- •1.2. Исторические особенности функционирования рынка ценных бумаг в России
- •1.3. Краткая характеристика основных торговых площадок
- •2. Регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации
- •2.1. Основы регулирования рынка ценных бумаг и его субъекты
- •2.2. Российские саморегулируемые организации
- •3. Структура рынка ценных бумаг и его участники
- •3.1. Участники рынка ценных бумаг
- •3.1.1. Операторы
- •3.1.2. Дилерская деятельность
- •3.1.3. Инфраструктура рынка ценных бумаг
- •3.1.4. Клиринговая деятельность
- •3.1.5. Депозитарная деятельность
- •3.1.6. Деятельность по ведению реестров владельцев ценных бумаг
- •3.1.7. Инвестиционный фонд
- •4. Характеристика ценных бумаг
- •4.1. Общая характеристика ценных бумаг
- •4.2. Виды ценных бумаг и их инвестиционные свойства
- •4.2.1. Акции
- •4.2.2. Облигации
- •4.2.3. Вексель
- •4.2.4. Банковские сертификаты
- •4.3. Фондовые индексы
- •5. Фондовая биржа и механизм ее функционирования
- •5.1. Сущность и задачи фондовой биржи
- •5.2. Организационно-управленческая структура фондовой биржи
- •5.3. Порядок допуска ценных бумаг на биржу
- •6. Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов
- •6.1. Общая характеристика форвардного контракта
- •6.2. Общая характеристика фьючерсного контракта
- •6.3. Общая характеристика опционных контрактов
- •6.3.1. Опцион колл
- •6.3.2. Опцион пут
- •6.4. Общая характеристика варранта
- •7. Эффективность операций с ценными бумагами
- •7.1. Факторы, влияющие на доходность операций с ценными бумагами
- •7.2. Финансовые расчеты на основе простых и сложных процентов при определении доходности ценных бумаг
- •7.3. Показатели инвестиционного качества долговых ценных бумаг
- •7.4. Определение эффективности вложений в акции
- •8. Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг
- •8.1. Сущность фундаментального анализа
- •8.1.1. Торговля слухами
- •8.1.2. Модель случайных (колеблющихся) гипотез
- •8.1.3. Поведенческие финансы
- •8.2. Выбор портфеля на основе фундаментального анализа
- •8.2.1. Анализ отраслей
- •8.2.2. Корпоративный анализ
- •8.3. Достоинства и недостатки фундаментального анализа рынка ценных бумаг
- •9. Технический анализ рынка ценных бумаг
- •9.1. Принципы технического анализа
- •9.2. Графические методы технического анализа
- •9.3. Количественные методы технического анализа
- •9.3.1. Индикаторы
- •9.3.2. Осцилляторы
- •10. Теория портфельного инвестирования
- •10.1. Классификация портфелей ценных бумаг
- •10.2. Формирование портфеля ценных бумаг
- •10.3. Стратегическое управление инвестированием
- •10.4. Пассивные и активные стратегии
- •10.5. Основные виды инвестиционных стратегий управления портфелем
5.3. Порядок допуска ценных бумаг на биржу
Ценные бумаги попадают на биржу не автоматически, и далеко не все из них могут быть допущены на биржу. Процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже называется листингом. Согласно Закону РФ «О рынке ценных бумаг» (1996 г.) фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуры листинга и делистинга. Так, на пяти крупнейших биржах России установлены такие качественные критерии оценки и допуска ценных бумаг к обращению, как число акций в обращении и срок существования без убытка, минимальная граница уставного капитала. На всех российских биржах процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга с приложением ряда нотариально заверенных документов. Заявка может подаваться только тем эмитентом, ценные бумаги которого выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим законодательством. Она представляется на фирменном бланке, имеет печать и подпись руководителя, сведения о регистрируемом выпуске ценных бумаг, наименование, номер выпуска, номинал, гарантию достоверности представляемых в отдел листинга документов, а также уведомление о согласии с существующими правилами допуска к котировке (листинга).
