10. Финансовый план

Финансирование проекта предусмотрено полностью за счет кредитных ресурсов в объеме не менее 1140000,00 (один миллион сто сорок тысяч) рублей на 18 месяцев под 40 % годовых. Реализация проекта начинается с момента получения предполагаемого кредита на расчетный счет Лизинговой Компании.

ЛИЗИНГОВЫЕ ПЛАТЕЖИ.

Под лизинговыми платежами понимаются выплаты лизингодателю, осуществляемые лизингополучателем за предоставленное ему право пользования лизинговым имуществом — предметом лизинга. Лизинговые платежи являются тем механизмом, с помощью которого Лизинговая Компания возмещает свои финансовые затраты на покупку имущества и получает желаемую прибыль. Исходя из этого, общая сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать:

— сумму, возмещаемую (амортизирующую) за весь срок действия договора полную стоимость лизингового имущества;

— сумму, выплачиваемую Лизинговой компании в качестве компенсации за использованные ей заемные средства, за кредитные ресурсы, использованные для приобретения имущества по договору финансового лизинга;

— комиссионное вознаграждение Лизинговой Компании;

— сумму, выплачиваемую за дополнительные услуги лизингодателя, например, за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингополучателем;

— иные затраты Лизинговой Компании, предусмотренные договором лизинга, например, транспортные расходы по доставке оборудования и т. п.;

— стоимость выкупаемого имущества, если по договору лизинга предусмотрен выкуп и порядок его осуществления.

Вознаграждение Лизинговой Компании — это денежная сумма, предусмотренная лизинговым договором сверх возмещения инвестиционных затрат.

Способ лизинговых платежей устанавливается в договоре. В нашем случае график лизинговых платежей — ежемесячные с уменьшающимися размерами взносов. На практике может применяться график с ускоренными платежами (лизингополучатель погашает свою задолженность в большей части в первые два года эксплуатации оборудования); платеж с авансом (депозитом) предполагает, что лизингополучатель представляет Лизинговой Компании аванс в определенном размере (обычно в процентах от покупной стоимости объекта лизинга) при подписании контракта, а остальную долю уплачивает после подписания протокола ввода в эксплуатацию в течение какого-либо периода ежеквартально или с другой периодичностью.

Важное значение имеет определение уровня арендной учетной ставки. В нашем случае способ начисления осуществляется с учетом остаточной стоимости выкупаемого имущества, рассчитанный «методом Б». Таким образом, общая сумма лизинговых платежей не является постоянной величиной, а зависит от скорости возмещения стоимости лизингового имущества. Чем быстрее будет погашаться стоимость лизингового имущества, например, путем выплаты аванса либо повышенными первоначальными платежами, тем меньшая сумма процентов будет начисляться на оставшуюся стоимость лизингового имущества. Расчет графика выплаты лизинговых платежей см. таблицу.

11. Оценка эффективности

Период окупаемости проекта (ПОП) — это время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемости в годах:

ПОП = Сумма инвестиций / ежегодные поступления

ПОП = 1139133/60700 = 18,7 .

Этот показатель достаточно нагляден, но не учитывает ценность поступлений будущих периодов, поэтому в качестве показателя эффективности проекта чаще используют дисконтированный период окупаемости (ДПО):

ДПО = Сумма инвестиций / Ежегодные поступления с учетом дисконтирования.

ДПО = 3,14 г.

Чистая приведенная величина дохода (NPV) представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода (в нашем случае оттока денежных средств на покупку оборудования).

Чистая приведенная величина дохода (расхода) равна приведенной стоимости будущих прибылей (затрат) или денежных потоков, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки, за вычетом приведенной стоимости инвестиционных издержек. NPV представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода (в настоящем случае оттока денежных средств на покупку оборудования). Чистая приведенная величина дохода (расхода) равна приведенной стоимости будущих прибылей (затрат) или денежных потоков, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки, за вычетом приведенной стоимости инвестиционных издержек. NPV используется для оценивания и ранжирования различных предложений об инвестициях с использованием общей базы сравнения. Инвестор должен отдавать предпочтение только тем проектам, NPV которых имеет положительное значение. Показатель чистой приведенной величины дохода обычно считается надежным показателем бюджета инвестиций.

Ставку дисконтирования для приведения поступлений и выплат к текущему уровню следует принимать как минимально приемлемый уровень дохода на инвестиции, который может быть получен при финансировании альтернативных проектов или в случае размещения свободных денежных ресурсов на депозит в банк.

Сумма уплачиваемых процентов подлежит вычету из налогооблагаемой прибыли, следует использовать посленалоговую цену заемного капитала:

Ставка дисконта К = Р х (1 — Н), где

Р- цена заемного капитала (40 %),

Н- налог на прибыль (30 %),

К = 0,4 х(1 — 0,3) = 0,28.

Таблица 1 . Денежные потоки при покупке оборудования из собственных средств