17. Финансовые методы оценки эффективности инвестиций в ит и ис.

Финансовые методы. Данные методы используют общепринятые в финансовой сфере критерии (чистая текущая стоимость, внутренняя норма прибыли и др.). Существуют 3 основных направления оценки экономической эффективности и финансов ИС:

1. Оценка использования ИТ по сравнению с традиционными технологиями. Эффективность оценивается как эффект от финансовых и трудовых ресурсов.

2. Оценка эффективности инвестиций в создании ИС. В этом случае оценивается окупаемость проекта и уровень расходов на создание, внедрение и осваивание ОС. Доходы в этом случае оцениваются по всем видам деятельности предприятия.

3. Оценка совокупной стоимости владение ИС выявляет и детально анализирует все факторы, влияющие на уровень расходов организации на использование и эксплуатацию ИС.

Показатели эффективности можно классифицировать по 2 признакам:

1. По типу вычисляемого показателя:

• Абсолютные (денежное выражение);

• Относительные (Валовая прибыль, Рентабельность инвестиций, %-ых долях).

2. По способу моделирования денежного потока показателя определят форму сопоставления дохода и затрат организации:

• Статистические;

• Динамические.

Статические показатели эффективности проекта рассматривают денежные потоки в их абсолютной величине. Однако если при анализе финансовой деятельности предприятия берутся фактические показатели, то при анализе инвестиционного проекта используются плановые показатели.

Динамические показатели эффективности инвестиционных проектов являются более объективными. Абсолютно все финансовые методы основаны на принципе дисконтирования. При расчете динамических показателей денежные потоки моделируются детально, приводятся к сопоставимому виду, с учетом факторов, влияющих на «ценность» денежных потоков.

Чаще всего применяются три основных финансовых метода определения инвестиций в ИТ:

• NPV – чистый приведенный доход или чистая приведенная стоимость, это зависит от формулировки.

• IRR – внутренняя норма доходности или внутренняя норма рентабельности, это тоже зависит от формулировки.

• PB – срок окупаемости инвестиций.

Смысл дисконтирования – привести будущие денежные потоки к настоящему времени. Стоимость денег меняется со временем. Доллар, полученный через год, будет стоить 90-95 центов в сегодняшних деньгах. Цель дисконтирования – привести тот доллар, который должен быть получен через год, к сегодняшней стоимости денег, чтобы расчеты содержали реальную информацию. При этом важно отметить, что если у ИТ-проекта есть потоки расходов и потоки доходов, то ставку дисконтирования надо обязательно применять к обоим денежным потокам.

Динамические показатели используются в следующих случаях:

1. Инвестиционный проект является длительным, т.е. более 1 года.

2. Инвестиционный проект требует крупных первоначальных затрат;

3. Прогнозируется существенные изменения внешнеэкономической ситуации за планируемый период реализации инвестиционного проекта.

Различные показатели, принятые в инвестиционном анализе взаимосвязаны между собой. Взаимосвязь показателей эффективности инвестиционных проектов:

	Способ моделирования
Типы показателей	Статические	Динамические
Абсолютные	Суммарная прибыль Среднегодовая прибыль	Чистый дисконтированная стоимость NPV
Относительные	Прибыль валовая Прибыль на акцию Рентабельность инвестиций	Индекс рентабельности Внутренняя норма рентабельности
	Период окупаемости проекта PB

Группа динамических методов оценки эффективности единовременных затрат базируется на принципах дисконтирования. В основе этой группы лежат следующие положения:

1. Деньги обладают альтернативной стоимостью, т.е. всегда существует возможность не подвергая себя риску проекта вложить капитал под некоторый %, называемый ставкой дисконтирования;

2. Запасы ресурсов неограниченны;

3. Главная и единственная цель предприятия – повышения его стоимости;

4. Деньги – всеобщий эквивалент, т.е. любые ресурсы можно приобрести за деньги;

5. Менеджер всегда действует рационально, в соответствии с целью предприятия.

1. NPV позволяет учесть как величину так и распределение во времени ожидаемых денежных потоков, в каждом периоде реализации инвестиционного проекта. Этот метод дает возможность изолировать во времени разницу возникновения этих потоков связанных с различными проектами, путем дисконтирования до их текущей стоимости. При расчёте используется понятие коэффициент дисконтирования:

R=1/(1+r)^n

r – ставка %

n – число лет проекта

В экономическом анализе ставка % определяется как уровень доходности, т.е. отношение дохода к капиталовложению.

Чистая дисконтированная стоимость (NPV) характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта и определяется как разность между текущей дисконтируемой стоимостью и суммой капитальных вложений а проект:

NPV = PV-I₀

В свою очередь поступления по годам PV_i определяется по формуле:

PVi = PN_i/(1+r)^i

PN – доход, или чистый денежный поток предприятия в i-ой год реализации проекта.

NPV определяется как max сумма, которую может заплатить предприятие за возможность инвестировать средства в этот проект без ухудшения своего финансового положения. Положительная величина NPV означает, что предприятие может соглашаться на вложение. Метод не позволяет сравнивать проекты с одинаковыми результатами, но с разной капиталоёмкостью.

2. Индекс рентабельности представляет собой отношение текущей стоимости будущих денежных потоков PV, и стоимости инвестиционного проекта I_0.

P_i = PV/I₀

Данный показатель показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчёте на 1 единицу капитальных вложений. Этот показатель удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, каждый из которых примерно одинаковые значения чистой дисконтированной стоимости NPV.

3. IRR, т.е. внутренняя норма доходности или внутренняя норма рентабельности – абсолютный показатель. Иногда ее называют внутренней ставкой возвращения инвестиций или ставкой доходности проекта. Это значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта = 0. IRR определяет процентную ставку от реализации проекта, а потом сравнивает эту ставку со ставкой окупаемости с учетом рисков. Если рассчитанная окупаемость превышает окупаемость с учетом рисков, то инвестиции в проект имеют смысл. IRR определяет верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки. В отличие от NPV, IRR – это абсолютный показатель, который позволяет не только принимать решения по каким-то конкретным проектам, но и сравнивать проекты с абсолютно разным уровнем финансирования, с абсолютно разными бюджетами.