5.2. Оцінка кредиторської заборгованості

Кредиторська заборгованість по товарних операціях оцінюється ана­логічно дебіторській заборгованості з використанням процедури зведення майбутніх платежів до поточної вартості з урахуванням термінів можли­вих платежів і ставки дисконтування.

Визначення ринкової вартості кредиторської заборгованості вимагає визначення середньозваженого значення обороту кредиторської заборго­ваності за певний оцінюваний період.

ПВдз= БСкз / (1+і)^п

де ПВдз - поточна вартість кредиторської заборгованості за оцінюваний період;

БСкз - балансова вартість кредиторської заборгованості за оцінюваний період;

і - єдина ставка, що враховує ризикованість оцінюваного підприємства (ставка дисконту);

п - середньозважене значення обороту кредиторської заборгованості за оцінюваний період;

5.3. Оцінка виробничих запасів

Виробничі запаси оцінюються за поточними цінами з урахуванням витрат на транспортування і складання. Застарілі запаси списуються.

5.4. Оцінка витрат майбутніх періодів

Витрати майбутніх періодів оцінюються за номінальною вартістю, якщо ще існує пов'язані з ними вигода. Якщо ж вигода відсутня, то вели­чина витрат майбутніх періодів списується.

5.5. Метод ліквідаційної вартості.

Роботи за оцінкою включають декілька етапів:

1. береться останній балансовий звіт;

2. розробляється календарний графік ліквідації активів, оскільки продаж різних видів активів підприємства вимагає різних тимча­сових періодів;

3. визначається валова виручка від ліквідації активів;

4. оцінна вартість активів зменшується на величину прямих витрат. До прямих витрат, пов'язаних з ліквідацією підприємства, відносять комісійні оцінним і юридичним фірмам, податки і збо­ри, які платяться при продажу. З урахуванням календарного графіка ліквідації на дату оцінки по ставці дисконту, що врахо­вує пов'язаний з цим продажем ризик;

5. ліквідаційна вартість активів зменшується на витрати, пов'язані з володінням активами до їхнього продажу, включаючи витрати на збереження запасів готової продукції і незавершеного виробництва, збереження устаткування, машин, механізмів, об'єктів неру­хомості, а також управлінські витрати по підтримці роботи під­приємства аж до його ліквідації;

6. додається (або віднімається) операційний доход (збитки) лікві­даційного періоду;

7. віднімаються переважні права на вихідні допомоги і виплати працівникам підприємства, вимоги кредиторів за збов'язаннями, забезпеченими заставою майна ліквідовуваного підприємства, заборгованість по обов'язкових платежах до бюджету і до поза­бюджетних фондів, розрахунків з іншими кредиторами

Задачі до самостійного виконання:

Студент обирає початкову задачу за останньою цифрою залікової книжки і з інтервалом, що дорівнює 10 вирішує наступні 6 задач

1. Припустимо. Ви купили шестирічний 8-ми процентний ощадний сертифікат вартістю $1,000. Якщо відсотки нараховуються щорічно, яку суму Ви отримаєте по закінченні контракту?

2. Фінансовий менеджер підприємства запропонував Вам інвестувати Ваші $5,000 в його підприємство, пообіцявши повернути Вам $6,000 через два роки. Маючи інші інвестиційні можливості, Ви повинні з'ясувати, яка процентна ставка прибутковості запропонованого Вам варіанту.

3. Вам пропонують інвестувати гроші з гарантією подвоїти їхню кількість через п'ять років. Яка процентна ставка прибутковості такої інвестиції?

4. Підприємство збирається придбати через три роки новий верстат вартістю $8,000. Яку суму грошей необхідно вкласти зараз, щоб через три роки мати можливість зробити покупку, якщо процентна ставка прибутковості вкладення складає

а) 10 відсотків?

б) 14 відсотків?

5. Після удосконалення технологічного процесу підприємство протягом п'яти подальших років планує отримати щорічне збільшення грошового доходу на $10,000. Ці гроші воно збирається негайно вкладати під 10 відсотків річних, бажаючи через п'ять років накопичити суму дляпридбання нового устаткування. Яку суму грошей підприємство отримає через п'ять років?

