимость НМА методом освобождения от роялти по валовой выручке определяется по формуле:

где Qi – объем выпуска продукции по лицензии (с использованием НМА) в i- ом году (шт., кг, м3);

Цi – цена продажи единицы продукции по лицензии в i-м году, ден. ед.; i – размер роялти в i-ом году, %;

Т – срок действия лицензионного договора, лет;

i – порядковый номер рассматриваемого года действия лицензионного договора; Кд – коэффициент дисконтирования, Кд = 1 / (1+r)n; (14)

r – ставка дисконтирования.

Объем производства продукции Qi определяется из планируемого лицензиатом выпуска по годам. Этот показатель вычисляется исходя из следующих источников:

–экспертной оценки специалистов лицензиара о возможном объеме производства продукции по лицензии лицензиатом на установленной территории (на основе фактических данных о мощности предприятия и поправки на уровень загрузки);

–фиксированных объемов производства, указанных в лицензионном договоре;

156

С – среднегодовая величина экономии лицензиата на текущих затратах по сравнению с текущими затратами предприятия, выбранного за базу сравнения в период выплаты роялти;

А – среднегодовая величина экономии на амортизации капитальных затрат у лицензиата в период выплаты роялти по сравнению с затратами базового предприятия;

s – предельная ставка роялти при условии, что вся дополнительная прибыль лицензиата достается лицензиару;

Snp – среднегодовая стоимость продаж лицензионной продукции за период выплаты роялти.

В свою очередь среднегодовая величина экономии на текущих затратах равна:

где С – величина среднегодовых текущих затрат на базовом предприятии с пересчетом на мощность предприятия лицензиата;

pic – процент экономии i-го элемента текущих затрат у лицензиата по сравне-

нию с затратами на базовом предприятии;

k cj – процент прироста затрат j-го элемента по сравнению с затратами базово-

го предприятия;

dic и d cj – доли i-го и j-го элементов затрат в общей величине среднегодовых текущих затрат базового предприятия.

Среднегодовая величина экономии на амортизации капитальных затрат у лицензиата:

где J – валовые капиталовложения в базовое предприятие в пересчете на мощность предприятия лицензиата;

piJ – процент экономии по i-й группе капитальных затрат у лицензиата по сравнению с затратами на базовом предприятии;

k jJ – процент прироста затрат j-й группы у лицензиата по сравнению с затра-

тами на базовом предприятии,

diJ и d jJ – доли i-й и j-й групп капитальных затрат в валовых капиталовложе-

ниях на базовом предприятии;

157

ti и tj – сроки окупаемости i-й и j-й групп капитальных затрат на базовом предприятии;

где – разница в предельных капитальных затратах в расчете на единицу продукции между предприятием лицензиата и базовым предприятием, ден. ед.;

Q – годовой объем выпуска продукции на предприятии лицензиата, шт.; Т – срок окупаемости капиталовложений, годы.

Когда расчет величины дополнительной прибыли ведется с учетом распределения затрат и доходов во времени, итоговая величина этой дополнительной прибыли представляет собой приведенную величину экономии текущих и капитальных затрат, полученную лицензиатом за весь период выплаты роялти от внедрения лицензии, причем приведение осуществляется по каждому году.

Предельная ставка роялти в этом случае будет равна отношению приведенной дополнительной прибыли к сумме приведенной стоимости продаж лицензионной продукции за период выплаты роялти.

Дополнительная прибыль может быть получена за счет более высокой цены на лицензионную продукцию по сравнению с базовой (ценой аналога):

где Пц – среднегодовая дополнительная прибыль лицензиата от повышения цены; Qсг – среднегодовой объем выпуска продукции по лицензии;

Цо – цена единицы лицензионной продукции; Ца – цена единицы продукции, принятой за базовый аналог. Предельная ставка роялти в этом случае равна:

Если дополнительная прибыль получается лицензиатом как и от повышения цены лицензионной продукции, так и от экономии на текущих и капитальных затратах, она рассчитывается по следующей формуле:

где Пр – дополнительная прибыль лицензиата;

159

Таблица 21 – Распределение вероятности

Коммерческий риск. Вносится поправка в соответствии с наиболее вероятным процентом снижения стоимости среднегодовых чистых продаж по формулам:

где Прk – дополнительная прибыль лицензиата с поправкой на коммерческий риск; h – наиболее вероятный процент понижения среднегодовой стоимости чи-

стых продаж. Он определяется как средневзвешенная арифметическая ряда возможных процентов понижения стоимости продаж;

sk – предельная ставка роялти с поправкой на коммерческий риск.

3 этап. Рассчитываются дополнительная прибыль, причитающаяся лицензиа-

где Плр – дополнительная прибыль, причитающаяся лицензиару;

Пnk – дополнительная прибыль лицензиата (с учетом производственного и коммерческого риска);

sd – действительная ставка роялти (с учетом рисков);

snk – предельная ставка роялти с поправкой на производственный и коммер-

ческий риски;

D – доля лицензиара в дополнительной прибыли лицензиата (таблица 22).