2. Равновесие денежного рынка. Кривая «предпочтение ликвиднос­ти—денежная масса» (кривая lm). Интерпретация наклона и сдвигов кривой lm.

Построение кривой LM основано на условии равновесия денежного рынка, согласно которому спрос на реальные денежные остатки должен быть равен их предложению. Допустим, что реальная денежная масса (M/P) является неизменной. Тогда кривая предложения реальных денежных остатков M_S будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 4а).

Рис. 4. Равновесие денежного рынка. Кривая LM.

Предположим, что произведен доход Y₁ . Его объем определяет спрос на деньги M_D1. При предложении денег M_S денежный рынок будет находиться в равновесии в точке E₁ (рис.4а). Следовательно, при доходе Y₁ равновесие денежного рынка возможно при процентной ставке r_1. Значения Y₁, r₁ определяют на рис. 4б положение точки А.

Увеличение дохода с Y₁ до Y₂ вызовет рост спроса на деньги и отразится сдвигом кривой M_D1 в положение M_D2 . Новой точкой равновесия денежного рынка станет Е₂, а равновесной ставкой процента – r₂ . Эти значения определяют положение точки В на рис. 4б.

Непрерывно изменяя объем дохода, можно определить множество процентных ставок, при которых рынок денег будет находиться в равновесии, и на этой основе построить кривую LM (предпочтение ликвидности – деньги) (рис.4б). Джон Хикс назвал ее так, потому что график представляет собой набор точек, в которых спрос на реальные денежные остатки (т.е. ликвидность L) равен их предложению М. Следовательно, кривая LM – это кривая, описывающая все комбинации уровней реального дохода и процентных ставок, при которых денежный рынок находится в равновесии. Она имеет положительный наклон, ибо существует прямая зависимость между r и Y.

Точки, лежащие вне кривой LM, отражают неравновесное состояние денежного рынка. Рассмотрим точку С слева от кривой LM. В ней процентная ставка равна r₂ , а доход - Y₁ . Однако при доходе Y₁ равновесие денежного рынка наступает при ставке r₁ , следовательно, в точке С уровень процентной ставки выше равновесного. Согласно графику равновесия денежного рынка, при процентной ставке выше равновесной наблюдается избыточное предложение денег. Таким образом, все точки, расположенные слева от кривой LM, соответствуют состоянию экономики, когда предложение денег превышает спрос.

Точка D расположена справа от кривой LM. В ней при уровне процентной ставки r₁ доход составляет Y_2. однако при таком доходе равновесие денежного рынка возможно при процентной ставке r₂ . Следовательно, в точке D уровень ставки ниже равновесного. Если процентная ставка на денежном рынке ниже равновесной, спрос на реальные денежные остатки превышает их предложение. Таким образом, все точки, расположенные справа от кривой LM, являются точками избыточного спроса на деньги.

Наклон кривой LM определяется прежде всего тем, как реагирует на изменение процентной ставки спрос на реальные денежные остатки. Т.е. чувствительностью спроса на деньги к величине ставки процента. Предположим, что при доходе Y₁ спрос на реальные денежные остатки равен M_D1. Н малочувствителен к изменению процентной ставки, т.е. существенные изменения процентной ставки вызовут небольшое изменение величины спроса. В таком случае кривая спроса M_D1 будет крутой (рис.5а).

Рис. 5 Влияние чувствительности спроса на деньги к изменениям процентной ставки на наклон кривой LM

Рост дохода с Y₁ до Y_2. приводит к увеличению спроса на деньги (кривая M_D1 сдвигается в положение M_D2) , и процентная ставка значительно повышается (с r₁ до r₂) , восстанавливая равновесие на денежном рынке. Соответствующая кривая LM имеет крутой наклон. Можно сравнить ее с кривой LM на рис.5б, имеющей более пологий вид, поскольку она построена на основе функции спроса на деньги, более чувствительной к динамике ставки процента. Очевидно, что кривая LM останется крутой при повышенной отзывчивости спроса на изменение дохода: небольшое увеличение дохода с Y₁ до Y₂ (рис.5б) приводит к значительному росту процентной ставки с r₁ до r₂ (рис..5а).

Таким образом, наклон кривой LM определяется относительной зависимостью спроса на реальные денежные остатки от изменений процентной ставки и дохода:чем чувствительней спрос на деньги к изменениям ставки и менее восприимчив к доходу, тем более пологой будет кривая LM , и наоборот.

Факторами сдвига кривой LM являются изменения предложения денег и автономного спроса на деньги.

Рассмотрим, как влияет изменение денежной массы на положение кривой LM (рис.6а). Допустим, при доходе Y₁ спрос на деньги был M_D, а предложение денег – M_S1; рынок находился в равновесии в точке Е₁ при ставке процента r₁ (рис. 6а). Исходя из предложения денег M_S1 построена кривая LM₁ (рис.6б).

Рис. 6. Сдвиги кривой LM: изменение предложения денег

Предположим, что центральный банк в рамках антикризисной политики увеличил номинальную денежную массу, в то же время доход и уровень цен остались прежними. В такой ситуации предложение реальных денег возрастет, что выразится в сдвиге кривой M_S1 в положение M_S2. Если при неизменных уровнях дохода Y₁ и спросе на деньги M_D предложение денег увеличится, то равновесие денежного рынка будет возможно при более низкой процентной ставке r₂. Тогда кривая LM₁ сдвинется вниз в положение LM₂ (рис. 6б). Соответственно уменьшение предложения денег при данном уровне дохода и спроса на деньги будут сопровождаться повышением равновесной ставки процента и сдвигом кривой LM₁ вверх.

Кривая LM может смещаться и при изменении автономного спроса на деньги. Пусть первоначально рынок денег находится в равновесии в точке Е₁ при равновесной ставке процента r₁ рис. 7а).

Рис. 7. Сдвиги кривой LM изменения автономного спроса на деньги

На рис.7б этим условиям соответствует кривая LM₁ . Предположим, что вложения в ценные бумаги стали более рискованными, в результате спрос на них уменьшился, а спрос на деньги возрос, что отражает сдвиг кривой LM_D1 в положение LM_D2 . Точка равновесия сместилась из Е₁ в положение Е₂. Новое равновесие на рынке денег при неизменном выпуске Y₁ будет наблюдаться при более высокой процентной ставке r₂ (рис.7а). Его отражает перемещение кривой LM₁ вверх в положение LM₂. Если произойдет сокращение автономного спроса на деньги, кривая LM₁ сдвинется вниз.