6. Підприємство має $160,000 і передбачає вкласти їх у власне виробництво, одержуючи протягом чотирьох подальших років щорічно $50,000. В той же час підприємство може купити на цю суму акції однієї солідної корпорації, що приносять 12 відсотків річних. Який варіант Вам уявляється більш прийнятним, якщо вважати що більш вигідної можливості вкладення грошей (ніж під 12 відсотків річних) підприємство не має в своєму розпорядженні?

7. Підприємство розглядає два альтернативні проекти капітальних вкладень приводять до однакового сумарного результату відносно майбутніх грошових доходів:

Рік	Проект 1	Проект 2
1	$3,000	$6,000
2	$4,000	$4.000
3	$5,000	$5,000
4	$6,000	$3,000
Всього	$	$

Обидва проекти мають однаковий об'єм інвестицій. Підприємство планує інвестувати отримані грошові доходи під 18 відсотків річних. Порівняйте сучасні значення отриманих грошових доходів.

8. Розрахуйте сумарну майбутню вартість грошового потоку, накопичуваного під 8%. Грошовий потік виникає в кінці року. Перший рік - 100 тис. грн. Другий рік - 800 тис. грн. Третій рік - 0. Четвертий рік - 300 тис. грн.

9. Розрахуйте сумарну поточну вартість грошового потоку, що виникає в кінці року, якщо ставка дисконту рівна 12%. Грошовий потік: перший рік - 200 тис. грн.; другий рік - 0; третій рік - 500 тис. грн.; четвертий рік - 900 тис. грн.

10. Чи достатньо покласти на рахунок 50 тис. грн. для придбання через 7 років будинку вартістю 700 тис. грн.? Банк нараховує відсоток щокварталу, річна ставка - 40%.

10. Вартість земельної ділянки, купленої за 15 тис. грн., щорічно збільшується на 14%. Скільки буде коштувати ділянка через 4 роки після придбання?

10. Яку суму доцільно заплатити інвестору за об'єкт нерухомості, який можна ефективно експлуатувати 5 років? Об'єкт в кінці кожного року приносить доход по 350 тис. грн. Необхідний доход на інвестиції - 20%.

10. Вартість п'ятирічного навчання у вузі складає 30 тис. грн. Платня перераховується щорічно рівними частками. Яку суму необхідно покласти в банк, що нараховує 16% річних, якщо за умовами договору банк приймає на себе зобов'язання по переліку у вуз платні за навчання?

14. Розрахуйте поточну вартість потоку орендних платежів, що виникають в кінці року, якщо річний орендний платіж перші чотири роки складаює 400 тис. грн., потім він зменшиться на 150 тис. грн. і збережеться протягом трьох років, після чого зросте на 350 тис. грн. і буде поступати ще два роки. Ставка дисконту - 10%.

14. Об'єкт протягом восьми років забезпечує в кінці року потік орендних платежів по 280 тис. грн. Після отримання останньої орендної платні він буде проданий за 11 500 тис. грн. Витрати на продаж складуть 500 тис. грн. Розрахуйте сукупну поточну вартість майбутніх надходжень грошових коштів, якщо вірогідність отримання запланованої суми оренди і продажу вимагає застосування ставок дисконту в 10 і 20% відповідно.

14. Пенсійний фонд «СВТ» приймає внески під 10% річних з щомісячним нарахуванням відсотків. Яка сума буде накопичена до виходу на пенсію, якщо із зарплати в кінці місяця перераховувати до фонду:

а) 100 грн. - протягом 10 років;

б) 300 грн. - протягом 2,5 року;

в) 500 тис. грн. - протягом 5 років.

17. Розрахуйте фактор поточної вартості авансового аннуітету, що виникає:

а) 5 разів, ставка дисконту- 15%;

б) 8 разів, ставка дисконту - 8%;

в) 14 разів, ставка дисконту- 6%.

