!Корпоративное право 2023-2024 / Sukhanov_E_a_Sravnitelnoe_Korporativnoe_Pravo_2014 2

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Е.А. СУХАНОВ

СРАВНИТЕЛЬНОЕ КОРПОРАТИВНОЕ ПРАВО

МОСКВА 2014

ВВЕДЕНИЕ

ɫɬɱɧɨɷʆ ɪ ɨʂɲ ɶɷɯɴʆɹ ɛɬɫɬɷɧɲʃɴʂɰ ɮɧɱɵɴ ԋ ɛɎ jɕ ɩɴɬɸɬɴɯɯ ɯɮɳɬɴɬɴɯɰ ɩ ɪɲɧɩʂ ɯ ɾɧɸɹɯ ɶɬɷɩɵɰ Ɋɷɧɭɫɧɴɸɱɵ ɪɵ ɱɵɫɬɱɸɧ ɗɵɸɸɯɰɸɱɵɰ ɛɬɫɬɷɧɽɯɯy ӎ ɶɬɷɩʂɰ ɯɮ ɸɬɷɯɯ ɻɬɫɬɷɧɲʃɴʂɼ ɮɧɱɵɴɵɩ ɸɵɫɬɷɭɧʀɯɼ ɩɧɭɴʂɬ ɯɮɳɬɴɬɴɯʆ ɯ ɫɵɶɵɲɴɬɴɯʆ ɫɬɰɸɹɩɺʅʀɬɪɵ Ɋɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɱɵɫɬɱɸɧ ɗɛ ɑ ɾɯɸɲɺ ɴɧɯɨɵɲɬɬ ɶɷɯɴɽɯɶɯɧɲʃɴʂɼ ɴɵɩɬɲɲ ʄɹɵɪɵ ɮɧɱɵɴɧ ɸɲɬɫɺɬɹ ɵɹɴɬɸɹɯ ɫɵɶɵɲɴɬɴɯɬ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯʆ ɸɹ Ɋɑ ɗɛ ɸɵ ɪɲɧɸɴɵ ɱɵɹɵɷɵɳɺ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɬ ɵɹɴɵɿɬɴɯʆ ʆɩɲʆʅɹɸʆ ɴɬɵɹʁɬɳɲɬɳɵɰ ɸɵɸɹɧɩɴɵɰ ɾɧɸɹʃʅ ɶɷɬɫɳɬɹɧ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɖɵɱɧ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴʂɰ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃ ɴɬ ɸɾɯɹɧɬɹ ɴɺɭɴʂɳ ɻɵɷɸɯɷɵɩɧɹʃ ɶɷɯɴʆɹɯɬ ɩʂɹɬɱɧʅʀɯɼ ɯɮ ʄɹɵɪɵ ɶɵɫɼɵɫɧ ɱɵɳɶɲɬɱɸɧ ɫɷɺɪɯɼ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɴʂɼ ɷɬɿɬɴɯɰ ɯ ɴɵ ɩɬɲɲ ɩ ɹɵɳ ɾɯɸɲɬ ɯ ɵɸɵɨɬɴɴɵ ɶɷɬɫɺɸɳɵɹɷɬɴɴʂɼ ɴɵɩɵɰ ɷɬɫɧɱɽɯɬɰ ɪɲ Ɋɑ ɗɛ ɕɫɴɧɱɵ ɺɭɬ ɶɵɸɲɬɫɵɩɧɩɿɬɬ ɶɷɯɴɽɯɶɯɧɲʃɴɵɬ ɷɬɿɬɴɯɬ ɹɷɬɨɺ

ɬɹ ʆɸɴɵɸɹɯ ɩ ɶɵɴɯɳɧɴɯɯ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɵɰ ɶɷɯɷɵɫʂ ɯ ɶɷɬɫɳɬɹɧ ɱɵɷɶɵɷɧ ɹɯɩɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɧ ɹɧɱɭɬ ɸɺʀɬɸɹɩɧ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɼ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯɼ ɲɯɽ ɯ ɯɼ ɵɹɫɬɲʃɴʂɼ ɩɯɫɵɩ

ɋɲʆ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴɵɰ ɽɯɩɯɲɯɸɹɯɾɬɸɱɵɰ ɴɧɺɱɯ ɹɧɱɵɬ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɴɵɬ ɷɬɿɬɴɯɬ ɴɬ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɴɬɵɭɯɫɧɴɴʂɳ ɕɴɵ ɵɸɴɵɩʂɩɧɬɹɸʆ ɴɧ ɶɵɲɵɭɬɴɯ ʆɼ ɑɵɴɽɬɶɽɯɯ ɷɧɮɩɯɹɯʆ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɧ ɗɛ ɯ ɷɧɮɷɧ ɨɵɹɧɴɴɵɳ ɴɧ ɬɬ ɵɸɴɵɩɬ ɶɷɵɬɱɹɬ ɯɮɳɬɴɬɴɯɰ Ɋɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɱɵɫɬɱɸɧ ɗɛ ɱɵɹɵɷʂɳɯ ɨʂɲɵ ɶɷɬɫɲɵɭɬɴɵ ɮɧɱɷɬɶɯɹʃ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɬ ɵɹɴɵɿɬɴɯʆ ɩ ɱɧɾɬɸɹɩɬ ɵɸɵɨɵɰ ɸɧɳɵɸɹɵʆɹɬɲʃɴɵɰ ɪɷɺɶɶʂ ɵɫɴɵɷɵɫɴʂɼ ɵɹɴɵɿɬɴɯɰ ɷɬɪɺɲɯɷɺɬɳʂɼ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɯɳ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɵɳ ɯ ɸɵɸɹɧɩɲʆʅʀɯɼ ɾɧɸɹʃ ɬɪɵ ɶɷɬɫɳɬɹɧ ɧ ɹɧɱɭɬ ɸɵɵɹɩɬɹɸɹɩɺʅʀɬɬ ʄɹɵɳɺ ɫɬɲɬɴɯɬ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯɼ

ɲɯɽ ɴɧ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɯ ɴɬɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɬ ɺɴɯɹɧɷɴʂɬ ɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɯ ɖɷɯɴʆɹɯɬ ʄɹɯɼ ɶɷɬɫɲɵɭɬɴɯɰ ɵɮɴɧɾɧɬɹ ɶɷʆɳɵɬ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɴɵɬ ɶɷɯ

ɘɎ ɗɛ ԋ ɾ * ɘɹ

ɑɵɴɽɬɶɽɯʆ ɷɧɮɩɯɹɯʆ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɧ ɗɵɸɸɯɰɸɱɵɰ ɛɬɫɬɷɧɽɯɯ ɉɸɹɺɶ ɸɹ А.Л. Маковского ɓ ɘ ӎ

ɉɩɬɫɬɴɯɬ

ɮɴɧɴɯɬ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɸɵɸɹɧɩɴɵɰ ɾɧɸɹʃʅ ɶɵɫɵɹɷɧɸɲʃʅ ɪɷɧ ɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɶɷɧɩɧ

