3. Понятие международных счетных единиц

В международных валютных отношениях в качестве меж­дународного платежного и резервного средства, как условный масштаб для установления валютного паритета и курса исполь­зуются международные счетные единицы. К их числу относятся СДР (специальные права заимствования) и ЭКЮ (европейская валютная единица), которая использовалась до перехода к евро в 1999 г. СДР существуют в форме безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах в МВФ, а ЭКЮ в Европейском фонде валютного сотрудничества, с 1994 г. – в Европейском валютном институте Европейского союза (ЕС). Условная стоимость СДР и ЭКЮ рассчитывается на базе средне­взвешенной стоимости и изменения курса валют, входящих в "валютную корзину". С 1 января 1999 г. страны ЕС для безна­личных расчетов вместо ЭКЮ используют новую валюту евро, наличное обращение которой начиналось с 1 января 2000 г.

Важной характеристикой валютной системы являются возможность страны отвечать по международным требованиям и обеспеченность ее международных расчетов необходимыми платежными средствами. Для этого каждая страна должна располагать международной валютной ликвидностью. В ее состав входят официальные золотые и валютные резервы, счета в СДР и ЭКЮ, которые с 1999 г. заменены на евро, ре­зервная позиция в МВФ (право страны-члена на автомати­ческое получение безусловного кредита в инвалюте в преде­лах 25% ее квоты).

Наряду с характеристикой национальной валюты как ос­новного элемента национальной валютной системы необходи­мо выделить и другие ее важные элементы:

• условия конвертируемости национальной валюты, сте­пень валютных ограничений и уровень валютного кон­троля - свободно конвертируемые валюты, без ограниче­ний обмениваемые на любые иностранные валюты, час­тично конвертируемые при сохранении валютных огра­ничений и неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где существует запрет обмена валют;

• режим валютного курса (фиксированные валютные курсы, плавающие курсы и их разновидности);

• валютный паритет (соотношение между двумя валюта­ми, устанавливаемое в законодательном порядке);

• регламентация использования международных кредит­ных средств обращения и международных расчетов страны (как правило, в соответствии с унифицированными международными нормами);

• состояние национального валютного законодательства и органов, регулирующих валютные отношения (цен­тральный банк, министерство финансов, специальные органы валютного контроля);

• режим национального валютного рынка и рынка золо­та (регулирование международной валютной ликвид­ности для своевременного погашения международ­ных обязательств приемлемым для кредитора пла­тежными средствами. Размеры международной ва­лютной ликвидности страны обеспечивают ее плате­жеспособность).

Национальная валютная система обеспечивает участие страны в международных отношениях в интересах развития национальной экономики и эффективного участия в междуна­родном разделении труда.

4. Валютная система России.

Валютная система России в условиях перехода к рыноч­ной экономике формируется с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы, которые Россия должна выпол­нять после вступления в июне 1992 г. в члены МВФ.

Основой национальной валютной системы Российской Федерации является российский рубль, введенный в обраще­ние в 1993 г. взамен рубля СССР.

В условиях административно-плановой экономики СССР существовала государственная монополия на внешнеэкономи­ческую деятельность и валютная монополия.

Развитие валютного рынка в СССР началось в конце 80-х гг. с либерализацией внешнеэкономических связей. Пер­вым шагом явился отказ от государственной монополии внешней торговли и валютной монополии. На начальном эта­пе перехода к рынку (с января 1990 г.) существовала множе­ственность валютных курсов рубля. В 1991 г. действовало че­тыре курса рубля:

• официальный, существовавший с 1 января 1961 г., и использовавшийся для международных статистиче­ских сопоставлений и официальной отчетности;

• специальный - с 1 ноября 1989 г., который приме­нялся при валютном обслуживании советских и ино­странных граждан;

• коммерческий - с 1 ноября 1990 г., использовался в расчетах по внешнеторговым операциям на террито­рии бывшего СССР и советским инвестициям за ру­бежом, в расчетах неторгового характера предприятий. С введением коммерческого курса были отме­нены дифференцированные валютные коэффициенты (ДВК), которые применялись с 1987 по 1989 г. для отдельных предприятий по определенным группам валют и экспортных товаров;

• биржевой - с апреля 1991 г., который определялся на валютной бирже Госбанка СССР.

Начиная с июля 1992 г. был введен единый официаль­ный курс российского рубля к доллару США, определяемый на торгах Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

В начале 90-х гг. начала формироваться институцио­нальная структура валютного рынка России, представлен­ная валютными биржами f двухуровневой банковской систе­мой, возглавляемой Центральным банком, который является органом валютного регулирования и контроля. Прерогативой Банка России является определение порядка обязательного перевода, ввоза и вывоза, пересылки иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих рези­дентам, выдача валютных лицензий, проведение мер по ва­лютному регулированию путем изменения ставки рефинанси­рования, лимита открытой валютной позиции уполномочен­ных банков, осуществления валютных интервенций.

Важную роль в организации российского валютного рын­ка выполняют валютные биржи. Формированию биржевого валютного рынка предшествовали валютные аукционы Внеш­экономбанка СССР в 1989 г., на которых на основе конкурса заявок осуществлялась покупка и продажа иностранной валю­ты предприятиями, имевшими валютные счета во Внешэко­номбанке.