18. Розрахуйте щорічний платіж в погашення кредиту в сумі ЗО тис. грн., виданого на п'ять років під 28%.

18. Визначте щомісячні виплати по кредиту, що самоамортизується, в сумі 550 тис. грн., наданому на 2 роки при номінальній річній ставці 18%.

20. Розрахуйте величину боргу банку, якщо кредит, що самоамортизується, виданий під 15% річних і залишилося внести протягом трьох років в кінці року по 450 тис. грн.

21. Котедж вартістю 400 тис. грн. куплений в розстрочку на 10 років під 20% річних. Яка вартість щорічного рівновеликого внеску при погашенні боргу?

21. Яку суму протягом 10 років необхідно в кінці року відкладати під 20% річних, щоб купити надання за 400 тис. грн.?

21. Скільки треба покласти на рахунок в банк під 20% річних, щоб через 10 років купити квартиру за 400 тис. грн.?

21. Припустимо Ви уклали депозитний контракт на суму $4,000 на З роки при 12-и процентній ставці. Якщо відсотки нараховуються щорічно, яку суму Ви отримаєте після закінчення контракту?

25. Фінансовий менеджер підприємства запропонував Вам інвестувати Ваші $10,000 в його підприємство, пообіцявши повернути $13,000 через два роки. Маючи інші інвестиційні можливості, Ви повинні з'ясувати, яка процентна ставка прибутковості запропонованого Вам варіанту.

26. Підприємство збирається придбати через п'ять років новий верстат вартістю $12,000. Яку суму грошей необхідно вкласти зараз, щоб через п'ять років мати можливість зробити покупку, якщо процентна ставка прибутковості вкладення складає

а) 12 відсотків?

б) 13 відсотків?

27. Підприємство володіє $600,000 і передбачає вкласти їх у власне виробництво, одержуючи протягом трьох подальших років щорічно $220,000. В той же час підприємство може купити на цю суму акції сусідньої фірми, приносячи 14 відсотків річних. Який варіант Вам уявляється більш прийнятним, якщо вважати, що більш вигідної мож­ливості вкладення грошей (ніж під 14 відсотків річних) підприємство не має в своєму розпорядженні?

27. Підприємство розглядає два альтернативні проекти капітальних вкладень, що приводять до однакового сумарного результату відносно майбутніх грошових доходів:

Рік	Проект 1	Проект 2
1	$12,000	$10,000
2	$12,000	$14,000
3	$14,000	$16,000
4	$16,000	$14,000
5	$14,000	$14,000
Всього	$	$

Обидва проекти мають однаковий об'єм інвестицій. Підприємство планує інвестувати отримані грошові доходи під 18 відсотків річних. Порівняйте сучасні значення отриманих грошових доходів.

29. Ви маєте 10 млн. грн. і хотіли б подвоїти цю суму через 5 років. Яке мінімально прийнятне значення процентної ставки?

30. Банк пропонує 15% річних. Чому повинен бути рівний початковий внесок, щоб через 3 роки мати на рахунку 5 млн. грн.

31. Яка сума переважно при ставці 9% - $1000 сьогодні або $2000 через 8 років?

32. Розрахуйте нарощену суму з початкової суми в 2 млн. грн. при розміщенні її в банку на умовах нарахування складних відсотків, якщо річна ставка 15%, а періоди нарощування 90 дн., 180 дн., 1 рік, 5 років, 10 років.

33. Приведені дані про грошові потоки:

Потік	Рік
	1	2	3	4	5
А	100	200	200	300	300
Б	600	-	-	-	-
	1	2	3	4	5
В	-	-	-	-	1200
Г	200	-	200	-	200

Розрахуйте для кожного потоку показники FV при г = 12% і PV при г = 15% для двох випадків: а) потоки мають місце на початку року; б) потоки мають місце в кінці року.

34. Аналізуються два варіанти накопичення засобів по схемі аннуітету (надходження грошових коштів здійснюється в кінці відповідного тимчасового інтервалу):

План 1: робиться внесок на депозит $500 кожні півроку за умови, що банк нараховує 8% річних з піврічним нарахуванням відсотків.

