1. Понятие депозитарных расписок. Их характеристика.

2. Виды и уровни программ американских депозитарных расписок.

1. По законодательству большинства стран обращения на внутреннем рынке ценных бумаг иностранных эмитентов, а так же ценных бумаг резидентов на иностранном рынке ограничено, а иногда и вообще запрещено.

Для преодоления подобного рода барьеров на пути международной интеграции капиталов и возникли депозитарные расписки.

Различают 3 основных вида депозитарных расписок:

1. американские (АДР)

2. глобальные (ГДР)

3. европейские (ЕДР)

АДР обращаются на рынке США.

ЕДР только на рынках стран Западной Европы.

ГДР и в Европе, и в США и др.странах.

С юридической точки зрения с административной и технической сторон, с точки зрения правил проведения операций, они практически идентичны.

Современная трактовка АДР дана комиссией по ЦБ и биржам США.

По определению комиссии, АДР – это выпущенные американским депозитарием сертификат, подтверждающий право на определенное количество американских депозитарных акций, которые в свою очередь предоставляют право собственности на определенное количество депонированных ЦБ частного эмитента.

АДР представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право собственности ее владельца на указанное в АДР количество акций иностранного эмитента.

За владельцами АДР сохраняются права на получение дивидендов и прироста курсовой стоимости.

Вместо покупки акций иностранных компаний за рубежом, резиденты могут приобретать акции в форме АДР.

Депозитарные расписки имеют следующие основные характерные черты:

1. расписки представляют собой ЦБ не американских компаний.

2. АДР деноминированы в долларах США.

3. На фондовом рынке расписки обращаются наравне с американскими международными ЦБ.

4. Расписки проходят процедуру листинга на крупнейших фондовых биржах и используются для привлечения капитала на американском или международном рынке капитала.

Депозитарные расписки – это инструмент международного инвестирования.

С точки зрения инвестора, они позволяют избегать существенной части рисков, связанных с инвестированием в экономике разных стран и при этом получать такую же прибыль, как и там, которая могла бы быть получена при осуществлении операций на локальном рынке.

С этим связан бурный рост количества и объемов программ депозитарных расписок и наличие высокой конкуренции на этом рынке.

Целью выпуска АДР как правило является облегчение доступа эмитента самому большому и развитому рынку капиталов – американскому.

АДР помогает инвесторам обойти такие сложности, как:

- политический риск в ряде стран

- неразвитость инфраструктуры

- нехватка информации, плохое знание местной специфики

и др.

ДР представляют их покупателям определенные гарантии. В частности они:

- ликвидны в той же мере, что и ЦБ, на основе которых они выпущены.

- помогают преодолеть законодательные ограничения, встающие перед паевыми фондами, пенсионными фондами и др.институциональными инвесторами при покупке и последующих операциях с ЦБ иностранных эмитентов.

Главным привлекательным фактором АДР для крупных иностранных инвесторов является возможность покупки этих бумаг вместо акций. Можно не только получать прибыль за счет разницы котировок на американском рынке, но и приобретать акции для участия в уставном капитале какой либо компании.

Привлекательная особенность ДР заключается в том, что их оформление и передача осуществляется в той же системе и в тоже время, что и остальных ЦБ, обращающихся на фондовом рынке США.

Выпуск АДР может помочь акционерному обществу определить рыночную стоимость своих акций.

АДР не только помогает компаниям эмитентам выйти на зарубежный рынок, но и:

- повысить ликвидность своих акций,

- преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями,

- реализовать налоговые преимущества и расширить состав потенциальных инвесторов,

- особенно, из числа институциональных.

Компания, выпустившая депозитарные расписки, получает и косвенные выгоды, т.к. их успешное размещение повышает ее престиж и укрепляет доверие со стороны партнеров, потребителей и инвесторов.