2.2.Инвестиционный спрос и функции инвестиций

Инвестиционный спрос – это спрос предпринимательского сектора на товары, используемые для:

А) восстановления изношенных материальных элементов капитала (станков, зданий, оборудования);

Б) увеличения капитала.

Средства, используемые для восстановления изношенных материальных элементов капитала, считаются реновационными инвестициями, а средства, направляемые на увеличения капитала – чистыми инвестициями (финансовая классификация).

В зависимости от того, какие факторы определяют объем спроса на инвестиции, выделяют инвестиции автономные и индуцированные (экономическая классификация).

Все экономические школы согласны с тем, что индуцированные инвестиции осуществляются для удовлетворения растущего спроса на производимые товары. Однако относительно того, в каких случаях осуществляются автономные инвестиции, кейнсианская и неоклассическая школы расходятся.

2.2.1.Кейнсианская функция автономных инвестиций

Кейнсианский подход к построению функции автономных инвестиций базируется на том обстоятельстве, что осуществленные инвестиции дают результаты не в том периоде, в котором они осуществляются, следовательно, для определения объемов этих инвестиций необходимо соизмерить будущие доходы и нынешние затраты и выбрать оптимальный вариант.

Соизмерение чаще всего осуществляется с использованием метода дисконтирования. Реализация проекта считается целесообразной, если выполняется условие:

где: К₀ – инвестиционные вложения текущего периода;

П_i – чистый доход, который приносят осуществленные вложения в і – том периоде;

n – количество периодов, в течение которых инвестиции должны приносить доход;

R – процент – индикатор.

В качестве процента – индикатора могут быть использованы различные экономические показатели, характеризующие эффективность альтернативных вложений финансовых ресурсов: банковский процент, процент дохода по акциям, облигациям и проч. Минимальный уровень процента-индикатора совпадает с процентом по государственным облигациям (r) – наименее рискованным ценным бумагам в развитых странах мира. Вложения в реальный капитал осуществляются в том случае, если R>r. Таким образом, кейнсианская функция автономных инвестиций имеет вид:

In_A=MPIn(R-r), (2.5)

Где: In_A – объем автономных инвестиций;

MPIn (Marginal Propensity to Investment) – коэффициент предельной склонности к инвестициям, показывающий, на сколько единиц изменится объем инвестиций при изменении (R-r) на 1 пункт (процент).

Таким образом, причиной осуществления автономных инвестиций является, в соответствии с данным подходом, необходимость эффективного вложения финансовых ресурсов.

2.2.2.Неоклассическая функция автономных инвестиций

Основной тезис данного подхода звучит следующим образом: предприниматели осуществляют автономные инвестиции для того, чтобы довести имеющийся в их распоряжении капитал до оптимального размера. Оптимальным считается такой размер капитала, который обеспечивает предпринимателю максимальную прибыль.

Функция автономных инвестиций имеет вид:

In_A=β(K*-K_t), (2.6)

Где: In_A – объем автономных инвестиций;

K* - оптимальный объем капитала;

K_t - капитал, которым располагает предприниматель в момент t;

β – коэффициент, характеризующий меру приближения существующего объема капитала к оптимальному за период t.

Оптимальный объем капитала определяется на основании известного из микроэкономики равенства МР_К=МС_К.

Величина МС_К зависит от двух основных факторов: объема амортизации (d) и процента по финансовым активам (r), т.е. затраты на использование каждой дополнительной единицы капитала (MC) равны: МС_К=d+r.

Величина МР_К выводится их соответствующей производственной функции. Основываясь на производственной функции Кобба-Дугласа, можно получить следующую конфигурацию показателя МР:

Таким образом, равенство МР_К=МС_К принимает следующий вид:

Последнее выражение и представляет собой оптимальный размер капитала, обеспечивающий при имеющихся условиях максимальную прибыль предпринимателю. Подставив его в формулу (2.6), получим развернутую функцию автономных инвестиций:

(2.7)

в соответствии с которой объем автономных инвестиций определяется имеющимся объемом капитала, объемом выпуска продукции, коэффициентом эластичности объема выпуска по капиталу, объемом амортизации и ставкой банковского процента

Таким образом, неоклассическая функция автономных инвестиций характеризует зависимость инвестиционных затрат, необходимых для доведения капитала до оптимального объема, от характеристик производственной системы и рыночных переменных.