План 2: робиться щорічний внесок у розмірі $1000 на умовах 9% річних при щорічному нарахуванні відсотків. - Визначте:

а) яка сума буде на рахунку через 10 років при реалізації кожного плану? Який план більш прйнятний?

б) чи зміниться ваш вибір, якщо процентна ставка в плані 2 понизиться до 8,5%?

35. Який ваш вибір - отримання $5000 через рік або $12000 через 6 років, якщо коефіцієнт дисконтування рівний: а) 0%; би) 12%; в) 20%?

36. Розрахуйте майбутню вартість $1000 для наступних ситуацій:

а) 5 років, 8% річних, щорічне нарахування відсотків;

б) 5 років, 8% річних, піврічне нарахування відсотків;

в) 5 років, 8% річних, щоквартальне нарахування відсотків.

37. Розрахуйте поточну вартість кожного з наведених нижче грошових надходжень, якщо коефіцієнт дисконтування рівний 12%: а) 5 млн. грн., одержувані через 3 року; б) 50 млн. грн., одержувані через 10 років.

38. Фірмі потрібно накопичити $2 млн., щоб через 10 років придбати будівлю під офіс. Найбезпечнішим способом накопичення є придбання безризикових державних цінних паперів, що генерують річний доход по ставці 8% при піврічному нарахуванні відсотків. Яким повинен бути первинний внесок фірми?

38. Що більш вигідно - отримати $2000 сьогодні або $5000 через 8 років, якщо коефіцієнт дисконтування рівний 8%?

38. Чи варто купляти за $5500 цінний папір, що генерує щорічний доход у розмірі $1000 протягом 7 років, якщо коефіцієнт дисконтування рівний 8%?

41. Підприємство має можливість брати участь в деякій діловій операції, яка принесе доход у розмірі 10 млн. грн. після закінчення двох років.

Виберіть один з двох варіантів отримання доходів: або по 5 млн. грн. після закінчення кожного року, або одноразове отримання всієї суми в кінці дворічного періоду.

Чи існують такі умови, коли вибір варіанту для Вас байдужий?

Чи зміниться ваше рішення, якщо доход другого року зменшиться до 4 млн. грн.?

Сформулюйте різні умови, при яких варіант одноразового отримання доходу може бути переважним.

42. Оплата по довгостроковому контракту передбачає вибір одного з двох варіантів: 25 млн. грн. через 6 років або 50 млн. грн. через 12 років. При якому значенні коефіцієнта дисконтування вибір байдужий?

43. Фірмі запропоновано інвестувати 100 млн. грн. на термін 5 років за умови повернення цієї суми частинами (щорічно по 20 млн. грн.); після закінчення 5 років виплачується додаткова винагорода у розмірі 30 млн. грн.. Чи прийме вона цю пропозиція, якщо можна депонувати гроші в банк з розрахунку 8% річних, що нараховуються щокварталу?

44 Вправа на прогнозування валових доходів. Умови:

а) компанія виготовляє два продукти - А і Б;

б) виробничі потужності для продукту А складають 40 од. в рік; у) виробничі потужності для продукту Б складають 60 од. в рік;

г) минулого року компанія випустила 30 од. продукту А і 50 од. продукту Б;

д) компанія інвестує в розширення потужностей для виробницт­ ва продукту А і доведе відповідні потужності до 45 од. до по­ чатку третього року;

є) керівники прогнозують наступні темпи зростання попиту на кожний з продуктів:

	Перший рік	Другий рік	Третій рік	Четвертий рік
Продукт А	. 15,0%	10,0%	10,0%	5,0%
Продукт Б	10,0%	10,0%	5,0%	5,0%

ж) ціна продажу для продукту А складає 100 дол., а для продукту Б - 50 дол.;

з) очікується, що ціна на продукт А буде зростати на 5% в рік, а на продукт Б залишиться без змін.

