Торговый баланс и баланс текущих операций
В целом между этими двумя явлениями существует обратная связь. Если торговый баланс ухудшается (увеличивается отрицательное сальдо), то это является показателем того, что страна больше расходует денег за границей, чем продает товаров, т.е. на валютном рынке со стороны участников торговых операций увеличивается предложение национальной валюты и растет спрос на иностранную, что создает условия для формирования тенденции к падению курса национальной валюты. Наоборот, при положительном сальдо торгового баланса возникает тенденция к повышению курса национальной валюты.
Однако очевидно, что падение курса стимулирует экспортеров и делает менее выгодным импорт. Например, при падении курса марки за 3 месяца с 1,5000 DM/$ до 1,6500 DM/$ экспортер получит в марках выручку на 10% больше, чем 3 месяца назад, а импортер вынужден будет заплатить в марках на 10% больше для оплаты импорта из США. В результате такое изменение валютного курса создает тенденцию к увеличению экспорта и сокращению импорта, т.е. к уменьшению отрицательного и возникновению положительного сальдо торгового баланса.
При повышении курса национальной валюты все происходит наоборот. Конечно, на практике проявление этой обратной зависимости не столь прямолинейно. Многое зависит от эластичности цен на экспортные и импортные товары в зависимости от динамики валютного курса (при полной неэластичности повышение курса национальной валюты может даже ухудшить торговый баланс). Однако в конечном счете, особенно в долгосрочном плане, изменения валютного курса обеспечивают стабилизирующее изменение торгового баланса.
Курс иностранной валюты по отношению к национальной (г) повысится, если:
— увеличится денежная масса в данной стране (Мн);
— — уменьшится денежная масса в иностранном государстве <МИ);
( — повысится ВВП в данной стране (NK)',
, — упадет ВВП в иностранном государстве (NH)',
' — понизятся процентные ставки в данной стране (гн);
— повысятся процентные ставки в иностранном государстве (ги);
— повысятся ожидаемые темпы инфляции в данной стране (рн);
— понизятся ожидаемые темпы инфляции в иностранном государстве (ри);
— понизится сальдо торгового баланса данной страны (Г).
Валютная политика
Анализ основных принципов, в соответствии с которыми обмениваются валюты, и факторов, определяющих динамику валютных курсов, показывает, что через систему валютных отношений достигается динамичное равновесие внутренней экономики в системе мирохозяйственных связей.
Формирование валютной политики государства как инструмента регулирования этого равновесия в значительной степени зависит от установленного режима валютных курсов. В зависимости от того, установлен в той или иной стране режим фиксированных или плавающих курсов, применяется различный набор экономических рычагов восстановления нарушенного равновесия.
При фиксированном курсе должны проводиться изменения во внутренней экономике с тем, чтобы при существующем валютном курсе устранить внешний дисбаланс. Например, при дефиците платежного баланса необходимо за счет продажи валютных резервов сокращать денежную массу, ужесточать денежно-кредитную политику со всеми вытекающими дефляционными последствиями, до тех пор пока спрос на национальную валюту не восстановится.
При плавающем курсе возможна другая крайность. Валютный курс под воздействием краткосрочных (спекулятивных) факторов может переоценить макроэкономическую несбалансированность экономики, что может повлечь за собой нежелательные структурные изменения.
Интервенции центральных банков на валютных рынках и активное применение различных денежно-кредитных рычагов в целях воздействия на макроэкономические показатели развития экономики позволяют говорить о том, что в настоящее время ни тот ни другой режим валютных курсов в чистом виде практически не существуют, хотя эволюция международной валютной системы в целом шла в направлении от режима фиксированных валютных курсов к плавающим.