əɧɱɵɰ ɶɵɫɼɵɫ ɩʂɮɩɧɲ ɯɮɩɬɸɹɴʂɬ ɱɷɯɹɯɾɬɸɱɯɬ ɮɧɳɬɾɧɴɯʆ ɪɲɧɩɴʂɳ ɵɨɷɧɮɵɳ ɸɵ ɸɹɵɷɵɴʂ ɶɷɬɫɸɹɧɩɯɹɬɲɬɰ ɫɵɱɹɷɯɴʂ jɶɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲʃɸɱɵ ɪɵ ɶɷɧɩɧy ɹɷɧɫɯɽɯɵɴɴɵ ɴɬ ɸɾɯɹɧʅʀɯɼ jɩɴɺɹɷɯɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɵɴɴʂɬ ɵɹ ɴɵɿɬɴɯʆy ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵ ɶɷɧɩɵɩʂɳɯ ɉ ɶɷɬɫɿɬɸɹɩɺʅʀɬɳ ɶɷɧɩɵɶɵɷʆɫɱɬ ɵɴɯ ɺɳɺɫɷʆɲɯɸʃ ɷɧɸɸɳɧɹɷɯɩɧɹʃ ɩ ʄɹɵɳ ɱɧɾɬɸɹɩɬ ɩɮɧɯɳɵɵɹɴɵɿɬɴɯʆ ɴɬɸɧ ɳɵɸɹɵʆɹɬɲʃɴʂɼ ɶɵɫɷɧɮɫɬɲɬɴɯɰ ɺɴɯɹɧɷɴʂɼ ɪɵɸɺɫɧɷɸɹɩɬɴɴʂɼ ɶɷɬɫɶɷɯʆ ɹɯɰ ӎ ɽɬɼɵɩ ɯ ɯɲɯ ɺɾɧɸɹɱɵɩ ɧ ɩ ɸɵɩɷɬɳɬɴɴʂɼ ɺɸɲɵɩɯʆɼ ɶɵ ɶɷɬɭɴɬɳɺ ɸɾɯɹɧʅɹ ɩɴɺɹɷɯɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɵɴɴʂɳɯ ɩɮɧɯɳɵɵɹɴɵɿɬɴɯʆ ɩɶɵɲɴɬ ɸɧɳɵ ɸɹɵʆɹɬɲʃɴʂɼ ɲɯɽ ӎ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ ɴɬ ɺɸɳɧɹɷɯɩɧʆ ɶɷɯɴɽɯɶɯ ɧɲʃɴɵɪɵ ɷɧɮɲɯɾɯʆ ɩ ʄɹɯɼ ɸɯɹɺɧɽɯʆɼ ɔɵ ɶɷɵɨɲɬɳɧ ɵɹɴʅɫʃ ɴɬ ɸɩɵɫɯɹɸʆ ɱ ɼɧɷɧɱɹɬɷɴɵɰ ɫɲʆ ʄɹɵɰ ɫɵɱɹɷɯɴʂ ɶɺɹɧɴɯɽɬ ɶɵɴʆɹɯɰ

ɖɷɯ ɷɧɮɷɧɨɵɹɱɬ ɯ ɵɸɵɨɬɴɴɵ ɶɷɯ ɶɵɸɲɬɫɺʅʀɬɳ ɵɨɸɺɭɫɬɴɯɯ ɺɱɧɮɧɴ ɴɵɪɵ ɩʂɿɬ ɮɧɱɵɴɵɶɷɵɬɱɹɧ ɩɵɮɴɯɱɲɵ ɴɬɳɧɲɵ ɵɸɹɷʂɼ ɸɶɵɷɵɩ ɵɹɴɵɸɯ ɹɬɲʃɴɵ ɶɷɯɴɽɯɶɯɧɲʃɴɵɪɵ ɶɵɴɯɳɧɴɯʆ ɯ ɮɴɧɾɬɴɯʆ ɹɧɱɯɼ ɵɸɴɵɩɵɶɵɲɧ ɪɧʅʀɯɼ ɱɧɹɬɪɵɷɯɰ ɱɧɱ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɬ ɶɷɧɩɵ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯʆ ɺɸɹɧɩɴʂɰ ɻɵɴɫ ɹɩɬɷɫʂɰ ɱɧɶɯɹɧɲ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɬ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɬ ɯ ɫɷ ɋɯɸɱɺɸɸɯɯ ɶɵɱɧɮɧɲɯ ɴɬ ɹɵɲʃɱɵ ɵɹɸɺɹɸɹɩɯɬ ɬɫɯɴɵɪɵ ɶɵɫɼɵɫɧ ɱ ɷɧɸɱɷʂɹɯʅ ɯ ɯɸɶɵɲʃ ɮɵɩɧɴɯʅ ʄɹɯɼ ɩɧɭɴʂɼ ɱɧɹɬɪɵɷɯɰ ɩ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴɵɳ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɳ ɶɷɧɩɬ ɴɵ ɯ ɵɹɱɷɵɩɬɴɴɵɬ ɴɬɮɴɧɴɯɬ ɯɲɯ ɴɬɶɵɴɯɳɧɴɯɬ ɳɴɵɪɯɳɯ ɵɶɶɵɴɬɴɹɧɳɯ

ɸɺʀɬɸɹɩɧ ɯ ɵɸɴɵɩ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵ ɶɷɧɩɵɩɵɪɵ ɷɬɪɺɲɯɷɵɩɧɴɯʆ ɱɧɱ ɱɵɴɹɯ ɴɬɴɹɧɲʃɴɵ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɵɪɵ ɹɧɱ ɯ ɧɴɪɲɵ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɵɪɵ ɹɯɶɧ ɼɵɹʆ ɩ ɼɵɫɬ ɺɱɧɮɧɴɴɵɪɵ ɵɨɸɺɭɫɬɴɯʆ ɩɬɸʃɳɧ ɿɯɷɵɱɵ ɼɵɹʆ ɯ ɴɬ ɩɸɬɪɫɧ ɵɨɵɸɴɵɩɧɴ ɴɵ ɯɸɶɵɲʃɮɵɩɧɲɯɸʃ ɸɸʂɲɱɯ ɴɧ ɮɧɷɺɨɬɭɴʂɰ ɵɸɵɨɬɴɴɵ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɯɰ ɵɶʂɹ ɶɷɧɩɵɩɵɪɵ ɷɬɪɺɲɯɷɵɩɧɴɯʆ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɼ ɵɹɴɵɿɬɴɯɰ

