2.3 Оцінка ефективності інвестицій у векселі

Для оцінки ефективності фінансових операцій з векселями використовуються такі розрахунки, які наведені в табл. 2.3.

Таблиця 2.3

Показники оцінки ефективності інвестицій у векселі

Показник	Формула розрахунку		Умовні позначення
1	2		3
1 Визначення доходності векселів
1.1 Сума процентів – доход			- вексельний доход, грн.; - річний відсоток по векселю - кількість днів обігу векселя; - номінал векселя
1.2 Дисконтний доход			- дисконтний доход; - ціна придбання векселя
1.3 Доходність векселя за строк позики			- доходність векселя за строк позики
1.4 Доходність векселя за рік			- доходність векселя за рік
1		2		3
2. Визначення доходу при продажі фінансового векселя на ринку цінних паперів їдо закінчення строку боргового зобов’язання
2.1 Ринкова ціна векселя				- ринкова ціна векселя; - ринкова ставка на момент угоди за борговими зобов’язаннями такої строковості, яка залишилася до погашення векселя, грн.; - номінальна ціна векселя, грн.; - кількість днів до погашення векселя
2.2 Доход продавця першого векселедержателя				- доход продавця першого векселедержателя; - ціна придбання векселя (дисконтна ціна)
2.3 Доход покупця – другого векселедержателя				- доход покупця (другого векселедержателя
2.4 Загальний доход по векселю				- загальний доход по векселю
3 Облік простих векселів банками
3.1 Приведена величина вартості векселя				- вексельна сума, грн..; - облікова ставка банку, коефіцієнт; - кількість днів від дати обліку до дати погашення векселя
3.2 Дисконт (сума, яку банк віднімає від вексельної суми як премію за дострокове погашення кредиту)		або		- сума дисконту

Завдання

Завдання 1

Визначити доходність векселя який придбано інвестором за 9000 грн. якщо відомо, що вексель був у обігу 300 днів, річний відсоток за ним складає 15%, вексельна сума 10000 грн.

Завдання 2

Визначити суму дисконту, яку отримає банк при обліку векселя 25 квітня по обліковій ставці 14%, якщо відомо, що його видано 10 січня строком на 120 днів. Вексельна сума 15 000 грн.

Завдання 3

Розрахувати скільки днів залишилося до погашення векселя на суму 12000 грн., якщо відомо, що при обліку його банком за обліковою ставкою 15% сума дисконту склала 300 грн.

Завдання 4

До погашення векселя з вексельною сумою 52000 грн залишилось 25 днів. Визначити приведену вартість векселя та суму дисконту, який може отримати банк при його обліку за обліковою ставкою 13%.

Завдання 5

Векселедержатель продав вексель номіналом 28000 грн. іншому інвестору за 19000 грн. До погашення векселя залишилося 200 днів. Відомо, що ринкова ставка за подібними борговими зобов’язаннями складає 17%. Визначити який доход отримають покупець (перший векселедержатель) та продавець (другий векселедержатель).

Блок 3. Оцінка інвестицій в об’єкти нерухомості

Методи визначення вартості об’єктів нерухомості об’єднано в три основні підходи:

1. дохідний підхід

2. порівняльний (ринковий) підхід;

3. витратний майновий підхід.

В рамках доходного підходу використовується метод валової ренти та метод прямої капіталізації. З іншими перерахованими методами можна докладно ознайомитися в [7].

Оцінка нерухомості з використанням методу валової ренти базується на тому, що існує пряма залежність між ціною продажу та доходом від здачі нерухомості в оренду. Інструментом цього методу є мультиплікатор валових рентних платежів ( ), який визначається за формулою (3.1)

(3.1)

де - ціна покупки (продажу) об’єкта;

- рентний доход (в якості рентного доходу може використовуватись або потенційний валовий доход, або дійсний валовий доход).

Оберненою величиною до мультиплікатора рентних платежів є ставка валової доходності ( ), яка визначається за формулою (3.2)

(3.2)

Таким чином, якщо є можливість одержати інформацію на ринку нерухомості по проведеним угодам за подібними об’єктами (ціна продажу, доходність операції, величина мультиплікатора або валова ставка доходності), можна провести оцінку об’єкта, виставленого на продаж.

Оцінка нерухомості з використанням методу прямої капіталізації. У термінах оцінки нерухомості під капіталізацією розуміють визначення величини поточної вартості майбутнього потоку доходів та вигод, одержаних у результаті володіння об’єктами нерухомості. Визначення коефіцієнта капіталізації базується на тому, що інвестуючи капітал у нерухомість, інвестор бажає отримати доход не тільки на вкладений капітал, а повністю відшкодувати сам капітал. Відшкодування інвестованого капіталу можливе або шляхом перепродажу об’єкту нерухомості, або шляхом одержання доходу, величина якого забезпечує одержання не тільки процентного доходу на капітал, а поступове його відшкодування за певний період часу. Показником, який характеризує цей процес, є коефіцієнт капіталізації. Він складається з двох частин: 1) віддача (дохід на інвестований капітал, тобто винагорода власнику капіталу за цінність грошей з урахуванням часового фактору й ряду інших факторів, пов’язаних з інвестиційним проектом. Іншими словами, це процент, який виплачується за використання грошових коштів); 2) сума, яка йде на відшкодування початкового інвестованого капіталу.

Для розрахунку коефіцієнта капіталізації ( ) використовується формула (3.3):

(3.3)

де - відношенні величини кредиту до вартості нерухомості;

- відношення щорічних виплат з обслуговування боргу до основної суми іпотечної позики;

- відношення величини грошових надходжень до виплати податків до суми вкладених коштів (ставка капіталізації на власний капітал).

В рамках доходного підходу вартість нерухомості ( ) визначається за формулою (3.4)

(3.4)

де - чистий операційний дохід;

- коефіцієнт капіталізації.