Ааль R2011UKR_v2_LoRes

Дочірні установи. Довідкова інформація Консолідована фінансова звітність Діяльність банку Ринкове середовище Інформація про банк

но від’ємні темпи зростання. З іншого боку, динамічне зростання в аграрному секторі та роздрібній торгівлі забезпечували потужну динаміку виробництва. Зростання сільськогосподарського виробництва, що становило 13,7% у січні-вересні, прискорилося до 17,5% у січні-грудні завдяки багатому врожаю, тоді як оборот роздрібної торгівлі у 2011 році збільшився на 13,7% (у 2010 році зростання становило 7,6%). За витратним методом, швидке зростання внутрішнього попиту залишилось основним чинником зростання ВВП. За нашими оцінками, минулого року загальний внутрішній попит зріс на 9,2% (після збільшення на 7,3% у 2010 році), переважно за рахунок пожвавленого зростання темпів приватного споживання і значного збільшення запасів. Водночас, частка чистого експорту в зростанні ВВП була від’ємною у зв’язку з погіршенням глобального економічного середовища.

Зниження цін на продовольчі товари у 2011 році зумовило зменшення темпів інфляції до мінімального рівня за останні 9 років – індекс споживчих цін минулого року зріс на 4,6% станом на кінець періоду (після підвищення на 9,1% у 2010 році). Середні темпи інфляції також знизилися і становили 8%; у 2010 році цей показник становив 9,4%. Винятково низький рівень інфляції минулого року пояснюється переважно зниженням цін на кілька харчових продуктів (зокрема, у 2011 році різко знизилися ціни на овочі та цукор – відповідно на 44% і 20,5% , що загалом призвело до зниження темпів зростання ІСЦ на 3,3 п.п.), тоді як інші основні складові споживчого кошика подорожчали. Водночас, ефект уповільнення темпів інфляції був не таким вираженим у цінах виробників – у 2011 році індекс цін виробників станом на кінець періоду зріс на 14,1% (знизившись із 18,7% у 2010 році). Ціни у вугільній та енергетичній галузях зростали найшвидше – на 25% та 21%, відповідно. Проте ціни на основні експортні товари (зокрема, сталь та продукцію хімічної промисловості) знаходилися під тиском наприкінці року через погіршення глобальної економічної ситуації.

Профіцит фінансового рахунку скоротився з 8 млрд. дол. США до 6,8 млрд. У результаті, загальний баланс став від’ємним – виник дефіцит у 2,5 млрд. дол. США (порівняно з профіцитом у 5 млрд. дол. США у 2010 році). Заблокований доступ до світових фінансових ринків та високий

попит на готівкову валюту стали ключовими чинниками погіршення стану рахунку капіталу в минулому році. Умови зовнішнього фінансування погіршились у другому півріччі на тлі відновлення нестабільності світової економіки, глухого кута, в який зайшла програма МВФ, і слабкої фіскальної

позиції. Отже, сальдо балансу зовнішніх запозичень скоротилося з 6,8 млрд. дол. США у 2010 році до 2,2 млрд. у 2011-ому. Крім призупинення притоку боргового капіталу, минулого року підвищився попит на готівкову валюту – чистий баланс зріс із 7,8 млрд. дол. США у 2010 році до

11,9 млрд. На наш погляд, це відображає не тільки сплеск девальваційних очікувань у другому півріччі, а й зростання масштабів діяльності тіньового сектору. Притік прямих іноземних інвестицій

прискорився минулого року з 5,8 млрд. доларів США до 6,6 млрд, дол. США, хоча це навряд чи свідчить про покращення інвестиційного клімату. 20% цього обсягу (1,3 млрд. дол. США) здебільшого відносять на рахунок однієї угоди – приватизації Укртелекому. Крім того, чистий притік прямих іноземних інвестицій відносно ВВП уповільнився з 4,2% у 2010 році до 4% – у 2011-ому, тобто є набагато нижчим порівняно з показниками докризового періоду (у 2005-2008 рр. середній щорічний притік прямих іноземних інвестицій становив 6,5% ВВП).