ɓɴɵɪɵɾɯɸɲɬɴɴʂɳ ɴɬɫɵɷɧɮɺɳɬɴɯʆɳ ɩɵ ɳɴɵɪɵɳ ɸɶɵɸɵɨɸɹɩɵɩɧɲɵ ɴɬɺɫɵ ɩɲɬɹɩɵɷɯɹɬɲʃɴɵɬ ɸɵɸɹɵʆɴɯɬ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴɵɪɵ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɵɸɵɨɬɴɴɵ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɪɵ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɧ ɶɵɸɶɬɿɴɵ ɯ ɴɬɶɷɵɫɺɳɧɴɴɵ ɸɵɮɫɧɩɧɩ ɿɬɪɵɸʆ ɩ ɬ ɪɵɫʂ ɶɷɵɿɲɵɪɵ ɩɬɱɧ ɩ ɮɴɧɾɯɹɬɲʃɴɵɰ ɳɬɷɬ ɶɵɫ ɩɲɯʆɴɯɬɳ ɮɧɷɺɨɬɭɴɵɪɵ ɶɷɧɩɵɩɵɪɵ ɵɶʂɹɧ ɨɬɮ ɺɾɬɹɧ ɵɸɵɨɬɴɴɵɸɹɬɰ ɴɧɽɯɵɴɧɲʃɴɵɰ ɶɷɧɩɵɩɵɰ ɸɯɸɹɬɳʂ ɯ ɩ ɱɵɴɬɾɴɵɳ ɸɾɬɹɬ ɮɧɱɷɬɶɯɩɿɬɪɵ ɩɬɸʃɳɧ ɴɬɺɫɧɾɴʂɰ ɱɵɴɪɲɵɳɬɷɧɹ ɷɧɮɴɵɷɵɫɴʂɼ ɶɵɫɼɵɫɵɩ ɉ ɬɪɵ ɷɧɮɷɧɨɵɹɱɬ ɵɸɵɨɬɴɴɵ ɵɹɾɬɹɲɯ ɩɵ ɸɱɧɮɧɲɯɸʃ ɶɷɯɴɽɯɶɯɧɲʃɴʂɬ ɴɬɫɵɸɹɧɹɱɯ ɮɧɱɵɴɵɹɩɵɷɾɬɸɹɩɧ ɹɵɪɵ ɶɬɷɯɵ ɫɧ ɸ ɶɷɯɸɺʀɯɳ ɬɳɺ ɪɵɸɶɵɫɸɹɩɵɳ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɯɼ ɶɵɫɼɵɫɵɩ ɱ ɮɧɱɵɴɵɫɧ ɹɬɲʃɸɹɩɺ ɔɬɱɵɹɵɷʂɬ ɯɮɩɬɸɹɴʂɬ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴʂɬ ʄɱɵɴɵɳɯɸɹʂ ɹɬɶɬɷʃ ɶɷʆ ɳɵ ɵɹɳɬɾɧʅɹ ɾɹɵ ɩ ɬ ɪɵɫʂ jɩ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɵɰ ɹɬɵɷɯɯ ɫɵɳɯɴɯɷɵɩɧɲɵ ɶɷɬɫɸɹɧɩɲɬɴɯɬ ɵ ɹɵɳ ɾɹɵ ɵɾɬɴʃ ɶɷɵɸɹɵ ɯɳɶɵɷɹɯɷɵɩɧɹʃ ɯɴɸɹɯɹɺɹʂ ӎ ɩɵɹ

ɉɩɬɫɬɴɯɬ

ɬɸɹʃ ɶɷɧɩɯɲɧ ɮɧɷɬɱɵɳɬɴɫɵɩɧɩɿɯɬ ɸɬɨʆ ɫɵɸɹɧɹɵɾɴɵ ɺɸɶɬɿɴʂɳɯ ɩ ɷɧɮɩɯ ɹʂɼ ɸɹɷɧɴɧɼ ɫɧɩɧɰɹɬ ɳʂ ɶɷɵɸɹɵ ɩɵɮʃɳɬɳ ɯ ɶɵɶʂɹɧɬɳɸʆ ɶɷɯɳɬɴɯɹʃ ʄɹɵ ɱ ɧɴɧɲɵɪɯɾɴʂɳ ɸɯɹɺɧɽɯʆɳ ɩ ɷɵɸɸɯɰɸɱɵɰ ɸɯɸɹɬɳɬy

ɘɧɳɵ ɸɵɨɵɰ ɷɧɮɺɳɬɬɹɸʆ ɾɹɵ ɷɬɾʃ ɶɷɯ ʄɹɵɳ ɿɲɧ ɯɸɱɲʅɾɯɹɬɲʃɴɵ ɵɨ ɧɴɪɲɵɸɧɱɸɵɴɸɱɵɳ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɵɳ ɶɷɧɩɬ ɴɧ ɱɵɹɵɷɵɳ ɶɵɸɹɷɵɬɴʂ

ɯɩɸɬ ɶɵɸɹɺɲɧɹʂ ɪɵɸɶɵɫɸɹɩɺʅʀɬɰ ɩ ɸɵɩɷɬɳɬɴɴɵɰ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɵɰ ɹɬɵ ɷɯɯ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɵɰ ɫɵɱɹɷɯɴʂ jʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɵɪɵ ɧɴɧɲɯɮɧ ɶɷɧɩɧy ӎ Law and Economics ɯɨɵ ɫɧɭɬ ɵɨ ɵɸɴɵɩɧɼ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɵɪɵ ɱɵɴɹɯɴɬɴɹɧɲʃɴɵ ɪɵ ɶɷɧɩɧ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɯɬ ɯ ɹɬɳ ɨɵɲɬɬ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴʂɬ ʄɱɵɴɵɳɯɸɹʂ ɮɧ ɾɧɸɹɺʅ ɯɳɬʅɹ ɩɬɸʃɳɧ ɸɳɺɹɴʂɬ ɶɷɬɫɸɹɧɩɲɬɴɯʆ ɖɷɯ ʄɹɵɳ ɹɧɱɯɬ jɯɸ ɸɲɬɫɵɩɧɹɬɲɯy ɶɷɵɯɮɩɵɲʃɴɵ jɩʂɫɬɷɪɯɩɧɲɯy ɯɮ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɵɰ ɶɷɧɩɵɩɵɰ ɸɯɸɹɬɳʂ ɫɲʆ ɶɵɸɲɬɫɺʅʀɬɪɵ ɶɬɷɬɴɵɸɧ ɴɧ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴɺʅ ɶɵɾɩɺ ɶɷɬɫ ɸɹɧɩɲʆɩɿɯɬɸʆ ɯɳ ɴɧɯɨɵɲɬɬ ɩɧɭɴʂɳɯ ɯɲɯ ɺɫɧɾɴʂɳɯ ɵɹɫɬɲʃɴʂɬ ɮɧɱɵ ɴɵɫɧɹɬɲʃɴʂɬ ɷɬɿɬɴɯʆ ɯɴɸɹɯɹɺɹʂ ɯ ɱɧɹɬɪɵɷɯɯ ӎ ɴɧɶɷɯɳɬɷ jɫɵɩɬɷɯ ɹɬɲʃɴɺʅ ɸɵɨɸɹɩɬɴɴɵɸɹʃy trust property rights ɶɵɾɬɳɺ ɹɵ ɶɬɷɬɩɬɫɬɴɴʂɬ ɯɳɯ ɴɧ ɷɺɸɸɱɯɰ ʆɮʂɱ ɱɧɱ jɶɷɧɩɧ ɸɵɨɸɹɩɬɴɴɵɸɹɯy ɼɵɹʆ ɩ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɵɳ ɩ ɹɵɳ ɾɯɸɲɬ ɩ ɷɵɸɸɯɰɸɱɵɳ ɶɷɧɩɬ ɸɺʀɬɸɹɩɺɬɹ ɲɯɿʃ ɵɫɴɵ ɶɷɧɩɵ ɸɵɨ ɸɹɩɬɴɴɵɸɹɯ ɯɲɯ ɶɵɴʆɹɯɬ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɱɧɱ ɸɯɴɵɴɯɳɧ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɪɵ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɵɹɵɭɫɬɸɹɩɲʆʆ ɧɴɪɲɵ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɵɬ ɮɧɱɷʂɹɵɬ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɬ ɵɨʀɬɸɹɩɵ ɯ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɵɬ ɵɨʀɬɸɹɩɵ ɸ ɵɪɷɧɴɯɾɬɴɴɵɰ ɵɹɩɬɹɸɹɩɬɴɴɵɸɹʃʅ