Використовуючи вищенаведену інформацію, спрогнозуйте фізичний об'єм продажів, ціни продажів і валовий доход по кожному з продуктів на роки 1-4. Округляйте всі числа до цілих величин.

	Минулий рік		Перший Рік		Другий Рік	Третій рік		Четвер­тий рік
Об'єм продажів -продукт А	30,000
Об'єм продажів -продукт Би	50,000
Ціна продажу - А	100
Ціна продажу - Б	50
Валовий доход - А	3,00
Валовий доход - Б	2,50
Загальний валовий Дохід	5,50
Річні темпи приросту валового доходу
Середньорічні темпи приросту валового доходу (на основі складного відсотка)

45 Використовуючи наступні дані, розрахуйте величину грошового потоку підприємства і заповніть рядки балансового звіту на кінець періоду:

Показники	Початок періоду	Кінець періоду
Актив
Основні засоби (залишкова вартість)	2000
Запаси	230
Дебіторська заборгованість	500
Грошові кошти	400
Всього активів	3130
Пасив
Довгострокова заборгованість	1500
Короткострокова заборгованість	400
Власний капітал	1230
Всього пасивів	3130

Протягом періоду відбулися наступні зміни:

„Чистий доход склав 500

Нарахований знос 120

Приріст запасів 50

Зменшення дебіторської заборгованості 30

Приріст короткострокової заборгованості 60

Зменшення довгострокової заборгованості 100

46 Розрахуйте середньовзважену вартість капіталу, якщо:

1.	номінальна безризикова ставка %	6%
2.	коефіцієнт бета	1,8%
3.	середньоринкова ставка доходу %
4.	відсоток за кредит %	8%
5.	ставка податку %	30%
6.	частка позикових засобів %	50%

Номінальна ставка доходу по державних облігаціях складає 25%. Середньоринкова прибутковість на фондовому ринку - 19% в реальному виразі. Коефіцієнт бета для оцінюваного підприємства рівний 1,4. Темпи інфляції складають 16% в рік. Розрахуйте реальну ставку дисконту для оцінюваного підприємства.

47 Розрахуйте поточну вартість підприємства в постпрогнозний період, використовуючи модель Гордона, якщо грошовий потік в постпрогнозний період рівний 900 млн грн.., очікувані довгострокові темпи зростання - 2%, ставка дисконту- 18%.

48 В кінці кожного з подальших чотирьох років фірма передбачає , виплачувати дивіденди у розмірі: 2 дол., 1,5 дол., 2,5 дол., 3,5 дол. Яку ціну ви готові заплатити за акцію даної фірми, якщо очікується, що надалі дивіденди будуть рости на 5% в рік, на необхідна ставка доходу складає 19% ?

49. Використовуючи перераховану нижче інформацію, обчисліть всі можливі види мультиплікаторів: ціна/доход ; ціна/грошовий потік. Розрахунок зробіть на одну акцію і по підприємству в цілому.

Фірма "МАКС" має в обігу 25 000 акцій, ринкова ціна однієї акції 100 грн.

Звіт про доходи і збитки:

1. Виручка від реалізації, грн. 500 500

2. Витрати, грн. 450 000

3. У тому числі амортизація, грн. 120 000

4. Сума сплачених відсотків, грн. 30 000

5. Ставка податку на доход % ЗО

50 Визначте вартість однієї акції підприємства "ЛМП". Інформація для розрахунку, грн.:

1. Чистий доход 450000

2. Чистий доход, що доводиться на одну акцію 4 500

3. Балансова вартість чистих активів компанії 6 000 000

4. Мультиплікатор ціна/балансова вартість З

51. Оцініть підприємство "МАГНОЛІЯ", річна виручка від реалізації якого складає 750 000 грн.

Пасив балансу підприємства "МАГНОЛІЯ", грн.:

1. Власний капітал 4 000 000

2. Довгострокові зобов'язання 500 000

3. Короткострокові зобов'язання 1 500 000

Аналогом є підприємство "МММ", ринкова ціна однієї акції якого складає 20 грн., число акцій в обігу - 800 000. Річна виручка від реалі­зації - 8 000 000 грн.

