Тема 1. Общие понятия реструктуризации
Реструктуризация в России и за рубежом
В России, как и в странах, входивших в СССР, так же Центральной и Восточной Европы понятие «реструктуризация» связано с понятием «реформирование» История реформирования российских предприятий на рис. 1.
Послание Президента РФ Федеральному Собранию «Порядок во власти – порядок в стране
Программа Правительства РФ «Структурная перестройка и экономический рост в 1997-2000гг.»
Концепция реформирования пред- приятий и иных коммерческих ор- ганизаций (постановление Правительства РФ от 30.10.1997 г. № 1373
Рис. 1. Порядок разработки реформы предприятий
Процесс реформирования предприятий явился одной из основных стратегических задач развития российской экономики в 1997-2000 гг.
В соответствии постановлением № 1373 под реформой предприятий следует понимать «изменение принципов их действия, направленное на реструктуризацию». Целью реформы предприятий было объявлено «обеспечение успешной работы предприятий в условиях рыночной экономики1». И в России, как впрочем, и в других странах с переходной экономикой, применение реструктуризации было непосредственно связано с необходимостью перевода предприятий на новые (рыночные) принципы функционирования.
Под реструктуризацией в названном выше постановлении рекомендуется понимать «осуществление комплекса мероприятий по приведению условий функционирования предприятия в соответствии с выработанной стратегией его развития»
На определенном этапе образовалась некоторая путаница в понятиях «реформирование» и «реструктуризация». Встречалось и отожествление этих понятий, но это неправильный подход. Реформирование и реструктуризация различаются так же, как форма и структура.
Форма – совокупность отношений, определяющих объект. Например: заемный капитал – совокупность финансовых отношений предприятия с кредиторами, собственный капитал с учредителями (участниками). Изменить форму финансирования может означать, например, отказ от заемного финансирования либо перевод с долгосрочного на краткосрочное и т.п.
Структура – расположение и связь частей, составляющих целое. Например: на долю заёмного капитала в общей сумме источников средств предприятия приходится 65%, соответственно, на долю собственного – 35%. Изменить структуру финансирования означает изменить доли, приходящиеся на заемное и собственное финансирование. Таким образом, различие понятий «реформирования» (изменение формы) и «реструктуризация» (изменение структуры) очевидно.
Основные различия процессов реструктуризации в России и за рубежом, обусловлены условиями развития экономики. В странах с развитой рыночной экономикой реструктуризация является инструментом управления стоимостью бизнеса и успешно применяется как кризисными, так и финансово благополучными компаниями. Впрочем, благополучие это внешнее, и реструктуризация в подобных случаях используется в качестве способа вывода компании на принципиально новый уровень развития (как правило, на стадии зрелости в целях недопущения перехода компании в следующую стадию жизненного цикла – стадию спада).
В этой связи, ориентируясь на зарубежный опыт, реструктуризацию целесообразно определять, как дискретный процесс взаимосвязанных преобразований, направляемых на оптимизацию структур, в совокупности обеспечивающих финансово-хозяйственную деятельность компании и имеющих целью сохранения или повышение её рыночной стоимости.
Объектом реструктуризации в соответствии с данным определением являются структуры, в совокупности обеспечивающие финансово-хозяйственную деятельность компании.
Например: - организационная; - финансовая;
- функциональная;
- структура бизнес-процессов;
- структура имущественного комплекса;
- структура финансовых вложений компании;
- структура капитала.
Субъекты реструктуризации и их функции
Группа |
Субъект |
Функции |
Макроуровень
Микроуровень |
Президент и органы законодательной власти |
Принятие решений, организация |
Органы исполнительной власти |
Организация, исполнение, контроль над исполнением | |
Банки |
Финансирование, контроль над исполнением | |
Собственники |
Принятие решений, организация, контроль над исполнением | |
Менеджеры |
Организация, исполнение, контроль над исполнением | |
Трудовой коллектив |
Исполнение | |
Инвесторы |
Финансирование, контроль над исполнением | |
Бизнес-партнеры |
Финансирование, исполнение | |
Группа |
Субъект |
Стратегическая |
|
Консалтинговые компании |
Организация, контроль над исполнением, консультирование |
Юристы |
Консультирование | |
Оценщики |
Оценка стоимости | |
Кредиторы |
Финансирование, контроль над исполнением | |
Арбитражные управляющие |
Контроль над исполнением (в процедуре внешнего управления принятие решения, организация, исполнение) | |
Налоговые органы |
Организация, контроль над исполнением (в части реструктуризации задолженности перед бюджетом) |
Ситуации, когда применяется реструктуризация:
Снижение рентабельности и прибыли:
- пересмотр стратегии, возможно, стратегическая реструктуризация;
- снижение издержек, повышение производительности (без реструктуризации).
2. Убыточность производства (покрытие убытков за счет резервных фондов):
- как правило, стратегическая реструктуризация.
3. Убыточность производства (покрытие убытков из оборотных средств, т.к. резервные фонды истощены):
- меры по стабильности финансово-экономического состояния.
4. Неплатежеспособность:
- меры по восстановлению платёжеспособности (в том числе через оперативную реструктуризацию).
Виды и задачи видов реструктуризации таблица 2
Вид реструктуризации |
Оперативная |
Стратегическая |
Цель |
Восстановление платежеспособности компании |
Создание стоимости компании |
Задачи |
1. Высвобождение и привлечение финансовых ресурсов; 2. Урегулирование отношений с кредиторами; 3. Повышение эффек- тивности менеджмента; 4. Обеспечение ста- бильности функцио- нирования. |
1. Оптимизация вложений; 2. Урегулирование отношений собственности; 3. Повышение эффективности менеджмента; 4. Обеспечение высоких темпов экономического роста. |
Каковы перспективы реструктуризации в России
Перспективы реструктуризации в России определяются по двум основным направлениям – это макро - и микроуровень. Документом, задавшим направления реструктуризации на макроуровне, является Программа социально-экономического развития РФ на среднесрочную перспективу (2005-2010 гг.) и 2025(долгосрочная)
Назовем эти направления (в соответствии с указанной программой):
Создание институтов, способствующих повышению темпов экономического развития.
Региональные аспекты социально-экономического развития.
Устранение структурных ограничений экономического развития.