ɯɶɵɲɴɵɸɹʃʅ ɮɧɨʂɩɧʆ ɵ ɹɵɩɧɷɯʀɬɸɹɩɧɼ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧɼ ɯ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯ

ɩɧɼ ɵɨʂɾɴɵ ɶɷɬɴɬɨɷɬɪɧʆ ɴɬ ɹɵɲʃɱɵ ɵɸɵɨɬɴɴɵɸɹʆɳɯ ɯɼ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɵɪɵ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯʆ ɯ ɱɺɲʃɹɺɷɴɵ ɯɸɹɵɷɯɾɬɸɱɯɳɯ ɱɵɷɴʆɳɯ ɴɵ ɯ ɸɵɩɷɬɳɬɴɴɵɰ ɸɯɸɹɬɳɧɹɯɱɵɰ ɒɯɿʃ ɩ ɴɧɸɹɵʆʀɬɬ ɩɷɬɳʆ ɶɵʆɩɲʆʅɹɸʆ ɵɹɱɷɵɩɬɴɴʂɬ ɶɷɯ ɮɴɧɴɯʆ ɹɵɪɵ ɾɹɵ jɶɵɶʂɹɱɧ ɶɷɯɴɬɸɹɯ ɩ ɴɧɿɺ ɱɵɴɹɯɴɬɴɹɧɲʃɴɺʅ ɶɷɧɩɵ ɩɺʅ ɸɯɸɹɬɳɺ ɱɵɳɶɲɬɱɸ ɧɴɪɲɵɸɧɱɸɵɴɸɱɯɼ ʄɲɬɳɬɴɹɵɩ ɨʂɲɧ ɩ ɮɴɧɾɯɹɬɲʃ ɴɵɰ ɳɬɷɬ ɵɹɵɷɩɧɴɧ ɵɹ ɷɬɧɲʃɴɵɸɹɯ ɖɵʆɩɯɲɯɸʃ ɱɵɴɻɲɯɱɹʂ ɯ ɻɧɱɹɯɾɬ ɸɱɯ ɧɴɪɲɵɸɧɱɸɵɴɸɱɧʆ ɯɫɬʆ ɨʂɲɧ ɶɷɯɳɬɴɬɴɧ ɫɲʆ ɹɵɪɵ ɾɹɵɨʂ ɷɧɸɱɧɾɧɹʃ ɸɹɧɷɺʅ ɸɵɨɸɹɩɬɴɴɵɸɹʃ ɴɵ ɶɵɸɱɵɲʃɱɺ ɴɯ ɴɷɧɩʂ ɴɯ ɹɷɧɫɯɽɯɯ ɴɯ ɶɸɯ ɼɯɱɧ ɴɧɸɬɲɬɴɯʆ ɩɲɧɸɹɬɰ ɯ ɸɵɨɸɹɩɬɴɴɯɱɵɩ ɴɬ ɨʂɲɯ ɧɴɪɲɵɸɧɱɸɵɴɸɱɯɳɯ ɹɵ ɶɵɲɺɾɯɲɸʆ ɭɺɹɱɯɰ ɪɯɨɷɯɫ y ɓɬɭɫɺ ɹɬɳ ɴɧ ʄɹɵɳ ɶɵɫɼɵɫɬ ɩɵɸɶɯɹɧ

ɘɳ ɴɧɶɷɯɳɬɷ ɩʂɸɹɺɶɲɬɴɯɬ ɇ Ɍ ɟɧɸɹɯɹɱɵ ɴɧ ɮɧɸɬɫɧɴɯɯ jɱɷɺɪɲɵɪɵ ɸɹɵɲɧy jɉɬɷ ɼɵɩɬɴɸɹɩɵ ɶɷɧɩɧ ɱɧɱ ɵɸɴɵɩɴɵɰ ɻɧɱɹɵɷ ɵɨɬɸɶɬɾɯɩɧʅʀɯɰ ɬɫɯɴɸɹɩɵ ɶɷɧɩɵɶɷɯɳɬɴɬɴɯʆy

ɳɧɷɹɧ ɪ ɓɵɸɱɩɧ ɉɬɷɼɵɩɬɴɸɹɩɵ ɶɷɧɩɧ ɯ ɶɷɵɨɲɬɳʂ ɬɪɵ ɵɨɬɸɶɬɾɬɴɯʆ ɩ ɶɷɧ ɩɵɶɷɯɳɬɴɯɹɬɲʃɴɵɰ ɶɷɧɱɹɯɱɬ ɓɬɭɫɺɴɧɷɵɫɴɧʆ ɱɵɲɲɬɱɹɯɩɴɧʆ ɳɵɴɵɪɷɧɻɯʆ ɓ ɘ ӎ

ɏɮ ɩʂɸɹɺɶɲɬɴɯʆ ɒ ɓ Ɋɷɯɪɵɷʃɬɩɧ ɴɧ ɮɧɸɬɫɧɴɯɯ jɱɷɺɪɲɵɪɵ ɸɹɵɲɧy jɕɨɬɸɶɬɾɬɴɯɬ ɶɷɧɩɧ ɸɵɨɸɹɩɬɴɴɵɸɹɯy ɯʅɴʆ ɪ ɓɵɸɱɩɧ ɉɬɷɼɵɩɬɴɸɹɩɵ ɶɷɧɩɧ ɯ ɶɷɵɨɲɬɳʂ ɬɪɵ ɵɨɬɸɶɬɾɬɴɯʆ ɩ ɶɷɧɩɵɶɷɯɳɬɴɯɹɬɲʃɴɵɰ ɶɷɧɱɹɯɱɬ ɘ