Пасив балансу підприємства "МММ", грн.:

1. Власний капітал 8 000 000

2. Довгострокові зобов'язання 2 000 000

3. Короткострокові зобов'язання 4 000 000

52 .Розрахуйте підсумкову величину вартості власного капіталу підп­риємства "Експроком". Інформація:

1. Виручка від реалізації, тис. грн. 20 000

2. Витрати, тис. грн. 15000

3. У тому числі амортизація, тис. грн. З 000

4. Сума сплачених відсотків, тис. грн. 1 800

5. Ставка податку на доход, % 55

6. Балансова вартість чистих активів, тис. грн. 22 000

7. Мультиплікатори:

а) ціна/чистий доход 15

б) ціна/грошовий потік до сплати податків 8

в) ціна/виручка від реалізації 1,9

г) ціна/балансова вартість активу 2

Підприємство "Експроком" є найбільшим в даному секторі послуг, його частка на ринку досягає 20%. Фірма не має пільг по оподаткуванню. Частка устаткування в активах підприємства складає 60%. Фірма "Експроком" не має дочірніх підприємств, тоді як аналоги мають родинну мережу дочірніх компаній. Частка активів-аналогів, представлена контрольними пакетами акцій дочірніх фірм, коливається в діапазоні 15 -30%. Підприємство "Експроком" потребує термінової реконструкції гаража. Витрати на реконструкцію складають 200 тис. грн. На дату оцінки виявлений недолік власного оборотного капіталу 1300 тис. грн. Підприємству "Експроком" належить спортивний комплекс, ринкова вартість якого рівна 8500 тис. грн.

53. Оцінна вартість активів підприємства складає 22 000 дол., для його ліквідації потрібно півтора роки. Витрати на ліквідацію (складають 25% вартості активів. Яка поточна вартість виручки від продажу при ставці дисконту 18%?

54. Проведіть оцінку вартості чистих активів підприємства при допу­щенні його ліквідації, використовуючи наступні дані:

Таблиця 1

	Некоректовані дані, дол.	Коригуван­ня %	Скоректо­вані дані, дол.
Актив
Основні засоби	2000	+50
Запаси	230	-ЗО
Дебіторська заборгова­ність	500	-40
Грошові кошти	400	0
Пасив
Довгострокові зобов'язання	1500	0
Короткострокові зобов'язання	400	0

55. Оцінюється підприємство з наступними даними по балансу

Таблиця 2.

	Некоректо­вані дані, дол.		Коригу­вання %	Скоректовані дані, дол.
Актив
Основні засоби	6000		+30
Запаси	2000		-10
Дебіторська заборгова­ність	1000		-20
Грошові кошти	500		0
Всього активів	9500
Пасив
Довгострокова заборгованість		6000	0
Власний капітал		3500	0
Всього пасивів		9500	0

Визначте ринкову вартість підприємства методом вартості чистих активів.

56 Який буде загальний коефіцієнт капіталізації, якщо відомі наступ­ ні дані?

• необхідна частка власного капіталу - 30%;

• ставка відсотка за кредитом - 13%;

• кредит на 25 років при щомісячному нарахуванні;

• коефіцієнт капіталізації для власного капіталу - 5%.

57. Оцінюваний об'єкт нерухомості буде приносити чистий операцій­ний доход в 14 000 дол. щорічно протягом 8 років. Імовірно, що через 8 років об'єкт буде проданий за 800 000 дол. Яка поточна вартість оцінюва­ного об'єкту при ринковій ставці доходу 12%?

58. Оцінюваний об'єкт нерухомості буде приносити чистий опера­ційний доход в 12 000 дол. протягом наступних 5 років. Імовірно, що через 5 років об'єкт буде проданий за 120 000 дол. Яка поточна вар­тість оцінюваного об'єкту при ринковій ставці доходу 8%?

58. Передбачимо, що випущені облігації з трирічним терміном пога­шення. По цих облігаціях виплачується щорічний доход в 150 дол., вар­тість погашення рівна 2000 дол. Яка буде ринкова ціна цих облігацій у момент випуску, якщо ставка дисконту рівна 7%?