Комиссия по листингу — только первый барьер, который должны преодолеть ценные бумаги, прежде чем поступить на биржу. Другой барьер — котировальная комиссия. Ее задача — определение курса ценной бумаги при ее первой реализации. В процессе котировки первичная цена может изменяться (увеличиваться и уменьшаться).
Котировальная комиссия выясняет также, обладает ли предлагаемая к котировке ценная бумага необходимой ликвидностью, т.е. будет ли она пользоваться спросом. Неликвидные ценные бумаги в биржевой зал стараются не допускать. Если установлено, что ценная бумага необходимой ликвидностью не обладает, то комиссия предлагает эмитенту ее доработать, т.е. наделить дополнительными свойствами, которые сделают ее привлекательной для инвесторов, расширить информацию об эмиссии, изменить номинал и т.п. В результате действий листинговой и котировальной комиссий на фондовой бирже в обращении находятся только полноценные фондовые инструменты.
Котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях.
Биржа концентрирует спрос и предложение на покупку и продажу ценных бумаг, определяет соотношение между текущим спросом и предложением, в результате чего выявляется цена как выражение равновесия временного и относительного, но достаточного для осуществления той или иной сделки.
Цена, по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется биржевым курсом. Биржевой курс используется как ориентир при заключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевом оборотах.
Биржевое законодательство не фиксирует порядок определения биржевого курса ценных бумаг.
Следует отметить, что чем больше правила листинга одной биржи соответствуют правилам листинга другой, тем шире возможности торговли ценными бумагами. Бумаги, принятые к котировке на одной бирже, могут продаваться и на другой бирже, находящейся в другой стране. Например, весной 2000 г. Санкт-Петербургская фондовая биржа получила подтверждение о соответствии ее листинга правилам листинга Лондонской фондовой биржи, это означает, что депозитарные расписки, входящие в листинг Санкт-Петербургской фондовой биржи, могут котироваться и на Лондонской фондовой бирже.
После того, как ценные бумаги прошли процедуру листинга и включены в котировочный лист, с ними можно осуществлять биржевые операции, т.е. заключать сделки купли-продажи.
Биржевая операция — это сделка купли-продажи допущенных на биржу ценностей, заключенная между участниками биржевой торговли в биржевом помещении в установленное время.
Все биржевые операции можно разделить на два типа: кассовые сделки и сделки на срок.
Кассовая сделка (spot) характеризуется тем, что она заключается на имеющиеся у продавца в наличии ценные бумаги. Расчет же по кассовым сделкам, т.е. поставка ценных бумаг продавцом покупателю и оплата их покупателем, осуществляется в ближайшие после заключения сделки дни.
Главной характеристикой сделки на срок является то, что исполнение продавцом и покупателем своих обязанностей должно быть осуществлено в будущем, например, сделка заключена 1 сентября, а должна быть исполнена 1 декабря. В момент же заключения сделки у продавца может не быть продаваемых фондовых ценностей, а покупатель может не иметь денег для их оплаты.
Выводы
Биржа представляет собой организационно оформленный рынок, где совершаются сделки с определенными видами товаров. Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное для этого время — время проведения биржевого сеанса (или биржевой сессии) и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам.
Вопросы для самопроверки
История возникновения и развития фондовых бирж.
Каковы сущность и задачи фондовой биржи?
Организационно-управленческая структура фондовой биржи.
Назовите отличительные черты стационарной структуры фондовой биржи.
Каков порядок допуска ценных бумаг на биржу?
Какова роль котировальной комиссии?
Классификация биржевых сделок.
Что такое биржевая операция?
Разновидности биржевых операций и механизм организации и техники заключения сделок с ценными бумагами.
Чем характеризуется кассовая сделка?
Литература
Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: Инфра-М, 2004.
Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — М.: Экзамен, 2005
Гражданский кодекс Российской Федерации. — Ч. 1, 2, 3 с изм. и доп.
Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова — М.: ЮНИТИ-Дана, 2003.
Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» с изм. и доп.
Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах» с изм. и доп.
Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. — 2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2006.