- •Тимирханова л.М. Практикум по финансовому менеджменту
- •1. Содержание финансового менеджмента. Роль и место финансового менеджмента в системе управления компанией.
- •Тестовые задания с ответами
- •Тестовые задания с ответами
- •1. К функциональным обязанностям финансового менеджера в коммерческой организации относятся:
- •2. Финансовые инженеры осуществляют:
- •3. Финансовые консультанты осуществляют:
- •5. Структура управления финансами на крупных предприятиях является более сложной, чем на малых и средних по следующим причинам:
- •10. Каких навыков и качеств недостает финансовым директорам (по данным опроса сео):
- •6. К основным обязанностям финансового директора относятся:
- •7. К функциональным обязанностям финансового менеджера относятся:
- •3. Механизм финансового менеджмента
- •Тестовые задания с ответами
- •Тестовые задания с ответами
- •Задачи к теме 5.Финансовые риски и их оценка
- •Тестовые задания с ответами
- •Задачи к теме 8. Стоимость и структура капитала
- •Тестовые задания с ответами
- •7. Финансовый и производственный левередж
- •Тестовые задания с ответами
- •Задачи к теме 8. Дивидендная политика
- •Тестовые задания с ответами
- •Виды оборотного капитала
- •Модели определения оптимального остатка денежных средств на счете
- •Задачи к теме 9. Управление оборотным капиталом
- •Тестовые задания с ответами
Задачи к теме 5.Финансовые риски и их оценка
1. Имеется следующая оценка совместного вероятностного распределения доходностей от инвестиций в акции компаний А и Б:
Общеэкономическая ситуация |
Доходность А, % |
Доходность Б, % |
Вероятность |
Спад |
- 10 |
15 |
0,15 |
Без изменения |
5 |
10 |
0,20 |
Незначительный подъем |
10 |
5 |
0,30 |
Существенное оживление |
20 |
0 |
0,35 |
Вычислите ковариацию и коэффициент корреляции двух инвестиций.
Определим среднюю доходность акций:
=
Для акции А: = -10*0,15+ 5*0,2 + 10*0,3+20*0,35 = 9,5%
Для акции Б: = 15*0,15+10*0,2+5*0,3 = 5,75%
Определим дисперсию:
σ² =
Для акции А: σ² = (-10-9,5)²*0,15 + (5-9,5)²*0,2 + (10-9,5)²*0,3 + (20-9,5)²*0,35 = 99,75%
Для акции Б: σ² = (15-5,75)²*0,15 + (10-5,75)²*0,2 + (5-5,75)²*0,3 + (0-5,75)²*0,35 = 28,19%
Определим стандартное отклонение:
σ =
Для акции А: σ =
Для акции Б: σ = = 5,31 %
Рассчитаем ковариацию:
COV=
COV=(-10-9,5)*(15-5,75)*0,15 + (5-9,5)*(10-5,75)*0,2 + (10-9,5)*(5-5,75)*0,3 + (20-9,5)*(0-5,75)*0,35 = -52,125%
Определим значение коэффициента корреляции:
r =
Доходности двух инвестиций движутся в противоположных направлениях.
2. Ожидаемая доходность акций А и Б равна соответственно 12 и 25 %. Их среднеквадратическое отклонение равно 5 и 8%. Коэффициент корреляции между доходностями акций равен 0,6. Рассчитайте ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, состоящего на 40% из акций А и на 60% из акций Б. Определите ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, состоящего на 60% из акций А и на 40% из акций Б. Сравните полученные результаты.
Определим ожидаемую доходность портфеля, если а = 12%,Ха = 0,4, Хб = 0,6:
= = 12*0,4 + 25*0,6 = 19,8%
Рассчитаем стандартное отклонение портфеля, если σа = 5%, σб = 8%, rаб = 0,6:
σp ==
Определим те же показатели, но при другой структуре портфеля: Ха=0,6, Хб = 0,4
= 12*0,6 + 25*0,4= 17,2%
σp = = 5,55%
Первый портфель имеет более высокие показатели доходности и риска.
3. Инвестор владеет тремя видами акций. Он произвел оценку следующего совместного вероятностного распределения доходностей:
Общеэкономическая ситуация |
Вероятность |
Доходность акции А |
Доходность акции В |
Доходность акции С |
Спад |
0,30 |
-10 |
10 |
0 |
Без изменения |
0,20 |
0 |
8 |
10 |
Незначительный подъем |
0,30 |
10 |
6 |
12 |
Существенное оживление |
0,20 |
20 |
-10 |
15 |
Определите ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, если инвестор вкладывает 30% средств в акции А, 50% - в акции В, 20% - в акции С. Предполагается, то доходность каждой ценной бумаги является некоррелированной с доходностью остальных ценных бумаг.