ɉɩɬɫɬɴɯɬ

ɴɵ ɽɬɲɵɬ ɶɵɱɵɲɬɴɯɬ ʄɱɵɴɵɳɯɸɹɵɩ ɯ ɶɵɲɯɹɯɱɵɩ ɩ ɹɵɳ ɾɯɸɲɬ ɮɧɴʆɩɿɯɼ ɶɵɲɵɭɬɴɯɬ ɶɵɮɩɵɲʆʅʀɬɬ ɯɳ ɵɶɷɬɫɬɲʆɹʃ ɱɧɱ ɵɨʀɯɬ ɴɧɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɮɧ ɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɴɵɪɵ ɷɧɮɩɯɹɯʆ ɩ ɸɻɬɷɬ ʄɱɵɴɵɳɯɱɯ ɹɧɱ ɯ ɴɧɯɨɵɲɬɬ ɶɷɯɴɽɯ ɶɯɧɲʃɴʂɬ ɱɵɴɱɷɬɹɴʂɬ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɴʂɬ ɷɬɿɬɴɯʆ

Ɉɵɲɬɬ ɹɵɪɵ ɵɨɸɺɭɫɬɴɯɬ ɶɷɬɫɲɵɭɬɴɯɰ ɶɵ ɴɵɩɵɰ ɷɬɫɧɱɽɯɯ Ɋɷɧɭɫɧɴ ɸɱɵɪɵ ɱɵɫɬɱɸɧ ɩ ɹɵɳ ɾɯɸɲɬ ɩ ɵɨɲɧɸɹɯ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɩ ɵɷɪɧɴɧɼ ɶɺɨɲɯɾɴɵɰ ɩɲɧɸɹɯ ɯ ɨɯɮɴɬɸ ɸɵɵɨʀɬɸɹɩɧ ɵɸɵɨɬɴɴɵ ɸ ɶɷɬɫɸɹɧɩɯɹɬɲʆɳɯ ɓɯɴʄɱɵɴɵɳɷɧɮɩɯɹɯʆ ɗɵɸɸɯɯ ɯ ɷɧɨɵɾɬɰ ɪɷɺɶɶʂ ɶɵ ɸɵɮɫɧɴɯʅ ɓɬɭɫɺɴɧ ɷɵɫɴɵɪɵ ɻɯɴɧɴɸɵɩɵɪɵ ɽɬɴɹɷɧ ɓɛɝ ɩʂɷɧɭɧɩɿɯɳɯ ɱɵɴɸɵɲɯɫɯɷɵɩɧɴ ɴɺʅ ɱɷɯɹɯɾɬɸɱɺʅ ɶɵɮɯɽɯʅ ɶɵɱɧɮɧɲɵ ɧɱɹɯɩɴɵɬ ɸɹɷɬɳɲɬɴɯɬ ʄɹɯɼ ɱɷɺ ɪɵɩ ɱ ɩɸɬɵɼɩɧɹʂɩɧʅʀɬɰ ɲɯɨɬɷɧɲɯɮɧɽɯɯ ɷɵɸɸɯɰɸɱɵɪɵ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɧ ɯ ɶɷɯɫɧɴɯʅ ɬɳɺ ɳɧɱɸɯɳɧɲʃɴɵɰ jɫɯɸɶɵɮɯɹɯɩɴɵɸɹɯy ɶɺɹɬɳ ɬɪɵ ɩɸɬɸɹɵɷɵɴɴɬɪɵ ɸɨɲɯɭɬɴɯʆ ɸ ɯɸɹɵɷɯɾɬɸɱɯ ɾɺɭɬɷɵɫɴʂɳ ɬɳɺ ɧɴɪɲɵ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɯɳ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɳ ɶɷɧɩɵɳ ʆɱɵɨʂ ɵɨɲɧɫɧʅʀɯɳ ɴɬ ɱɯɳɯ ɮɧɩɬɫɵɳʂɳɯ ɶɷɬɯɳɺʀɬɸɹɩɧɳɯ ɶɵ ɸɷɧɩɴɬɴɯʅ ɸ ɱɵɴɹɯɴɬɴɹɧɲʃ ɴʂɳ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɯɳ ɶɷɧɩɵɳ ɖɷɯ ʄɹɵɳ ɴɬ ɹɵɲʃɱɵ ɸɵɮɫɧʅɹɸʆ ɵɿɯɨɵɾɴʂɬ ɶɷɬɫɸɹɧɩɲɬɴɯʆ ɵ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯɯ ɯ ɵɸɴɵɩɴʂɼ ɴɧɶɷɧɩɲɬɴɯʆɼ ɸɵɩɷɬɳɬɴɴɵ ɪɵ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵ ɶɷɧɩɵɩɵɪɵ ɷɧɮɩɯɹɯʆ ɯ ɻɵɷɳɯɷɺɬɹɸʆ ɯɸɱɧɭɬɴɴɵɬ ɶɷɧ ɩɵɸɵɮɴɧɴɯɬ ɺ ɲɯɽ ɴɬ ɵɸɩɬɫɵɳɲɬɴɴʂɼ ɵ ɻɧɱɹɯɾɬɸɱɵɳ ɸɵɸɹɵʆɴɯɯ ɫɬɲ ɩ ɷɧɸɸɳɧɹɷɯɩɧɬɳɵɰ ɵɨɲɧɸɹɯ ɴɵ ɯ ɴɧɾɯɴɧɬɹ ɵɱɧɮʂɩɧɹʃɸʆ ɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴɵɬ ɴɬɪɧɹɯɩɴɵɬ ɩɲɯʆɴɯɬ ɴɧ ɷɬɧɲʃɴʂɬ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɯɬ ɶɷɵɽɬɸɸʂ

