5. Пример решения типовых задач

Задача 1.Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-240	60	100	120
В	-240	20	50	220

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 6%.

Решение.

Расчет чистого дисконтированного дохода по проектам А и В

Шаг расчета	Денежный поток		Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход
	A	B	A,В	A	B
0	-240	-240	1	-240,0000	-240,0000
1	60	20	0,9434	56,6038	18,8679
2	100	50	0,8900	88,9996	44,4998
3	120	220	0,8396	100,7543	184,7162

NPV (А) = -240,0000+56,6038+88,9996+100,7543 = 6,3577 тыс. руб.,

NPV (В) = -240,0000+18,8679+44,4998+184,7162 = 8,0839 тыс. руб.,

Следовательно при ставке 6% предпочтительнее проект В,

т. к. NPV (В) > NPV (А).

Задача 2.Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 14 000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 7000, 6000, 5000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 12%. Среднегодовой индекс инфляции 6%.

Решение.

Для оценки инвестиционного проекта без учета инфляции рассчитывается чистый дисконтированный доход при ставке 12%.

Для оценки инвестиционного проекта с учетом инфляции рассчитывается чистый дисконтированный доход по следующим ставкам

вариант 1: 0,12 + 0,6 = 0,18 (18%)

вариант 2: 0,12 + 0,6 +0,12*0,06 = 0,1872 (18,72%)

Оценка инвестиционного проекта без учета и с учетом инфляции

Шаг рас-чета	Денеж-ный поток	Коэффициент дисконтирования			Дисконтированный доход
		без учета инфляции по ставке 12%	(вариант 1) с учетом инфляции по ставке 18%	(вариант 2) с учетом инфляции по ставке 18,72%	без учета инфляции по ставке 12%	(вариант 1) с учетом инфляции по ставке 18%	(вариант 2) с учетом инфляции по ставке 18,72%
0	-14 000	1	1	1	-14 000	-14 000	-14 000
1	7 000	0,8929	0,8475	0,8423	6250	5932	5896
2	6 000	0,7972	0,7182	0,7095	4783	4309	4257
3	5 000	0,7118	0,6086	0,5976	3559	3043	2988

NPV = 592 -715 -859

6. Рекомендуемая литература

Основная литература:

Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М., Научно – техническое общество им. Академика С.И. Вавилова, 2005.

2. Буянов В.П. Управление рисками (рискология) /Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.А. –М.: Экзамен, 2002.-384 с.

3. Воронцовский А.В. Управление рисками: учебное пособие. – 2-е изд., испр. и доп. – СПб.: Изд-во С. Петерб. ун-та, 2000, 2004. – 458 с.

4. Ермасова Н.Б. Риск – менеджмент организации. - М.: Издательство «Альфа-Пресс». 2005.

5. Качалов Р.М. Управление хозяйственным риском. - М.: «Наука», 2002.

6.Крапчатова И. Управление рисками инвестиционного проекта на этапе проектирования//Управление финансовыми рисками. – 2009. - №3. – с.10.

7. Никитина Т.В. Страхование коммерческих и финансовых рисков.-СПб.: Питер, 2002.-240с.

8. Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент: учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 228 с.

9. Уродовских В.Н. Управление рисками предприятия: учебное пособие. – М., 2009. – 120 с.

10. Уткин Э.А., Фролов Д.А. Управление рисками предприятия: учебно – практическое пособие. – М.: ТЕИС, 2003. – 247 с.

11. Филина Ф.Н. Риск-менеджмент. - М.: Гросс Медиа: Росбух, 2008.

12. Хохлов Н.В. Управление риском: учебное пособие для вузов.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. – 239 с.

13. Чекулаев М Риск-менеджмент: управление финансовыми рисками на основе анализа волатильности. - М.: Альпина Паблишер,2002.

14. Чернова Г.В., Кудрявцева А.А. Управление рисками: учебное пособие. – М.: Проспект, 2008. – 160 с.

15. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – 7-е изд. – М.: ИТК «Дашков и К», 2009. – 544 с.