Для решения задачи необходимо определить
а) среднюю доходность по акциям А,В,С,
б) дисперсию для этих бумаг,
в) доходность и стандартное отклонение портфеля.
Определим среднюю доходность акций:
=
Для акции А: = -10*0,3+10*0,3+20*0,2 = 4%
Для акции В: = 10*0,3+8*0,2+6*0,3+(-10)*0,2 = 4,4%
Для акции С: = 10*0,2+12*0,3+15*0,2 = 8,6%
Определим дисперсию:
σ² =
Для акции А:
σ² = (-10-4)²*0,3 + (0-4)²*0,2 + (10-4)²*0,3 + (20-4)²*0,2 = 124%
Для акции В:
σ² = (10-4,4)²*0,3 + (8-4,4)²*0,2 + (6-4,4)²*0,3 + (-10-4,4)²*0,2 = 52,37%
Для акции С:
σ² = (0-8,6)*0,3 + (10-8,6)*0,2 + (12-8,6)*0,3 + (15-8,6)*0,2 = 34,24%
Рассчитаем ожидаемую доходность портфеля при условии, что
Xа = 0,3, Xв = 0,5, Xс = 0,2:
= = 4*0,3 + 4,4*0,5 + 8,6*0,2 = 5,12%
Рассчитаем стандартное отклонение портфеля:
σp =
Поскольку rij = 0, то
σp = = 5,06%
Следовательно, ожидаемая доходность портфеля составит 5,12%, а его стандартное отклонение 5,06%.
4.Портфель инвестора состоит из ценных бумаг со следующими характеристиками:
Актив |
Общая рыночная стоимость, руб. |
Бета |
А |
20 000 |
0,05 |
Б |
4 000 |
0,90 |
С |
5 000 |
1,10 |
Д |
9 000 |
1,20 |
Е |
2 000 |
1,80 |
Доходность безрисковых ценных бумаг равна 5%, доходность на рынке в среднем 10%. Определите бета портфеля, доходность портфеля.
Определим долю каждого актива в портфеле:
Ха =
Хб=
Хс=
Хд =
Хе =
Рассчитаем βр:
βр = = 0,05*0,5+0,9*0,1+1,1*0,125+1,2*0,225+1,8*0,05 = 0,59
Рассчитаем ожидаемую доходность портфеля
Бета- коэффициент портфеля составит 0,59, а его ожидаемая доходность – 7,95%.
5. Пусть в портфель входят две ценные бумаги со следующими характеристиками:
Ценная бумага |
Ожидаемая доходность, % |
Стандартное отклонение, % |
Доля в рыночном портфеле |
А |
10 |
20 |
0,40 |
В |
15 |
28 |
0,60 |
При условии, что коэффициент корреляции этих ценных бумаг составляет 0,30, а безрисковая ставка равна 5%, определите уравнение рыночной линии.
Определим стандартное отклонение портфеля, если Ха = 0,4, Хб = 0,6, σа = 20%, σб = 28%, r = 0,3:
= 19,87%
Рассчитаем среднюю доходность рыночного портфеля:
%
Определим уравнение рыночной линии:
P
6. Компании А и Б планируют вложить денежные средства в ценные бумаги. При этом у А собственные средства составляют 70 млн.руб., а сумма возможного убытка в случае неправильного выбора объекта инвестирования может составить 1,2 млн.руб., у компании Б- 92 млн.руб., и 8 млн. руб. соответственно. Определите, какое из предприятий осуществляет менее рискованное вложение средств.
Для расчета воспользуемся коэффициентом риска:
Kp=
Коэффициент риска для компании А: Kp=
Коэффициент риска для компании Б: Kp=
Поскольку коэффициент риска у компании Б выше, то можно сделать вывод о более рискованном вложении средств со стороны этой компании.
7. По модели САРМ определите ожидаемую доходность акции, если:
- безрисковая ставка доходности составляет 8% годовых,
- среднерыночная ставка доходности финансовых активов – 15%,
- бета - коэффициент составляет 2.5.
Воспользуемся уравнением рыночной линии ценной бумаги:
ki = k RF+ (kM - k RF)*βi = 8+(15-8)*2,5 = 25,5%