58. Необхідно визначити поточну вартість облігації з строком до погашення 6 років, з номінальною вартістю 100000 грн., яка прино­сить 6%-ий купонний доход при необхідному рівні прибутковості 10%.

58. Визначте поточну вартість облігації номінальною вартістю 200 000 грн., купонною ставкою 15% річних і терміном погашення через 5 років, якщо ринкова норма доходу 12%. Відсоток по облігації виплачується двічі на рік.

62. Необхідно визначити поточну ціну акції за умови, що останні фа­ктичні дивіденди, що виплатила компанія, склали 10 дол. Очікувані щорі­чні темпи зростання дивідендів складають 13% протягом 10 років, а після закінчення 10 років і до безкінечності - 10%. Необхідна норма доходу по акціях компанії рівна 16%.

62. Ви зайняли на чотири роки $10000 під 14% річних, що нарахову­ються по схемі складних відсотків на непогашений залишок. Повертати потрібно рівними сумами в кінці кожного року. Визначте величину річно­го платежу.

62. Які умови надання кредиту більш вигідні банку: а) 28% річних, нарахування щоквартальне; б) 30% річних, нарахування піврічне?

62. Підприємство придбало будівлю за $20000 на наступних умовах: а) 25% вартості оплачується негайно; б) частина, що залишилася, погаша­ється рівними річними платежами протягом 10 років з нарахуванням 12% річних на непогашену частину кредиту по схемі складних відсотків. Ви­значте величину річного платежу.

62. Оцініть поточну вартість облігації номіналом $1000, купонною ставкою 9% річних і терміном погашення через 3 роки, якщо ринкова нор­ма доходу рівна 7%.

62. Обчисліть поточну ціну безстрокової облігації, якщо виплачува­ний по ній річний доход складає 100 тис. грн., а ринкова прибутковість -12%.

68. Ви придбаваєте бескупонну державну облігацію номіналом $5000, яка погашається через 25 років. Яка її поточна ціна, якщо ставка банківського відсотка рівна 15%?

69. Обчисліть поточну вартість облігації з нульовим купоном номі­нальною вартістю 100 грн. і терміном погашення 12 років, якщо прийнятна норма доходу складає 14%.

69. Розрахуйте поточну вартість привілейованої акції номіналом 100 грн. і величиною дивіденду 9% річних, якщо ринкова норма доходу 12%.

69. Останній дивіденд, що був виплачений, по акції рівний $1. Очіку­ється, що він буде зростати протягом наступних трьох років з темпом 14%; потім темп приросту стабілізується на величині 5%. Яка ціна акції, якщо ринкова норма доходу 15%.

69. Куплена акція за $50; прогнозований дивіденд поточного року складе $2. Очікується, що в наступні роки цей дивіденд буде зростати з темпом 10%. Яка прийнятна норма доходу, використана інвестором при ухваленні рішення про покупку акції?

69. Чотири роки тому компанія А платила дивіденд у розмірі $0,80 на акцію. Останній дивіденд, що був виплачений, склав $1,66. Очікується, що такий же середньорічний темп приросту дивідендів збережеться і в пода­льші п'ять років, після чого темп приросту стабілізується на рівні 8%. По-

точна ринкова ціна акції $30. Чи потрібно купляти цю акцію, якщо необ­хідна норма доходу складає 18%?

74. Останній виплачений компанією А дивіденд рівний $7, темп при­росту дивідендів складає 3% на рік. Яка поточна ціна акцій компанії, якщо коефіцієнт дисконтування рівний 12%?

74. Компанія А не виплачувала дивіденди в звітному році, але насту­пного року планує виплатити дивіденд у розмірі $5. В подальші роки очі­кується постійне зростання дивідендів з темпом 6%. Яка поточна ціна ак­цій компанії, якщо коефіцієнт дисконтування рівний 13%?