16. Шахов В.В., Миллерман А.С., Медведев В.Г. Теория и управление рисками в страховании.-М.: Финансы и статистика, 2002.

17. Энциклопедия финансового риск - менеджмента/под ред. канд. экон. наук А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. – 4-е изд., испр. и доп. – М.: Альпина Бизнес-Букс, 2009. – 932 с

18. Горбатовская Г.Г. Экономическая оценка инвестиций. –Екатеринбург:УрИБ, 2006.

19. Инвестиционная деятельность. /Под. ред. Г.П. Подшиваленко Г.П. –М.:ИНФРА-М, 2006.

20. Григорьева А.Н., Перепечина М.К. Финансы корпораций. –М.:ИНФРА-М, 2006.

21. Графова Г.Ф., Гуськов С.В. Экономическая оценка инвестиций. –М.: КноРус, 2007.

22. Басовский Л.Е. Экономическая оценка инвестиций. –М.: КноРус, 2007.

23. Подшиваленко Г.П. Инвестиции. –М.: КноРус, 2007.

24. Инвестиции. /Под. ред. В.В. Ковалева. –М.: Финансы и статистика, 2007.

25. Волков С.Н., Скляренко А.Р. Экономика предприятия. –М.: Финансы и статистика, 2008.

Дополнительная литература:

1. Закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляемой в форме капитальных вложений" №39-ЗФ от 25 февраля 1999.

2. ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. от 02.01.2000 г. № 22).

3. ФЗ «О соглашениях о разделе продукции» (в ред. от 07.01.99 г. № 19).

4. Воробьев С.Н., Балдин К.В. Управление рисками в предпринимательстве. – М.: ИТК «Дашков и К», 2007. – 772 с.

5. Долматов А.С. Математические методы риск – менеджмента: учебное пособие. – М.: Экзамен, 2007. – 319 с.

6. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учеб.-2-е изд., перераб. и доп.-М.: Проспект, 2010.

7. Крапчатова И. Управление рисками инвестиционного проекта на этапе проектирования. Управление финансовыми рисками, №3, 2009г.

8. Мартынов С. Анализ причинно-следственных связей в механизме реализации риска. Управление финансовыми рисками, №4, 2008г.

9. Мельников А.В. Риск – менеджмент: Стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхования. М.: изд-во «Анкил», 2001.

10. Островская Э. Риск инвестиционных проектов/ пер. с польского. – М.: ЗАО «Издательство экономика», 2004. – 269 с.

11. Риск-менеджмент инвестиционного проекта: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям/под ред. М.В. Грачевой, А.Б. Секерина. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2009. – 544 с.

12. Страхование. Под редакцией проф. Шахова В.В. – М.: «Анкил», 2002.

13. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: учебник.– М.: ИТК «Дашков и К», 2009. – 880 с.

14. Подберезкин А.И., Стреляев С.П., Хохлов О.А., Ястребов Я.И.. Из истории приватизации в России. –М.:Ступени, 2004.

15. Лукас С. Личное состояние. Приумножать, защищать, распоряжаться. –М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

16. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. –М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

17. Котлер Ф., Асплунд К., Рейн И., Хайдер Д. Маркетинг мест. Привлечение инвестиций, предприятий, жителей и туристов в города, коммуны, регионы и страны Европы. –М.: Стокгольмская школа экономики в Санкт-Петербурге, 2005.

18.Инвестиционно-строительный инжиниринг. –М.: изд. Елима, 2007.

19. Буренин А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту. –М.: Изд. Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2008.

20. Николай Мрочковский. Как заработать миллион долларов в России, инвестируя в ПИФы. -М.: «НТ Пресс», 2008.

21. Василий Якимкин. Как начать зарабатывать на валютном рынке. -Forex М, SmartBook, 2008.

22. Патрик Гохан. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. –М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

Периодические издания

1. Журнал «Управление финансовыми рисками»

2. Журнал «Финансовый менеджмент»

3. Журнал «Менеджмент в России и за рубежом»

4. Журнал «Менеджмент сегодня»

Приложение 2