9.2. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности • 257

а ктивов за счет краткосрочных источников. Например, предприятие осуществляет ка­питальное строительство за счет постоянно пролонгируемых краткосрочных кредитов банка. Безусловно, подобные схемы не могут рассматриваться как типовые, поскольку, помимо всего прочего, они не являются экономически выгодными; дело в том, что в нормальной, стабильной экономике краткосрочные кредиты всегда дороже долго­срочных.

Вернемся к только что рассмотренному примеру. В нем ситуация с изменением структуры источников финансирования внеоборотных активов носила в известном смысле вынужденный характер. Несложно сообразить, что в реальной жизни ситуации, когда краткосрочные обязательства можно трактовать как источник финансирования долгосрочных средств, как раз и являются не аномальными, а, напротив, весьма обы­денными. Поясним это утверждение.

Разница между долгосрочными и краткосрочными активами и пассивами в плане их отражения в отчетности заключается лишь в том, что первые находятся на балансе дли­тельное время, а вторые - нет; имеется в виду, что любой объект учета, относимый к краткосрочным активам (пассивам), не только исключительно варьируем по величи­не, но и при определенных обстоятельствах может уменьшаться практически до нуля. Действительно, если, например, осуществлять все операции купли-продажи только за наличный расчет, то кредиторская и дебиторская задолженности могут быть незначи­мыми; теоретически на момент составления баланса могут отсутствовать производст­венные запасы, средства на счете и др.; предприятие может обходиться лишь собствен­ными средствами и не привлекать банковских кредитов ввиду их дороговизны и т. п. Однако подобные ситуации являются достаточно искусственными, а потому состав ба­лансовых статей па практике весьма разнообразен. Иными словами, без краткосрочных источников финансирования в виде, например, кредиторской задолженности практи­чески обойтись невозможно, а потому речь может вестись лишь о том, насколько более или менее значима роль таких источников.

Таким образом, и собственные, и привлеченные источники существуют всегда, про­сто первые относительно инерционны, а вторые - весьма вариабельны. Однако как бы пи варьировала величина краткосрочных источников, можно утверждать, что некото­рая минимальная их часть присутствует в балансе практически всегда, а потому с пози­ции финансирования активов большой разницы между ею и собственным капиталом нет. Этот постоянно присутствующий минимум кредиторской задолженности можно трактовать как автоматически пролонгируемый бесплатный кредит. Отсюда напраши­вается очевидный вывод: некоторая часть кредиторской задолженности может тракто­ваться как аналог собственного капитала. Более того, этот источник в чем-то даже луч­ше собственного капитала, поскольку собственникам надо платить дивиденды, а креди­торская задолженность часто является бесплатным источником (данное утверждение не следует понимать буквально, поскольку у предприятия есть и кредиторы, и дебито­ры, а потому оно, с одной стороны, пользуется привлеченными, т. е. чужими, средства­ми, а, с другой стороны, кто-то пользуется его средствами).

Итак, у любого предприятия помимо источников собственных средств, формально представленных в разделе «Капитал и резервы», существует постоянный источник фи­нансирования в виде некоторой части кредиторской задолженности. Этот источник в отечественной учетно-аналитической практике получил название устойчивых пасси­вов и послужил основой для иного алгоритма расчета величины собственных оборот­ных средств

WC-E+SL-LTA, (9.16)

где SL - величина устойчивых пассивов.