əɧɱ ɩ ɴɧɾɧɲɬ ɪ ɷʆɫ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴʂɼ ɶɬɾɧɹɴʂɼ ɘɓɏ ɸɵɵɨʀɯ ɲɯ ɵ ɩɵɮɳɵɭɴɵɸɹɯ ɶɷɬɵɨɷɧɮɵɩɧɴɯʆ ɕɇɕ jɗɵɸɴɧɴɵy jɩ ɴɵɩɺʅ ɶɷɧɩɵ ɩɺʅ ɻɵɷɳɺ ɧɴɧɲɵɪɯɾɴɺʅ ɹɬɳ ɩ ɱɵɹɵɷʂɼ ɷɧɨɵɹɧʅɹ ɳɯɷɵɩʂɬ ɩɬɴɾɺɷ ɴʂɬ ɻɵɴɫʂ ɯ ɻɵɴɫʂ ɾɧɸɹɴʂɼ ɯɴɩɬɸɹɯɽɯɰ ӎ general partnership / limited partnership GP/LP y ɴɬ ɶɷɬɳɯɴɺɩ ɶɷɯ ʄɹɵɳ ɺɱɧɮɧɹʃ ɾɹɵ jɩ ɷɵɸɸɯɰɸɱɵɳ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɬ ɧɴɧɲɵɪɯ GP/LP ɶɵʆɩɯɲɯɸʃ ɵɱɵɲɵ ɪɵɫɧ ɴɧɮɧɫ ɸ ɶɷɯ ɴʆɹɯɬɳ ɮɧɱɵɴɵɩ ɵɨ ɯɴɩɬɸɹɯɽɯɵɴɴɵɳ ɹɵɩɧɷɯʀɬɸɹɩɬ ɯ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴɵɳ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɬy ɧ ɯɴɯɽɯɧɹɵɷɧɳɯ ɷɧɮɷɧɨɵɹɱɯ ʄɹɯɼ jɨɵɲɬɬ ɪɯɨɱɯɼ ɻɵɷɳ ɾɬɳ ɹɷɧɫɯɽɯɵɴɴʂɬ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴʂɬ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɩʂɸɹɺɶɯɲɯ ɱɧɱ ɷɧɮ jɗɵɸ ɴɧɴɵy ɯ ɗɵɸɸɯɰɸɱɧʆ ɩɬɴɾɺɷɴɧʆ ɱɵɳɶɧɴɯʆ ɓɬɭɫɺ ɹɬɳ ɴɧɮɩɧɴɴʂɬ jɴɵ ɩʂɬ ɻɵɷɳʂy GP/LP ɩ ɫɬɰɸɹɩɯɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ʆɩɲʆʅɹɸʆ ɴɬ ɾɬɳ ɯɴʂɳ ɱɧɱ ɯɮɩɬɸɹɴʂɳɯ ɺɭɬ ɴɬ ɵɫɴɺ ɸɵɹɴʅ ɲɬɹ ɶɵɲɴʂɳɯ ɯ ɱɵɳɳɧɴɫɯɹɴʂɳɯ ɹɵɩɧ ɷɯʀɬɸɹɩɧɳɯ ɸɹɧɹɺɸ ɱɵɹɵɷʂɼ ɩ ɫɬɰɸɹɩɺʅʀɬɳ ɷɵɸɸɯɰɸɱɵɳ ɶɷɧɩɬ ɫɧɩ ɴɵ ɯ ɶɵɫɷɵɨɴɵ ɺɷɬɪɺɲɯɷɵɩɧɴ ɩ ɸɹ ӎ Ɋɑ ɗɛ ɞɹɵ ɭɬ ɱɧɸɧɬɹɸʆ ɫɬɰ ɸɹɩɯɹɬɲʃɴɵ ɴɵɩʂɼ ɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɵɴɴɵ ɶɷɧɩɵɩʂɼ ɻɵɷɳ ɹɵ ɸɲɬɫɺɬɹ ɵɹɳɬ

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ɉɩɬɫɬɴɯɬ

ɹɯɹʃ ɾɹɵ ɯɴɩɬɸɹɯɽɯɵɴɴɵɬ ɹɵɩɧɷɯʀɬɸɹɩɵ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɷɧɮɴɵɩɯɫɴɵɸɹʃʅ ɶɷɬɫɺɸɳɵɹɷɬɴɴɵɪɵ ɪɲ Ɋɑ ɗɛ ɶɷɵɸɹɵɪɵ ɹɵɩɧɷɯʀɬɸɹɩɧ ɹ ɬ ɫɵɪɵɩɵɷɧ

ɵɸɵɩɳɬɸɹɴɵɰ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɶɷɧɩɫɧ ɸɬɷʃɬɮɴɵ ɯɸɱɧɭɬɴɴɵɪɵ ɴɵɷɳɧɳɯ ɛɬɫɬɷɧɲʃɴɵɪɵ ɮɧɱɵɴɧ jɕɨ ɯɴɩɬɸɹɯɽɯɵɴɴɵɳ ɹɵɩɧɷɯʀɬɸɹɩɬy ɧ ɼɵɮʆɰ ɸɹɩɬɴɴɵɬ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵ ɶɷɬɫɸɹɧɩɲʆɬɹ ɸɵɨɵɰ ɴɬ ɸɧɳɵɬ ɺɫɧɾɴɵɬ ɯɮɵɨɷɬɹɬ ɴɯɬ ʅɷɯɸɹɵɩ ɴɧɮɩɧɴɴʂɼ ɷɵɸɸɯɰɸɱɯɼ ɱɵɳɶɧɴɯɰ ɩɵɵɨʀɬ ɴɬ ɯɳɬʅʀɬɬ ɮɧɷɺɨɬɭɴʂɼ ɧɴɧɲɵɪɵɩ ɉɵ ɩɸɬɳ ʄɹɵɳ ɲɬɪɱɵ ɺɨɬɫɯɹʃɸʆ ɶɷɯ ɸɱɵɲʃɱɵ ɴɯ ɨɺɫʃ ɸɬɷʃɬɮɴɵɳ ɧɴɧɲɯɮɬ ɺɶɵɳʆɴɺɹʂɼ ɻɬɫɬɷɧɲʃɴʂɼ ɮɧɱɵɴɵɩ ɉ ɽɬɲɵɳ ɭɬ ʄɹɵ ɵɾɬɷɬɫɴɵɬ ɴɬɫɵɷɧɮɺɳɬɴɯɬ ɩɴɵɩʃ ʆɸɴɵ ɶɵɱɧɮʂɩɧɬɹ ɨɬɸɶɵɾɩɬɴɴɵɸɹʃ ɸɹɷɬɳɲɬɴɯʆ ɨɵɲʃɿɯɴɸɹɩɧ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴʂɼ ʄɱɵɴɵɳɯɸɹɵɩ ɯ ɴɬɱɵɹɵɷʂɼ ɨɯɮɴɬɸ ɧɫɩɵɱɧɹɵɩ ɲʅɨʂɳɯ ɶɺɹʆɳɯ ɯɸɶɵɲʃɮɵɩɧɹʃ ɧɴɪɲɵ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɯɬ ɧɴɧɲɵɪɯ ɫɧɩɴɵ ɯɮɩɬɸɹɴʂɼ ɴɧɿɬɳɺ ɶɷɧɩɺ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯɼ ɱɵɴɸɹɷɺɱɽɯɰ

ɉɸɬ ʄɹɵ ɮɧɸɹɧɩɲʆɬɹ ɵɨɷɧɹɯɹʃɸʆ ɱ ɵɸɩɬʀɬɴɯʅ ɷɬɧɲʃɴɵɪɵ ɵɶʂɹɧ ɱɵɷ ɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɩ ɴɧɯɨɵɲɬɬ ɷɧɮɩɯɹʂɼ ɮɧɷɺɨɬɭɴʂɼ ɶɷɧɩɵɶɵɷʆɫɱɧɼ ɶɷɧɩɵɩʂɼ ɸɯɸɹɬɳɧɼ ɸ ɽɬɲʃʅ ɩʂʆɸɴɬɴɯʆ ɸɲɵɭɯɩɿɯɼɸʆ ɩ ɴɯɼ ɶɵɴʆ ɹɯɰ ɯ ɩɯɫɵɩ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ ɷɵɲɯ ɺɸɹɧɩɴɵɪɵ ɱɧɶɯɹɧɲɧ ɯ ɫɷɺɪɯɼ ɸɶɵɸɵ ɨɵɩ ɻɵɷɳɯɷɵɩɧɴɯʆ ɯɼ ɯɳɺʀɬɸɹɩɬɴɴɵɰ ɸɵɸɹɵʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɵɸɴɵɩɴʂɼ ɹɬɴɫɬɴɽɯɰ ɷɧɮɩɯɹɯʆ ɸɵɩɷɬɳɬɴɴɵɪɵ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɯ ɫɷ əɧ ɱɵɰ ɶɵɫɼɵɫ ɶɷɬɸɲɬɫɺɬɹ ɴɬ ɹɵɲʃɱɵ ɴɧɺɾɴʂɬ ɯ ɺɾɬɨɴɵ ɶɵɮɴɧɩɧɹɬɲʃɴʂɬ ɽɬɲɯ ɴɵ ɯ ɴɧɼɵɭɫɬɴɯɬ ɯ ɵɨɵɸɴɵɩɧɴɯɬ ɵɶɹɯɳɧɲʃɴʂɼ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃ ɴʂɼ ɷɬɿɬɴɯɰ ɸɶɵɸɵɨɸɹɩɺʅʀɯɼ ɵɨʁɬɱɹɯɩɴɵɰ ɵɽɬɴɱɬ ɸɵɸɹɵʆɴɯʆ ɯ ɨɵ