74. Облігація номіналом $500 з піврічним нарахуванням відсотків і купонною ставкою 10% річних буде погашена через 6 років. Яка її поточна ціна, якщо ринкова норма доходу: а) 8%; б) 10%; в) 12%?

Нормативні документи

1. ПОСТАНОВА КМУ від 10 вересня 2003 p. N 1440 Київ "Про затвердження Національного стандарту N 1 "Загальні засади оцінки майна і майнових прав"

2. Закон України "Про оцінку майна, майно­вих прав та професійну оціночну діяльність в Україні" ( 2658-14 )

3. НАЦІОНАЛЬНИЙ СТАНДАРТ N 1 "Загальні засади оцінки майна і майнових прав"

4. ПОСТАНОВА КМУ від 10 грудня 2003 p. N 1891 Київ "Про затвердження Методики оцінки майна"

ЛІТЕРАТУРА

1. Круш П.В.Оцінка бізнесу. Круш П.В.Поліщук С.В.- Київ: ЦНЛ, 2004 -264с.

2. Ф. Кеннет, Б. Пешеро ПетиОценка стоимости компании: как избежать ошибок при приобретении. : Пер. с англ.. - М.: Издательский дом "Вильямс", 2005. -256с.

4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика», 2000

5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – К.: «Ника-центр», «Эльга», 1999

6. Бланк И.А. Финансовый менеджмента. – К.: «Ника-центр», «Эльга», 1999

7. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. – М.: «Дело и сервис», 1998

8. Ковалев Н.Ф. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика», 1999

9. Финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред. Стояновой Е.С. – М.: «Перспектива», 1999

10. Финансовый менеджмент. Под ред. Самсонова Н.Ф. – М.: «Финансы», 1999

11. Финансовый менеджмент: учебно-методическое пособие для самостоятельного изучения дисциплины. Под ред. А.И. Поддергина. – К.: КНЕУ, 2001

РЕСУРСИ

http://www.dpo-group.ru/business/report4-1.asp

ПИтаня до заліку:

1. Основні поняття оцінки бізнесу, особливості вартості підприємства як об'єкту оцінки

2. Необхідність і цілі оцінки вартості бізнесу

3. Види вартості, які визначаються при оцінці

4. Фактори, що впливають на величину вартості підприємства

5. Сутність вартості грошей у часі

6. Складний відсоток (майбутня вартість одиниці)

7. Поточна вартість одиниці (дисконтування)

8. Поточна вартість одиничного аннуітету

9. Внесок на амортизацію грошової одиниці (періодичний внесок на погашення кредиту)

10. Майбутня вартість аннуітету (накопичення одиниці за період)

11. Періодичний внесок до фонду накопичення (фактор фонду відшкодування)

12. Доходнии підхід

13. Методика оцінки

14. Метод дисконтованих грошових потоків

15. Вибір моделі грошового потоку

16. Визначення тривалості прогнозного періоду

17. Аналіз і прогнозування витрат

18. Ретроспективний аналіз і прогноз валової виручки від реалізації

19. Визначення ставки дисконту

20. Розрахунок величини вартості в постпрогнознии період

21. Внесення підсумкових поправок

22. Метод капіталізації доходу

23. Економічний зміст методу. Основні етапи застосування методу

24. Аналіз фінансової звітності

25. Вибір величини доходу, який буде капіталізовано

26. Розрахунок ставки капіталізації

27. Порівняльний підхід

28. Методика оцінки

29. Основні принципи відбору підприємств - аналогів

30. Характеристика цінових мультиплікаторів

31. Формування підсумкової величини вартості

32. Витратний підхід. Методика оцінки

33. Метод вартості чистих активів.

34. Метод ліквідаційної вартості.

35. Оцінка вартості облігацій

36. Оцінка вартості звичайних акцій підприємства

37. Оцінка вартості привілейованих акцій підприємства

38. Оцінка дебіторської заборгованості

39. Оцінка кредиторської заборгованості

40. Оцінка виробничих запасів

41. Оцінка витрат майбутніх періодів

42. Метод ліквідаційної вартості.