Не дивує той факт, що з погіршенням зовнішніх умов та зниженням рівня довіри до внутрішньої політики, наприкінці літа знову виникла занепокоєність щодо девальвації гривні, яка змусила НБУ про-

давати іноземну валюту для підтримки офіційного курсу долара США на рівні 8 гривень за долар.

У влади були суттєві стимули не знижувати рівень підтримки національної валюти; інакше стрімке зростання девальваційних очікувань призвело б до панічного скуповування іноземної валю-

ти. Широкомасштабні валютні інтервенції, впровадження адміністративних обмежень на готівкові

валютні операції та помітно жорсткіша монетарна політика дозволили загалом заспокоїти нас-

трої до кінця 2011 року. Внаслідок цього Нацбанк втратив 6,4 млрд. дол. США (17%) від загальної суми валютних резервів за останні чотири місяці 2011 року. Проте до зменшення рівня резервів призвели не лише валютні інтервенції та урядові операції, а й переоцінка недоларових активів – зокрема, послаблення єдиної європейської валюти мало негативний вплив на обсяги резер-

вів у доларах США. На кінець 2011 року валові валютні резерви становили 31,8 млрд. дол. США,

тоді як чисті валютні резерви (тобто, без урахування коштів МВФ) були набагато нижчими – на

рівні близько 18 млрд. дол. США.

Окремі показники платіжного балансу та монетарні показники, 2007-2011 рр.

Дочірні установи. Довідкова інформація Консолідована фінансова звітність Діяльність банку Ринкове середовище Інформація про банк

2010 році до 20,6 млрд. грн. (1,6% ВВП) минулого року через підвищення цін на імпортований газ та незмінні внутрішні тарифи. Отже, сукупний дефіцит бюджету досягнув у 2011 році 4,3% ВВП, і цей показник є значно кращим, ніж у попередньому році, хоча зрозуміло, що уряд не досяг показників фіскальної консолідації, яких вимагав МВФ (дефіцит сукупного державного бюджету на рівні 3,5% ВВП, у тому числі – дефіцит Нафтогазу – 0,7%). За нашими оцінками, з огляду на обмеження державного фінансування у другій половині року, коефіцієнт співвідношення державного боргу до ВВП у минулому році дещо знизився – із 40% у 2010 році до 36%.

У 2012 році ми очікуємо на уповільнення темпів економічного зростання до 3-3,5% через проблеми у світовій економіці, менший урожай та зниження рівня внутрішнього попиту після проведення чемпіонату ЄВРО-2012. Рівень інфляції, вірогідно, підвищиться до близько 10% через відновлення зростання цін на продовольчі товари, ефект впливу індексу цін виробників та підвищення комунальних тарифів. Навіть за відносно сприятливих прогнозів (зокрема, успішного завершення переговорів із Росією, стабільних цін на сталь на світових ринках, відновлення світових фінансових ринків у другій половині року, майже повного рефінансування зовнішніх боргів реального сектору та зниження девальваційних очікувань), загальний платіжний баланс протягом наступних 12-ти місяців, вірогідно, залишиться від’ємним. За нашими прогнозами, дефіцит поточного рахунку зни-

зиться до 7,8 млрд. дол. США (4,1% ВВП) на тлі стабільного рівня цін на експорт, зниження цін на

імпортований газ та врівноваження попиту на імпорт. Профіцит фінансового рахунку знизиться до

5 млрд. дол. США, переважно через уповільнення притоку боргового капіталу. Отже, відповідно

до цих прогнозів, ми очікуємо на помірне знецінення гривні (до 10%) у 2012 році.

Зокрема, через жорсткий дефіцит ліквідності банки масово підвищували відсоткові ставки за кредитами та встановлювали обмеження на нове кредитування. В результаті, у четвертому кварта-

Дочірні установи. Довідкова інформація Консолідована фінансова звітність Діяльність банку Ринкове середовище Інформація про банк

Дочірні установи. Довідкова інформація Консолідована фінансова звітність Діяльність банку Ринкове середовище Інформація про банк

Україна: показники банківського сектору, 2007–2011 рр.