ɲɬɬ ʄɻɻɬɱɹɯɩɴɵɳɺ ɷɧɮɩɯɹɯʅ ɶɵɱɧ ɬʀɬ ɹɵɲʃɱɵ ɻɵɷɳɯɷɺʅʀɬɪɵɸʆ ɵɹɬ ɾɬɸɹɩɬɴɴɵɪɵ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɉ ɼɵɫɬ ʄɹɵɰ ɷɧɨɵɹʂ ɸɹɧɴɵɩɯɹɸʆ ɵɾɬɩɯɫɴʂɳ ɾɹɵ ɵɸɩɬʀɬɴɯɬ ɵɸɴɵɩɴʂɼ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵ ɶɷɧɩɵɩʂɼ ɯɴ ɸɹɯɹɺɹɵɩ ɯ ɯɮɳɬɴɬɴɯɰ ɫɬɰɸɹɩɺʅʀɬɪɵ ɷɵɸɸɯɰɸɱɵɪɵ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɧ

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ɑɸɵɭɧɲɬɴɯʅ ɸɵɩɷɬɳɬɴɴʂɬ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴʂɬ ɧɩɹɵɷʂ ɩ ɨɵɲʃɿɯɴɸɹɩɬ ɸɲɺɾɧɬɩ ɵɸɺʀɬɸɹɩɲʆʅɹ ɸɩɵɰ ɧɴɧɲɯɮ ɶɵɾɹɯ ɯɸɱɲʅɾɯɹɬɲʃɴɵ ɩ ɷɧɳɱɧɼ

ɛɬɫɬɷɧɲʃɴʂɰ ɮɧɱɵɴ ɵɹ ɴɵʆɨɷʆ ɪ ԋ ɛɎ ɘɎ ɗɛ ԋ ɾ * ɘɹ

əɧɱɵɰ ɧɴɧɲɯɮ ɨʂɲ ɶɷɵɩɬɫɬɴ ɘɵɩɬɹɵɳ ɶɷɯ ɖɷɬɮɯɫɬɴɹɬ ɗɛ ɶɵ ɱɵɫɯɻɯɱɧɽɯɯ ɯ ɸɵ ɩɬɷɿɬɴɸɹɩɵɩɧɴɯʅ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɧ ɸɳ ɉɬɸɹɴɯɱ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɶɷɧɩɧԋ ɘ ӎ ӎ ԋ ɘ ӎ

ɉɩɬɫɬɴɯɬ

ɷɵɸɸɯɰɸɱɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵ ɶɷɧɩɵɩɵɰ ɫɵɱɹɷɯɴʂ ɴɧɼɵɫʆʀɬɰɸʆ ɩ ɸɹɧ ɫɯɯ ɸɹɧɴɵɩɲɬɴɯʆ ɧ ɶɷɯ ɵɸɩɬʀɬɴɯɯ ɮɧɷɺɨɬɭɴɵɪɵ ɵɶʂɹɧ ɩ ɲɺɾɿɬɳ ɸɲɺ ɾɧɬ ɵɪɷɧɴɯɾɯɩɧʅɹɸʆ ɵɹɷʂɩɵɾɴʂɳɯ ɸɩɬɫɬɴɯʆɳɯ ɵɶʆɹʃ ɹɧɱɯ ɵɨ ɧɳɬɷɯ ɱɧɴɸɱɵɳ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɳ ɶɷɧɩɬ ɕɸɴɵɩɴɺʅ ɭɬ ɾɧɸɹʃ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯʆ ɹɧɱɯɼ ɷɧɨɵɹ ɴɬɷɬɫɱɵ ɸɵɸɹɧɩɲʆʅɹ ɸɶɵɷʂ ɸ ɴɬɸɱɵɲʃɱɯɳɯ ɱɵɲɲɬɪɧɳɯ ɶɷɬɫɸɹɧɩ ɲʆʅʀɯɬ ɩɬɸʃɳɧ ɵɪɷɧɴɯɾɬɴɴʂɰ ɴɧɺɾɴʂɰ ɯɴɹɬɷɬɸ ɯ ɩ ɽɬɲɵɳ ɳɧɲɵ ɸɵɫɬɰ ɸɹɩɺʅʀɯɬ ɷɧɮɩɯɹɯʅ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴɵɪɵ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɩ ɵɨʀɬɳ ɷɺɸɲɬ ɸɵɩɷɬɳɬɴɴʂɼ ɶɷɧɩɵɩʂɼ ɶɵɫɼɵɫɵɩ ɕɹɸɺɹɸɹɩɯɬ ɵɨɵɨʀɧʅʀɯɼ ɹɷɺ ɫɵɩ ɱɵɴɽɬɶɹɺɧɲʃɴɵɪɵ ɼɧɷɧɱɹɬɷɧ ɵɶɯɷɧʅʀɯɼɸʆ ɴɧ ɵɶʂɹ ɷɧɮɩɯɹɯʆ ɱɵɷ ɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɩ ɵɸɴɵɩɴʂɼ ɶɷɧɩɵɩʂɼ ɸɯɸɹɬɳɧɼ ɴɬ ɳɵɭɬɹ ɩɵɸɶɵɲ ɴɯɹʃ ɯ ɴɧɲɯɾɯɬ ɳɴɵɪɵɾɯɸɲɬɴɴʂɼ ɱɵɳɳɬɴɹɧɷɯɬɩ ɫɬɰɸɹɩɺʅʀɬɪɵ ɮɧɱɵ ɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɧ ɯ ɧɷɨɯɹɷɧɭɴɵ ɸɺɫɬɨɴɵɰ ɶɷɧɱɹɯɱɯ ɧ ɹɧɱɭɬ ɫɷɺɪɯɼ ɷɧɨɵɹ ɶɵ ɸɺʀɬɸɹɩɺ ɱɵɳɳɬɴɹɧɹɵɷɸɱɵɪɵ ɼɧɷɧɱɹɬɷɧ ɤɹɵ ɶɵɲɵɭɬɴɯɬ ɵɹɾɬɹɲɯɩɵ ɶɷɵʆɩɯɲɵɸʃ ɩ ɼɵɫɬ ɶɵɫɪɵɹɵɩɱɯ ɑɵɴɽɬɶɽɯɯ ɷɧɮɩɯɹɯʆ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɮɧ ɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɧ ɗɛ ɯ ɺɶɵɳʆɴɺɹʂɼ ɩʂɿɬ ɫɯɸɱɺɸɸɯɰ ɵɹɴɵɸɯɹɬɲʃɴɵ ɴɵ ɩɵɰ ɷɬɫɧɱɽɯɯ ɪɲ Ɋɑ ɗɛ ɉɳɬɸɹɬ ɸ ɹɬɳ ɧɩɹɵɷ ɺɩɬɷɬɴ ɾɹɵ ɶɵɸɹɬɶɬɴ ɴɵɬ ɺɲɺɾɿɬɴɯɬ ʄɹɵɰ ɸɯɹɺɧɽɯɯ ӎ ɫɬɲɵ ɴɬɫɧɲɬɱɵɪɵ ɨɺɫɺʀɬɪɵ ɸɩɯɫɬɹɬɲʃ ɸɹɩɵɳ ɾɬɪɵ ɸɹɧɴɵɩɯɹɸʆ ɶɵʆɩɲɬɴɯɬ ɩ ɷɧɸɸɳɧɹɷɯɩɧɬɳɵɰ ɵɨɲɧɸɹɯ ɮɴɧɴɯɰ ɵɹɫɬɲʃɴʂɼ ɴɧɺɾɴʂɼ ɷɧɨɵɹ ɩɶɵɲɴɬ ɸɵɩɷɬɳɬɴɴɵɪɵ ɺɷɵɩɴʆ ɶɵɫɪɵɹɵɩɲɬɴ ɴʂɼ ɳɵɲɵɫʂɳɯ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴʂɳɯ ɯɸɸɲɬɫɵɩɧɹɬɲʆɳɯ

