3.4 Расчет показателей эффективности инвестиций

Проведем оценку эффективности инвестиций в разрабатываемое в ходе дипломного проектирования программное обеспечение с позиции разработчика (организации-разработчика).

Капитальные вложения на разработку и внедрение объектов проектирования, рассматриваются как инвестиции, необходимые для получения прибыли. Экономическая эффективность данного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение финансовых результатов и затрат. Оценка проекта, сравнение вариантов и выбор оптимального решения производится с использованием следующих показателей:

• чистая дисконтированная стоимость (текущая дисконтированная стоимость), т.е. доход;

• индекс доходности;

• внутренняя норма доходности (рентабельность);

• срок окупаемости.

Для вычисления показателей используется ставка дисконта Е. Эта ставка соответствует промежуточной величине между ставкой процента по кредитам и средней процентной ставкой по депозитам (Е = 20%).

Для расчета показателей используется коэффициент дисконтирования (КД), определяемый формулой (3.17):

, (3.17)

где t – текущий год жизненного цикла программного продукта, гг.

Расчет коэффициентов за весь срок полного использования программы, т.е. за 3 года приведен ниже:

Для того чтобы рассчитать выше перечисленные показатели, необходимо составить план денежных потоков, который представлен в таблице 3.4.

Таблица 3.4 – План денежных потоков

Показатель	Значения, тыс. руб.
	0-й год	1-й год	2-й год	3-й год
Выручка от реализации без НДС		251326,32	251326,32	251326,32
Издержки на персонал Эксплуатационные расходы Амортизационные отчисления		177348,6 11422,15 5431,8	177348,6 11422,15 5431,8	177348,6 11422,15 5431,8
Прибыль от реализации Налог на прибыль (20%)		57124,77 11424,95	57124,77 11424,95	57124,77 11424,95
Чистая прибыль		45699,82	45699,82	45699,82
Капитальные вложения	27159
Прочие единовременные затраты	18212,05
Денежный поток	-45371,05	45699,82	45699,82	45699,82

Чистая дисконтированная стоимость (ЧДС) определяется как сумма потоков реальных денег, приведенная за весь расчетный период к начальному году и рассчитывается по формуле (3.18):

, (3.18)

где – результат в t-ом году;

– затраты в t-ом году;

Т – период дисконтирования.

Вычисление чистой дисконтированной стоимости и текущей дисконтированной стоимости приведено в таблице 3.5.

Таблица 3.5 – Расчет чистой дисконтированной стоимости и текущей дисконтированной стоимости

Год	Затраты (-) Результаты (+)	КД при Е = 0,20	ТДС (руб.)	ТДС нарастающим ито­гом
0	-45371,05	1	-45371,05	-45371,05
1	45699,82	0,8333	38281,66	-7289,39
2	45699,82	0,6944	31733,96	24444,57
3	45699,82	0,5787	26446,49	50891,05
ЧДС =50891,05

Внутренняя норма доходности (рентабельность) представляет собой ту ставку дисконта (Е_ВН), при которой ЧДС = 0. Точное значение Е_ВН вычисляется по формуле (3.21):

, (3.21)

где Е_ЧДС(+) – значение ставки дисконта, при которой ЧДС принимало последнее положительно значение;

ЧДС(+) – последнее положительное значение ЧДС;

ЧДС(-) – последнее отрицательное значение ЧДС.

Расчет внутренней нормы рентабельности представлен в таблице 3.6.

Таблица 3.6 – Расчет внутренней нормы рентабельности

Год	Денежные потоки	Е =84 %		Е = 85 %
		КД	ТДС	КД	ТДС
0	-45371,05	1	-45371,05	1	-45371,05
1	45699,82	0,5435	24836,86	0,5405	24702,61
2	45699,82	0,2954	13498,29	0,2922	13352,76
3	45699,82	0,1605	7336,03	0,1579	7217,71
ЧДС = 300,13				ЧДС = -97,98

Учитывая данные таблицы 3.4 и формулу (3.21) внутренняя норма доходности составит:

%

Рассчитанное значение Е_ВН, составляющее 84,75%, превышает фактическую норму дисконта равную 20%, следовательно, инвестиции в данный проект оправданы.

Далее рассчитывается индекс доходности (ИД) по формуле (3.22):

, (3.22)

Индекс доходности проекта составляет:

Рассчитанное значение ИД=2,13 больше единицы, следовательно, разработку программы можно считать эффективной и экономически обоснованной с точки зрения вложения инвестиций.

Средняя рентабельность разработки рассчитывается по формуле (3.23):

, (3.23)

где ИД – индекс доходности проекта;

Т – срок службы программы.

Срок окупаемости инвестиционного проекта (Т_ОК) – это период времени, который потребуется для возмещения инвестиций. Т_ОК определяется с учетом дисконтирования, путем суммирования ежегодных поступлений до определенного периода, в котором они превзойдут первоначальные расходы денежных средств.

Т_ОК определяется по формуле (3.24):

, (3.24)

года

Обобщенные экономические показатели разработки программы сведены в таблицу 3.7.

Таблица 3.7 – Экономические показатели разработки программы

Показатель	Значение
Капитальные вложения (руб.)	27159
Эксплуатационные расходы (руб.)	11422,15
Оптовая цена (руб.)	20943,86
Свободная отпускная цена (руб.)	24713,76
Затраты на разработку (руб.)	18217,05
Чистая дисконтированная стоимость (при Е = 20%) (руб.)	50891,05
Внутренняя норма доходности (%)	84,75
Индекс доходности	2,13
Средняя рентабельность разработки (%)	71
Срок окупаемости (год)	1,22

По полученным результатам проведенных вычислений, величина ТДС > 0, значение индекса доходности ИД > 1, а рассчитанная Е_вн = 84,75 % превышает фактическую норму дисконта Е_вн = 20 %. Это позволяет сделать вывод о том, что вложение инвестиций в разработку данного проекта является экономически целесообразным.