ків минулого року була під тиском із обох боків – вартість фінансування зросла в другому півріччі, оскільки банки істотно підвищили депозитні ставки (в першу чергу, на короткострокові депозити) для забезпечення адекватного рівня ліквідності, тоді як посилення конкуренції у сфері кредитування чинило тиск на відсоткові ставки за кредитами, зменшуючи їх (якщо не брати до уваги той факт, що банки переважно припинили надання нових кредитів у 4-ому кварталі 2011 року). Чистий процентний дохід банків 2011 року зріс лише на 3,7% (після зростання на 13,5% у 2010 році), а чиста процентна маржа скоротилася з 5,8% до 5,3%. В умовах скорочення процентної маржі банки все більше зосереджують увагу на комісійному доході. Чистий комісійний дохід банківської системи у 2011 році зріс на 22% (після спаду на 4,5% у 2010-ому), чиста непроцентна маржа зросла з 1,4% до 1,5%.

Станом на кінець 2011 року в Україні працювало 176 банків – цей показник залишився незмінним з кінця 2010 року. В одному з банків наразі працює тимчасова адміністрація, а 22 банки знаходяться у стадії ліквідації. Українська банківська система, як і раніше, характеризується низьким ступенем консолідації та концентрації. Незважаючи на численні проблеми фінансових установ упродовж останніх декількох років, кількість банків лише неістотно скоротилася порівняно з докризовим періодом (станом на кінець 2008 року працювало 184 банки). Рівень концентрації також істотно не змінився протягом останніх трьох років – частка ринку десяти найбільших банків у загальному обсязі активів лише трохи перевищує 50%, при цьому в сусідніх країнах Центральної і Східної Європи 10 найбільших банків, як правило, контролюють 70-80% ринку. Найвища концентрація спостерігається у сегменті роздрібного кредитування, в якому наразі сукупна частка ринку 10-ти провідних банків складає 61%, що, однак, нижче показника минулого року (63,4%). Очевидно, що дрібні банки проводили в минулому році більш агресивну політику щодо споживчого кредитування, поглинаючи тим самим частку більших банків.

Частка іноземного капіталу в українській банківській системі незначно зросла за минулий рік – із 40,6% до 41,9%. З іншого боку, банки з іноземним капіталом втратили частку ринку в усіх сегментах. Зокрема, частка активів банків з іноземним капіталом у загальному обсязі активів скоротилася із 43% до 37%, знизившись із пікового рівня 48% станом на кінець 2008 року. Після останньої кризи банки з іноземним капіталом обрали обережніший підхід, в основі якого лежить помірне зростання кредитування та консервативна політика ціноутворення. Цікаво, що банки з російським капіталом, які провадили активну експансію на кредитному ринку в 2009-2010 роках, уповільнили зростання у 2011-ому, а частки ринку цих банків у сегментах кредитування юридичних та фізичних осіб залишилися незмінними. Ринкова позиція державних банків протягом минулого року залишалася стабільною – вони контролюють 17% від загального обсягу активів та майже 20% ринку корпоративних кредитів. Декілька приватних вітчизняних банків були головними переможцями в розширенні ринкової частки в 2011 році.

Ми маємо досить стримані прогнози стосовно української банківської системи. З одного боку, вірогідно, галузь незабаром повною мірою відновиться після фінансової кризи 2008-2009 років. Зокрема, у 2012 році ми очікуємо на позитивний сукупний фінансовий результат, а обсяг проблемних кредитів, імовірно, знижуватиметься й надалі. Разом із цим, ми не очікуємо на динамічний розвиток подій. Основними перепонами можуть бути нестабільні макроекономічні умови, відсутність довгострокового фінансування на внутрішньому ринку та недосконале правове середовище. Тому основним сценарієм вважаємо зростання обсягу кредитів на рівні, нижчому за номінальну зміну ВВП. Це означає, що в економіці продовжиться процес зменшення боргового навантаження відносно ВВП.

Дочірні установи. Довідкова інформація Консолідована фінансова звітність Діяльність банку Ринкове середовище Інформація про банк