ɔɧɸɹɵʆʀɧʆ ɷɧɨɵɹɧ ɴɬ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɸɯɸɹɬɳɧɹɯɾɬɸɱɯɳ ɯɮɲɵɭɬɴɯɬɳ ɩɸɬɼ

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"LUJPO¢SF TJOE EVNN VOE GSFDI ӎ EVNN XFJM TJF JIS (FME IFSHFCFO VOE GSFDI XFJM TJF EBGºS BVDI OPDI XBT WFSMBOHFO ɇɱɽɯɵɴɬɷʂ ɪɲɺɶʂ ɯ ɴɧɪɲʂ ӎ ɪɲɺɶʂ ɹɧɱ ɱɧɱ ɵɴɯ ɵɹɫɧʅɹ ɸɩɵɯ ɫɬɴʃɪɯ ɯ ɴɧɪɲʂ ɹɧɱ ɱɧɱ ɵɴɯ ɮɧ ʄɹɵ ɹɧɱɭɬ ɬʀɬ ɾɹɵ ɹɵ ɹɷɬɨɺʅɹ

Из аксиом корпоративного права

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ КОРПОРАЦИИ

ИКОРПОРАТИВНОГО ПРАВА

§1. СУЩНОСТЬ ЮРИДИЧЕСКОГО ЛИЦА

1.Юридическое лицо как «корпоративный щит»

ɑɵɴɸɹɷɺɱɽɯʆ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɵɪɵ ɲɯɽɧ ӎ ɵɫɴɵɪɵ ɯɮ ɪɲɧɩɴʂɼ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵ ɶɷɧɩɵɩʂɼ ɯɳɺʀɬɸɹɩɬɴɴʂɼ ɵɹɴɵɿɬɴɯɰ ɫɵ ɸɯɼ ɶɵɷ ɵɸɹɧɬɹ ɸʆ ɩ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴɵɰ ɽɯɩɯɲɯɸɹɯɱɬ ɶɷɬɫɳɬɹɵɳ ɷɧɮɴɵɵɨɷɧɮɴʂɼ ɫɯɸɱɺɸ ɸɯɰ ɧ ɵɨʀɬɶɷɯɮɴɧɴɴɵɪɵ ɶɵɫɼɵɫɧ ɱ ɬɬ ɷɧɸɱɷʂɹɯʅ ɶɵɱɧ ɹɧɱ ɯ ɴɬ ɸɵɮɫɧ ɴɵ ɕɫɴɧɱɵ ɫɧɴɴɵɬ ɵɨɸɹɵʆɹɬɲʃɸɹɩɵ ɴɯɱɧɱ ɴɬ ɶɵɳɬɿɧɲɵ ɷɧɮɩɯɹɯʅ ɸɧɳɯɼ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯɼ ɲɯɽ ɩ ɹɵɳ ɾɯɸɲɬ ɯ ɵɸɵɨɬɴɴɵ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯɼ ɲɯɽ ɵɸɴɵɩɧɴ ɴʂɼ ɴɧ ɴɧɾɧɲɧɼ ɾɲɬɴɸɹɩɧ ɺɾɧɸɹɯʆ ɯ ɻɵɷɳɯɷɵɩɧɴɯʅ ɴɵɩɵɰ ɶɵɫɵɹɷɧɸ ɲɯ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ӎ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɶɷɯɮɩɧɴɴɵɪɵ ɴɬɶɵ ɸɷɬɫɸɹɩɬɴɴɵ ɵɶɷɬɫɬɲʆɹʃ ɯɼ ɶɷɧɩɵɩɵɰ ɸɹɧɹɺɸ

ɖɷɵɨɲɬɳʂ ɮɫɬɸʃ ɩɵɮɴɯɱɧʅɹ ɴɬ ɸɹɵɲʃɱɵ ɯɮ ɮɧ ɸɵɫɬɷɭɧɹɬɲʃɴʂɼ ɴɬ ɫɵɸɹɧɹɱɵɩ ɶɵɸɩʆʀɬɴɴʂɼ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯɳ ɲɯɽɧɳ ɹɬɵɷɬɹɯɾɬɸɱɯɼ ɯɸɸɲɬ ɫɵɩɧɴɯɰ ɼɵɹʆ ɩ ɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴɵɰ ɳɬɷɬ ɯ ʄɹɵ ɯɳɬɬɹ ɳɬɸɹɵ ɸɱɵɲʃɱɵ ɯɮ ɮɧ ɴɬɵɨɼɵɫɯɳɵɸɹɯ ɶɵɸɹɵʆɴɴɵɪɵ ɷɧɮɩɯɹɯʆ ʄɹɵɪɵ ɵɸɴɵɩɵɶɵɲɧɪɧʅʀɬɪɵ ɪɷɧ

Klunzinger E. (SVOE[ºHF EFT (FTFMMTDIBGUTSFDIUT Aufl. .ºODIFO 4