В апреле 1991 г. начала работать валютная биржа Цен­трального банка СССР, а в январе 1992 г. было создано ак­ционерное общество закрытого типа "Московская межбанков­ская валютная биржа" (ММВБ). В состав ее учредителей во­шли 30 ведущих банков, две финансовые компании, а также Ассоциация российских банков и Правительство Москвы. ММВБ стала основным центром проведения валютных опера­ций банков, и ее курс с 1 июля 1992 г. использовался Банком России для официальной котировки рубля к иностранным валютам.

В начале 1993 г. наряду с ММВБ начали функционировать региональные валютные биржи: Санкт-Петербургская (СПВБ), Уральская (УРВБ), Сибирская (СМВБ), Азиатско-Тихоокеанская (АТМВБ), Ростовская (РМВБ). В январе 1994 г. была учреждена Нижегородская валютная фондовая биржа (НВФБ), а в апреле этого же года - Самарская валютная межбанковская биржа (СВМБ). Таким образом, в валютный рынок были вовлечены все крупнейшие промышленные регионы страны.

Важной характеристикой национальной валютной систе­мы является режим обменного курса ее национальной денеж­ной единицы.

В условиях перехода России к рынку был введен единый плавающий валютный курс рубля. Однако зависимость от им­порта вызвала отрицательные последствия и привела к сни­жению курса рубля и обострению проблемы насыщения отече­ственного рынка импортными товарами; стало сокращаться экспортное производство, усилилась инфляция.

В интересах стабилизации на валютном рынке усилилась регулирующая роль государства. Об этом свидетельствует про­ведение Банком России валютных интервенций на ММВБ и СПВБ, принятие в 1994 г. инструкций по валютному экспорт­ному и в 1996 г. валютному импортному контролю.

6 июля 1995 г. Центральным банком и правительством был веден режим валютного коридора, то есть пределов изме­нений текущего обменного курса рубля на биржевом и межбан­ковском валютном рынках, фиксированные пороговые значе­ния колебаний валютного курса рубля к доллару, которые под­держиваются ЦБ с помощью интервенций на валютном рынке.

Введение валютного коридора имело как положительную сторону - нейтрализацию процесса импорта инфляции, так и недостаток - рост реального курса рубля к доллару, который ухудшил конкурентоспособность российских экспортеров на мировом рынке. Это привело к переходу от горизонтального коридора к наклонному во втором полугодии 1996 г. и создало предпосылки для относительной стабилизации курса рубля.

Однако усилившееся давление на валютный курс рубля вынудило ЦБ активизировать свои интервенции на валютном рынке. В результате этого сократились золотовалютные резер­вы страны, составившие в начале 1997 г. 15,3 млрд долл. Ак­тивные интервенции позволили переломить неблагоприятную ситуацию и сохранить контроль над валютным курсом и дей­ствие наклонного валютного коридора. В дополнение к глав­ной цели - стабилизации валютного курса - проводимая ва­лютная политика была направлена на достижение таких важ­ных задач, как:

• сглаживание резких колебаний валютного курса в ре­зультате краткосрочного несоответствия спроса и пред­ложения иностранной валюты;

• ограничение доходности вложений в иностранные ак­тивы для повышения привлекательности рублевых финансовых инструментов в целях стимулирования процесса "дедолларизации" российской экономики;

• поддержание на достаточном уровне валютных резервов Банка России и совершенствование механизмов управления ими.

Результатом начавшегося в октябре 1997 г. финансового кризиса в странах Юго-Восточной Азии стало значительное перемещение капитала из стран с развивающимися рынками в государственные бумаги развитых стран, охватившее и рос­сийский финансовый рынок.

В ноябре 1997 г. правительство и Банк России выступили с совместным заявлением о политике валютного курса рубля на ближайшие несколько лет. Планировалось, что, по край­ней мере в 1998-2000 гг., центральный обменный курс будет находиться на уровне 6,2 рубля за доллар, а его возможное отклонение не превысит 15% этого уровня. Это оптимистич­ное заявление было связано с замедлением темпов инфляции в 1997 г. Но в связи с финансовым кризисом этот параметр не был выдержан, и 17 августа 1998 г. власти отказались от принятой политики, установив курс рубля к доллару в грани­цах от 6 до 9,5 рубля за доллар.

Следствием этой меры, с одновременной реструктуриза­цией рынка государственных обязательств и объявлением 90-дневного моратория на возврат кредитов, полученных от нерезидентов, стала дестабилизация валютного рынка и суще­ственное падение валютного курса рубля.

Для стабилизации российского валютного рынка Цен­тральный банк перешел к режиму плавающего валютного курса рубля с проведением валютных интервенций для сгла­живания резких колебаний.

В условиях начавшегося валютного кризиса Банк России в сентябре 1998 г. принял решение о сосредоточении обязательной продажи экспортерами 50% валютной выручки на ММВБ. С 31 декабря 1998 г. этот норматив был увеличен до 75%, а также был сокращен срок обязательной продажи с 14 до 7 дней. Это было связано с тем, что во время кризисной ситуации в стране необходимо контролировать покупку и продажу валюты.

Эти меры позволили стабилизировать курс рубля и нара­щивать золотовалютные резервы, достигшие к 1 января 2001 г. 27,9 млрд долл., выполнять внешние обязательства и перейти к либерализации валютного регулирования, снизив в августе 2001 г. до 50% обязательную продажу экспортной валютной выручки.